GameFi的演進與投資布局

當前GameFi市場處於過熱階段,整體由非理性資金和新用戶支撐項目價值。一旦市場調整,遊戲內經濟將面臨巨大挑戰,用戶和資金很可能轉向其他領域。作爲一級市場投資人,即使在GameFi火熱之際也需冷靜判斷,爲下一波浪潮做好準備。

GameFi的三個發展階段

第一階段:GameFi 1.0 - 以"賺錢"爲主

當前Play-to-Earn模式主要突出"賺錢"概念,遊戲性和精致度更像是錦上添花。符合這一階段的完整項目需要滿足以下條件:

• 能在一定時間內獲得收益
• 機制設計讓早期用戶盈利
• 能持續吸引新用戶投入資金
• 經濟模型能支撐遊戲運轉數月

這個階段一級投資人更關注團隊是否具備長期經營思維。最佳策略是尋找估值較低、願意長期投入且有能力在牛市獲得充足收入的項目,確保其在熊市也能持續運營並迭代產品。

此階段項目重點關注:

1. 能否吸引新用戶帶來增量資金
2. 能否吸引現有加密用戶從其他項目轉移資金

對第一點,我們關注項目的地推能力和營銷資源,包括公會和KOL等。

對第二點,我們關注收益機制設計,包括:

• 新用戶流入是否能提升代幣和遊戲內資產價值
• 回本週期
• 潛在的機制失靈原因
• 是否有吸引人的敘事(如精美畫質、強大投資陣容等)
• 代幣分配是否合理等

值得注意的是,這類遊戲常需要前期拉升幣價吸引用戶,代幣分配設計不當可能導致賣壓過重。

風險方面,此階段遊戲容易因新增用戶放緩、機制漏洞、項目方突改規則或大盤回調等問題而崩盤。多數遊戲爲市值管理只有極小流通盤,幣價易劇烈波動。即使是Axie Infinity也難以確定熊市對其生態的影響。

但好消息是,GameFi在熊市仍有一席之地。熊市資金緊缺,玩遊戲賺錢是不錯的消遣方式。熊市啓動的GameFi項目仍有巨大潛力,只是資金會轉向能解決Play-to-Earn問題的迭代項目。

第二階段:GameFi 2.0 - 解決單一遊戲經濟問題

這一階段對遊戲基礎質量和代幣經濟要求更高。低質量的Play-to-earn遊戲將淪爲小衆投機工具。我們更關注能解決單一遊戲內經濟機制,並具備社交屬性的Pay to Play項目。

即使是Axie Infinity也會遇到新用戶增長放緩、NFT資產過剩、收益下滑等問題。避免代幣價值僅在單一遊戲內循環的機制會是這個階段的優質標的。

解決思路之一是建立多遊戲互通的經濟生態,如Mobox通過強大開發團隊快速發行多款遊戲,代幣經濟貫穿平台上各個遊戲。Sandbox則通過用戶購買土地和提供開發工具,期待UGC內容不斷產生價值。

另一種是投資遊戲孵化平台。遊戲互通性可能成爲下個階段的重要敘事,同一孵化方能保證品質與機制,未來合作成本更低。

讓用戶願意Pay to Play也是一個思路。除新用戶帶來的資金,現有用戶在遊戲內的"消費"也能緩解經濟困境。此類遊戲轉向DAO才更有價值。

我們額外關注遊戲的社交屬性和crypto native特性:

• 是否能與其他用戶交流、交友
• 是否能體現社會地位、滿足炫耀心理
• 是否能連接到用戶身分並延伸至其他應用
• 是否能延伸到真實社交媒體

然而,無論是開發創新平台還是高質量社交遊戲,單一團隊可能缺乏資源。我們預期有實力的中大型開發商會在這階段發力。但對於需要數年開發的超高估值遊戲,我們當前持謹慎態度。

其他關注點

1. 遊戲和公會工具

投資遊戲和公會工具是較爲保險的選擇。可關注解決玩家、公會和項目方問題的工具,如遊戲數據展示、道具租賃、Guild to Guild借貸、DAO解決方案等。

我們預期NFT與遊戲金融會深度融合,需要更多專注金融延伸的場景,增強遊戲資產和資金流動性。

2. 打通遊戲數據標準/物理引擎

最佳解決方案是將每個遊戲作爲超大經濟系統的一環。NFT和遊戲數據標準,以及對應的物理引擎讓採用的遊戲有一致的物理響應,是下階段承接GameFi價值的底層項目。

第三階段:元宇宙的嘗試

這一階段是人類向虛擬經濟生活邁進的嘗試,GameFi將作爲其導流工具。用戶能否在虛擬世界提供生產力換取資金,在互通的應用中消費或進行金融行爲,甚至與現實自我產生交互,是我們對GameFi的終極想象。

結語

總的來說,以賺錢爲主的遊戲本質上是一種分發項目代幣的方法。對大多數非crypto native用戶而言,這是更友好和熟悉的獲取項目代幣方式。遊戲化能提升項目關注度和參與度,甚至刺激用戶投票等正向行爲。

只要項目有分發代幣和營銷需求,以賺錢爲主的GameFi就可能持續存在。但分發的代幣是用作短期激勵還是鼓勵長期正向行爲,是項目方和用戶需要思考的問題。

當前GameFi與NFT共同承擔吸引圈外用戶的角色。雖處於1.0高潮,但對投資人而言,關鍵是專注生態長期發展,尋找真正有價值的創新和團隊。