香港即将实施的稳定币新规或撼动美元主导地位，令大型发行机构却步

撰文：Callan Quinn，Decrypt

编译：Jessica，Techub News

随着新的稳定币法规将于八月生效，香港正将其金融科技发展与中国推动的「去美元化」战略相协同。

要点速览

新规将于八月生效，要求在香港运营的法币锚定稳定币发行机构必须持牌

财政司司长陈茂波将稳定币与「去美元化」及本地货币区域贸易挂钩

分析指出，高额资本及储备要求或使Circle（USDC）和Tether(USDT)等全球发行机构望而却步

香港重申对稳定币的支持态度，将于八月对法币锚定稳定币实施新监管框架。有观点认为，此举可能抑制大型机构的野心，并挑战美元在亚洲区域的主导地位。

上周六（2025.6.28），香港财政司司长陈茂波将稳定币的发展与全球南方及亚洲部分地区日益增长的「本地货币贸易结算」需求联系起来，而非依赖美元。

陈茂波在出席天津和北京世界经济论坛「夏季达沃斯」后发表的官方博客中写道：「稳定币为传统金融体系提供了更具成本效益的替代方案。」接着补充说，「它们有望为支付和资本市场活动带来变革，包括跨境支付。」

此番言论与北京推动人民币国际化的大规模「去美元化」努力高度契合。作为自2017年以来全球最大贸易国，中国的全球贸易版图凸显了人民币结算需求的增长，而香港作为最大离岸人民币枢纽的地位更强化了这一趋势。

为巩固这一优势，香港将于8月1日实施新法规，在香港金融管理局监管下建立法币锚定稳定币发行机构的许可制度。该法律要求持牌实体严格遵守储备资产管理、面值赎回、资金隔离及反洗钱控制等规定。

设立高门槛

只有持牌机构才能向零售投资者发行或推广稳定币。尽管该制度通过提供比某些司法管辖区更全球化的框架，为多币种发行打开了大门，但分析人士认为新规设定了极高门槛。

专注开发受监管稳定币基础设施的数字资产科技公司IDA联合创始人Sean Lee向Decrypt表示：「其资本要求约为新加坡的三倍。」他称该政策具有进步性，但更可能吸引本土参与者而非Circle或Tether等全球巨头。

Lee补充说，强制要求在香港设立储备和运营实体，使得大型全球公司直接发行稳定币的可能性极低。相反，他预计离岸稳定币将通过分销合作伙伴持续用于专业领域。

零售领域的应用似乎有限，特别是在香港成熟的本地数字支付体系下。但跨境商业用途仍具潜力。「切勿低估离岸人民币的维度，这正是香港新规获得北京全力支持的主要原因。」Lee提及在中国大陆以外交易的离岸人民币时表示。

然而，尽管理论上能降低成本，稳定币的使用可能尚无法超越现有选项。「当计入所有成本后，现阶段端到端费用未必比Wise等成熟机构更优惠」，Lee指出不同货币流动性不足的问题。

估值62亿美元的金融科技初创企业Airwallex CEO Jack Zhang在社交平台X上表达了更为悲观的观点："我看不出稳定币有任何降低费用的途径——将稳定币兑换成接收方货币的成本远高于外汇银行间市场。"

不过Lee仍持乐观态度：「假以时日，基于稳定币的交易成本（包括外汇）将越来越低。」