Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi chúng ta nói về RWA, chúng ta thường chú ý đến các tài sản cơ sở như trái phiếu chính phủ, thu nhập cố định, chứng khoán, thực tế hiện tại, ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản đứng đầu lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu USD (trái phiếu chính phủ); tiếp theo là Centrifuge: 247 triệu USD (tài sản thế chấp); Ondo Finance: 183 triệu USD (trái phiếu chính phủ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đã thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy tầm quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối TradFi và DeFi, chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) bản thân nó được quản lý; (2) phương thức biểu đạt kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, những gì chúng ta đang nói về RWA chủ yếu là nhu cầu thu nhận giá trị một chiều từ Crypto (hoặc DeFi) đối với thế giới thực, trong khi từ góc độ tài chính truyền thống TradFi, việc quỹ được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn nhiều.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp được quan sát trên thị trường hiện nay, cũng như những nỗ lực và thực tiễn tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số (Tokenization) thường là biểu hiện của tài sản đã được số hóa trên blockchain, và áp dụng các lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được áp dụng mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn có thể bao gồm các tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như các tài sản vô hình như bản quyền phát trực tuyến âm nhạc. Các token được tạo ra sau khi tài sản được mã hóa kỹ thuật số là phương tiện biểu thị giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới và phá vỡ này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), có nghĩa là phần của quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa bằng token trên sổ cái phân phối blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử (Token Fund) chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của toàn ngành tăng trưởng theo sự tăng trưởng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị thu hẹp do sự cạnh tranh từ các đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của các quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn thu nhập, biên lợi nhuận quỹ đang bị thu hẹp.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản không tốt và ngưỡng đầu tư cao, các nhà đầu tư của nó lâu dài chỉ giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức, thị trường quỹ đầu tư tư nhân rất cần giảm bớt ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm hợp lý để đưa ra các sản phẩm thay thế phù hợp với nhu cầu đầu tư của các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình cũng như cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ (Asset Under Management, AuM), đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn (Đa dạng tài sản mã hóa RWA); mà còn thu hút những loại nhà đầu tư mới (Nhà đầu tư từ các khu vực Unbanked ở Châu Á, Châu Phi và Châu Mỹ Latinh đầu tư thông qua tài sản kỹ thuật số), cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng (KYC được nhúng trong hợp đồng thông minh); và có thể giúp quỹ vượt trội trong cuộc cạnh tranh chuyển đổi số ngành (Chuyển đổi số), đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng (Lợi ích của blockchain và sổ cái phân tán).
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số hỗ trợ thúc đẩy sự số hóa của thị trường quỹ
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị phân tách bởi một lượng lớn các trung gian, đầu phân phối quỹ (Fund Distributors) bao gồm: tư vấn tài chính, nền tảng quỹ (Fund Platform) và mạng lưới định tuyến đơn hàng (Order-Routing Networks); đầu dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán (Paying Agents), ngân hàng lưu ký (Custodian Banks) và kế toán quỹ (Fund Accountants).
Đại lý chuyển nhượng (Transfer Agents) thì thông qua việc phối hợp hai bên để hỗ trợ quỹ, chịu trách nhiệm hiểu biết khách hàng (KYC), chống rửa tiền (AML), chống tài trợ khủng bố (CFT) và xác minh lọc các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là kém hiệu quả: (1) Cổ phần quỹ được thành lập để đáp ứng việc đăng ký và bị hủy để đáp ứng việc rút tiền; (2) Giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định; (3) Đại lý chuyển nhượng dựa trên giá trị tài sản ròng để định giá thông qua việc nhận và tổng hợp đơn hàng, sau đó thanh toán đơn hàng qua sổ đăng ký tập trung và xác minh đơn hàng với vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ; (4) Trước ba ngày giải phóng thanh toán cổ phần quỹ và tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với sự biến động thị trường và rủi ro đối tác giao dịch; (5) Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị thế tiền mặt để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: (1) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các giai đoạn đăng ký và rút tiền sẽ được thanh toán trực tiếp bằng token quỹ và token thanh toán và vào tài khoản của nhà đầu tư (ví điện tử), giao dịch có tính kết toán cuối cùng, do đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; (2) Vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, bất kỳ sự thay đổi quyền sở hữu nào sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; (3) Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện sự tương tác số hóa: (1) Do đã tích hợp việc xác minh sàng lọc KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao; (2) Dựa trên blockchain, việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn sẽ đạt được, cho phép định giá thời gian thực 24/7 và thanh toán thời gian thực; (3) Truy cập sổ cái thống nhất từ nhiều bên sẽ cho phép chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp truy cập dữ liệu quỹ và thực hiện giao dịch; (4) Các nhà quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư cũng như thông tin giao dịch.
