全球關稅戰升級引發市場動蕩，VIX指數飆升至歷史高位

2025年，全球貿易格局迎來重大變革。某國政府宣布對絕大多數國家的商品徵收至少10%的關稅，並對約60個貿易逆差較大的國家實施更高稅率。這一政策引發了全球市場的恐慌情緒，主要原因包括:

1. 企業成本增加，利潤預期下降
2. 全球供應鏈受到幹擾，經濟不確定性加劇
3. 可能引發其他國家的報復性關稅，擴大貿易戰風險

在這種環境下，投資者的行爲傾向於:

• 減少對股票、加密貨幣等高風險資產的配置
• 增加對黃金、美元、日元等避險資產的持有
• 預期市場波動性上升，導致VIX指數攀升

關稅政策的連鎖反應導致了成本上升、供應鏈混亂、報復風險增加、投資意願下降以及避險資金流動，最終引發市場恐慌。

4月7日，恐慌指數VIX飆升至60，創下歷史新高。這是極爲罕見的情況，此前僅在2024年8月5日和2020年新冠疫情期間出現過類似水平。目前，VIX指數已達到歷史上的極端水平。

那麼，如何利用VIX指數來預判市場走勢呢？

VIX指數簡介

VIX指數是基於標普500指數期權價格計算得出的，反映市場對未來30天波動性的預期。它被視爲衡量市場不確定性和恐慌情緒的重要指標。

簡而言之，VIX越高，表明市場預期未來波動越劇烈，恐慌情緒越強；VIX越低，則意味着市場平靜、信心較強。歷史數據顯示，VIX通常在股市大跌時飆升，在股市漲趨穩時回落。正是由於這種與股市的反向關係，VIX被稱爲"恐慌指數"或市場的情緒晴雨表。

VIX的正常水平在15-20以下，這被認爲是市場相對冷靜的區間。當VIX超過25時，表明市場開始明顯恐慌；超過35則進入極度恐慌狀態。在極端危機事件（如金融危機或疫情爆發）中，VIX指數甚至可能突破50，反映市場處於極端避險情緒。因此，通過觀察VIX的變化，投資者可以洞察當前市場的避險情緒強弱，作爲調整投資策略的參考依據。

不同VIX水平下的市場表現

高波動恐慌區間：VIX ≥ 30

當VIX指數升至30以上時，通常意味着市場處於高度恐懼或恐慌階段。這種情況往往伴隨着股市劇烈下跌，但歷史數據顯示，極端恐懼後市場常常出現反彈。

2018-2024年間，VIX收盤價首次升至30以上的事件約有十多次，包括2018年2月的波動率風暴、2018年12月的年底拋售、2020年2-3月的疫情恐慌、2021年初的散戶交易熱潮，以及2022年初的加息與地緣政治衝突等。

統計顯示，在這些恐慌事件發生後的7天內，標普500指數平均漲約1.4%，且有約73%的概率會在事件7日後出現漲。這表明當VIX飆升至30以上（恐慌區）時，短期內股市多數情況會出現技術性反彈。

比特幣在極端恐慌後也傾向於強勢反彈。數據估計比特幣平均7日漲幅在10%左右，勝率約爲75-80%。例如，2022年2月VIX因地緣危機升破30時，比特幣在隨後一周大漲超過20%，顯示出與股市類似的避險情緒消退反彈現象。

極端恐慌峯值：VIX ≥ 40

將標準進一步提高到VIX ≥ 40（極度恐慌）時，符合條件的事件在2018-2024年期間極爲罕見。實際上只有2018年2月5日，以及2020年2月28日因疫情引發的暴跌使VIX收盤升破40（爲四年來首次），隨後VIX在3月一度飆至史無前例的82點。

由於樣本極少，統計結果僅具參考性：在2020年那次事件後，標普500於7日內小幅回升約0.6%（當周市場劇烈震蕩但略有技術反彈），比特幣則約回升7%。總體而言，當VIX達到40以上的歷史極端值時，往往意味着市場極度恐慌賣壓已近峯值，隨後出現短期反彈的機會相對較高，從大週期來看通常是相對低點。

低波動區間：VIX ≤ 15

當VIX指數降至15以下時，通常代表市場處於相對平靜狀態。投資者情緒較爲樂觀、避險需求低。但此時後續走勢並不如高VIX時那樣明顯一致。

2018-2024年間VIX多次回落到15以下，例如2019年初股市強勁反彈後、2019年末市場平穩期、2021年中股市上行期以及2023年中旬等。在這些時期，市場波動率處於歷史偏低水準。

統計顯示，在VIX極低的事件點後7天內，標普500的平均收益率約爲+0.8%，勝率約60-75%左右（略高於隨機概率）。整體而言，低波動環境下股指往往維持緩步漲或小幅震蕩。

比特幣在VIX低檔期間的走勢缺乏明確方向性。統計顯示其7日平均漲幅僅約+2%，漲勝率約60%。有些時候低VIX的平靜期恰逢比特幣自身牛市階段；但也有時低VIX期間比特幣走出回調行情。因此低VIX對比特幣後續走勢的預測參考價值不明顯，必須結合加密市場自身的資金情緒與週期考量。

結語：風險與機遇並存

當VIX飆升至30-40區間時，短線可能存在風險，但也蘊含潛在反轉機會。比特幣通常在恐慌性賣壓中同步下跌，但隨着恐慌情緒漸緩，過度拋售所累積的空頭容易觸發強勁的技術反彈。若觀察到VIX開始見頂回落（從35慢慢回到30以下），可能是短線買入比特幣的潛在時機。

當VIX ≥ 40時，代表市場陷入極端恐慌，包含流動性枯竭、資金大撤退等可能性。比特幣短期大跌機率極高，但往往一兩周後若恐慌稍有緩解，預期比特幣的反彈幅度也會相對驚人。這種環境建議短線投機者保持高度風控、嚴守止損。從大週期來看，這通常是相對低點。

當VIX ≤ 15時，市場普遍處於自然狀態。比特幣是否漲，常更依賴加密市場自己的週期、資金面或技術走勢。過度平靜的環境下，要留意一旦突發變數或黑天鵝事件發生，VIX迅速跳升，比特幣也可能跟着補跌。

VIX 15-30的中間區域一般被視爲"正常波動"範圍。比特幣同樣會受加密週期和宏觀資金面影響，此時VIX可做輔助指標。若VIX從20以上攀升到接近30，表示恐慌漸起，需要適度防範風險；反之，VIX若自25慢慢回落至20以下，則顯示恐慌淡化，比特幣可能相對穩健。

目前VIX處於50，面對關稅政策的不確定性，市場情緒仍在極端恐慌狀態，然而行情總是在絕望之中誕生。回顧2020年疫情期間，VIX最高突破80，當時標普500約在2300點，而現在即使經過恐慌下跌仍在5000點附近，五年內仍實現了超過100%的回報率。同期比特幣更是處於絕佳買點，從4800美元漲至最高11萬美元，漲幅接近25倍。

每次大跌往往伴隨着市場重新定價與資金流動，混亂可能成爲上升的階梯。能否借此機會實現跨越式發展，是當前市場環境下投資者面臨的關鍵挑戰。