加密牛市賺錢術！如何靠DeFi穩定賺高收益，專家教你5大策略

雖然近期不少投資人都在忙於尋找下一個百倍收益的 AI 迷因幣或試圖猜出哪些老山寨幣會毫無徵兆地再次拉盤，但也有一些人專注在牛市中 DeFi 帶來的幣本位高收益機會。牛市所帶來的需求導致鏈上收益率飆升，從而也放大了一些有趣的 DeFi 策略。

本文將深入探討在不同借貸市場中循環使用 sUSDe 的策略，如何使用計算器估算實際報酬率，以及代幣 JLP 怎樣運作等。

Kamino Finance

Kamino Finance 是原文的贊助商。Kamino 的各項指標（例如 TVL 和費用）保持上升趨勢，且該協議目前提供一些資產（如 $SOL、SOL LST 和穩定幣）中最高的收益。這些收益可以通過將資產存入借貸市場來輕鬆獲得，包括：

USDC 的年化收益率為 18.3% ；

PYUSD（Ethena 市場）的年化收益率為 27% ；

USDS 的年化收益率為 15% ；

$SOL 的年化收益率為 9% ；

圖源：On Chain Times

Kamino 的更複雜的收益策略包括他們的 Multiply 產品，允許在 $SOL LSTs 上進行槓桿操作（有效地獲得 $SOL 質押收益的槓桿曝險），以及 JLP。目前，結合 JLP 年化收益率和 USDC 借貸年化收益率，JLP 槓桿倉位的年化收益率超過 100%。

如想 Kamino Multiply 金庫如何運作以及如何設計以降低清算風險，可以閱讀完整指南：使用 Kamino Multiply 最大化 Solana 的收益。

Ethena 的 sUSDe 循環交易策略

自 11 月初選舉以來，比特幣和以太幣等資產在交易所上的資金費率大幅上升：

圖源：On Chain Times

Ethena 的收入和持有 sUSDe 所賺取的年化收益率（APY）與這些資金費率呈正相關，因為該協議通過做空期貨合約來對衝底層資產的現貨曝險。因此，sUSDe 的 APY 在過去幾周內顯著上升，目前約為 21%。以下是幾種利用這一收益的方式：

Aave

獲取 sUSDe 高收益的方式有幾種，其中一種較新的策略是通過 Aave 整合 sUSDe。具體做法是：

在 Aave 上將 sUSDe 作為抵押品；

抵押借用如 USDC 等穩定幣；

將 USDC 兌換為 sUSDe；

重復步驟 1......

通過這種方式，您可以有效地獲得 sUSDe 收益的槓桿曝險，實際報酬率是 sUSDe 收益減去 USDC 借款利率再乘以應用的槓桿倍數。

圖源：On Chain TimesAave sUSDe 市場

( 注意：目前存款上限已達到，但預計在幾天內將提高，因此如果您希望存款，請密切關注再度開放的官方宣發。)

由於 Aave 上應用 E-Mode 的最大貸款價值比（LTV）為 90%，存款人最多可以利用 10 倍槓桿。以下表格展示了此策略在每次循環中基於 21% 的 sUSDe APY 和 12.5% 的 USDC 借款利率的報酬率。在此實例中，將價值 10,000 美元的 sUSDe 作為抵押品，借入 9,000 美元 USDC 並將其轉換為 sUSDe，然後再次作為抵押品抵押。總抵押品餘額現在為 19,000 美元，借入了 8,100 美元的 USDC，總借款金額為 17,100 美元 。此過程最多可重復 100 次，或者直到策略 LTV 達到 90%（0.9）。從表格中可以看到，循環次數越多，策略的 APY 越高。

圖源：On Chain TimesAave sUSDe 循環貸

請記住，手動執行此操作需要一些努力，且多次循環會產生較高的 Gas，因此只有策略執行規模較大時，這種方式才更具意義。

而對於能進行自動化且消耗較少 Gas 的方式，我們可以利用 Fluid。

Fluid

Fluid 最近因為其 DEX 整合而引起了廣泛關注，該整合引入了智慧債務和智慧抵押品。在 Fluid 上，使用者可以自動進行槓桿和去槓桿操作，使過程更快、更便宜。