2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn tất vòng gọi vốn 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên blockchain. Quỹ mã hóa kỹ thuật số do Solv Protocol tạo ra có thể thực hiện quy trình huy động, phát hành, đăng ký, rút tiền, giao dịch và thanh toán quỹ trên blockchain, mang lại hiệu quả cao trong việc tài chính hóa quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã thực hiện việc phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số (bao gồm quỹ mở Open-end Funds và quỹ đóng Close-end Funds), phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư, quản lý hơn 160 triệu USD tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol là cho phép các nhà quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền huy động được (stablecoin, BTC, ETH, v.v.) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra các chứng chỉ NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần vốn quỹ cho các nhà đầu tư, cho phép các nhà quản lý quỹ đầu tư theo chiến lược đầu tư của riêng họ bằng các khoản tiền huy động được.
Ví dụ, chúng tôi thấy Quỹ Trung lập Delta GMX của Blockin là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, được bố trí theo chiến lược đầu tư của nhà quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Tạo lợi suất trên các đồng Stable Coin của bạn, do nhà quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động đồng stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu chính phủ Mỹ, cung cấp lợi suất sinh lãi từ trái phiếu chính phủ Mỹ cho những người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị quỹ hoặc cổ phần không cố định khi nhà quản lý quỹ thành lập quỹ, quỹ có thể phát hành cổ phần bất cứ lúc nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút tiền, nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa (như trái phiếu Mỹ RWA). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) có thể cho phép người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư và thông tin giao dịch hơn; (2) loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và được ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; (4) giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút vốn quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào, 7/24, và nhiều lợi thế khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo ra tài sản và quản lý quỹ của những tổ chức này không minh bạch, gây ra vấn đề về niềm tin. Các giải pháp phân cấp tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng niềm tin và tính thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này làm giảm rào cản tham gia vào Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp tổ chức không cần tin cậy, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người giữ tài sản, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
Ba, giải quyết quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các trung gian (như nhà phân phối quỹ) ở một mức độ nhất định và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể hoàn thành ngay lập tức. Điều thực tế nhất đối với người quản lý quỹ và nhà đầu tư là, mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán của việc đăng ký và rút tiền quỹ.
3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, các quỹ thường được định giá theo giá trị tài sản ròng, nhà quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) thực hiện việc thanh toán dựa trên phát hành hoặc hủy bỏ các phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên chuỗi khối, phương thức thanh toán theo hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên chuỗi khối có thể đạt được giá cả theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực trong thị trường hoạt động 24/7.
Cách thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: nguyên tử
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
UncleLiquidation
· 37phút trước
Dữ liệu vẫn rất mạnh mẽ
Xem bản gốcTrả lời0
0xDreamChaser
· 15giờ trước
Chỉ biết giao dịch Token, làm gì có quỹ.
