Lời chia tay và cảnh báo của bậc thầy đầu tư Dalio
Gần đây, người sáng lập quỹ Bridgewater, Dalio, đã kết thúc nhiệm vụ cuối cùng của mình tại công ty, chính thức rút lui khỏi gã khổng lồ quỹ đầu cơ mà ông đã sáng lập và điều hành suốt gần 50 năm. Trước khi rời đi, nhân vật huyền thoại trong lĩnh vực đầu tư 75 tuổi này đã chia sẻ "thư tạm biệt" của mình, nhìn lại hành trình đầu tư đầy thăng trầm của mình.
Tuần trước, quỹ Bridgewater đã thông báo với khách hàng rằng họ đã mua lại tất cả cổ phần còn lại của Dalio. Sau đó, công ty đã phát hành cổ phiếu mới cho quỹ tài sản quốc gia Brunei, giúp quỹ này sở hữu gần 20% cổ phần của Bridgewater. Thương vụ này có giá trị hàng tỷ đô la, đánh dấu sự ra đi hoàn toàn của Dalio khỏi công ty mà ông đã sáng lập.
Nhìn lại hơn 50 năm sự nghiệp đầu tư, Dalio đã nhiều lần thành công trong việc dự đoán các xu hướng quan trọng, bao gồm cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và cuộc khủng hoảng nợ châu Âu sau đó. Sự nhạy bén và ảnh hưởng của ông đã đưa ông vào danh sách những nhân vật có ảnh hưởng nhất toàn cầu.
Tuy nhiên, Dalio không dừng lại ở đó. Ông một lần nữa cảnh báo: khả năng bùng nổ cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu trong 5 năm tới lên tới 65%, điều này có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến vị thế thống trị của đồng đô la. Ông nhấn mạnh, nếu doanh nghiệp, quốc gia và cá nhân không thể nắm bắt chính xác vị trí của mình trong chu kỳ kinh tế, họ sẽ phải đối mặt với rủi ro bị "sức mạnh thuỷ triều" kinh tế nuốt chửng.
Thành tích rực rỡ và bài học đau thương
Năm 1975, khi 26 tuổi, Dalio đã thành lập Quỹ Bridgewater trong căn hộ hai phòng ngủ của mình. Kể từ khi quỹ flagship được thành lập vào năm 1991 cho đến nay, dưới sự lãnh đạo của ông, Quỹ Bridgewater đã tạo ra một thành tích rực rỡ một cách liên tiếp, cuối cùng trở thành quỹ đầu tư phòng hộ lớn nhất thế giới.
Năm 2008, Dalio đã dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính của Mỹ, giúp quỹ đầu tư Bridgewater đạt mức tăng trưởng hơn 14% trong năm đó. Ngay sau đó, ông lại thành công trong việc dự đoán cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, với tỷ suất sinh lợi cao nhất của quỹ Bridgewater vào năm 2010 vượt quá 40%.
Tuy nhiên, con đường đầu tư của Dalio không hề suôn sẻ. Năm 1982, ông đã bị tổn thất nặng nề do dự đoán sai rằng nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào cuộc Đại Khủng Hoảng, thậm chí ông phải mượn tiền từ cha để duy trì hoạt động của công ty. Bài học đau thương này đã trở thành bước ngoặt trong triết lý đầu tư của ông.
Sau đó, Dalio bắt đầu nỗ lực xây dựng một hệ thống nguyên tắc để đối phó với sự không chắc chắn. Ông cho rằng, sự vận hành của thế giới được điều khiển bởi năm lực lượng lớn: chu kỳ nợ/tiền tệ/kinh tế, chu kỳ trật tự và hỗn loạn nội bộ, chu kỳ trật tự và hỗn loạn bên ngoài, sức mạnh tự nhiên và sự sáng tạo của con người. Những lực lượng này tác động lẫn nhau, tạo thành một chu kỳ lớn từ "trật tự cũ" sang "trật tự mới".
