市場進入高位震蕩 資金熱度掩蓋結構性風險

市場觀察週報:宏觀擾動加劇波動,資金熱潮難掩結構性風險

市場或進入高位震蕩期,增長動能與資金熱潮掩蓋結構性風險

宏觀環境趨暖:穆迪下調評級、關稅和減稅法案引發波動,降低市場風險偏好,黃金價格大幅漲。

資金動向:穩定幣與ETF資金持續流入,新增買盤強勁,但市場避險情緒上升,持續性仍需觀察。

價格與動能背離:比特幣價格漲,資金流入、場外溢價、ETF同步升溫,回調風險上升。

策略建議:以防守爲主,關注比特幣10.3萬美元支撐位及相關企業表現,關注以太坊/比特幣、索拉納/比特幣比價趨勢。

市場觀察週報:宏觀擾動加劇波動,資金熱潮難掩結構性風險

一、宏觀與市場環境

穆迪下調評級、關稅和減稅法案推高美債收益率,引發股市和加密貨幣市場波動。

美股可能出現回調,科技股承壓,金融和國防板塊相對抗跌;加密貨幣或跌向支撐位,需關注联准会寬松信號。

財政刺激和降息有利於股市和加密貨幣,但需警惕赤字擴大和美元地位風險。

若联准会寬松且美元霸權穩固,市場將持續上行;否則需增加非美元資產配置。

策略:增持主流加密貨幣,動態調整全球資產配置。

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二、資金流向分析與主流幣市場結構

外部資金流

  • ETF資金:本週流入28億美元,流入量大幅增加
  • 穩定幣:本週增發23億,日均增發3.21億,增發水平較高

場內情緒指標

  • 場外溢價:穩定幣溢價持續上升

比特幣(BTC)

  • 技術面:市場處於震蕩上行區間
  • 鏈上籌碼分布:10.3萬美元以上籌碼增強

以太坊(ETH)

表現弱於比特幣,ETH/BTC維持震蕩,資金持續回流至比特幣主導。

鏈上異動:活躍地址上升,可能預示階段性築底完成。

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宏觀經濟復盤

穆迪降評對市場的影響

背景:

2025年5月16日,穆迪將美國信用評級從Aaa降至Aa1,理由是債務規模激增(36萬億美元,佔GDP 122%)和利息支出高企(佔GDP 3%)。這是繼2011年標普、2023年惠譽降評後,美國失去三大評級機構AAA評級。降評疊加關稅及減稅法案(預計增加3.3萬億美元赤字),短期內加劇美債市場波動。

歷史復盤:

  • 2011年:避險情緒推高美債需求,10年期收益率跌至1.7%。
  • 2023年:發債增加導致賣壓,收益率升至4.9%,後震蕩。
  • 2025年:類似2023年,降評及政策不確定性推高收益率(30年期已破5%),短期賣壓持續。

供給面:

  • 到期壓力低:5-6月美債到期高峯多爲短期國庫券(佔比80%),4%收益率吸引買盤,展延風險小。
  • 發債壓力大:新法案將擴大發債,推高供給,收益率或進一步上升。

需求面:

  • 短期:联准会降息(每25基點節省約900億美元利息)及停止縮表可提振需求,降低收益率。
  • 長期:美債需求依賴美元霸權,需維持美元國際地位以確保剛性買盤。

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對股市和比特幣的影響

短期影響(至2025年7月)

1. 股市

  • 市場波動加劇:穆迪降評加劇市場對美國財政可持續性的擔憂,疊加關稅政策和減稅法案的不確定性,可能引發避險情緒升溫。債務上限調升導致美債供給增加,推高收益率,提高企業融資成本。
  • 板塊分化:

受壓板塊:科技股和高估值成長股對利率敏感,收益率上升將壓低估值。消費品和零售業可能因關稅推高成本而承壓。

受益板塊:金融板塊受益於高利率環境,國防和能源板塊因新法案增加支出而可能表現較強。

  • 联准会信號:若7月联准会釋放降息或停止縮表信號,可能緩解市場壓力,提振股市,尤其是中小盤股。

策略:

  • 減持高估值科技股,關注金融、國防和能源板塊。
  • 動態關注联准会政策信號,準備捕捉降息預期下的反彈機會。
  • 配置防御性資產以對沖波動。

2. 加密貨幣

  • 利率壓力:美債收益率上升使無收益資產吸引力下降,資金可能流向高收益國庫券。
  • 潛在利好:若联准会7月暗示降息,加密市場可能提前反彈,去中心化金融項目可能因避險需求而吸引部分資金。

策略:

  • 若联准会釋放寬松信號,可考慮增持主流加密貨幣或DeFi代幣。

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二、長期影響(2025年後)

