以太坊，還有 100 倍的成長空間

致敬以太坊的第一個十年。

撰文：Joe Zhou，Foresight News

今天，是以太坊的第十年。

過去十年，以太坊成爲了全球投資回報率最高的資產，可能沒有之一。

這十年，英偉達市值增長 150 倍，比特幣市值增長 300 倍，而以太坊市值增長了 3600 倍，市值達到 4500 億美元。僅用十年時間，以太坊便成爲全球市值排名前三十的資產。

過去十年，以太坊成爲了全球最安全的金融系統之一。

這十年，以太坊上有高達百萬億美元的資金在流轉，僅以太坊上的穩定幣年交易量就達到 20 萬億美元。除了穩定幣，以太坊上還有去中心化交易所（日交易量最高可達百億美元），質押系統（涉及資金達百億美元），借貸協議（數十億美元）、衍生品（日交易額數十億美元）、NFT 等。而以太坊主網本身，未出現過一次停機、宕機、被盜事件。

回首十年，以太坊的生態上至少已經生長出了三個劃時代的產品，就像蘋果推出 Mac、Iphone、Airpods、Ipad 一樣，以太坊也是其中市場的絕對主導者。

穩定幣，年交易額達到 28 萬億美元，其中超過 70% 的交易量發生在以太坊；2016 年，以太坊上誕生了全球第一個 DAO，如今 90% 以上的全球 TVL（總鎖倉價值）最大的 DAO 都在以太坊生態；2020 年 DeFi 之夏，以太坊是唯一的中心，市佔率高達 95%-99%；2021 年 NFT 第一次大規模破圈，以太坊是主戰場，全年交易量佔比超過 90%......而美股代幣化、美債代幣化、RWA、AI Agent meme 等都還剛剛開始。

那十年後呢？以太坊已經是全球市值排名前 30 的資產，超過 Meta、臺積電、Visa、Mastercard 等著名公司，這就是它的終點嗎？

不，這或許才是真正的起點。

正如 1987 年的蘋果 MAC 電腦突破 1000 萬用戶時一樣，那不是終點，而是一切的起點。

如今，同樣每月用戶大約只有 1000 萬的以太坊，也正式開啓了它的下一個十年。

以太坊，還有 100 倍的增長空間

1、以太坊 TVL 增長 100 倍，也只佔全球金融資產規模的 2%。

2、以太坊的用戶規模如果增長 100 倍，也只達到 10 億。而 Visa 和 Mastercard 的發卡量都超過了 30 億。

3、以太坊和 1987 年的蘋果電腦一樣，仍是小衆愛好者的聚集地。1987 年，Mac 系列電腦銷售突破 1000 萬臺；而作爲全球共享計算機，2025 年，全球每月只有約 1000 萬人（ 每週 1700 萬個地址）在使用以太坊。

4、以太坊，一個歷經十年淬煉的金融體系，已經有百萬億美元的資金流轉其間。其中，以太坊上穩定幣的年交易量便達到 20 萬億美元。

5、穩定幣的奇跡，有望被不斷復制到以太坊上的各條「產品線」。

2016 年穩定幣市值 100 萬美元，2018 年達到 10 億美元， 2021 年達到 1000 億美元。兩年 1000 倍增長，四年 100 倍增長，穩定幣（美元代幣化）的奇跡也有可能發生在美債代幣化、美股代幣化上。

6、以太坊，正在提供一切主流金融產品的替代品。金融公司可以做的，它可以做；金融公司不可以做的，它依然可以做。

7、以太坊，在做幾乎一切主流金融產品的代幣化。

以太坊在做美元代幣化（美元穩定幣），這是一個 40 萬億美元的市場，目前做到了 3000 億美元的規模；以太坊在做美債代幣化，這是一個 36 萬億美元的市場，目前做到了 70 億美元的規模；以太坊在做美股代幣化，這是一個 60 萬億美元的市場，如今剛剛起步，目前做到了 5 億美元的規模......這些都可能在數年時間突然爆發，一年增長百倍，就像美元穩定幣市場的爆發一樣。

8、作爲新的全球金融系統，以太坊還有至少 100 倍的金融市場增長空間。以太坊 TVL 只有 800 億美元。而全球金融系統的資產規模高達 400 萬億美元。以太坊增長 100 倍，也只佔全球金融資產規模的 2 %。

9、以太坊不是全球金融系統的「替代品」，它在重新定義什麼是金融。正如電子郵件和郵政的關係。郵政曾是這個世界最主要的通訊方式，而如今 Email 一天的郵件量已經超過了郵政一年的發件量。

