穩定幣將迎來重要發展機遇

2025年4月25日，一家知名投行研究機構發布了關於數字美元的研究報告。報告指出:

2025年或將成爲區塊鏈技術在金融和公共部門應用的關鍵轉折點，這一趨勢主要由監管變革推動。

預計到2030年，穩定幣的總流通供應量在基本情形下可能增長至1.6萬億美元;樂觀情形下可增至3.7萬億美元，悲觀情形下約爲5000億美元。

穩定幣供應仍將以美元計價爲主(約90%)，非美國地區則可能更多推動本國央行數字貨幣的發展。

美國針對穩定幣的監管框架可能會推動對美國國債的新增需求，到2030年，穩定幣發行方有望成爲美國國債的主要持有者之一。

穩定幣通過替代部分存款，對傳統銀行體系構成一定挑戰。但它們也可能爲銀行和金融機構帶來新的服務機會。

研究報告專門用一章解釋了"穩定幣的重要發展機遇即將到來"。以下是該章節的主要內容:

穩定幣的運作機制

穩定幣是一種旨在通過與參考資產掛鉤來維持穩定價值的加密貨幣。這些參考資產可以是美元等法定貨幣、黃金等商品，或一籃子金融工具。穩定幣系統的關鍵組成部分包括:

穩定幣發行方:負責發行穩定幣,並通過持有等值基礎資產來維持其價格穩定。

區塊鏈帳本:記錄穩定幣交易,提供透明度和安全性。

儲備與抵押:確保每個代幣都能按掛鉤價值贖回。對於法幣抵押的穩定幣,儲備通常包括現金、短期政府債券等流動資產。

數字錢包提供商:提供存儲、發送和接收穩定幣的數字錢包。

主要穩定幣概況

截至2025年4月,穩定幣的總流通供應量已超2300億美元,較上年同期增長54%。排名前兩位的穩定幣主導着這一生態系統,按價值和交易數量計算,其市場份額超90%,其中USDT位居榜首,USDC次之。

近年來,穩定幣交易量增長迅速。2025年第一季度穩定幣月交易量在6500億-7000億美元之間,約爲2021年下半年至2024年上半年水平的兩倍。支持加密生態系統是穩定幣的主要應用場景。

穩定幣在美國及全球被採用的驅動因素

實用優勢:速度快、成本低、全天候可用。特別是在即時支付不普及、中小企業服務不足、跨國公司需要更便捷全球資金轉移的地區,以及跨境交易成本高昂、銀行技術落後的新興市場,都創造了需求。

宏觀需求:對沖通脹、提高金融包容性。在阿根廷、土耳其、尼日利亞等貨幣波動較大的國家,消費者通過穩定幣保護資金。越來越多的匯款以穩定幣形式進行,無銀行帳戶的用戶也能使用數字美元。

現有銀行和支付機構的支持:這對穩定幣的合法化和大規模應用至關重要。成熟的支付網絡可以帶來透明度,促進與企業現有解決方案的整合。不同穩定幣之間、銀行與非銀機構之間的清算機制也很重要。技術改進正在消除曾經限制穩定幣應用的障礙。

監管明確性:使銀行和更廣泛的金融服務業能在零售和批發業務中採用穩定幣。審計要求和流動性管理規範也將簡化運營整合。

穩定幣的潛在市場規模

研究機構預計,到2030年穩定幣市場規模的基準情形爲1.6萬億美元,樂觀情形爲3.7萬億美元,悲觀情形爲0.5萬億美元。

這一預測基於以下因素:

• 部分海外和美國國內美元從紙幣轉向穩定幣
• 美國及國際上的家庭和企業將部分美元短期流動性重新配置到穩定幣
• 公共加密貨幣市場的增長

預計2030年非美元穩定幣在悲觀、基準和樂觀情形下的規模分別爲210億美元、1030億美元和2980億美元。

穩定幣市場展望

樂觀情況下,穩定幣市場可能擴張5-10倍,到2030年達到1.5-2.0萬億美元,滲透到全球貿易支付、個人匯款和主流銀行業務中。這需要以下關鍵條件:

• 主要地區出臺有利監管
• 消費者和企業對穩定幣儲備的廣泛信任
• 價值鏈上的收入合理分配
• 廣泛採用連接新舊基礎設施的技術

悲觀情況下,穩定幣僅限於加密生態系統和特定跨境用例,市值可能停滯在3000-5000億美元。可能導致這一情況的因素包括:

• 主要穩定幣出現儲備故障或脫鉤
• 日常使用存在摩擦和高成本
• 央行數字貨幣未獲吸引力
• 某些地區收緊監管
• 完全儲備支持的穩定幣規模過大限制信貸

穩定幣的主要應用場景

按對穩定幣市場總量貢獻從大到小排列:

1. 加密貨幣交易:目前是最大應用場景,佔穩定幣交易量的90-95%。成熟階段可能仍佔50%左右。

2. 企業對企業支付:特別是與低收入和中等收入國家開展業務時。長期可能佔20-25%左右。

3. 消費者匯款:在高採用率情況下可能佔10-20%。

4. 機構交易和資本市場:用於專業投資者或代幣化證券交易結算,可能佔10-15%左右。

5. 銀行間流動性和資金管理:佔比可能不到10%,但潛在影響較大。

穩定幣與銀行卡、央行數字貨幣的關係

穩定幣市場可能會像銀行卡市場一樣不斷演變。目前的發行雙頭壟斷格局可能在離岸市場持續,但各國在岸市場可能會有新參與者加入。

許多國家可能會繼續開發自己的央行數字貨幣,將其作爲國家戰略自主權的工具,特別是在批發和企業支付領域。

穩定幣對銀行的影響

穩定幣爲銀行提供了新的商業機會,包括:

• 直接作爲穩定幣發行方
• 將穩定幣納入支付解決方案
• 圍繞穩定幣構建結構化產品
• 提供流動性支持

但穩定幣也可能產生類似"狹義銀行"的影響,存款向穩定幣轉移可能影響銀行放貸能力。對此存在不同觀點,有人認爲會抑制經濟增長,也有人認爲可以降低系統性風險。

總的來說,穩定幣正處於重要發展機遇期,未來發展前景廣闊,但也面臨諸多挑戰。銀行需要積極應對這一趨勢,把握新的業務機會。