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什麼是代幣經濟模型，它如何影響加密貨幣價值分配？
代幣發放：315億XLM在流通中，總供應量爲500億
Stellar的代幣發放代表了一個精心管理的供應生態系統。Stellar網路的供應上限爲500億XLM代幣，截至2025年7月，約有315億代幣在流通中。這一流通量約佔總供應量的63%，表明相當大的一部分已經釋放到市場上。
當前的發放結構是在2019年11月一個顯著事件後出現的，當時Stellar Development Foundation (SDF)執行了一次戰略代幣銷毀，這極大地改變了XLM的代幣經濟學：
| 發放活動 | 數量 | 影響 | |-------------------|--------|--------| | 初始供應 | ~1050億 XLM | 原始總供應 | | SDF 代幣銷毀 (2019) | 550 億 XLM | 供應減少約 52% | | 當前總供應量 | 500億 XLM | 固定最大上限 | | 當前流通供應 | 315 億 XLM | ~總供應的63% | | SDF控制的儲備 | ~185億 XLM | 用於網路發展 |
剩餘的非流通供應主要由SDF持有，用於持續的開發計劃、戰略合作夥伴關係和生態系統增長。這種受控的發放方式有助於維持價格穩定，同時爲平台的持續發展提供資源。基金會根據透明的使命使用這些儲備，專注於擴大Stellar網路在全球支付系統中的採用和實用性。
無通貨膨脹的通縮模型及代幣銷毀機制
Stellar XLM 採用一種獨特的通縮經濟模型，這使其與市場上許多加密貨幣 fundamentally 不同。自 2019 年以來，XLM 維持在固定供應 50 億 TOKEN 的上限，且沒有通貨膨脹機制。這一重大變化是在一次大規模的發放後發生的，永久性地改變了 XLM 的代幣經濟軌跡。
XLM的通縮結構的一個關鍵組成部分是其交易費用銷毀機制。每當在Stellar網路上發生交易時，相關費用不會重新分配給驗證者或利益相關者，而是永久性地從流通中移除。目前的費用池約爲1,879,464 XLM，將永遠不會重新進入供應。
這種系統性的減少隨着時間的推移創造了越來越稀缺的情況，正如供應指標所示：
| 供應指標 | 數量 | |---------------|--------| | 最大供應量 | 50,001,786,892 | | 當前流通量 | 31,148,447,499 | | 銷毀費用池 | 1,879,464+ |
通縮模型爲Stellar生態系統服務多個目的。通過消除之前允許Stellar發展基金會獲得98%通貨膨脹資金的通貨膨脹，該網路朝着更大程度的去中心化邁進。燃燒機制還創造了潛在的價格升值動態，因爲隨着交易量的增加，同時減少了總供應量，從而增強了長期持有者對XLM價值主張的信心。
XLM用於交易費用和網路治理
XLM作爲Stellar網路的原生加密貨幣，執行兩項維護生態系統完整性和功能的關鍵職能。首先，XLM促進網路上的所有交易費用，每個操作都需支付0.00001 XLM的名義費用。這種費用結構的戰略目的超越了收入生成——它通過對每筆交易施加小額成本，有效地阻止了垃圾郵件並防止了網路擁堵。在Stellar上，交易驗證在幾秒鍾內完成，爲用戶提供近乎即時的確認。
除了交易費用，XLM 在網路治理中扮演着重要角色。該代幣獨立於任何法定貨幣來計算網路成本，從而維護了 Stellar 的經濟自主性。這種方法確保沒有任何單一國家貨幣在生態系統內獲得優先待遇。
| XLM 功能 | 實施 | 益處 | |-------------|----------------|---------| | 交易費用 | 每次操作 0.00001 XLM | 防止垃圾郵件，確保網路效率 | | 治理 | 原生網路貨幣 | 經濟獨立，無偏見的運作 |
XLM 還作爲一種中介貨幣，彌補不同貨幣之間的差距，促進快速兌換。用戶必須在其 wallets 中持有最低 XLM 餘額才能參與網路，從而進一步增強生態系統的安全性和穩定性。數據顯示，這一最低要求的方法有助於 Stellar 強大的市場地位，目前在市值超過 129 億美元的加密貨幣中排名第 12。
社區驅動的決定，2019年取消1%的年通貨膨脹
在2019年，Stellar網路經歷了一次重大的協議變更，當時社區決定取消自XLM代幣經濟模型成立以來的1%年通貨膨脹機制。這個決定是在Stellar開發社區內進行大量討論後作出的，提案於2019年9月底正式發布，並在同年10月實施。通貨膨脹的取消使XLM從一種通貨膨脹資產轉變爲一種通貨緊縮資產，從根本上改變了其經濟模型。
這一決定在很大程度上受到數據的影響，這些數據表明通貨膨脹機制未能實現其預期目的：
| 期間 | 通貨膨脹發放 | SDF分配 | |--------|------------------------|---------------| | 2015-2019 | 100% | 98% | | 2019年後 | 0% | 不適用 |
分析顯示，從2015年10月到2019年10月，約98%的XLM通貨膨脹發放都流向了Stellar開發基金，而不是如最初所意圖的那樣支持更廣泛的生態系統開發。社區得出結論，這種集中化削弱了通貨膨脹機制的原始目的，而該機制是爲了促進整個Stellar生態系統的發展。通過取消通貨膨脹，Stellar社區旨在增加代幣的稀缺性，並可能增強其在加密貨幣市場中的價值主張。