美國計劃出臺穩定幣法案，部分穩定幣或面臨風險

在Terra/UST算法穩定幣體系崩潰後，美國對穩定幣的監管力度有所加強。近日，有消息稱美國衆議院正在醞釀一項穩定幣法案，擬對類似TerraUSD（UST）的算法穩定幣實施禁令。

根據法案草案，發行或創建新的"內生抵押穩定幣"將被視爲非法行爲。這一定義涵蓋了那些可以按固定貨幣價值轉換、贖回或回購，並依賴於同一發行方的其他數字資產來維持固定價格的穩定幣。

"內生抵押穩定幣"通常指使用發行方自創的資產（如治理代幣）作爲抵押品來發行穩定幣。這種機制在牛市中可能導致抵押品價格和穩定幣供應量螺旋上升，而在熊市中則可能因清算觸發死亡螺旋。對監管者而言，這種機制存在較大風險。

以下是幾種可能受到影響的穩定幣類型：

1. 超額抵押類：如sUSD、aUSD等。這些項目雖然採用自身治理代幣作爲抵押品，並設有風控機制，但仍符合"內生抵押穩定幣"的特徵，可能面臨監管風險。

2. 類Terra機制：如USDN。Neutrino Protocol的運作機制與Terra相似，其穩定幣USDN的價格已長期略低於1美元，可能會受到監管關注。

3. 部分算法穩定幣：如Frax。盡管Frax當前抵押率較高，流動性充足，但其機制設計仍可能符合法案禁令的定義。Frax是一種部分算法穩定幣，鑄造過程中既使用USDC作爲抵押品，也使用FXS代表算法部分。

對於法幣抵押型穩定幣，該法案草案提供了合法發行渠道。銀行或信用合作社可在相關監管機構監督下發行自己的穩定幣。法案還要求联准会建立流程，審核非銀行機構的穩定幣發行申請。

值得注意的是，一些基於去中心化資產（如ETH）作爲抵押品的穩定幣，如MakerDAO的DAI和Liquity的LUSD，目前並未被明確列入內生抵押穩定幣範疇。它們在新法案下的合法性尚不明確。

總的來說，新的穩定幣法案可能會影響到許多相對安全的去中心化穩定幣項目，如Frax和sUSD等。同時，該法案也爲銀行發行穩定幣提供了明確的監管框架。目前，這項法案仍處於草案階段，最快可能在下周進行討論，其最終內容和生效時間還有待進一步確定。