Curve ra mắt Stablecoin: Cơ chế thanh toán đổi mới và bộ ổn định tự động

Gần đây, sàn giao dịch phi tập trung nổi tiếng Curve đã công bố sách trắng về stablecoin và mã liên quan. Từ thông tin trên GitHub, sách trắng này hoàn thành vào tháng 10 và hiện vẫn chưa phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù sách trắng không đề cập rõ ràng đến tên của stablecoin, nhưng theo mã hiển thị, stablecoin này có tên đầy đủ là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD".

Là một giao thức DeFi hiện có 3,7 tỷ USD lượng khóa, Curve thực hiện động thái này nhằm tiến vào thị trường stablecoin đầy cạnh tranh. Trước đó, nhiều dự án stablecoin phi tập trung đã gặp thất bại, thậm chí có những dự án có giá trị thị trường hàng trăm tỷ USD đã sụp đổ trong thời gian ngắn. Việc Curve ra mắt stablecoin có thể cải thiện vấn đề thu nhập không đủ của họ, đồng thời cung cấp cho người dùng những lựa chọn mới.

Bản trắng tập trung vào ba điểm đổi mới của crvUSD: Thuật toán Market Maker Tự động Vay - Thanh lý (LLAMMA), PegKeeper và Chính sách Tiền tệ.

Thuật toán thanh toán mượt mà hơn LLAMMA

Các thỏa thuận cho vay truyền thống có thể dẫn đến sự biến động mạnh mẽ của thị trường trong quá trình thanh lý. Ví dụ, trong thời gian giảm giá thị trường vào tháng 6 năm nay, một hoạt động thanh lý của một thỏa thuận cho vay đã khiến giá ETH trên một DEX giảm đột ngột từ 1300 đô la xuống dưới 1000 đô la.

Để giảm thiểu tác động của việc thanh lý đối với thị trường, crvUSD đã áp dụng thuật toán LLAMMA sáng tạo. Thuật toán này biến việc thanh lý thành một quá trình liên tục, chứ không phải là một sự kiện đơn lẻ. Khi giá trị tài sản thế chấp giảm xuống mức thanh lý, hệ thống sẽ bán dần tài sản thế chấp. Nếu giá phục hồi, hệ thống sẽ mua lại tài sản thế chấp. Cơ chế này tương tự như việc bù đắp tổn thất không thường xuyên khi cung cấp thanh khoản trong các nhà tạo lập thị trường tự động.

Các thử nghiệm của đội ngũ Curve cho thấy, khi giá thị trường giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý 10% và sau đó phục hồi, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1% trong vòng 3 ngày. Mặc dù thuật toán này có thể giảm thiểu tổn thất thanh lý trong các tình huống cực đoan, nhưng có thể dễ dàng kích hoạt quá trình thanh lý hơn.

Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ

crvUSD sử dụng cơ chế PegKeeper để duy trì sự ổn định giá cả. Khi giá crvUSD cao hơn 1 đô la, PegKeeper có thể mint crvUSD mà không cần thế chấp và bơm vào bể hoán đổi stablecoin, làm giảm giá. Ngược lại, khi giá thấp hơn 1 đô la, PegKeeper có thể rút một phần thanh khoản, làm tăng giá. Trong quá trình này, PegKeeper kiếm lợi nhuận từ việc mua cao bán thấp, đồng thời duy trì sự ổn định giá của crvUSD.

Chính sách tiền tệ điều chỉnh thị trường thông qua việc kiểm soát mối quan hệ giữa nợ của stablecoin và lượng cung crvUSD. Chẳng hạn, khi tỷ lệ nợ so với lượng cung quá cao, hệ thống sẽ khuyến khích việc vay mượn và bán stablecoin thông qua điều chỉnh tham số, từ đó đốt nợ. Ngược lại, khi tỷ lệ quá thấp, hệ thống sẽ khuyến khích việc hoàn trả, tăng cường nợ.

Lợi thế tiềm năng của crvUSD

1. Curve có thể cho phép sử dụng LP coin trong pool stablecoin của nó làm tài sản thế chấp, tăng cường hiệu quả sử dụng vốn.

2. Đội ngũ Curve sở hữu một lượng lớn quyền biểu quyết veCRV, có thể hướng dẫn thanh khoản, có lợi cho sự phát triển ban đầu của crvUSD.

3. crvUSD có thể cải thiện tình hình doanh thu của Curve mà không cần phát hành token quản trị mới.

4. Curve sử dụng oracle giá từ DEX của mình, có thể hạn chế loại tài sản thế chấp, nhưng cũng giảm chi phí oracle.

5. Do Curve thực hiện cho vay dựa trên giao dịch, về lý thuyết có thể tránh được nợ xấu do việc thanh lý không kịp thời thông qua việc kiểm soát thanh khoản.

Tổng thể mà nói, stablecoin crvUSD được Curve ra mắt đang cố gắng chiếm một chỗ đứng trong thị trường stablecoin cạnh tranh khốc liệt thông qua cơ chế thanh lý sáng tạo và bộ ổn định tự động. Sáng kiến này không chỉ có thể nâng cao doanh thu của Curve mà còn có thể mang lại sức sống mới cho hệ sinh thái DeFi.