回顧2024年加密市場的得與失，展望2025年發展方向

2024年是加密歷史上的重要一年。圍繞ETF和美國大選兩大核心敘事,以比特幣爲主要槓杆,加密行業成功實現突圍。上市公司、傳統金融機構甚至國家政府紛紛湧入,主流化與認可度大幅提升。監管環境也隨着新政府上臺邁向更清晰寬松的路徑。主流碰撞、路徑分化以及監管演進成爲了今年的行業主旋律。

2024年回顧:比特幣登頂,以太坊遭追趕,MEME備受關注

比特幣無疑是今年的核心敘事。ETF與國家儲備讓比特幣站上10萬美元,正式超越加密貨幣內涵,成爲全球抗通脹資產,價值儲藏得到認可。比特幣生態也得到擴展,BTCFi、NFT、遊戲、社交等應用持續發展。比特幣DeFi TVL全年增長超20倍,達67.55億美元。

以太坊今年日子不太好過。相比其他資產表現不佳,價值捕獲與用戶活躍度下降,敘事也不如以往。Defi復興口號雖響,但實際投資明顯不足。年末衍生品黑馬Hyperliquid的出現,給DeFi吹響了反攻號角。另一方面,以太坊Layer內卷加速,持續蠶食主網份額,引發了對以太坊機制的大討論。

Solana今年強勢崛起,TVL市佔比從年初的幾乎爲零躍升至年末的6.9%,成爲除以太坊外的第二大公鏈。SOL價格從2年前的6美元漲至200美元,僅今年就漲超100%。Solana瞄準核心流動性定位,依托Degen文化成爲MEME之王,成爲今年的散戶集中營。

MEME是今年市場的主要驅動。MEME的崛起標志着市場格局轉變,VC代幣不被買帳,多餘流動性傾注在公平性與逐利性更強的板塊。MEME的內涵也在不斷外延,從單一炒作標的發展爲文化金融的代表。盡管市值佔比不高,但MEME的交易量持續佔據6-7%的份額。預售募資、名人代幣、動物園大戰、PolitFi與AI,個個都是圈內頂流。

圍繞MEME的基礎設施持續夯實,公平發射平台Pump.fun應運而生。Pump.fun成爲今年最賺錢也最成功的應用之一,11月成爲"有史以來首個月收入超1億美元的Solana協議"。但平台賺錢並不意味着散戶賺錢,考慮到極低的盈利概率與日益凸顯的MEME機構化趨勢,割與被割難以避免。

受美國大選影響,預測市場Polymarket成爲另一神級應用。10月,Polymarket網站訪問量達3500萬次,是熱門博彩網站的兩倍,月交易量從4月的4000萬美元激增至25億美元。媒體+博彩的新型融合體正緩步走來。

年末,AI在Web3再次逆襲成爲黑馬。MEME率先引爆,Truth Terminal帶着金狗GOAT、ACT、Fartcoin快速走來,百倍神話重現,掀開AI Agent應用狂潮。目前該領域基礎設施尚未完善,應用多集中在表層,AI與區塊鏈的深度結合較少。

PayFi成爲本輪牛市核心驅動之一。穩定幣在加密領域快速增長,在全球支付和匯款市場也開始佔據一席。目前流通的穩定幣價值超2100億美元,月均超2000萬個地址進行交易。RWA在貝萊德官宣進入後被點燃,規模已擴展到140億美元,覆蓋借貸、房地產、穩定幣、債券等多個領域。

盡管看似向好,但加密領域也經歷了異常難熬的壓力測試。創新應用難顯、內部紛爭加劇、重組並購不斷,流動性減弱催生路徑分化,形成比特幣核心流入、虹吸其他幣種的格局。山寨市場大半年處於垃圾時間,直到年底才在華爾街關注下觸底反彈。路徑分化短期內仍將持續,且有愈演愈烈的趨勢。

2025年展望:新週期、新應用、新方向

展望2025年,隨着新政府掀開加密新紀元,資本雄厚的機構躍躍欲試。多家機構發布了市場預測:

• 比特幣價格:15-20萬美元是多數機構預測的高峯價格段,部分機構甚至預測可達50萬美元
• 以太坊價格:6000-7000美元左右
• Solana價格:500-750美元
• SUI價格:可能漲至10美元
• 加密總市值:7.5-8萬億美元
• 山寨幣總市值:可能漲5倍

機構普遍認爲2025年美國經濟將迎來軟著陸,宏觀環境轉好,加密監管放開。ETF流入增多將成爲客觀事實。多家機構對比特幣戰略儲備持積極看法,認爲至少會有一個主權國家和衆多上市企業將比特幣納入儲備。

從具體賽道來看,穩定幣、代幣化資產以及AI是機構最關注的領域:

穩定幣:

• 結算量預計達3000-4500億美元
• 企業將日益接受穩定幣作爲支付方式
• 可能成爲加密貨幣的下一波真正採用(殺手級應用)

代幣化資產:

• 非傳統資產代幣化將成爲新的收入來源
• 代幣化證券價值預計超500億美元
• 閒置鏈上資金可能獲得更多青睞

AI:

• AI自主代理能力將極大增強,可擁有專屬錢包實現主體性行爲
• 配備加密錢包的AI代理將是顛覆的最前沿領域
• AI智能體的鏈上活動預計超100萬個
• AI代理相關代幣總市值預計至少增長5倍
• AI與加密結合的三大方向:新型AI賭場、專業模型微調、AI Agent與MEME結合

其他預測:

• DeFi復興可能成爲2025年主旋律
• 應用鏈和L2賽道或出現整合浪潮
• 基礎設施協議普遍採用ZK技術
• DEPIN行業收入可達8-9位數
• NFT可能重新回歸

結語:投資者路在何方

機構普遍對2025年持樂觀積極態度,預計價格提升、生態拓展和主流採用都將繼續攀升。

主流幣價格漲幾成定局,特別是2025年Q1將迎來密集政策利好。山寨市場仍將延續分化,合規調性的山寨幣更易獲得資金流入與敘事延續。

產業方面,強勢老公鏈仍佔優勢,但新公鏈衝擊不可避免。以太坊價值捕獲與敘事將持續發酵,外部資金流入或有緩解。Solana增長動力猶在,但過度依賴MEME存隱患。新公鏈如Monad和Berachain或加入角逐。

基礎建設向應用發展是大方向,消費級應用將成爲重點。應用鏈和鏈抽象可能成爲DAPP主要構建方式。DeFi復興已成共識,但仍聚焦於AAVE。中心化重點在支付賽道,Hyperliquid與Ethena值得關注。

MEME投機潮短期內或持續,但節奏放緩。MEME基礎設施完善、用戶體驗優化、使用門檻降低和機構化是必然趨勢。新型代幣發射方式仍可能引發轟動。

機構青睞的賽道如穩定幣、AI、RWA、DePin預計加速發展。增加槓杆的鏈上流動性工具與協議也可能受到青睞。

新週期即將來臨,投資者需要發現週期、順應週期,深入研究與參與,才能把握住機會。