Dalio nhấn mạnh rằng việc hiểu mối quan hệ nhân quả thúc đẩy sự thay đổi là rất quan trọng, vì nguyên nhân xuất hiện trước kết quả. Sự hiểu biết này giúp các nhà đầu tư dự đoán các sự kiện trong tương lai. Ông kêu gọi xác định rõ tiêu chuẩn ra quyết định và tiến hành thử nghiệm lại, hệ thống hóa và máy tính hóa nó, để đảm bảo thực hiện kế hoạch đầu tư đã được suy nghĩ kỹ lưỡng và kiểm tra đầy đủ.
Trong những năm gần đây, quy mô quản lý tài sản của Bridgewater đã giảm mạnh, từ 168 tỷ USD vào cuối năm 2019 xuống còn 92,1 tỷ USD vào cuối năm 2024. Trong năm năm tính đến tháng 12 năm 2024, quỹ flagship của Bridgewater là Pure Alpha chỉ đạt tỷ suất lợi nhuận tích lũy là 5,9%, thấp hơn nhiều so với chỉ số chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh trong cùng thời gian. Tuy nhiên, sau khi hạn chế quy mô, hiệu suất của Pure Alpha đã được cải thiện, đạt mức lợi nhuận 11,3% vào năm 2024 và tỷ suất lợi nhuận đạt 17% trong nửa đầu năm 2025.
Tranh cãi lý thuyết và chỉ trích phương pháp luận
Trong những năm gần đây, lý thuyết nợ nổi tiếng của Dalio đã gặp phải một số hoài nghi. Ông cho rằng, bất kể là doanh nghiệp hay quốc gia, chỉ cần tích lũy nợ quá mức, sẽ phải đối mặt với nguy cơ khủng hoảng nợ. Để giảm thiểu nguy cơ này, cần phải thực hiện các biện pháp "giảm đòn bẩy" để thu hẹp quy mô nợ.
Tuy nhiên, một số nhà kinh tế học chỉ ra rằng Dalio có những thiếu sót phương pháp luận trong việc phân tích các vấn đề kinh tế vĩ mô. Họ cho rằng Dalio đã sai lầm khi sử dụng tư duy vi mô để phân tích các vấn đề vĩ mô và đã đơn giản hóa kinh tế vĩ mô thành một cỗ máy, bỏ qua sự khác biệt trong logic vận hành dưới các điều kiện kinh tế vĩ mô khác nhau.
Các nhà phê bình chỉ ra rằng, logic cốt lõi trong phân tích nợ quốc gia của Dalio dựa trên tư duy kinh tế vi mô, áp dụng cho cá nhân và doanh nghiệp, nhưng không thể áp dụng mù quáng ở cấp độ quốc gia. Ví dụ, Mỹ với tư cách là quốc gia phát hành đô la, khả năng duy trì nợ của họ phụ thuộc nhiều hơn vào "địa vị bá chủ của đô la," chứ không chỉ đơn giản là khả năng cung ứng.
Ngoài ra, quan điểm của Dalio về kinh tế vĩ mô như một cỗ máy cũng bị chỉ trích. Các nhà phê bình cho rằng, kinh tế vĩ mô được cấu thành từ những con người sống động, có kỳ vọng về tương lai và sẽ điều chỉnh hành vi của họ do những kỳ vọng đó, cấu trúc của nó sẽ thay đổi theo những thay đổi về kỳ vọng, không thể được giải thích đơn giản bằng các mối quan hệ nhân quả cơ học.
Tạm biệt và Di sản
Năm 2011, Dalio lần đầu tiên công bố kế hoạch kế nhiệm. Vào ngày 4 tháng 10 năm 2022, ông đã chuyển giao quyền kiểm soát cho hội đồng quản trị công ty, chính thức rút lui khỏi vị trí điều hành. Kể từ đó, Dalio tiếp tục cống hiến cho Bridgewater với vai trò là cố vấn giám đốc đầu tư và thành viên hội đồng quản trị hoạt động. Ngày nay, với việc bán cổ phần còn lại, ông mới thực sự "nghỉ hưu".
Dalio đã nhìn lại quá trình phát triển của Bridgewater từ một căn hộ hai phòng ngủ thành quỹ đầu cơ lớn nhất thế giới và cảm thấy tự hào về sự lớn mạnh của công ty. Ông mong đợi thế hệ tài năng tiếp theo sẽ tiếp tục tạo ra những thành công rực rỡ trong 50 năm tới và nói rằng ông rất vui khi thấy Bridgewater vẫn phát triển mạnh mẽ mà không có ông.