Fluid 上的 sUSDe<>USDC 或 USDT 市場的最大 LTV 也是 90%，允許最多 10 倍槓桿。但與 Aave 3% 的清算罰款相比，Fluid 的清算罰款僅為 2%，而且清算風險顯著較低。Fluid 使用智能合約定價作為 sUSDe 的預言機，因此，即使 sUSDe 由於流動性緊縮而短期脫鈎，乘數倉位也不會因價格下降而被清算。倉位只有在借款利率長期高企且使用者未注意時，或 sUSDe 合約被攻擊時，才會被清算。

Fluid DEX 和智慧債務的引入使得使用者可以將 USDC/USDT 流動性池部位作為抵押品借入 sUSDe，從而獲得交易費用。債務將是 USDT 和 USDC 的混合物，借款成本由於這些資產賺取的正向交易費用而降低。如下所示的例子中，使用者實際支付的借款年利率（APY）為 8.56%-4.77% = 3.79%，而不是 8% 到 9% 之間的借款成本。

圖源：On Chain Times

這就形成了更高的年化收益率（APY），只要 USDT 和 USDC 的借款利率低於 sUSDe 的 APY。根據上面貼文中顯示的目前利率，當槓桿倍數達到 90% 時，策略的 APY 為 101.1%。

圖源：On Chain TimesFluid sUSDe 循環貸

（點擊此處可訪問即時計算表格）

請記住，sUSDe<>USDC/USDT 的資金池目前已達最大容量，但預計很快會增加。與此同時，使用者可以訪問標準的 sUSDe<>USDT 或 sUSDe<>USDC 資金池，這些資金池也提供自動槓桿和去槓桿功能。

總體來說，在使用這些策略時，建議密切關注借款利率，因為它們可能會有較大的波動，並可能導致策略變得不再獲利。還需注意，在 DeFi 世界沒有什麼是無風險的，智能合約的風險可能導致資金損失，特別是在發生漏洞攻擊時。

附註 - 如何計算實際的 sUSDe 年化收益率（APY）

Ethena 根據前一周賺取的費用，將獎勳分配給 sUSDe 合約。因此，Ethena 使用者介面上顯示的 APY 通常與實際即時 APY 不同。這個差異很重要，因為幾個百分點的變化可能會影響一個循環交易是獲利還是虧損。

要計算實際的 APY，可以查看發送到 sUSDe 合約的獎勳資訊。獎勳每 8 小時發送一次。通過將過去三筆交易（過去 24 小時的獎勳）相加，並除以總的 USDe 供應量（可點擊此處查看），然後再乘以 365 天，你就可以得出即時的 sUSDe APY。

請記住，sUSDe 的收益是通過 sUSDe 價格上漲獲得的，而不是通過可以領取的收益。

JLP

JLP 此前已經被多次討論過。我們在今年早些時候深入探討了其基礎設計，得出結論：從波動性調整的角度來看，$JLP 表現跑贏了大多主流加密資產。

按年初至今的表現，$JLP 上漲了 87%，而比特幣上漲了 90%，以太幣上漲了 65%，$SOL 上漲了 104%。（數據截止 12 月 4 日）

圖源：On Chain Times

從波動性調整的角度來看，我們計算了 Sharpe 比率，這個比率考慮了波動性和「鏈上無風險利率」（此案例中設定為每年 7%）。如圖所示，$JLP 在考慮波動性後，其表現超過了比特幣和其它主要資產超過 2 倍。

圖源：On Chain Times

$JLP 之所以繼續超越其它資產，主要是由於 Jupiter 上的永續交易員支付了大量的費用，如下圖所示。可在 Gauntlet 儀表板上找到更多關於 JLP 的資訊。

圖源：On Chain Times

結論

在本文中我們介紹了兩種受益較高的流動性挖礦策略。但是，仍然有其它高收益的策略可供選擇，例如 Pendle 的高固定收益、YT 代幣、基差交易等。這些策略包含了不同程度的風險和潛在報酬率，未來我們將詳細介紹。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

本文經授權轉載自：《Foresight News》

原文編輯：Thor Hartvigsen, On Chain Times

『加密牛市賺錢術！如何靠DeFi穩定賺高收益，專家教你5大策略』這篇文章最早發佈於『加密城市』