Báo cáo tuần về tình hình vĩ mô: Tìm kiếm sự cân bằng trong điều chỉnh thị trường

I. Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Thị trường thể hiện sự thận trọng.

Thị trường tài chính trong tuần này diễn ra điều chỉnh chung, tâm lý nhà đầu tư có xu hướng thận trọng:

• Ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều có sự điều chỉnh, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3.1%, chỉ số Nasdaq giảm 2.6%, chỉ số Russell 2000 giảm 1.8%.
• Ngành tiện ích công cộng tăng 1,4% bất chấp xu hướng giảm, trở thành ngành duy nhất tăng, cho thấy dòng vốn đang chuyển hướng sang tài sản phòng thủ.
• Chỉ số biến động VIX duy trì trên 20, phản ánh tâm lý thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh thận trọng.

2. Thị trường hàng hóa phân hóa rõ rệt

• Giá vàng vượt 3000 USD/ounce đạt mức cao kỷ lục, phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn tăng.
• Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn có sự hỗ trợ nhất định.
• Giá dầu thô giữ ổn định ở mức khoảng 67 đô la, nhưng vị thế hợp đồng tương lai ròng giảm hơn 9,6%, phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu yếu.
• Giá khí tự nhiên tiếp tục giảm, chủ yếu do nguồn cung dư thừa và nhu cầu công nghiệp yếu.

3. Thị trường tiền điện tử điều chỉnh đồng bộ

• Áp lực bán Bitcoin trong ngắn hạn đã giảm bớt, nhưng nhìn chung vẫn trong xu hướng giảm.
• Các đồng tiền ảo như Ethereum, Solana đang có hiệu suất yếu, phản ánh sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro của thị trường.
• Giá trị thị trường của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng vốn ròng chậm lại, cho thấy tính thanh khoản của thị trường có xu hướng thận trọng.

4. Chuỗi cung ứng toàn cầu tăng tốc điều chỉnh

• Chỉ số hàng khô Baltic ( BDI ) liên tục tăng, cho thấy nhu cầu vận chuyển biển ở khu vực Á Âu mạnh mẽ, khả năng năng lực sản xuất công nghiệp có thể nhanh chóng chuyển hướng ra nước ngoài.
• Chỉ số ngành vận tải Mỹ giảm 6.5%, cho thấy nhu cầu trong nước yếu kém, nhu cầu logistics trong nước giảm.
• Sự phân kỳ này phản ánh rằng chuỗi cung ứng toàn cầu đang trải qua sự tái cấu trúc khu vực, nhu cầu trong nước của Mỹ đang chậm lại, trong khi hoạt động sản xuất và xuất khẩu ở khu vực châu Á và châu Âu tương đối sôi động.

5. Dữ liệu lạm phát giảm nhưng kỳ vọng phân hóa

• Dữ liệu CPI và PPI đều thấp hơn mong đợi, củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất trong năm nay.
• Dự đoán lạm phát của người tiêu dùng đã tăng lên, nhưng có sự khác biệt rõ rệt giữa các đảng phái, điều này đã làm tăng sự không chắc chắn trên thị trường.
• Sự khác biệt giữa dữ liệu lạm phát thực tế và kỳ vọng đã gia tăng áp lực điều chỉnh ngắn hạn trên thị trường.

6. Tính thanh khoản nới lỏng nhưng rủi ro tín dụng gia tăng

• Tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ bị rút, lượng sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang giảm, thanh khoản tổng thể có xu hướng ổn định.
• Chênh lệch lãi suất tín dụng doanh nghiệp mở rộng, hợp đồng hoán đổi tín dụng đầu tư mức độ Bắc Mỹ (CDX IG) tăng hơn 7%.
• CDS chủ quyền Mỹ và hợp đồng hoán đổi tín dụng trái phiếu cao suất đều tăng, phản ánh sự gia tăng lo ngại của thị trường về rủi ro nợ.

Hai, Dự báo vĩ mô cho tuần tới

1. Biến chính

• Cuộc họp FOMC: Chú ý đến hướng dẫn giảm lãi suất từ biểu đồ điểm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ( dự kiến 2-3 lần giảm lãi suất ).
• QT có thể tạm dừng trở thành tâm điểm của thị trường, có thể ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro.
• Dữ liệu bán lẻ và động thái của các ngân hàng trung ương toàn cầu cũng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng thị trường.

2. Đề xuất chiến lược đầu tư

• Chứng khoán Mỹ: Giảm tỷ lệ phân bổ tài sản có beta cao, tăng cường các lĩnh vực phòng thủ, chú ý đến cơ hội bị đánh giá thấp.
• Thị trường tiền mã hóa: Giữ Bitcoin lâu dài, giảm tỷ lệ altcoin, quan sát sự thay đổi tính thanh khoản của stablecoin.
• Thị trường tín dụng: Giảm bớt sự tiếp xúc với trái phiếu doanh nghiệp có đòn bẩy cao, tăng cường phân bổ trái phiếu có xếp hạng cao, cảnh giác với rủi ro thâm hụt trái phiếu Mỹ.
• Tín hiệu điểm xoay chính: Chú ý đến việc phục hồi của thị trường tín dụng hoặc FOMC phát ra tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn.

Tổng thể, thị trường vẫn đang tìm kiếm điểm cân bằng mới, các nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng, đồng thời nắm bắt cơ hội đầu tư vào tài sản chất lượng có thể bị định giá sai.