Phân tích logic đầu tư DePIN: Cơ hội và thách thức đồng tồn tại

Grayscale đã phát hành một báo cáo nghiên cứu về DePIN vào đầu năm nay, trình bày các dự án DePIN hàng đầu và vốn hóa thị trường của chúng. Kể từ năm 2022, DePIN và AI đã được coi là hai hướng đầu tư mới trong tiền điện tử. Tuy nhiên, lĩnh vực DePIN dường như vẫn chưa xuất hiện một dự án thực sự mang tính biểu tượng. ( Mặc dù Helium được coi là dự án hàng đầu, nhưng sự xuất hiện của nó thậm chí còn sớm hơn khái niệm DePIN; trong khi Bittensor, Render và Akash trong bảng được phân loại nhiều hơn vào lĩnh vực AI ).

Có thể thấy, lĩnh vực DePIN hiện đang thiếu một dự án đầu ngành đủ mạnh để nâng cao trần của toàn ngành. Điều này có nghĩa là lĩnh vực DePIN có thể vẫn tồn tại một số cơ hội alpha trong 1-3 năm tới.

Bài viết này sẽ bắt đầu từ con số không để hệ thống hóa logic đầu tư của DePIN, bao gồm lý do tại sao DePIN đáng để chúng ta chú ý, cũng như đề xuất một khung phân tích đơn giản. Do DePIN là một khái niệm toàn diện bao gồm nhiều lĩnh vực con, bài viết này sẽ giải thích các khái niệm cốt lõi từ một góc độ tương đối trừu tượng, đồng thời cũng sẽ đưa ra một số trường hợp cụ thể.

Tại sao nên quan tâm đến đầu tư DePIN

DePIN không chỉ là một chiêu trò

Trước tiên cần phải làm rõ, việc phi tập trung hóa cơ sở hạ tầng của thế giới vật lý không chỉ đơn thuần là một ý tưởng hoa mỹ, mà còn không chỉ là "huyền thoại hóa câu chuyện" đơn giản, mà còn tồn tại những kịch bản có thể thực hiện được. Trong DePIN, thực sự có những tình huống mà phi tập trung có thể "kích hoạt" hoặc "tối ưu hóa" một số lĩnh vực.

Dưới đây là hai ví dụ đơn giản:

Trong một lĩnh vực chính của DePIN - lĩnh vực viễn thông, lấy thị trường Mỹ làm ví dụ, các nhà mạng truyền thống thường cần đầu tư hàng tỷ đô la vào việc đấu giá giấy phép phổ tần và triển khai trạm phát sóng, mỗi trạm phát sóng macro có bán kính phủ sóng từ 1-3 km còn cần từ 200.000 đến 500.000 đô la cho chi phí triển khai. Năm 2022, một nhà mạng lớn đã đầu tư 9 tỷ đô la vào một cuộc đấu giá phổ tần 5G ở băng tần 3,45GHz do Ủy ban Truyền thông Liên bang Mỹ (FCC) tổ chức. Mô hình hạ tầng do trung tâm hóa chi phối này dẫn đến giá dịch vụ viễn thông cao.

Một dự án mạng di động phi tập trung nào đó đã thông qua cộng đồng crowdsourcing để phân chia chi phí ban đầu này cho mỗi người dùng, cá nhân chỉ cần mua thiết bị điểm nóng với giá 249 đô la hoặc 499 đô la để kết nối vào mạng, trở thành "nhà điều hành vi mô", và thông qua việc khuyến khích bằng token, thúc đẩy cộng đồng tự phát triển mạng lưới, từ đó giảm tổng mức đầu tư. Chi phí triển khai một trạm phát sóng lớn của các nhà điều hành truyền thống khoảng 200.000 đô la, trong khi dự án này thông qua việc triển khai khoảng 100 thiết bị điểm nóng ( với tổng chi phí khoảng 50.000 đô la ) có thể đạt được phạm vi phủ sóng tương tự, giảm chi phí khoảng 75%.

Ngoài ra, trong lĩnh vực dữ liệu AI, các công ty AI truyền thống cần phải trả tới 300 triệu USD/năm cho phí API để thu thập dữ liệu huấn luyện từ các nền tảng mạng xã hội, và sử dụng các đại lý nhà ở và đại lý trung tâm dữ liệu để thu thập dữ liệu. Không chỉ vậy, họ còn phải đối mặt với ngày càng nhiều hạn chế về bản quyền và công nghệ, sự tuân thủ và đa dạng của nguồn dữ liệu trở nên khó đảm bảo.

