黃金的回歸：2030年黃金價格或達8900美元

黃金正在重新成爲全球金融體系的核心。隨着政治經濟局勢持續動蕩，黃金作爲無對手風險、不可通脹的貨幣資產，其戰略意義日益凸顯。從美國去工業化與財政赤字失控，到比特幣等非國家信用資產崛起，再到央行大規模購金，這些趨勢共同構成了"黃金大多頭"格局的背景。

目前黃金牛市正處於第二階段"公衆參與期"，表現爲媒體報道樂觀、交易量上升、新產品推出等。過去五年全球黃金價格漲92%，美元對黃金實際購買力下降近50%。雖然黃金突破3000美元大關，但與歷史金牛市相比仍屬溫和漲。

地緣政治重組是支撐黃金的關鍵因素之一。世界正從"以美元爲中心"向"以外部貨幣(黃金和商品)爲支撐"的新布雷頓森林體系過渡。黃金作爲中立、無交易對手風險、高流動性的資產，有望成爲新貨幣秩序的錨。

川普政策對黃金也有重要影響。其貿易改革和美元貶值政策可能導致美國經濟放緩，迫使联准会更積極放松貨幣政策。歐洲尤其是德國的財政政策也發生180度轉變，放棄財政保守主義，這種"貨幣氣候變化"有利於黃金。

央行需求是支撐黃金的另一大支柱。自2009年以來央行一直是黃金市場淨買家，近年來這一趨勢顯著加速。2024年黃金在貨幣儲備中佔比達22%，爲1997年以來最高水平。

法定貨幣持續貶值也推高黃金價格。自1900年來美國M2貨幣供應量增長2333倍，而人口僅增長4.5倍。貨幣供應增長是黃金價格的長期關鍵驅動因素。

報告提出"影子黃金價格"概念，即基礎貨幣供應完全由黃金支持時的理論黃金價格。按此計算，如果主要貨幣區域M2的25%由央行黃金儲備覆蓋，黃金價格將達到57,965美元。

報告預測，到2030年底黃金價格基本情景爲4,800美元，通脹情景爲8,900美元。目前黃金價格已超過2025年底基本情景中期目標2,942美元。

比特幣作爲去中心化加密貨幣也可能從世界秩序重組中受益。報告認爲到2030年底比特幣可能達到黃金市值的50%，這需要比特幣價格漲至約90萬美元。

盡管長期看好，報告也指出可能導致短期調整的風險因素，包括央行需求下降、投資者減倉、地緣政治溢價下降、美國經濟強於預期等。短期內黃金價格可能回調至2800美元左右。

總的來說，黃金牛市尚未結束，正處於公衆參與階段中期。隨着傳統避險資產失去信任，黃金正重新成爲長期投資策略的核心。在全球動蕩背景下，黃金有望重新獲得其作爲貨幣資產的傳統角色，可能以超國家結算資產的形式出現。