加密市場周度回顧：Pump.Fun發幣計劃與韓新加密政策動向

本週加密市場整體呈現震蕩態勢，主要以反彈後下跌爲主。利好方面，某交易平台生態系代幣因USD1推出流動性活動而普漲，中美領導人通話透露和談信號，Circle在穩定幣政策下上市表現亮眼。利空因素則集中在鋼鐵關稅以及川普與馬斯克的言論衝突，同時降息遲遲未到。本文將重點關注Pump.Fun的發幣計劃以及韓國和新加坡的加密政策動向。

一、Pump.Fun發幣計劃

據消息人士透露，Pump.fun計劃以40億美元估值進行10億美元代幣銷售，面向公衆和私募投資者，預計兩周內發行。此消息迅速引發市場廣泛討論。

1. 發幣背景

• 市場流動性變化

今年初$TRUMP和$LIBRA代幣的發行吸引了大量市場注意力，但也迅速耗盡了市場流動性。這些事件引發了投資者恐慌情緒，導致整體市場流動性下降。

• 競爭加劇

Pump.Fun在Solana meme賽道的壟斷地位受到Believe和LetsBONK.fun的挑戰，市場份額逐漸被蠶食。數據顯示，Pump.fun的日均市場份額曾一度下降至56.2%。

• 收入驟減

Pump.fun上的交易量從1月的1189億美元銳減至251億美元，降幅高達79%。5月份平台收入爲4660萬美元，較1月的1.37億美元下降42.85%。

2. 估值分析

Pump.fun自2024年3月上線以來，累計收入接近7億美元。以40億美元估值和約4.4億美元年化收入計算，P/S比率爲9.1。這一估值處於合理區間，但考慮到收入下滑和競爭加劇，存在偏高風險。

二、韓國與新加坡加密政策動向

1. 韓國新政策

新任韓國總統李在明承諾推動加密市場發展：

• 推動現貨加密ETF合法化
• 發行韓元穩定幣
• 引導國家機構投資加密資產
• 優化現有監管框架，降低交易成本

2. 新加坡監管收緊

新加坡金融管理局(MAS)將禁止未經許可的海外加密貨幣服務：

• 嚴格的DTSP許可要求
• 廣泛的"營業場所"定義
• 數字代幣服務定義涵蓋範圍廣
• 無過渡期，2025年6月30日直接生效

這一政策轉變標志着新加坡從"加密友好"轉向強監管，可能導致中小項目撤離或與大型機構合並。長期來看，新規或提升市場信任，但可能削弱新加坡作爲Web3創新中心的吸引力。

三、其他重要動向

摩根大通計劃允許客戶使用比特幣ETF作爲貸款抵押品，這一舉措將顯著增強比特幣的金融屬性，提升其資本利用率和市場需求。作爲全球系統重要性銀行，摩根大通的這一決定表明加密資產正被主流金融機構認可爲合法投資工具。