Xem bản gốcTrả lời0
ExpectationFarmer
· 07-29 16:15
RWA đến tiền quá chậm rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidationWizard
· 07-29 16:15
Giao ngay giao dịch ký quỹ 5 năm kinh nghiệm Chuyên nghiệp cung cấp cắt lỗ vị trí Điểm vào hoàn hảo bỏ lỡ
Quỹ mã hóa kỹ thuật số: Tiềm năng giá trị và khám phá thực tiễn trong lĩnh vực RWA
Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi chúng ta nói về RWA, chúng ta thường chú ý đến các tài sản cơ sở như trái phiếu chính phủ, thu nhập cố định, chứng khoán, thực tế hiện tại, ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản đứng đầu lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu USD (trái phiếu chính phủ); tiếp theo là Centrifuge: 247 triệu USD (tài sản thế chấp); Ondo Finance: 183 triệu USD (trái phiếu chính phủ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đã thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy tầm quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối TradFi và DeFi, chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) bản thân nó được quản lý; (2) phương thức biểu đạt kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, những gì chúng ta đang nói về RWA chủ yếu là nhu cầu thu nhận giá trị một chiều từ Crypto (hoặc DeFi) đối với thế giới thực, trong khi từ góc độ tài chính truyền thống TradFi, việc quỹ được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn nhiều.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp được quan sát trên thị trường hiện nay, cũng như những nỗ lực và thực tiễn tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số (Tokenization) thường là biểu hiện của tài sản đã được số hóa trên blockchain, và áp dụng các lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được áp dụng mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn có thể bao gồm các tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như các tài sản vô hình như bản quyền phát trực tuyến âm nhạc. Các token được tạo ra sau khi tài sản được mã hóa kỹ thuật số là phương tiện biểu thị giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới và phá vỡ này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), có nghĩa là phần của quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa bằng token trên sổ cái phân phối blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử (Token Fund) chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của toàn ngành tăng trưởng theo sự tăng trưởng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị thu hẹp do sự cạnh tranh từ các đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của các quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn thu nhập, biên lợi nhuận quỹ đang bị thu hẹp.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản không tốt và ngưỡng đầu tư cao, các nhà đầu tư của nó lâu dài chỉ giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức, thị trường quỹ đầu tư tư nhân rất cần giảm bớt ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm hợp lý để đưa ra các sản phẩm thay thế phù hợp với nhu cầu đầu tư của các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình cũng như cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ (Asset Under Management, AuM), đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn (Đa dạng tài sản mã hóa RWA); mà còn thu hút những loại nhà đầu tư mới (Nhà đầu tư từ các khu vực Unbanked ở Châu Á, Châu Phi và Châu Mỹ Latinh đầu tư thông qua tài sản kỹ thuật số), cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng (KYC được nhúng trong hợp đồng thông minh); và có thể giúp quỹ vượt trội trong cuộc cạnh tranh chuyển đổi số ngành (Chuyển đổi số), đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng (Lợi ích của blockchain và sổ cái phân tán).
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số hỗ trợ thúc đẩy sự số hóa của thị trường quỹ
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị phân tách bởi một lượng lớn các trung gian, đầu phân phối quỹ (Fund Distributors) bao gồm: tư vấn tài chính, nền tảng quỹ (Fund Platform) và mạng lưới định tuyến đơn hàng (Order-Routing Networks); đầu dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán (Paying Agents), ngân hàng lưu ký (Custodian Banks) và kế toán quỹ (Fund Accountants).
Đại lý chuyển nhượng (Transfer Agents) thì thông qua việc phối hợp hai bên để hỗ trợ quỹ, chịu trách nhiệm hiểu biết khách hàng (KYC), chống rửa tiền (AML), chống tài trợ khủng bố (CFT) và xác minh lọc các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là kém hiệu quả: (1) Cổ phần quỹ được thành lập để đáp ứng việc đăng ký và bị hủy để đáp ứng việc rút tiền; (2) Giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định; (3) Đại lý chuyển nhượng dựa trên giá trị tài sản ròng để định giá thông qua việc nhận và tổng hợp đơn hàng, sau đó thanh toán đơn hàng qua sổ đăng ký tập trung và xác minh đơn hàng với vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ; (4) Trước ba ngày giải phóng thanh toán cổ phần quỹ và tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với sự biến động thị trường và rủi ro đối tác giao dịch; (5) Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị thế tiền mặt để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: (1) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các giai đoạn đăng ký và rút tiền sