加密貨幣財庫趨勢：從比特幣擴展到其他代幣

近期，上市公司設立加密貨幣財庫的趨勢正在從比特幣向更多加密代幣擴展，配置規模也在不斷增加。最近一周內，就有兩家上市公司宣布計劃購入某加密貨幣作爲財庫儲備，另有一家公司表示正在購入以太坊作爲儲備。

比特幣財庫公司一直是今年的熱門話題，其中某科技公司處於領先地位。據悉，有公司宣布計劃啓動1億美元和3億美元的某加密貨幣財庫，還有公司宣布建立4.25億美元的以太坊財庫。

根據研究機構的統計，目前已有28家加密貨幣財庫公司：20家專注於比特幣，4家專注於某公鏈代幣，2家專注於以太坊，2家專注於某加密貨幣。

行業觀點

考慮到現有公司的發展勢頭，以及市場對這些公司提供大規模多元化資產的強烈興趣，預計加密貨幣財庫的趨勢將持續發展。然而，隨着越來越多的加密貨幣財庫公司湧現，質疑聲也在不斷增加。

主要擔憂在於部分購買的資金來源：債務。一些公司依賴借來的資金，主要是零息和低息可轉換票據，來購買財庫資產。這種做法可能帶來潛在風險，特別是在票據到期時。

如果票據到期時處於"價外"狀態，公司可能需要額外資金來償還債務。此外，公司可能面臨現金不足以支付債務利息的風險。

在這種情況下，財庫公司通常有四種選擇：

1. 出售加密貨幣儲備以補充現金
2. 發行新債進行債務再融資
3. 發行新股償還債務
4. 如果加密貨幣儲備價值不足以覆蓋負債，則可能違約

相比之下，通過股權銷售爲資產購買提供資金的方式風險較小，因爲公司不會因此產生債務或違約風險。

債務狀況分析

根據對比特幣財庫公司債務規模和到期時間的研究，目前的情況並不如市場普遍認爲的那麼緊迫。大部分債務的到期時間集中在2027年6月至2028年9月之間。

考慮到行業過去與槓杆相關的歷史，對財庫公司債務驅動策略的擔憂並非毫無道理。但目前，這種方法似乎並未帶來重大風險。然而，隨着債務到期日臨近和更多公司採用該策略，情況可能會發生變化。一些公司可能會採取更激進的方式，發行期限更短的債務。

即便在最壞的情況下，這些公司仍有多種傳統金融選擇來應對困境，而不一定要出售其財庫資產。總的來說，加密貨幣財庫趨勢正在快速發展，但也需要警惕潛在的風險。