川普的"對等關稅"戰略：談判籌碼還是長期國策？

上周美國股市收盤後，川普公布了其"對等關稅"方案。這一方案通過計算主要貿易夥伴去年對美實體貿易順差與其商品出口總額的比值，再除以二來確定新的"對等"關稅稅率。盡管這一邏輯看似牽強，但它爲川普開啓貿易戰提供了借口。

隨後，全球市場包括加密資產都遭受重創。目前，市場對川普關稅計劃的預期存在分歧：究竟是長期國策還是談判策略？如果是前者，可能導致美國走向孤立主義，對全球經濟造成長期不利影響。若是後者，那麼4月2日的"對等關稅"公布可能標志着這輪貿易戰恐慌的頂點，後續將通過多方談判逐步達成共識，市場恐慌逐漸消退。

盡管川普此前將關稅宣揚爲一種"國策"，以實現制造業回流和兌現對選民的承諾，但筆者傾向於認爲關稅更像是一種談判籌碼。其最終目標可能包括：獲取更多海外訂單、創造更多本土就業機會、對競爭對手進行合理圍剿等。此外，關稅帶來的市場動蕩也可能對联准会施加降息壓力。

川普團隊若能頂住當前壓力，將不合邏輯的關稅要求轉化爲實際成果，其政治影響力將進一步擴大，有助於共和黨在明年中期選舉中佔據優勢。然而，將關稅作爲長期國策的可能性較小，因爲時間和空間都不允許。高額關稅可能導致經濟衰退、股市暴跌和資產通脹，這將危及共和黨在中期選舉中的優勢。

事實上，"對等關稅"推出不到一周，川普團隊在關稅問題上的態度已開始軟化。美國國家經濟委員會主任表示，已有超過50個國家開始與白宮進行貿易談判。美國貿易顧問也表示川普尋求削減關稅和非關稅壁壘。

當然，談判過程中仍可能出現意外，尤其是與歐盟和中國等重要貿易夥伴的談判。如果談判陷入僵局，可能導致短期內衝突升級。但考慮到大多數國家會積極與美國談判，整體情況惡化的可能性不大。

川普的核心任務仍是在明年中期大選前贏得更多"政績"，而非讓高通脹和股市崩盤影響其後半任期。因此，早日"發瘋"、早日談判對川普更有利。作爲"不確定性"的制造者，川普同樣不希望在明年中期選舉前面臨"不確定性"。