Phân tích lợi suất và rủi ro của chiến lược điểm số đòn bẩy Pendle YT

Tóm tắt: Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá tỷ suất lợi nhuận thực tế và rủi ro tiềm ẩn của chiến lược điểm thưởng đòn bẩy YT trong hệ sinh thái Pendle. Lấy Ethena làm ví dụ, tỷ suất sinh lợi hàng năm tiềm năng của chiến lược này có thể đạt tới 393%, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần thận trọng đánh giá các rủi ro liên quan.

Đặc tính đòn bẩy và tiềm năng lợi nhuận của tài sản YT

Vào đầu năm 2024, khi một số dự án LRT áp dụng cơ chế point để quyết định phân phối phần thưởng tiếp theo, chiến lược điểm đòn bẩy YT đã thu hút sự chú ý của thị trường. Người dùng có thể tăng đòn bẩy tài chính bằng cách mua Pendle YT, nhận thêm nhiều điểm, từ đó nhận được phần lớn hơn trong quá trình phân phối phần thưởng.

Lý do tài sản YT có hiệu ứng đòn bẩy là do thiết kế cơ chế của Pendle. Pendle chuyển đổi chứng chỉ token sinh lãi thành Principal Token (PT) và Yield Token (YT). YT đại diện cho khả năng tích lũy lợi nhuận của tài sản bị khóa trong suốt thời gian tồn tại, việc nắm giữ YT tương đương với việc sở hữu quyền lợi về lợi nhuận của tài sản gốc trong một khoảng thời gian trong tương lai.

Do YT chỉ nhận được quyền lợi mà không thể chuộc lại vốn gốc, giá của nó thấp hơn nhiều so với một tài sản sinh lãi hoàn chỉnh. Điều này cho phép các nhà đầu tư có thể sử dụng ít vốn hơn để tạo ra lợi nhuận từ tài sản sinh lãi quy mô lớn hơn. Ví dụ, khi giá thị trường của YT sUSDe vào ngày 25 tháng 7 là 0.0161 USDe, 1 USDe có thể mua được khoảng 62 YT, tương đương với việc nhận được quyền lợi trong 66 ngày tới từ 62 USDe.

Phân tích định lượng về lợi nhuận Point

Để đánh giá khả năng sinh lời của chiến lược điểm đòn bẩy YT, điều quan trọng là làm thế nào để định lượng lợi nhuận kỳ vọng của Point. Lấy ví dụ về điểm Sats của Ethena, việc nắm giữ 1 sUSDe YT mỗi ngày sẽ nhận được 30 điểm Sats thưởng.

Để tính toán chính xác tỷ suất lợi nhuận tiềm năng của Point, cần xem xét các tham số chính sau:

1. Tổng lượng điểm được tạo ra hàng ngày hiện tại
2. Số lượng point đã được phân phối
3. Tỷ lệ airdrop dự kiến sau khi kết thúc mùa giải
4. Giá của mã thông báo phân phối (như ENA)

Lấy Ethena làm ví dụ, chúng ta có thể thực hiện các bước sau để tính toán:

1. Sử dụng API chính thức của Ethena để lấy số lượng point đã phát hành trong mùa giải hiện tại.
2. Đánh giá tốc độ phát hành điểm trong tương lai.
3. Tính toán tổng số điểm có thể nhận được dựa trên quy mô đầu tư.
4. Kết hợp giá token hiện tại và tỷ lệ thưởng ước tính để tính toán lợi nhuận tiềm năng.

Giả sử đầu tư $10000 để mua tài sản YT-sUSDe, trong trường hợp các tham số giữ nguyên, chỉ xem xét phần thưởng airdrop tương ứng với point, có thể đạt được tỷ lệ lợi nhuận hàng năm 415.8%. Sau khi trừ đi khoản lỗ trong phân chia lợi nhuận từ phí sUSDe, tổng tỷ lệ lợi nhuận hàng năm khoảng 393%.

Chiến lược giảm rủi ro biến động lợi suất

Các tham số chính ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi của chiến lược bao gồm: tỷ suất sinh lợi cổ tức của sUSDe, giá của YT sUSDe, giá của ENA, tỷ lệ tổng phần thưởng dự kiến mà bên dự án phân phối và số lượng điểm mới hàng ngày. Để giảm thiểu rủi ro biến động tỷ suất sinh lợi, có thể xem xét các chiến lược phòng ngừa sau đây:

1. Bán khống ENA khi giá ENA cao, khóa lợi nhuận dự kiến.
2. Thực hiện việc rút trước một phần giá trị airdrop của point thông qua sàn giao dịch Point OTC bên thứ ba.
3. Thực hiện việc bán khống các tài sản lớn (như BTC, ETH) để phần nào đó phòng ngừa sự biến động của tỷ suất lợi nhuận cổ tức sUSDe.

Ngoài ra, sản phẩm Boros của Pendle cũng cung cấp chức năng phòng ngừa rủi ro tỷ lệ phí, rất đáng chú ý.

Kết luận: Bài viết này sử dụng sUSDe làm ví dụ để giới thiệu cách đánh giá lợi nhuận và rủi ro của chiến lược điểm số đòn bẩy YT. Các nhà đầu tư có thể nghiên cứu các đối tượng khác dựa trên phương pháp này, nhưng vẫn cần thận trọng đánh giá rủi ro tiềm ẩn.