Thị trường hưu trí Mỹ sẽ đón nhận sự biến đổi mới

Một cuộc chiến tranh giành vốn liên quan đến 12,5 triệu tỷ đô la quỹ hưu trí sắp diễn ra. Chính sách này cho phép các tài sản thay thế như vốn cổ phần tư nhân, bất động sản, tiền điện tử, v.v... tham gia vào tài khoản hưu trí 401(k), không chỉ là một bước quan trọng trong việc tái cấu trúc các quy tắc của thị trường vốn, mà còn phản ánh logic sâu xa của ngành tài chính Mỹ.

401(k) kế hoạch sẽ được đưa vào tài sản thay thế

Theo báo cáo, Tổng thống Mỹ sẽ ký một lệnh hành pháp trong thời gian tới, nhằm cho phép các quỹ đầu tư tư nhân, bất động sản, tiền điện tử và các tài sản thay thế khác tham gia vào kế hoạch 401( trị giá khoảng 12,5 triệu tỷ đô la.

Các nguồn tin cho biết, lệnh hành chính này sẽ chỉ đạo Bộ Lao động đánh giá lại các hướng dẫn về đầu tư vào tài sản thay thế trong các kế hoạch hưu trí chịu sự điều chỉnh của Đạo luật Bảo vệ Thu nhập Hưu trí của Nhân viên năm 1974. Bộ Lao động cũng sẽ có trách nhiệm làm rõ lập trường về nghĩa vụ tín thác của chính phủ trong việc cung cấp các quỹ phân bổ tài sản bao gồm tài sản thay thế.

Điều đáng chú ý là việc thiết lập cơ chế hợp tác liên ngành. Tổng thống chỉ đạo Bộ trưởng Lao động phối hợp với Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán (SEC) và các cơ quan khác để đánh giá xem có cần sửa đổi quy tắc để thúc đẩy công việc này hay không, và đặc biệt yêu cầu SEC tạo điều kiện thuận lợi cho các kế hoạch hưu trí tự quản lý tiếp cận tài sản thay thế.

Chỉ thị hợp tác giữa nhiều cơ quan như vậy rõ ràng nhằm vượt qua những rào cản quản lý hiện có, dọn đường cho tài sản thay thế gia nhập quy mô lớn vào thị trường hưu trí.

401)k( Giới thiệu kế hoạch

401)k( kế hoạch là một loại kế hoạch tiết kiệm hưu trí do người sử dụng lao động cung cấp, cho phép nhân viên chọn để người sử dụng lao động chuyển một phần lương vào tài khoản cá nhân dưới kế hoạch này, dùng cho tiết kiệm hưu trí. Người sử dụng lao động thường cũng sẽ cung cấp một tỷ lệ đóng góp phù hợp nhất định. Quỹ có thể được đầu tư vào quỹ, cổ phiếu và các tài sản có rủi ro thấp.

Năm 2025, mức đóng góp cao nhất hàng năm cho nhân viên là 23,500 USD, những người từ 50 tuổi trở lên có thể đóng thêm 7,500 USD, và những người từ 60 đến 63 tuổi có thể đóng tối đa 11,250 USD. Mức đóng góp của nhà tuyển dụng phụ thuộc vào kế hoạch. Tổng mức đóng góp của nhân viên và nhà tuyển dụng là 70,000 USD. Việc rút tiền trước thời hạn có thể chịu mức phạt 10%, việc rút tiền sau khi nghỉ hưu sẽ bị đánh thuế như thu nhập thông thường.

401)k( quy mô và tác động tiềm năng của nó đối với tiền điện tử

401)k( kế hoạch là chương trình tiết kiệm hưu trí do nhà tuyển dụng chính của Mỹ tài trợ. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng tài sản hưu trí của Mỹ đạt 43,4 triệu tỷ đô la, trong đó kế hoạch 401)k( nắm giữ 8,7 triệu tỷ đô la.

Trong kế hoạch 401)k(, tổng tài sản do quỹ tương hỗ quản lý là 5.3 nghìn tỷ USD, chiếm 61% tổng tài sản của kế hoạch 401)k(. Quỹ cổ phiếu là loại quỹ phổ biến nhất, nắm giữ 3.2 nghìn tỷ USD )36.7%(, tiếp theo là quỹ hỗn hợp, nắm giữ 1.4 nghìn tỷ USD.

Sau khi chính sách mới được thực hiện, nếu có 1% vốn 401)k( chảy vào thị trường tiền mã hóa, sẽ có 87 tỷ USD vốn chảy vào. Điều này có thể tạo ra nhu cầu cho 748.000 Bitcoin hoặc 22,6 triệu Ethereum.

Phân tích bối cảnh chính sách

Biện pháp này là sự tiếp nối và nâng cấp của chính sách kinh tế. Trước đây, Bộ Lao động đã ban hành chính sách tương tự, cho phép các kế hoạch hưu trí tham gia vào vốn chủ sở hữu tư nhân, nhưng sau đó đã bị thu hồi. Giờ đây, việc khôi phục và mở rộng phạm vi áp dụng nhằm mục đích làm rõ ràng các rào cản thông qua sắc lệnh hành chính và sự phối hợp giữa nhiều cơ quan quản lý.