10、20 年前沒人相信人類超過 90% 以上的信息會發生在互聯網上；現在，很少人相信未來人類 9% 的資金會流轉在以太坊上。

以太坊，等待每一次金融系統的崩壞

1、全球金融體系的每一次危機，都是以太坊的機會。

2、以太坊在等待主流金融系統的每一次崩壞。而這樣大大小小的崩壞，幾乎每個月都發生，每年都發生，每個週期都發生。

3、經濟危機、疫情、戰爭、政治動蕩、國家破產、貨幣貶值、地緣政治衝突......全球 195 個國家，每個國家的一次大動蕩，都是整個全球金融系統的某一個部分或環節的崩壞。

4、100 年來，全球發生過至少 10 次大型金融危機；8 次大規模死亡的具有全球性影響的大型疫情；超過 30 次國家破產事件，僅貨幣崩潰 + 惡性通脹型“破產”便多達 10 次。而過去 50 年，更是發生約 15～20 次具有國際影響力的大型戰爭。這些都會給金融系統帶來格局上的改變，給以太坊帶來新的市場需求。

5、以太坊是「邊緣金融」的中心。全球有約 10 個國家被踢出主流金融系統，被邊緣的國家高達 30—50 個。他們的普通民衆需要使用穩定的貨幣、商人需要跨境貿易、中產階級需要買優質的股票。

主流金融系統禁止他們，以太坊接納他們。

6、段永平反復強調：做對的事，把事情做對。以太坊在持續做國家、金融機構、互聯網公司等一切中心化機構無法做到的事。做去中心化的事，就是做對的事。

7、以太坊正在對 Swift 降維打擊。以太坊已經成爲 Swift 之外全球最大的價值網路。以太坊在多個重要維度明顯超越 Swift，包括但不限於：網路中立性、7x24 可用性、交易費、跨境交易速度、透明度、清算資產的自動化程度等。而隨着美國等重要國家在合規和監管上開始擁抱以太坊，30 年後，以太坊有機會取代 Swift 成爲全球最大的價值網路。

8、Swift 制裁和限制的國家有將近 20 個。以太坊無需許可，任何國家和個人都可以在此交易。

9、雅典和斯巴達，安卓和蘋果，以太坊和全球金融系統......他們是這個世界的一體兩面，缺了誰都是一種缺陷。

10、以太坊的成功，是高概率的。主流金融系統，不會突然崩潰，但會持續不斷的崩壞。每一次崩壞，都有利於新金融體系，都有利於以太坊，都可能是以太坊快速擴張的良機。

以太坊的護城河

1、以太坊的護城河。一：足夠中立。區塊鏈中只有它和比特幣足夠去中心化，不受任何單一國家或組織的掌控；二：足夠安全。主網運行十年，市值 4500 億美元，從未發生過大規模停機、宕機、被盜；三：獨一無二的文化。DAO 治理、早期用戶空投機制、交易公開透明、高度重視 ZK 技術和隱私保護......以太坊生態形成了好的文化，好的文化誕生好的商業模式。

2、2015 年 7 月 30 日，以太坊主網正式上線。十年來，以太坊主網沒有發生過一次停機、一次宕機、一次被盜。

3、以太坊是公共物品。空氣會被污染、水會被禁止使用、土地會被徵用、公路會被拒絕駛入、互聯網帳號會被封禁......這個世界除了太陽、月亮等少數人類無法幹預的存在，以前沒有真正意義上的可以人人平等使用的公共物品，直到比特幣、以太坊的出現。

4、以太坊無需有人許可使用。比特幣是全體人類共用的貨幣，以太坊則是全體人類共用的超級計算機。任何人都能在以太坊網路上部署、運行、驗證和使用程序，而這一切不必依賴於傳統的服務器或公司。

5、以太坊是去中心化金融系統，是公共物品，是數字石油，是全體人類共用的超級計算機，是不可篡改的全球帳本，是 Swift 之外全球最大的價值網路，是去中心化互聯網，是網路國家。

6、以太坊，是加密世界的絕對主導者。2024 年，穩定幣年交易量達到 28 萬億美元， 70% 的交易發生在以太坊生態上；2021 年 NFT 破圈，以太坊是主戰場，全年交易量佔比超過 90%；2020 年 DeFi 之夏，以太坊是唯一的中心，市佔率高達 95%-99%，幾乎所有借貸、交易、穩定幣協議等去中心化金融活動都在其上運行。