Một dự án thu thập dữ liệu phi tập trung đã giải quyết vấn đề này thông qua Web Scraping phân tán, cho phép người dùng chia sẻ băng thông nhàn rỗi bằng cách tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, giúp thu thập dữ liệu từ các trang web công khai và nhận phần thưởng bằng token từ đó. Mô hình này đã giảm đáng kể chi phí thu thập dữ liệu của các công ty AI, đồng thời đạt được sự đa dạng và phân bố địa lý của dữ liệu. Theo thống kê, hiện có tổng cộng 109,755,404 địa chỉ IP từ 190 quốc gia tham gia vào mạng, đóng góp trung bình 1,000 TB dữ liệu internet mỗi ngày.

Tóm lại, một điểm xuất phát cơ bản để đầu tư vào DePIN là: cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung có cơ hội làm tốt hơn so với cơ sở hạ tầng vật lý truyền thống, thậm chí thực hiện những điều mà phương thức truyền thống không thể làm được.

là điểm giao thoa giữa hạ tầng và ứng dụng tiêu dùng.

Là hai trụ cột chính trong đầu tư tiền điện tử, cơ sở hạ tầng và ứng dụng tiêu dùng đều đối mặt với một số thách thức.

Các dự án hạ tầng thường có hai đặc điểm: thứ nhất là thuộc tính kỹ thuật rất mạnh, ví dụ như ZK, FHE, MPC và các ngưỡng kỹ thuật cao, có sự chênh lệch nhất định trong nhận thức của thị trường. Thứ hai là ngoài các dự án trực tiếp hướng đến người dùng cuối như Layer1/2, cầu nối chuỗi chéo, staking, thì phần lớn hạ tầng thực tế lại hướng đến doanh nghiệp. Ví dụ như công cụ phát triển, lớp khả dụng dữ liệu, oracle, bộ xử lý đồng, tương đối xa lạ với người dùng bình thường.

Hai điểm này khiến cho các dự án cơ sở hạ tầng khó khăn trong việc thúc đẩy sự chiếm lĩnh tâm trí của người dùng, khả năng lan truyền kém. Mặc dù cơ sở hạ tầng chất lượng cao có một mức độ phù hợp với thị trường sản phẩm nhất định và có thể tự cung tự cấp trong chu kỳ, nhưng trong môi trường thị trường thiếu hụt sự chú ý, thiếu sự chiếm lĩnh tâm trí dẫn đến khó khăn trong việc niêm yết sau này.

Ngược lại với các ứng dụng tiêu dùng, việc tiếp cận trực tiếp với người dùng cuối là lợi thế của nó, và có lợi thế tự nhiên trong việc chiếm lĩnh tâm trí. Tuy nhiên, các khái niệm mới dễ bị thị trường bác bỏ, thậm chí có thể nhanh chóng suy tàn sau khi xu hướng chuyển dịch. Các dự án loại này thường rơi vào vòng lặp từ việc bị thúc đẩy bởi câu chuyện đến bùng nổ ngắn hạn, rồi đến suy thoái bị bác bỏ, và có vòng đời ngắn. Ví dụ như một số dự án token xã hội.

Tăng trưởng, chiếm hữu tâm trí, niêm yết và các vấn đề khác là những chủ đề được thảo luận rộng rãi trong chu kỳ này. Nhìn chung, DePIN có thể cân bằng tốt hơn để giải quyết những khó khăn ở hai phương diện trên.

1. DePIN được xây dựng trên cơ sở nhu cầu thực tế của thế giới vật lý, như năng lượng, mạng không dây, v.v., các dự án DePIN chất lượng cao có sự phù hợp chắc chắn với thị trường sản phẩm và doanh thu, khó bị bác bỏ và dễ được thị trường hiểu. Ví dụ, một mạng di động phi tập trung có gói cước không giới hạn 30 đô la mỗi tháng, rõ ràng rẻ hơn nhiều so với các kế hoạch của nhà mạng truyền thống.

2. DePIN cũng có nhu cầu sử dụng từ phía người dùng, có thể đạt được sự chiếm hữu tâm trí. Ví dụ, người dùng có thể tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt của một dự án để đóng góp băng thông nhàn rỗi của mình, hiện tại dự án này đã tiếp cận 2,5 triệu người dùng cuối, trong đó nhiều người không phải là người dùng gốc của tiền điện tử. Các lĩnh vực khác như eSIM, WiFi, dữ liệu trên xe cũng tương tự, liên quan chặt chẽ đến cuộc sống hàng ngày của người dùng.

