Ethena積分活動即將結束，各種參與方案對比分析

近期有消息顯示，Ethena的積分活動可能即將結束。與此同時，某數據平台顯示USDe在某DEX上的隱含年化收益率(APY)已達到驚人的170%，反映出市場對其高收益的認可度。

鑑於此，我們有必要詳細介紹Ethena的積分挖礦策略，幫助用戶在活動結束前做出最優選擇。

Ethena是一個創新型金融項目，其核心機制是利用用戶提供的穩定幣在交易所購買LSD（如stETH），同時做空ETH以對沖風險。這種策略可以同時獲得ETH質押收益和做空資金費率收益，尤其在牛市期間，由於資金費率較高，Ethena的收益也相應提高。

Ethena主要提供兩種代幣產品：

1. sUSDe：這是一種能夠享受原生利息的代幣。其與USDe的匯率會隨時間增長，反映累積的利息。但需要注意，將sUSDe轉換爲USDe需要7天的解鎖期。

2. USDe：這是一種無利息代幣，主要用於在DeFi生態中構建流動性。USDe對應的底層資產收益會用於提高sUSDe的收益率。值得注意的是，普通用戶只能通過DEX兌換USDe和USDC/USDT，因此進出會有少量損耗。

Ethena Labs提供多種積分挖礦方式，不同方式的積分倍數也各不相同。以下是針對不同收益和流動性需求的最佳方案：

1. Zircuit+USDe：這是目前無鎖定期內收益最高的方案，且仍有可用額度。用戶將USDe存入Zircuit，可獲得7倍Ethena積分以及Zircuit自身的積分。該方案支持即時解鎖，流動性較好。

2. 鎖定USDe：這種方式提供10倍積分，但有7天解鎖期。它的優勢在於可用額度較大，收益和流動性均衡。

3. 鎖定Curve USDe LP：該方案提供15倍積分，收益最高，但流動性較差，額度有限。需要21天解鎖期，且解鎖期間無收益。考慮到積分活動即將結束，機會成本較高，建議在有可用額度時再考慮參與。

4. 持有sUSDe：這種方式僅提供1倍積分，但可獲得高達67%的原生收益（即U本位收益）。解鎖需要7天，流動性一般，也可以通過DEX折價賣出。

5. Pendle/Gearbox USDe：理論上這兩種方式可以獲得更高的積分倍數（Pendle最高200倍，Gearbox最高90倍），但額度極其有限，且存在較高的虧損風險。建議只有對機制非常了解的專業人士才考慮參與。

總的來說，用戶應該根據自己的流動性需求和風險承受能力，選擇適合自己的參與方式。隨着積分活動的即將結束，及時行動顯得尤爲重要。