新加坡Web3監管新局面：DTSP框架的影響與挑戰

概要

新加坡曾因其靈活的監管環境吸引了衆多Web3企業，被譽爲"亞洲的特拉華"。然而，空殼公司的激增以及一些高調公司的倒閉暴露了監管漏洞。爲應對這些挑戰，新加坡金融管理局(MAS)將在2025年實施數字Token服務提供商(DTSP)框架，要求所有在新加坡提供數字資產服務的公司必須獲得許可。這標志着新加坡在繼續支持創新的同時，顯著加強了監管力度。

1. 新加坡監管環境的演變

新加坡長期以來因其清晰的法規、低稅率和高效的註冊流程吸引全球企業。這種商業友好環境自然成爲Web3公司的理想選擇。MAS較早認識到加密貨幣的潛力，制定了相應的監管框架，爲Web3公司的運作提供了空間。

然而，近期新加坡的政策方向發生了變化。MAS逐漸收緊監管標準，修訂相關框架。數據顯示，自2021年以來，超過500份許可證申請中，批準率不到10%。這表明MAS大幅提高了審批標準，並採取了更嚴格的風險管理措施。

2. DTSP框架：背景與變化

2.1 監管收緊的原因

早期，新加坡通過靈活的法規和監管沙盒吸引了大量Web3公司。然而，現有體系的局限性逐漸顯現，特別是"空殼公司"模式的問題。一些企業在新加坡註冊實體，但實際運營在海外，利用《支付服務法》(PSA)的監管漏洞。這種結構使得反洗錢(AML)和反恐融資(CFT)執法變得困難。

2022年，一些高調公司的倒閉將這些問題變爲現實。這些公司在新加坡註冊但實際運營在海外，MAS無法對其進行有效監管或執法，導致巨額損失和監管信譽受損。

2.2 DTSP法規的主要變化

DTSP框架將於2025年6月30日起實施，是《金融服務與市場法》(FSMA 2022)的一部分。新法規要求所有以新加坡爲運營基地或在新加坡開展業務的數字資產公司均須獲得許可，無論其用戶位於何處。MAS明確表示，不會向沒有實質業務基礎的公司發放許可。

3. DTSP框架下的監管範圍重新定義

DTSP框架擴大了監管範圍，要求運營商具備實質性運營能力。這包括在新加坡註冊但完全在海外運營的公司，以及在海外註冊但核心功能在新加坡的公司。即使是新加坡居民以持續商業方式參與項目，也可能需遵守DTSP要求。

運營商需評估其新加坡活動是否受監管，是否能在新框架下維持業務。DTSP的實施表明新加坡正在轉型，要求企業承擔更高的責任和遵守更嚴格的紀律。

4. 總結與展望

新加坡的DTSP法規反映了監管機構對加密行業態度的轉變。這一變化要求運營商從根本上調整其在新加坡的運營。無法滿足新標準的公司可能需要考慮調整運營框架或遷移業務基地。

然而，其他潛在的替代地區如香港、阿布扎比和迪拜也有各自的監管要求。公司應將遷移視爲戰略決策，而非簡單的監管規避，需綜合考慮多方面因素。

新加坡的新監管框架雖可能短期內造成進入壁壘，但也表明市場將圍繞具備足夠責任感和透明度的運營商進行重構。未來，機構與市場的互動將決定新加坡能否保持其作爲穩定可靠商業環境的地位。