Superstate: Sự tuân thủ tiên phong trong làn sóng mã hóa kỹ thuật số

Trong chu kỳ tiền điện tử hiện tại, mã hóa kỹ thuật số đang trở thành một trong những câu chuyện hiếm hoi nhận được sự ưa chuộng từ Phố Wall và sự công nhận từ các cơ quan quản lý. Trong cơn sốt tài sản thực (RWA) này, công ty quản lý tài sản mã hóa Superstate do nhà sáng lập Compound, Robert Leshner lãnh đạo, đã âm thầm phát triển thành một người tham gia quan trọng với quy mô đáng kể, thu hút hàng trăm triệu đô la đầu tư.

Ba sản phẩm mã hóa kỹ thuật số được thị trường ưa chuộng

Việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực đang dần trở thành điểm tăng trưởng mới trong thị trường tài chính toàn cầu, xu hướng đưa tài sản thế giới thực lên blockchain đang nhanh chóng nóng lên. Từ việc chứng minh khái niệm đến sự bùng nổ quy mô hàng trăm tỷ đô la, RWA đã thu hút sự chú ý của nhiều ông lớn trong ngành tài chính. Trong làn sóng này, Superstate, được thành lập chỉ hơn hai năm, đã chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường mã hóa kỹ thuật số.

Superstate là một thử nghiệm mới của Leshner trong ngành công nghiệp tiền mã hóa. Ông được biết đến nhiều hơn với tư cách là người sáng lập Compound, đã gây ra cơn sốt khai thác thanh khoản vào tháng 6 năm 2020 nhờ cơ chế "cho vay là khai thác", một thời gian đã đưa Compound lên vị trí hàng đầu trong DeFi, với tổng giá trị khóa (TVL) từng vượt qua hàng trăm tỷ đô la.

Tuy nhiên, với việc thị trường DeFi tiếp tục ảm đạm, hoạt động của người dùng giảm mạnh, dòng vốn chảy ra rõ rệt, TVL liên tục giảm, hệ sinh thái tài chính trên chuỗi từng rất hot đã bước vào giai đoạn hạ nhiệt. Trong cơn sóng rút lui này, Leshner đã chọn rời Compound, chuyển sang lĩnh vực RWA có nền tảng thực tiễn hơn và sáng lập Superstate.

Những người lãnh đạo DeFi khi khởi nghiệp lại tự nhiên thu hút được sự chú ý của nhiều nhà đầu tư. Superstate đã hoàn thành hai vòng gọi vốn từ nhiều tổ chức nổi tiếng ngay từ những ngày đầu thành lập, với tổng số tiền lên tới hàng chục triệu đô la.

Vị trí của Superstate rất rõ ràng, phát triển các sản phẩm tài chính trên chuỗi có thể tuân thủ, gắn liền với tài sản thực, hướng tới các nhà đầu tư tổ chức trong khuôn khổ quy định tài chính của Hoa Kỳ. Hiện tại, công ty đã ra mắt ba sản phẩm mã hóa kỹ thuật số, bao gồm trái phiếu chính phủ, chênh lệch giá tiền điện tử và tài sản cổ phiếu, từng bước xây dựng một danh mục tài sản trên chuỗi đa dạng.

Vào tháng 2 năm 2024, Superstate ra mắt sản phẩm quỹ trên chuỗi đầu tiên USTB. Đây là một quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, đã được đăng ký và hoàn toàn tuân thủ SEC, việc đăng ký quyền sở hữu được quản lý theo quy định liên bang của Mỹ. Đồng thời, hồ sơ quyền sở hữu của nó còn tồn tại dưới dạng mã hóa kỹ thuật số trên Ethereum, và thông qua hợp đồng thông minh, giá trị tài sản ròng (NAV) được đồng bộ hàng ngày, cho phép người dùng thực hiện đăng ký, rút tiền và thanh toán giao dịch trên chuỗi.

USTB chủ yếu hướng đến các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện tại Mỹ, hỗ trợ đô la hoặc stablecoin USDC để thực hiện giao dịch mua và bán, sản phẩm được lưu thông trên nhiều mạng lưới blockchain. So với các stablecoin truyền thống không có lợi suất, USTB cung cấp lợi suất thực cho nguồn vốn trên chuỗi, đồng thời giữ lại tính thanh khoản trên chuỗi của tài sản, giảm đáng kể chi phí cơ hội của nguồn vốn.

Thiết kế này khiến USTB trở thành tài sản sinh lời cơ bản của ngày càng nhiều giao thức DeFi. Nhiều dự án nổi tiếng đã đưa nó vào cấu trúc tài sản của họ hoặc như một tài sản hỗ trợ cơ bản.

Tính đến ngày 6 tháng 8, quy mô quản lý tài sản của USTB đã gần 420 triệu USD, tỷ suất sinh lợi trong 7 ngày qua là 4,04%, thể hiện hiệu suất xuất sắc trong quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa kỹ thuật số.

