市場震蕩加劇，資金流入放緩引發關注

近期市場出現多項增長信號，但同時也存在一些結構性風險。宏觀環境總體向好，川普對貿易問題的言論趨於緩和，加上通脹數據降溫，都提振了市場情緒。然而，資金動能正在減弱，這從穩定幣和ETF資金流入的持續下滑中可見一斑。

比特幣價格雖然保持漲態勢，但資金流入、場外溢價和ETF表現都出現降溫跡象，這種背離使得回調風險有所上升。在當前形勢下，投資者應當採取防守爲主的策略，密切關注比特幣10萬美元的支撐位以及以太坊的回調節奏，並考慮適時減持高Beta的山寨幣頭寸。

宏觀經濟方面，貿易局勢波動和CPI數據引發了短期市場混亂。盡管企業債券市場熱度支撐了股市表現，但同時也加劇了美國國債市場的危機。消費者和企業的高槓杆率，疊加联准会的政策限制，使得系統性流動性風險開始顯現。

資金流向分析顯示，本週ETF資金流入量爲6.09億美元，但流入速度持續放緩。穩定幣方面，本週增發總量爲8.77億美元，日均增發僅1.12億美元，處於較低水平。場外溢價指標持續下行，進一步印證了市場情緒的謹慎。

比特幣技術面顯示市場處於震蕩上行區間，10萬美元以上的籌碼分布有所增強。以太坊表現則相對疲軟，ETH/BTC比價在本週下破，顯示資金持續向比特幣回流。不過，以太坊鏈上活躍地址數量上升，可能預示着階段性築底已經完成。

就業數據方面，ADP就業報告對比特幣價格有一定影響。統計顯示，當ADP數據顯著超預期時，比特幣在隨後7天內漲的概率約爲94%，平均漲幅達6.8%。然而，這種相關性並非強因果關係，實際走勢還需結合其他宏觀政策信號和加密貨幣市場自身事件來綜合判斷。

鏈上數據分析表明，穩定幣總量小幅增長至2112.56億美元，但增發速度明顯放緩，顯示市場可能進入觀望階段。比特幣ETF資金流入連續三周下滑，本週僅淨流入6.09億美元，資金邊際影響力顯著下降。場外折溢價持續下行，與價格走勢形成背離，反映場外資金流入正在減弱。

URPD數據顯示，比特幣在10.18-10.4萬美元區間的籌碼佔比上升了1.72%，表明該區域正在形成市場共識，可能成爲短期支撐或阻力位。持幣地址結構變化反映出大資金態度趨於謹慎，而中小資金仍對市場保持信心，構成當前價格區間的重要支撐。

技術面分析顯示，市場已在當前區間橫盤近8天，4小時級別指標顯示有進一步上衝的可能。然而，考慮到近期資金面數據的背離，若無重大利好消息，市場可能在下一次上衝後出現力度衰竭。

綜上所述，市場正處於關鍵時刻，投資者應保持警惕，密切關注各項指標變化，做好風險管理。