DeFi領域2024年展望：關鍵趨勢與發展方向

近年來，去中心化金融(DeFi)經歷了迅猛發展。從最初的實驗性質項目，DeFi已成爲加密貨幣生態系統中不可或缺的基礎設施。雖然一些知名項目在這一過程中脫穎而出，但該領域的競爭也日益激烈。各項目不斷推出新產品、降低費用以吸引用戶。那麼2024年DeFi可能呈現哪些趨勢？以下是對DeFi領域關鍵趨勢的一些預測和分析。

協議平台化趨勢明顯

隨着DeFi的發展成熟，主要協議開始不滿足於單一功能，轉而提供全方位的綜合服務。去年，多個知名DeFi項目都推出了新的業務線:

• MakerDAO的SubDAO Spark上線，在以太坊上的總鎖倉價值(TVL)已達16.5億美元，成爲主要借貸協議之一。

• Curve和Aave分別開發了自己的穩定幣crvUSD和GHO。

• Uniswap推出了自己的錢包應用，此前還收購了NFT交易平台。

• 新公鏈Aptos上的Thala一舉開發了穩定幣、交易所、Launchpad、流動性質押等多項功能，幾乎覆蓋了除借貸外的所有常用DeFi業務。

這種平台化趨勢預計將在未來繼續加強，反映了DeFi行業的成熟度不斷提高。

頭部項目優勢地位難以撼動

Uniswap、Aave、MakerDAO等頭部DeFi協議均誕生於上一輪牛市之前。它們在市場的持續演化中不斷強化自身地位，展現出強大的網路效應和品牌影響力。這些項目也在持續更新迭代:

• Uniswap宣布了v4版本，允許通過"鉤子"增加各種自定義功能。

• Uniswap X提出了鏈外簽署訂單、鏈上荷蘭式拍賣結算的新方案。

• Aave v3提高了資本效率，在多個公鏈上擴張。

數據顯示，Uniswap在主要EVM兼容鏈上的DEX市場份額仍保持在55%左右。短期內，這些頭部項目的主導地位很難被撼動。

流動性挖礦退潮，資金追求更高效率

在以太坊、Solana、BNB鏈等成熟公鏈生態中，流動性挖礦已逐漸成爲過去。項目更多依靠"真實收益"來吸引資金，而資金也傾向於流向效率更高的平台。

以Solana爲例，其上的DEX展現出很強的資本效率。截至12月30日，Orca上流動性最高的SOL/USDC、SOL/USDT池，僅靠交易手續費的日均收益就接近或超過0.5%。相比之下，以太坊上ETH/穩定幣前三的交易對，日均收益僅爲0.068%~0.127%。

在盈利能力差距如此之大的情況下，專業的流動性提供者可能更傾向於轉向效率更高的新興平台。不過這並不意味着頭部項目會被取代，它們仍然具有更好的基本面、安全性和穩定性優勢。

LST或成新公鏈TVL增長引擎

盡管流動性質押代幣(LST)概念由來已久，但直到以太坊上海升級前才開始受到廣泛關注。目前，LST龍頭Lido已成爲TVL最高的DeFi項目。

這一趨勢也出現在其他公鏈上。在Solana生態中，兩個LST項目Marinade和Jito分別佔據了TVL排名前兩位。它們通過激勵措施推動LST在Solana DeFi協議中的使用，從而帶動了整個生態系統的TVL增長。

其他公鏈也開始效仿這一模式。如Sui生態中，某些LST交易對的年化收益率高達49%，其中大部分來自官方獎勵。Avalanche上的借貸龍頭Benqi也開發了LST業務，目前LST帶來的TVL已超過其借貸業務。

Perp DEX有望誕生更具競爭力項目

去中心化永續合約交易所(Perp DEX)一度被看好，也誕生了dYdX、Synthetix、GMX等知名項目。但目前主流的Perp DEX仍存在一些問題:

• GMX v1在單邊行情時多空比例失衡，對流動性提供者不友好。同時交易成本較高，對交易員也不夠友好。

• GMX v2引入了交易滑點機制，但這給用戶帶來了不確定性。

• Synthetix的資金費率波動較大，且存在8秒的下單延遲。

最近出現的一些新項目展現出了吸引人的特點。如Drift的DLP池提供了高收益的流動性挖礦機會，盡管風險較高。Aark Digital、MYX Finance等項目則提出了資金效率更高的方案。這些創新可能會推動Perp DEX賽道誕生更具競爭力的項目。

現實世界資產(RWA)前景存疑

RWA項目存在一定爭議。它們通常需要依賴中心化實體，可能面臨監管風險，這與DeFi去中心化的理念並不完全契合。

目前看來，美國國債似乎是唯一能夠大規模應用的RWA方向。其他資產如房地產、藝術品等，雖然可以代幣化，但由於非標準化的特性，在鏈上仍然缺乏流動性。

隨着美國可能開始降息，短期美債收益率預計在2024年將會下降，這將直接影響MakerDAO等RWA產品的收益。同時，如果加密市場進入牛市，對穩定幣的需求增加，RWA產品的吸引力可能會下降。MakerDAO近期數據顯示，DAI的發行量從10月下旬已開始下降。

盡管如此，創業者們仍在積極探索RWA賽道。這個過程中可能會引入傳統金融機構作爲合作夥伴，爲RWA帶來新的發展機遇和敘事。