Nhìn lại 50 năm thành công của Bridgewater, Dalio đã tóm tắt bốn "nguyên tắc làm việc" quan trọng: chọn lựa nhân tài và văn hóa xuất sắc; xây dựng văn hóa "hệ thống tinh hoa tư tưởng"; tạo ra bầu không khí cho phép sai lầm nhưng phải học hỏi từ sai lầm; và quan điểm "đau đớn + phản ánh = tiến bộ".
Nguyên tắc đầu tư và triển vọng tương lai
Bảy nguyên tắc đầu tư nổi tiếng trong sự nghiệp đầu tư của Dalio:
Hiểu thực tế như cách một cỗ máy vận hành
Nắm bắt mối quan hệ nhân quả của sự thay đổi điều khiển
Xác định tiêu chí quyết định và thực hiện kiểm tra hệ thống.
Nhận ra rằng điều chưa biết nhiều hơn điều đã biết
Thực hiện đa dạng hóa cấu trúc để giảm thiểu rủi ro
Tìm kiếm ý kiến phê bình của người trí thức
Đảm bảo tránh những tổn thất không thể chấp nhận được
Đối mặt với tương lai, Dalio nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cân bằng danh mục đầu tư, khuyên các nhà đầu tư nên nắm giữ từ 10 đến 15 tài sản có mối tương quan thấp để giảm thiểu rủi ro một cách đáng kể mà không làm giảm kỳ vọng lợi nhuận. Ông cũng cảnh báo các nhà đầu tư không nên mù quáng theo đuổi giá tăng, nhắc nhở rằng những công ty tốt nhất không nhất thiết là lựa chọn đầu tư tốt nhất.
Dalio dự đoán rằng trong ba đến năm năm tới, thế giới sẽ trải qua những chuyển biến lớn. Ông cho rằng sự tiến hóa là điều duy nhất không thay đổi, và thế giới tồn tại những chu kỳ tuần hoàn như thủy triều. Đối mặt với sức mạnh không thể cưỡng lại này, các nhà đầu tư cần chuẩn bị tốt, hoặc là chèo chống vượt sóng, hoặc là bị nuốt chửng.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Quỹ đầu tư huyền thoại Dalio nghỉ hưu Cảnh báo rủi ro khủng hoảng nợ trong 5 năm tới
Lời chia tay và cảnh báo của bậc thầy đầu tư Dalio
Gần đây, người sáng lập quỹ Bridgewater, Dalio, đã kết thúc nhiệm vụ cuối cùng của mình tại công ty, chính thức rút lui khỏi gã khổng lồ quỹ đầu cơ mà ông đã sáng lập và điều hành suốt gần 50 năm. Trước khi rời đi, nhân vật huyền thoại trong lĩnh vực đầu tư 75 tuổi này đã chia sẻ "thư tạm biệt" của mình, nhìn lại hành trình đầu tư đầy thăng trầm của mình.
Tuần trước, quỹ Bridgewater đã thông báo với khách hàng rằng họ đã mua lại tất cả cổ phần còn lại của Dalio. Sau đó, công ty đã phát hành cổ phiếu mới cho quỹ tài sản quốc gia Brunei, giúp quỹ này sở hữu gần 20% cổ phần của Bridgewater. Thương vụ này có giá trị hàng tỷ đô la, đánh dấu sự ra đi hoàn toàn của Dalio khỏi công ty mà ông đã sáng lập.
Nhìn lại hơn 50 năm sự nghiệp đầu tư, Dalio đã nhiều lần thành công trong việc dự đoán các xu hướng quan trọng, bao gồm cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và cuộc khủng hoảng nợ châu Âu sau đó. Sự nhạy bén và ảnh hưởng của ông đã đưa ông vào danh sách những nhân vật có ảnh hưởng nhất toàn cầu.