1. 股市

  • 財政政策驅動:新法案的減稅和支出將刺激經濟增長,利好股市整體表現。若關稅收入有效抵消赤字,市場對財政惡化的擔憂將緩解,支撐牛市延續。
  • 利率與估值:联准会降息可降低企業融資成本,提振高成長板塊。但若赤字持續擴大且联准会維持高利率,估值壓力將限制漲空間。
  • 美元霸權影響:股市長期表現依賴美元國際地位。若美元霸權穩固,外資流入將支撐股市;若美元地位動搖,資本外流可能拖累市場。

2. 加密貨幣

  • 寬松政策利好:若联准会持續降息並停止縮表,流動性增加將推動加密貨幣漲,長期看比特幣可能突破15萬美元。
  • 監管與採用:政府對加密態度友好可能推動機構採用,利好市場。但若財政惡化導致美元信任危機,加密貨幣可能作爲避險資產獲資金流入。
  • 風險因素:若联准会推遲降息或美元霸權受挑戰,加密市場可能因風險偏好下降而波動加劇。

策略:

  • 長期持有主流加密貨幣,關注鏈上數據以判斷趨勢。
  • 分散投資至潛力項目,規避單一資產風險。
  • 若美元地位動搖,增加比特幣配置作爲對沖。

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二. 鏈上數據分析

1.本週影響行情的中短期行情數據變化

1.1 穩定幣資金流動情況

本週(5月16日至5月26日),穩定幣總量小幅增長至2135.96億,增發量23.4億,較前期有明顯回升,主要來自於本週後半段。相對於穩定幣總量來說,23.4億約爲1.1%的增量,屬於相對明顯回升。對於小市值幣種來說,是一個積極的邊際變化。增發意味着有更多的"準備投入加密市場的購買力"被鑄造出來。

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1.2 ETF資金流動情況

本週比特幣ETF出現大額流入,流入28億美元,這是一個強烈的資金信號,說明機構投資者重新看多比特幣。本週ETF估算購買的比特幣數量雖略低於4/21那一周,但大幅高於前幾周,說明有實質性買入,價格走勢與資金一致性良好。

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1.3 場外折溢價

本週USDT和USDC場外溢價雙雙略有小幅度回升,已經回升至100%水平,表明市場上穩定幣需求重新上升。結合穩定幣數據,不只是鏈上數據表現樂觀,場外資金流入同樣略有回暖趨勢。

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1.4 相關企業購買情況

本輪漲(4.14開始),某企業購買了48045個比特幣,共花費約45.469億美元,成爲本輪漲重要的資金驅動渠道。從去年相對高位開始的購買頻率都相比23年-24年有明顯提升。目前該企業的成本提升到69726美元,接近4月份的低點。從分析的角度,該企業已經成爲影響市場的重要力量,後期要加強相關數據監控。

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1.5 交易所餘額

本輪漲過程的後半段,市場出現比特幣和以太坊雙雙持續被提離交易所的情況,顯示投資者不願出售。特別是以太坊,在逼空漲後(到2500美元),有資金快速撤離交易所,釋放強烈的"鎖倉意圖",顯示了投資者重新積累信心,其實也是支撐本輪後半段漲的重要力量。不過要注意當前,餘額減少的速度有所放緩,密切關注交易所的流動性是否會被繼續擠壓。

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2.本週影響行情的中期行情數據變化

2.1持幣地址持幣佔比和URPD

本週持幣地址持幣佔比這個數據表現的變化並不是特別大,尤其是100-1000個幣的地址也沒有繼續明顯增持。URPD呈現出相對健康的柱體結構,從這兩個數據來看,並沒有給出異動的數據。

數據層面,本週的資金面和鏈上數據面其實表現的不錯,加上K線的走勢相對流暢,整體階段還是定性爲強勢狀態(除非下周有破壞性調整),下周即使調整,也不能預判性的、想當然的認爲一定會調整多深。

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GweiWatchervip
· 07-17 11:36
又要破十万了 炸裂
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Rekt_Recoveryvip
· 07-16 22:58
感觉就像2021年创伤后应激障碍又回来了... 还有谁正在经历这些强制平仓的闪回呢
查看原文回復0
retroactive_airdropvip
· 07-15 20:10
牛市多头已经躁动了
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NFTRegrettervip
· 07-14 18:36
搞不懂 现在这行情看着就不踏实
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财富咖啡vip
· 07-14 18:32
就这点涨幅就吓得瑟瑟发抖
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心若草莓冰vip
· 07-14 18:26
市场要凉凉了哇
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烧烤铭文师vip
· 07-14 18:24
庄家又开始汤圆游戏了 韭菜还不醒醒
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