Khung đầu tư DePIN

Hướng

Từ góc độ trực quan, 5G và mạng không dây là thị trường lớn, trong khi dữ liệu trên xe và dữ liệu thời tiết thuộc về thị trường nhỏ. Cần phải đánh giá từ phía nhu cầu xem có phải là nhu cầu thiết yếu ( như 5G ) hoặc nhu cầu mạnh mẽ. Hơn nữa, vì các lĩnh vực như 5G chiếm tỷ lệ lớn trong thị trường truyền thống, ngay cả khi DePIN chỉ có thể chiếm một phần nhỏ, thì quy mô trong thị trường tiền điện tử vẫn khá đáng kể.

sản phẩm

Theo một báo cáo nghiên cứu, mô hình DePIN đặc biệt phù hợp với các ngành có nhu cầu vốn cao, rào cản gia nhập cao, cấu trúc độc quyền rõ rệt và sử dụng tài nguyên chưa hiệu quả. Đánh giá sự phù hợp của sản phẩm với thị trường chủ yếu tập trung vào hai điểm:

Ở phía cung, DePIN có thực hiện được những chức năng mà trước đây không thể thực hiện, hoặc có lợi thế vượt trội so với các giải pháp hiện có về chi phí, hiệu quả, v.v. Ví dụ trong lĩnh vực thu thập bản đồ, phương pháp truyền thống ít nhất tồn tại ba vấn đề lớn:

• Phụ thuộc vào đội xe chuyên nghiệp và nhãn mác thủ công, chi phí cao và khả năng mở rộng kém
• Dịch vụ cảnh phố chính thống có chu kỳ cập nhật dài, tỷ lệ bao phủ ở khu vực xa xôi thấp
• Nhà cung cấp dịch vụ bản đồ tập trung độc quyền quyền định giá dữ liệu

Một dự án bản đồ phi tập trung nào đó thông qua việc bán camera hành trình cho phép người dùng thu thập dữ liệu trong quá trình lái xe hàng ngày, sử dụng mô hình crowdsourcing để biến việc thu thập dữ liệu thành hành vi thường nhật của người dùng. Thông qua việc khuyến khích bằng token, hướng dẫn người dùng, ưu tiên phân bổ tài nguyên vào những khu vực có nhu cầu cao.

Ở phía cầu, sản phẩm do DePIN cung cấp phải tồn tại nhu cầu thị trường thực sự, tốt nhất là có ý định chi trả mạnh mẽ. Lấy dự án bản đồ làm ví dụ, nó có thể bán dữ liệu bản đồ cho các công ty tự lái, logistics, bảo hiểm và các cơ quan chính quyền, nhu cầu quan trọng đã được xác minh.

Về phần cứng, có thể xem xét từ "sản xuất - bán hàng - phân phối - bảo trì".

Sản xuất: Dự án tự thiết kế và sản xuất phần cứng, hay sử dụng phần cứng hiện có? Ví dụ, một dự án mạng không dây vừa cung cấp điểm phát sóng riêng, vừa hỗ trợ tích hợp mạng WiFi hiện có. Các dự án DePIN về tính toán và lưu trữ có thể trực tiếp sử dụng các card đồ họa và ổ cứng hiện có.

Bán hàng: Giá cả công khai có nghĩa là người dùng sẽ tính toán chu kỳ hoàn vốn dựa trên lợi nhuận tiềm năng. Một thiết bị phát sóng di động gia đình của dự án mạng không dây có giá 249 USD, một bộ thu thập dữ liệu trên xe có giá 1.331 USD.

Phân phối: Làm thế nào để phân phối? Liên quan đến thời gian logistics, chi phí vận chuyển, cũng như các yếu tố không chắc chắn trong chu kỳ từ bán trước đến giao hàng. Đối với các dự án nhắm đến thị trường toàn cầu, thiết kế phân phối không hợp lý có thể làm chậm tiến độ của dự án một cách nghiêm trọng.

Bảo trì: Người dùng cần bảo trì phần cứng như thế nào? Một số thiết bị có thể bị hao mòn hoặc lão hóa. Bảo trì đơn giản nhất như một dự án chia sẻ băng thông, người dùng chỉ cần tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt mà không cần thao tác thêm; hoặc một dự án mạng không dây với điểm phát sóng, chỉ cần cài đặt đơn giản là có thể hoạt động liên tục. Nếu liên quan đến năng lượng mặt trời, có thể phức tạp hơn.