Vào tháng 7 năm 2024, Superstate ra mắt sản phẩm đầu tư thứ hai Superstate Crypto Carry Fund (USCC). Đây là một quỹ chênh lệch giá tiền điện tử trên chuỗi dành cho những người mua đủ điều kiện, với chiến lược cốt lõi dựa trên cơ chế "Tiền mặt và Giữ" trong tài chính truyền thống.

USCC chủ yếu tập trung vào chênh lệch dương trong thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum, thông qua việc mua tài sản hiện tại và đồng thời bán hợp đồng tương lai có thời hạn tương ứng, khóa lợi nhuận từ chênh lệch giá, xây dựng một danh mục đầu tư có rủi ro trung tính và lợi suất ổn định. Ngoài ra, USCC còn tích hợp việc staking Ethereum và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tổng thể và tăng cường khả năng chống biến động của danh mục.

USCC có thể được coi là một lần khám phá sự kết hợp giữa khả năng kết hợp tài sản trên chuỗi và sự tuân thủ ngoài chuỗi. Hiện nay, quy mô quản lý tài sản của nó đã vượt qua 220 triệu USD, với tỷ suất sinh lợi hàng năm chiến lược khoảng 16,17%, cao hơn nhiều so với mức trung bình của các sản phẩm arbitrage truyền thống, và đã thiết lập quan hệ hợp tác với nhiều giao thức.

Bố trí mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, thúc đẩy Sự tuân thủ

Vào tháng 5 năm nay, Superstate đã mở rộng dòng sản phẩm của mình, tập trung vào lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số chứng khoán, ra mắt nền tảng mới Opening Bell. Nền tảng này hỗ trợ phát hành và giao dịch trực tiếp các cổ phiếu công khai đã đăng ký với SEC trên mạng blockchain, giai đoạn đầu sẽ hỗ trợ một mạng blockchain cụ thể và dần dần mở rộng sang nhiều hệ sinh thái trên chuỗi khác. Các nhà đầu tư có thể trực tiếp nắm giữ và giao dịch những tài sản cổ phiếu tuân thủ này thông qua ví tiền điện tử, đạt được sự tương tác trực tiếp giữa cổ phần truyền thống và các giao thức DeFi. Hiện tại, Opening Bell đã hợp tác với nhiều tổ chức để thúc đẩy việc mã hóa kỹ thuật số các tài sản cổ phiếu của họ trên chuỗi.

Để thúc đẩy việc áp dụng mã hóa kỹ thuật số trong thị trường tài chính, Superstate cũng đã ra mắt Ủy ban Ngành Superstate (SIC), thu hút hơn năm mươi thành viên đến từ các lĩnh vực truyền thống và tiền mã hóa tham gia.

Leshner đã thấy xu hướng hội nhập giữa DeFi và tài chính truyền thống từ thời kỳ Compound, nhưng tiến triển gặp khó khăn do áp lực quy định. Trước khi thành lập Superstate, ông đã cố gắng ra mắt sản phẩm lãi suất cố định cho doanh nghiệp và tổ chức, nhưng cuối cùng đã phải đóng cửa vì lý do biến động thị trường.

Ông ấy rất lạc quan về tiềm năng của mã hóa kỹ thuật số tài sản, cho rằng mã hóa sẽ trở thành xu hướng cốt lõi của thị trường tài chính trong tương lai, đưa các loại tài sản vào blockchain, đạt được cấu trúc thị trường hiệu quả hơn, minh bạch hơn và tuân thủ hơn.

Leshner luôn xem sự tuân thủ là chiến lược cốt lõi. Ông cho rằng, sự quản lý thích hợp không nên trở thành trở ngại, mà nên là công cụ để làm cho DeFi trở nên bao trùm hơn, an toàn hơn và được chấp nhận rộng rãi hơn. Ông dự đoán đến cuối năm 2025, thị trường mã hóa kỹ thuật số chứng khoán sẽ thực sự khởi sắc trong một môi trường quản lý trưởng thành hơn.

Xung quanh sự tuân thủ, Superstate năm nay đã tăng cường nỗ lực, ngoài việc đăng ký với SEC Hoa Kỳ như một đại lý chuyển nhượng, còn tích cực thúc đẩy các đột phá trong chính sách mã hóa kỹ thuật số và xây dựng tiêu chuẩn ngành. Ví dụ, Superstate đã hợp tác với một tổ chức vận động hành lang để nộp một đề xuất mang tên Project Open, kêu gọi cho phép phát hành và giao dịch chứng khoán trên blockchain công cộng, và nộp đề xuất khung pháp lý liên quan.

Đáng chú ý là, chính Leshner cũng tích cực tham gia vào các trò chơi coin cổ phiếu đang hot hiện nay, như việc sử dụng NFT để đổi lấy cổ phiếu ưu đãi của một công ty, cũng như mua lại hơn 50% cổ phần của một công ty rượu, thử nghiệm xây dựng kế hoạch kho tiền mã hóa.