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150 亿美元比特币选择权今日到期,这会引发加密货币市场的震荡吗?
比特币(BTC)近期表现强劲,在不到一周时间内反弹近10%,成功突破了先前被视为关键阻力的 10.6 万至 10.8 万美元区间,甚至绕过了 5 月份的 10.3 万至 10.5 万美元关卡。这股强劲的上升动能,让多头们将目光锁定在下一个重要的心理关卡——11 万美元。然而,这条通往新高点的道路并非一帆风顺。今(27)日,高达 150 亿美元的比特币选择权即将到期,且未平仓合约大量集中在高伽马区域,这无疑为市场增添了不确定性。究竟这场巨额选择权到期事件,会为加密货币市场带来震荡,还是为比特币第三季的走势奠定看涨基调呢?
一、比特币面临上行压力:看涨情绪主导市场
(来源:Deribit)
截至目前,比特币选择权的未平仓合约呈现出明显的看涨趋势。交易员持有的看涨期权合约高达 79,630 份,而看跌期权合约则为 59,770 份,使得看跌/看涨期权比率维持在 0.75。这是一个相当明确的讯号,显示市场普遍倾向于看涨,尽管成交量并未过于庞大。
值得注意的是,总持仓量高达 139,400 份合约,是近几个月来规模最大的到期合约之一。在如此庞大的持仓量中,关键的压力点(最大跌幅)位于 102,000 美元,而比特币的现货价格却已上涨了 5,500 美元。这个巨大的价差使得许多交易商处于空头伽马部位,因为大多数看涨期权现在都已处于价内(In-the-money)。
二、做市商的对冲行为:伽马挤压效应
面对这种情况,做市商为了对冲风险,通常会透过现货或期货市场进行买入操作。这种对冲行为在选择权到期前,为比特币注入了机械性的买入压力。
简而言之,如果比特币价格持续上涨,这可能会引发所谓的「伽马挤压」(Gamma Squeeze)。当交易商为了维持其 Delta 中性(Delta Neutral)的部位,被迫积极回购比特币时,这种回购行为将进一步加速比特币的价格动能,形成一个正向循环。因此,从结构上看,比特币在选择权到期前,确实存在着看涨的讯号。如果价格能够顺利突破阻力位,很可能迅速上涨至11万美元大关。
三、到期后的流动性转移:市场重新布局
(来源:Deribit)
如前所述,当前的选择权结构推动了比特币强劲的短期买盘,使得本周价格上涨近 10%,并在关键的11万美元阻力位下方盘整。然而,真正的故事在选择权到期后才正式展开。一旦这 150 亿美元的选择权清算完毕,所有相关的对冲部位将会消失,市场将突然为新的部位敞开大门。
有趣的是,这种市场的重新定位可能已经悄然开始。比特币选择权的未平仓合约刚创下 511 亿美元的历史新高,其中 Deribit 平台就占了高达 80% 的流量。
四、新一波看涨押注:为第三季突破奠定基础
进一步增强看涨势头的是,Deribit的24小时看跌/看涨比率已降至 0.36,这明显偏向新的看涨押注,显示市场上交易了超过 186,421 份新的看涨合约。
这是一个非常重要的讯号。随着旧的部位平仓,尽管可能因强制抛售或获利了结而引发一波短期的波动,但大量涌入的新多头部位很可能会吸收这种流动性冲击。如果这种动态能够持续下去,它将为比特币在进入第三季时实现下一次突破奠定坚实的基础。
结语:
今日 150 亿美元比特币选择权的到期,无疑是市场关注的焦点。尽管短期内可能因对冲部位的解除而产生波动,但从目前的市场结构和新的看涨押注来看,比特币似乎正积蓄力量,准备迎接第三季的挑战。这场巨额选择权到期事件,或许并不会引发市场的剧烈震荡,反而可能成为比特币迈向新里程碑的催化剂。投资者应密切关注市场动态,审慎评估风险。