DeFi領域近期動態回顧與分析

sUSD持續脫錨問題

sUSD自年初SIP-420提案通過後出現脫錨現象，近期跌破0.9美元。該提案引入"委托池"機制，降低抵押率至200%，允許債務線性轉移給協議，用戶可無需償還。雖提升了SNX鑄造效率，但也暴露出問題：

• 市場對SNX-sUSD內生抵押品信心不足
• sUSD供應增加，Curve池嚴重失衡
• 用戶不再主動管理債務，無法通過市場套利

sUSD能否回錨取決於項目方提升需求或激勵。盡管設計先進，但市場對算法穩定幣仍存疑慮，LUNA事件影響深遠。

veCAKE治理攻擊事件

Pancake指責Cakepie通過治理權引導CAKE排放至低效池子，被視爲"寄生"行爲。然而，這並未違反ve機制原理。cakepie與Convex模式類似，通過積累治理權獲益。

解決方案可包括：

• 設置池子激勵上限
• 鼓勵更多參與者競爭veCAKE權益

Curve創始人提出量化評估方法，比較Cakepie鎖定CAKE與直接銷毀CAKE的效率。據其經驗，veToken模型在減少代幣流通量方面效率約爲直接銷毀的3倍。

BUIDL持續增長

• 7天內增長24%，接近25億美元
• 最新5億美元增長可能來自MakerDAO旗下Spark協議
• RWA業務持續增長，但與散戶市場脫節

DeFi監管環境改善

美國正式廢除國稅局DeFi加密經紀人規則，爲行業發展松綁，有望釋放更多創新可能。

Uniswap生態發展

Unichain啓動流動性挖礦，提供500萬美元UNI代幣獎勵，涉及12個池子。這是Uniswap自2020年以來首次大規模流動性挖礦活動。

Euler擴展與增長

• 擴展至Avalanche鏈
• TVL一個月增50%，進入借貸協議前十
• 增長主要來自Sonic、Avalanche、EUI等激勵

Cosmos IBC Eureka上線

• 基於IBC v2
• 引入ATOM銷毀機制
• 支持Cosmos與EVM跨鏈
• 一周內Cosmos hub跨鏈流入11億美元

新機制有望改善ATOM價值與生態發展的關聯性，但仍需觀察資金流入的可持續性。

DeFi項目治理動向

• AaveDAO開始正式回購代幣
• Pendle提議將PT token上線Aave
• Berachain更新POL獎勵分配規則，設30%單vault上限
• Berachain引入新的監護人委員會審核RFRV
• OlympusDAO調整策略以維持OHM池高激勵
• Yearn的yBGT登入Berachain

Berachain經歷高增長後進入調整期，官方針對激勵分配問題作出修改。雖TVL持續流出，但仍保持較高DeFi活躍度，後續發展值得關注。