Quyết định này không chỉ liên quan đến khía cạnh kinh tế mà còn liên quan đến sự hỗ trợ chính trị. Việc nới lỏng hạn chế đầu tư 401)k( có nghĩa là quỹ đầu tư tư nhân và quỹ phòng hộ sẽ nhận được dòng vốn ổn định lâu dài. Hơn nữa, chính sách này trực tiếp đáp ứng yêu cầu cốt lõi của cộng đồng tiền điện tử - cho phép hệ thống tài chính chính thống chấp nhận tài sản kỹ thuật số.

Đột phá trong đầu tư quỹ hưu trí

Nội dung chính của lệnh hành chính này là phá vỡ ranh giới đầu tư của các tài khoản hưu trí truyền thống. Theo Đạo luật Bảo vệ Thu nhập Hưu trí Nhân viên năm 1974, kế hoạch 401)k( của Hoa Kỳ lâu nay bị chi phối bởi các tài sản truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu, trong khi các tài sản thay thế do tính thanh khoản kém và định giá phức tạp đã bị chặn lại.

Các nhà hỗ trợ coi đây là quá trình "dân chủ hóa" thị trường vốn, cho rằng điều này sẽ mang lại cho tầng lớp công nhân cơ hội chia sẻ lợi ích từ tăng trưởng kinh tế, đồng thời cung cấp nguồn vốn ổn định lâu dài cho ngành tài sản thay thế, cũng như tạo cơ hội để các tài sản mới nổi như tiền điện tử trở nên phổ biến.

Tuy nhiên, đối với tầng lớp công nhân, nghị định hành chính này既是 "phá vỡ rào cản đầu tư" 的机会，也是 "rủi ro lan tỏa" 的挑战. Tính chất cơ bản của tài khoản hưu trí là bảo toàn và gia tăng giá trị, trong khi đó, tính rủi ro cao của tài sản thay thế lại tồn tại mâu thuẫn cơ bản với điều này. Đa số tầng lớp công nhân thiếu kiến thức chuyên môn về tài chính, khó có thể nhận diện rủi ro thực sự của tài sản, có thể dựa vào những "sản phẩm đóng gói" do nhà tuyển dụng hoặc các tổ chức tài chính giới thiệu. Trong khi đó, các tổ chức có động cơ lợi ích có thể có xu hướng phóng đại lợi nhuận, làm giảm thiểu rủi ro, dẫn đến việc tầng lớp công nhân bị động gánh chịu rủi ro quá cao trong tình trạng thông tin không đối xứng.

Xu hướng chính sách tiền điện tử

Gần đây, chính phủ Mỹ đã phát đi nhiều tín hiệu tích cực, bao gồm việc thiết lập người phụ trách AI và tiền điện tử đầu tiên tại Nhà Trắng, đưa tiền điện tử vào danh sách ưu tiên quốc gia, xây dựng kho dự trữ chiến lược Bitcoin, tổ chức "Tuần lễ tiền điện tử", ký kết dự luật về stablecoin mang tên "GENIUS Act" và phát hành báo cáo "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực công nghệ tài chính số".

Điều đáng chú ý là trước đây, nhiều bang cũng đã đề xuất các dự thảo luật về dự trữ tiền mã hóa, dự định cho phép đầu tư một phần quỹ hưu trí, hệ thống hưu trí hoặc quỹ công bố bao gồm quỹ hưu trí vào Bitcoin, hầu hết các bang đã hạn chế tỷ lệ đầu tư này ở mức 10%, nhưng hầu hết các dự luật đã bị bác bỏ hoặc đang trong tình trạng đình trệ do nghỉ họp.

Báo cáo của Nhóm Công tác về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của Nhà Trắng Mỹ đã thảo luận về tình hình quản lý tiền điện tử ở cấp tiểu bang. Một số tổ chức dịch vụ tài chính của các tiểu bang đã áp dụng luật chuyển tiền tiểu bang cho các nhà lưu ký tài sản kỹ thuật số và nền tảng giao dịch. Một số tiểu bang đã loại trừ giao dịch tài sản kỹ thuật số khỏi luật chuyển tiền, trong khi các tiểu bang khác đã thiết lập các chế độ quản lý riêng cho tài sản kỹ thuật số. Báo cáo chỉ ra rằng luật liên bang nên ưu tiên hơn luật tiểu bang, để thống nhất tính áp dụng của các quy định liên quan đến chứng khoán và hàng hóa.

Kết luận

Khi tài khoản 401)k( chuyển từ một danh mục cổ phiếu và trái phiếu đơn giản sang các sản phẩm phức tạp bao gồm vốn tư nhân và tiền điện tử, sự hiểu biết tài chính sẽ trở thành yếu tố quyết định thành công của đầu tư. Liệu hệ thống quản lý có thể thiết lập được tường lửa hiệu quả, ngăn chặn việc chuyển giao lợi ích và rủi ro hệ thống hay không sẽ là một thử thách lớn đối với khả năng quản trị thị trường vốn của Mỹ.

Trước chiếc bánh khổng lồ trị giá 125.000 tỷ đô la, tất cả các bên tham gia đều đang chờ đợi diễn biến cuối cùng của cuộc chơi vốn này.