Tuy nhiên, Dalio không dừng lại ở đó. Ông một lần nữa cảnh báo: khả năng bùng nổ cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu trong 5 năm tới lên tới 65%, điều này có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến vị thế thống trị của đồng đô la. Ông nhấn mạnh, nếu doanh nghiệp, quốc gia và cá nhân không thể nắm bắt chính xác vị trí của mình trong chu kỳ kinh tế, họ sẽ phải đối mặt với rủi ro bị "sức mạnh thuỷ triều" kinh tế nuốt chửng.
Thành tích rực rỡ và bài học đau thương
Năm 1975, khi 26 tuổi, Dalio đã thành lập Quỹ Bridgewater trong căn hộ hai phòng ngủ của mình. Kể từ khi quỹ flagship được thành lập vào năm 1991 cho đến nay, dưới sự lãnh đạo của ông, Quỹ Bridgewater đã tạo ra một thành tích rực rỡ một cách liên tiếp, cuối cùng trở thành quỹ đầu tư phòng hộ lớn nhất thế giới.
Năm 2008, Dalio đã dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính của Mỹ, giúp quỹ đầu tư Bridgewater đạt mức tăng trưởng hơn 14% trong năm đó. Ngay sau đó, ông lại thành công trong việc dự đoán cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, với tỷ suất sinh lợi cao nhất của quỹ Bridgewater vào năm 2010 vượt quá 40%.
Tuy nhiên, con đường đầu tư của Dalio không hề suôn sẻ. Năm 1982, ông đã bị tổn thất nặng nề do dự đoán sai rằng nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào cuộc Đại Khủng Hoảng, thậm chí ông phải mượn tiền từ cha để duy trì hoạt động của công ty. Bài học đau thương này đã trở thành bước ngoặt trong triết lý đầu tư của ông.
Sau đó, Dalio bắt đầu nỗ lực xây dựng một hệ thống nguyên tắc để đối phó với sự không chắc chắn. Ông cho rằng, sự vận hành của thế giới được điều khiển bởi năm lực lượng lớn: chu kỳ nợ/tiền tệ/kinh tế, chu kỳ trật tự và hỗn loạn nội bộ, chu kỳ trật tự và hỗn loạn bên ngoài, sức mạnh tự nhiên và sự sáng tạo của con người. Những lực lượng này tác động lẫn nhau, tạo thành một chu kỳ lớn từ "trật tự cũ" sang "trật tự mới".
Dalio nhấn mạnh rằng việc hiểu mối quan hệ nhân quả thúc đẩy sự thay đổi là rất quan trọng, vì nguyên nhân xuất hiện trước kết quả. Sự hiểu biết này giúp các nhà đầu tư dự đoán các sự kiện trong tương lai. Ông kêu gọi xác định rõ tiêu chuẩn ra quyết định và tiến hành thử nghiệm lại, hệ thống hóa và máy tính hóa nó, để đảm bảo thực hiện kế hoạch đầu tư đã được suy nghĩ kỹ lưỡng và kiểm tra đầy đủ.
Trong những năm gần đây, quy mô quản lý tài sản của Bridgewater đã giảm mạnh, từ 168 tỷ USD vào cuối năm 2019 xuống còn 92,1 tỷ USD vào cuối năm 2024. Trong năm năm tính đến tháng 12 năm 2024, quỹ flagship của Bridgewater là Pure Alpha chỉ đạt tỷ suất lợi nhuận tích lũy là 5,9%, thấp hơn nhiều so với chỉ số chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh trong cùng thời gian. Tuy nhiên, sau khi hạn chế quy mô, hiệu suất của Pure Alpha đã được cải thiện, đạt mức lợi nhuận 11,3% vào năm 2024 và tỷ suất lợi nhuận đạt 17% trong nửa đầu năm 2025.
Tranh cãi lý thuyết và chỉ trích phương pháp luận
Trong những năm gần đây, lý thuyết nợ nổi tiếng của Dalio đã gặp phải một số hoài nghi. Ông cho rằng, bất kể là doanh nghiệp hay quốc gia, chỉ cần tích lũy nợ quá mức, sẽ phải đối mặt với nguy cơ khủng hoảng nợ. Để giảm thiểu nguy cơ này, cần phải thực hiện các biện pháp "giảm đòn bẩy" để thu hẹp quy mô nợ.
