Solana質押市場深度剖析：流動性質押領域的主要玩家

隨着市場回暖，Solana (SOL) 已躍升至加密貨幣市值排名第六位。在所有基於權益證明（PoS）的區塊鏈中，其質押資產規模僅次於以太坊。然而，相較於其市場地位，Solana生態系統中去中心化金融（DeFi）應用的資金聚集程度相對較低，總鎖定價值（TVL）爲11.37億美元，僅爲歷史高點的11.3%。

在Solana的TVL構成中，流動性質押項目扮演着至關重要的角色，它們是推動TVL恢復至歷史高點的關鍵因素。在這一領域，Marinade和Jito憑藉最高的TVL佔據了顯著地位，彰顯了流動性質押類別的重要性。本文將深入探討Solana流動性質押領域中的重要參與者，並對其戰略和市場表現進行對比分析。

質押與流動性質押整體情況

截至12月12日，SOL的市值爲305.3億美元，質押市值276.2億美元，質押比例爲69.18%，質押數量爲3.91億SOL，通脹率爲6.75%，獎勵率爲6.87%。SOL的質押市值在所有PoS公鏈中排名第二，僅次於ETH；質押比例在市值靠前的PoS公鏈中也相對較高。

Solana網路中共有1986個驗證者，排名靠前的驗證者提供的APY接近8%，且無需佣金。

爲了獎勵SOL持有者、增加網路的安全性和抗審查能力，Solana推出了"質押池計劃"。用戶可將SOL存入質押池，並獲得代表他們在質押池中份額的SPL代幣，這些SPL代幣即爲流動性質押代幣（LST），可以自由流通。目前，質押池中共鎖定了1682萬SOL，提供的平均APY爲6.68%，約佔總質押量的4.3%。排名靠前的4個質押池分別爲Marinade、Jito、BlazeStake和Lido，也是Solana生態中最大的4個流動性質押項目。

Marinade Finance

Marinade Finance是Solana生態中最早的流動性質押協議，於2021年8月在Solana主網上推出。在Marinade上質押SOL可以獲得mSOL，質押收益直接積累到mSOL中。

Marinade還提供原生質押服務，允許用戶在不使用智能合約的情況下獲得質押收益。

目前，Marinade中質押有705.8萬SOL，是Solana上流動性質押項目中質押量最多的；也是Solana上TVL最高的項目，價值7.77億美元；質押收益率爲6.543%；質押量過去30天增加31.22%。

Marinade的治理代幣爲MNDE，流通市值8599萬美元，總市值3.56億美元，過去7天漲22.2%。

Jito

Jito於2022年底推出流動性質押平台。在Jito中質押SOL可以獲得JitoSOL，質押收益直接積累到JitoSOL中。

Jito爲Solana網路開發了最大可提取價值（MEV）基礎設施，包括客戶端Jito Solana、允許搜索者將交易包發送給驗證者的Jito Bundles、區塊鏈構建器Jito Block Engine和MEV分配系統。由於自身的MEV業務，MEV收益的一部分會分配給JisoSOL，因此通過Jito質押的用戶收益相對更高。

Jito中質押有638萬SOL；質押量過去30天增加17.77%；TVL 4.55億美元；質押收益率爲6.892%。

Jito的治理代幣爲JTO，流通市值3.42億美元，總市值29.73億美元，過去7天漲46.6%。

BlazeStake

BlazeStake於2022年5月推出，近期因Solana生態的集體爆發而迅速發展，超越Lido成爲Solana上第3大流動性質押項目。在BlazeStake中質押SOL可以獲得bSOL，質押收益直接積累到bSOL中。

BlazeStake主要使用Solana Labs的官方質押池智能合約，擁有最大的驗證者集，允許用戶將流動性質押給特定的驗證者。

BlazeStake中質押有152萬SOL；質押量過去30天增長177%；TVL爲1.08億美元；質押收益率爲6.232%。

Blaze的治理代幣爲BLZE，總市值3884萬美元，過去7天漲66.5%。

Lido

Lido於2021年9月在Solana上推出流動性質押服務，但發展不如預期，已於10月份宣布停止在Solana上接受新的質押。在Lido中質押SOL可以獲得stSOL，質押收益同樣積累到stSOL中。

Lido中質押有88.7萬SOL；質押量過去30天下降41.43%；在Solana上的TVL爲6340萬美元；質押收益率爲6.717%。

Lido的治理代幣爲LDO，流通市值20.95億美元，總市值23.56億美元，過去7天下跌6.7%。

LST在DeFi中的應用

Marinade的mSOL、Jito的JitoSOL、Blaze的bSOL和Lido的stSOL在Solana的DeFi應用中得到了較好的支持。

Solana上最大的兩個借貸協議marginfi和Solend均支持mSOL、JitoSOL和bSOL作爲抵押品進行借貸，但stSOL已被這兩個項目下架。

在Solana上最大的DEX Orca中，mSOL/SOL和bSOL/SOL均有超過千萬美元的流動性，且mSOL和bSOL之間也有交易對可直接交易；而Jito/SOL和stSOL/SOL的流動性相對較少。

質押量的增長以及在DEX中的流動性可能和項目的激勵措施有關。Blaze給予了最高的激勵，在Solend中存款可獲得APR 15.37%的BLZE治理代幣補貼，mSOL存款可獲得APR 1.98%的MNDE治理代幣補貼。Jito尚未對JitoSOL在DeFi中的採用進行激勵，Lido的代幣已經基本全部分發，無力再進行激勵而選擇退出市場。

總結

Solana生態包含多種具有代表性的流動性質押方案，它們都得到了生態中DeFi項目的支持。Marinade最早推出，且有原生質押服務；Jito通過MEV基礎設施提供更高收益；BlazeStake允許用戶將SOL質押給特定的驗證者；Lido則是多鏈流動性質押服務提供商的代表。

然而，流動性質押的總量較少，通過質押池質押的SOL僅佔所有質押SOL的4.3%。流動性方案較多也造成了流動性的分散，未來可能還會湧現出一些有競爭力的方案，如marginfi的LST。

激勵措施對於質押量的提升和LST在DEX中的流動性似乎仍然至關重要。Blaze項目雖然名氣最小，但在DEX和借貸協議中給出了最高APR的補貼，過去30天質押量提高177%。相比之下，Lido即便在流動性質押領域名氣最大，在Solana上線較早，但由於代幣幾乎已經全部發放，無力參與補貼競爭而選擇關停。