7、以太坊，是全球金融系統最大的挑戰者。它提供了一套無需監管也可以公平且安全交易的金融體系。當某個國家又被踢出主流金融系統時，以太坊是最好的解決方案之一。當某個企業和商人想要正常的跨境交易但因爲各種原因無法進行時，以太坊提供了一套新的金融體系。當某個個體無法方便的進行他國股市交易、他國房產交易時，以太坊提供了一套無需監管的金融系統。

8、以太坊是 Crypto 行業的創新之源，是幾乎所有大規模區塊鏈應用落地的中心。2020 年 DeFi 之夏，以太坊是唯一的中心，市佔率高達 95%-99%，幾乎所有借貸、交易、穩定幣協議都在其上運行；2021 年 NFT 破圈，以太坊是主戰場，全年交易量佔比超過 90%；2025 年穩定幣破圈，全球穩定幣年交易達到 28 萬億美元，超過 70% 的交易量發生在以太坊。

9、競爭，最後拼的是時間，拼的是誰犯錯最少。而以太坊總是犯錯最少的那個。

以太坊主網運行十年，從未發生大規模停擺或宕機。Solana 2020 年上線主網，五年發生過 10 餘次大規模停機事件，平均每年 1-3 次，多次網路重啓；Sui 2023 年上線主網，兩年時間發生過兩次停擺。

10、AI 行業，不能沒有英偉達；手機行業，不能沒有蘋果；Crypto 行業，不能沒有以太坊。

超越 BTC ，並非沒有可能

1、比特幣只是一個貨幣系統，以太坊不僅是一個貨幣系統，還是一個金融系統、互聯網系統、全球人類共用的一臺超級計算機。

2、相信以太坊的價值超越比特幣的人從未消失。企業家 Mark Cuban（ 2021 年）、Real Vision CEO Raoul（ 2023 年）、1confirmation 創始人 Nick Tomaino（ 2025 年 5 月）都曾在不同時間和不同地點公開且明確的表達過這樣的觀點。

3、Cathie Wood ，被認爲是最看好以太坊未來前景的名人之一。她認爲到 2032 年以太坊的價格可能達到 16.6 萬美元，市值達到 20 萬億美元。目前以太坊市值達到 4400 億美元，這也意味着 Cathie Wood 認爲以太坊還有將近 50 倍的漲空間。

4、以太坊和比特幣一樣稀缺。當前以太坊的通貨膨脹率低於 BTC、黃金、美元和歐元等主要貨幣。

2024 年以太坊的通貨膨脹率是 -0.2% ～ 0.5%，BTC 1.7%（ 2028 年減半後會降至 0.85%，每四年遞減）、黃金 1.5 %（黃金的供應量每年增長約 1.5% - 2%）、歐元 2.5%、美元 3.3%。

而有的貨幣的通脹率則高得離譜：埃及埃鎊 28%、伊朗裏亞爾 31%、土耳其裏拉 58%、阿根廷 250%、津巴布韋 560%。

5、比特幣的第一個十年到來之際，它達到 3500 美元。以太坊的第一個十年，達到 3800 美元。

比特幣的第一個十年，市值達到 620 億美元；以太坊的第一個十年，市值達到 4600 億美元。

6、以太坊曾「逼近 Flippening（超越）」比特幣的市值。在 2017 年年中，以太坊的市值甚至曾一度達到比特幣的 80 %；2021 年 5 月中旬，以太坊的市值甚至曾一度達到比特幣市值的 48%。而目前以太坊只佔據比特幣市值的 20 %。

7、沒有比特幣，Crypto 行業還有存在的必要；沒有以太坊，Crypto 行業失去存在的必要。

8、2015 年 8 月—2016 年 1 月期間，以太坊價格曾維持在 0.3 美元以下。如今以太坊價值 3900 美元，漲幅超過 13000 倍。這一期間，BTC 的漲幅幾百倍。

9、以太坊打通了兩個價格增長引擎，一個是美國以太坊現貨 ETF，一個是以太坊戰略儲備機構。預計今年 10 月。以太坊還將開啓第三個增長引擎——以太坊現貨 ETF 支持質押功能。一旦開放，參與質押的 ETH 持有者將額外獲得每年約 3% 的收益。

10、下一個十年，當以太坊和互聯網一樣普及之時，以太坊的用戶會增長 100 倍，以太坊上的資金（TVL）會增長 100 倍。