Tuy nhiên, một số nhà kinh tế học chỉ ra rằng Dalio có những thiếu sót phương pháp luận trong việc phân tích các vấn đề kinh tế vĩ mô. Họ cho rằng Dalio đã sai lầm khi sử dụng tư duy vi mô để phân tích các vấn đề vĩ mô và đã đơn giản hóa kinh tế vĩ mô thành một cỗ máy, bỏ qua sự khác biệt trong logic vận hành dưới các điều kiện kinh tế vĩ mô khác nhau.
Các nhà phê bình chỉ ra rằng, logic cốt lõi trong phân tích nợ quốc gia của Dalio dựa trên tư duy kinh tế vi mô, áp dụng cho cá nhân và doanh nghiệp, nhưng không thể áp dụng mù quáng ở cấp độ quốc gia. Ví dụ, Mỹ với tư cách là quốc gia phát hành đô la, khả năng duy trì nợ của họ phụ thuộc nhiều hơn vào "địa vị bá chủ của đô la," chứ không chỉ đơn giản là khả năng cung ứng.
Ngoài ra, quan điểm của Dalio về kinh tế vĩ mô như một cỗ máy cũng bị chỉ trích. Các nhà phê bình cho rằng, kinh tế vĩ mô được cấu thành từ những con người sống động, có kỳ vọng về tương lai và sẽ điều chỉnh hành vi của họ do những kỳ vọng đó, cấu trúc của nó sẽ thay đổi theo những thay đổi về kỳ vọng, không thể được giải thích đơn giản bằng các mối quan hệ nhân quả cơ học.
Tạm biệt và Di sản
Năm 2011, Dalio lần đầu tiên công bố kế hoạch kế nhiệm. Vào ngày 4 tháng 10 năm 2022, ông đã chuyển giao quyền kiểm soát cho hội đồng quản trị công ty, chính thức rút lui khỏi vị trí điều hành. Kể từ đó, Dalio tiếp tục cống hiến cho Bridgewater với vai trò là cố vấn giám đốc đầu tư và thành viên hội đồng quản trị hoạt động. Ngày nay, với việc bán cổ phần còn lại, ông mới thực sự "nghỉ hưu".
Dalio đã nhìn lại quá trình phát triển của Bridgewater từ một căn hộ hai phòng ngủ thành quỹ đầu cơ lớn nhất thế giới và cảm thấy tự hào về sự lớn mạnh của công ty. Ông mong đợi thế hệ tài năng tiếp theo sẽ tiếp tục tạo ra những thành công rực rỡ trong 50 năm tới và nói rằng ông rất vui khi thấy Bridgewater vẫn phát triển mạnh mẽ mà không có ông.
Nhìn lại 50 năm thành công của Bridgewater, Dalio đã tóm tắt bốn "nguyên tắc làm việc" quan trọng: chọn lựa nhân tài và văn hóa xuất sắc; xây dựng văn hóa "hệ thống tinh hoa tư tưởng"; tạo ra bầu không khí cho phép sai lầm nhưng phải học hỏi từ sai lầm; và quan điểm "đau đớn + phản ánh = tiến bộ".
Nguyên tắc đầu tư và triển vọng tương lai
Bảy nguyên tắc đầu tư nổi tiếng trong sự nghiệp đầu tư của Dalio:
Đối mặt với tương lai, Dalio nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cân bằng danh mục đầu tư, khuyên các nhà đầu tư nên nắm giữ từ 10 đến 15 tài sản có mối tương quan thấp để giảm thiểu rủi ro một cách đáng kể mà không làm giảm kỳ vọng lợi nhuận. Ông cũng cảnh báo các nhà đầu tư không nên mù quáng theo đuổi giá tăng, nhắc nhở rằng những công ty tốt nhất không nhất thiết là lựa chọn đầu tư tốt nhất.
Dalio dự đoán rằng trong ba đến năm năm tới, thế giới sẽ trải qua những chuyển biến lớn. Ông cho rằng sự tiến hóa là điều duy nhất không thay đổi, và thế giới tồn tại những chu kỳ tuần hoàn như thủy triều. Đối mặt với sức mạnh không thể cưỡng lại này, các nhà đầu tư cần chuẩn bị tốt, hoặc là chèo chống vượt sóng, hoặc là bị nuốt chửng.