2025年比特幣與宏觀趨勢展望

近期舉辦了一場以"比特幣未來與宏觀趨勢展望"爲主題的線上訪談。本次訪談邀請到了BCHDE投研合夥人老白、Mask Network創始人Suji Yan、dForce創始人明道以及HashKey Capital投資研究主管Jeffrey Hu，共同探討加密市場的未來發展趨勢。

訪談聚焦2025年加密市場的重大事件，包括比特幣ETF獲批、減半週期到來以及川普勝選等關鍵事件對市場的影響。嘉賓們從各自專業領域出發，深入分析了這些事件背後的深層邏輯，並對2025年的市場走勢提出了獨到見解。

2024年市場回顧

2024年對整個比特幣和加密市場來說是特別重要的一年。幾個關鍵詞：比特幣減半、美國比特幣ETF、川普勝選等，這些節點推動了市場漲，比特幣突破十萬美元。同時，更多機構、企業甚至國家開始參與加密領域。

老白認爲，最令人震撼的是GOAT的誕生。這完全顛覆了對AI賽道的認知。他指出，區塊鏈的第一公民應該是AI agent，而不是人類。未來可能會有海量的AI agent利用區塊鏈技術完成支付、DeFi等各種功能，這才是加密與AI真正的結合點。

Suji Yan表示，2020年底他的預測在四年後都實現了。他大膽預測，在40-60年後，AI可能會獲得人權，而且這個過程會與比特幣密切相關。

明道同意Suji的觀點，川普的加密政策轉變確實最令人震驚。他指出，川普家族直接參與DeFi項目是完全出乎意料的。這種轉變可能會打破比特幣四年減半週期的規律。

比特幣突破10萬美元後散戶參與度

對於比特幣突破10萬美元後散戶是否難以參與的問題，老白認爲這主要取決於如何定義"參與"。他指出，加密市場可能還是需要靠山寨和Meme來承載百倍/千倍的夢想。

Suji Yan從一級市場基金的經驗出發，指出任何聲稱收益倍數很高的基金，流動性都低於比特幣。他強調，在規模越大的情況下，想要同時在流動性和回報上跑贏比特幣是幾乎不可能的。

明道建議，對散戶來說，關鍵是要考慮自己的資本金規模。如果資金相對較少，可以考慮50%配置比特幣，另外50%投資一些低市值的二級市場項目或一級市場項目。

Jeffrey Hu認爲，不能簡單地認爲散戶難以參與市場。關鍵在於選擇合適的參與方式，在風險和收益之間找到平衡點。

機構投資策略

明道認爲，目前已經不止一個機構在效仿微策略的策略。他預計微策略可能在7-8%就會停止增持，因爲過度集中會影響比特幣的去中心化屬性。

老白完全同意明道的觀點，這種機構參與實際上是擴大了比特幣的普惠性。他指出，現在的市場結構已經發生了很大變化，合約交易量已經遠超現貨。

Suji Yan認爲，從長遠來看，比特幣很可能會像黃金一樣實現真正的普惠。他指出，雖然短期的價格波動與去中心化關係不大，但從十年以上的長期發展來看，比特幣的成功將深度依賴於其去中心化程度和民衆的持有比例。

比特幣生態現狀與未來

Jeffrey Hu提出，比特幣生態本身不一定是比特幣。他指出，今年的市場表現很明顯地顯示，比特幣與這些生態項目的行情是相對獨立的。

明道認爲，"比特幣Layer"這個概念有點生搬硬造，犯了以太坊經驗主義的錯誤。他指出，目前所謂的比特幣Layer本質上就是一個橋，而且安全性可能還不如中心化交易所。

老白認爲，比特幣Layer目前處於一個半證僞的狀態。他比較看好原生比特幣的Layer探索。

Suji Yan認爲需要區分比特幣生態、BTC-Fi和比特幣Layer三個概念。他建議，比特幣生態應該專注於那些特別重要且需要絕對中立性的領域。

川普任期間的比特幣

Jeffrey Hu指出，在當前時間點，很難確定川普上任是否真的是利好。他預測2025年可能會看到一些積極變化，如比特幣等加密資產可能會成爲國家或主權的戰略儲備。

明道認爲，川普上臺後共和黨同時控制參衆兩院，這使得法案通過更容易。他預計在川普任期內通過對加密貨幣友好的法案的概率很高。

Suji Yan指出，比特幣和密碼朋克的屬性與共和黨的理念更加契合。他認爲目前只有20%-30%的人認爲川普會在上任100天內推進相關政策，這種預期可能過於保守。

2025預測

明道認爲第一季度發生牛熊轉換的可能性較小，可能要到第二季度或更往後。他較爲看好以太坊，認爲其後續可能會突破歷史新高。

Suji Yan觀察到2025年可能出現幾個重要的結構性變化，包括傳統金融機構更深入地參與加密市場，大型科技公司可能將加密貨幣納入資產負債表，Layer生態可能迎來爆發性增長，以及DeFi與傳統金融的融合將加速。

他建議創業者要抓住這個機會，普通投資者不要被短期波動影響而被洗下車，整體而言，市場長期向好，但利好落地的方式可能與預期不同。