Tổng thể mà nói, mô hình đơn giản nhất là tận dụng băng thông mạng hiện có, không cần sản xuất và phân phối, người dùng không có rào cản để bắt đầu, cũng không cần bán hàng, giúp dự án nhanh chóng mở rộng mạng lưới trong giai đoạn đầu.

Mỗi hướng có nhu cầu khác nhau về phần cứng. Nhưng phần cứng liên quan đến độ ma sát của việc chấp nhận ban đầu. Độ ma sát càng nhỏ càng tốt trong giai đoạn đầu của dự án, khi dự án trưởng thành, độ ma sát vừa phải có thể mang lại sự giữ chân người dùng và một mức độ gắn bó nhất định. Nhóm khởi nghiệp cần kiểm soát sự lựa chọn con đường và đầu tư tài nguyên vào phần cứng, từng bước một thay vì làm ngay lập tức.

Nếu có khó khăn ở tất cả các khâu "sản xuất - bán hàng - phân phối - bảo trì", thì trừ khi có động lực rất mạnh và chắc chắn, tại sao người dùng lại muốn tham gia?

( Kinh tế token

Thiết kế cơ chế token là một trong những phần thách thức nhất của dự án DePIN. Khác với các lĩnh vực khác, DePIN cần phải khuyến khích các bên tham gia khác nhau của mạng ngay từ giai đoạn đầu, do đó cần phải phát hành token trong giai đoạn rất sớm của dự án. Chủ đề này xứng đáng được tiến hành nghiên cứu điển hình riêng, bài viết này sẽ không mở rộng thêm.

![Cơ hội Alpha vẫn còn, bắt đầu từ con số không để hệ thống hóa logic đầu tư DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ba61a02d95542ecca4d8a8b76886754.webp###

( đội

Trong đội ngũ, người sáng lập ít nhất cần có một người với nền tảng sau: một là đã làm việc tại các công ty truyền thống trong lĩnh vực liên quan và có kinh nghiệm phong phú, chịu trách nhiệm về các vấn đề thực tiễn như công nghệ và sản phẩm; hai là có nền tảng trong lĩnh vực tiền mã hóa, quen thuộc với kinh tế token và xây dựng cộng đồng, có khả năng phân biệt sở thích và mô hình tư duy giữa người dùng tiền mã hóa và người dùng không phải tiền mã hóa.

) khác

Cũng cần xem xét các vấn đề về quy định, chẳng hạn như việc thu thập hình ảnh và dữ liệu đường ở một số khu vực có thể liên quan đến các vấn đề nhạy cảm.

Tóm tắt

Mặc dù vòng chu kỳ tiền điện tử này vẫn chưa xuất hiện ứng dụng "đột phá" thực sự, nhưng việc áp dụng quy mô lớn từ người dùng không phải tiền điện tử dường như vẫn còn xa vời. Một số ứng dụng tiền điện tử cung cấp động lực ngắn hạn là lý do người dùng sử dụng, nhưng khó duy trì. Trong khi đó, lợi ích kinh tế phát sinh từ DePIN có khả năng thay thế cơ sở hạ tầng truyền thống từ phía người dùng, từ đó đạt được tính bền vững của ứng dụng và cuối cùng đạt được sự chấp nhận quy mô lớn.

Mặc dù đặc tính kết hợp giữa DePIN và thực tế khiến chu kỳ phát triển của nó dài hơn, nhưng chúng ta đã thấy một số tiến triển tích cực: chẳng hạn như một mạng di động phi tập trung hợp tác với các nhà khai thác lớn, thiết bị của người dùng có thể chuyển đổi liền mạch sang mạng 5G quốc gia của nhà khai thác đó. Đầu năm nay, dự án này đã thông báo hợp tác với một tập đoàn viễn thông toàn cầu để triển khai các điểm nóng 5G tại Thành phố Mexico và bang Oaxaca, bắt đầu quá trình mở rộng tại Nam Mỹ. Công ty con của tập đoàn viễn thông này tại Mexico có khoảng 2,3 triệu người dùng, và sự hợp tác này đã trực tiếp kết nối những người dùng này với mạng 5G của dự án.

Ngoài nội dung đã thảo luận ở trên, chúng tôi cho rằng DePIN còn có hai lợi thế độc đáo khác:

1. So với các doanh nghiệp lớn truyền thống độc quyền, việc triển khai DePIN linh hoạt hơn và thông qua mô hình token có thể điều chỉnh động lực bên trong hệ sinh thái. Ví dụ, ngành viễn thông truyền thống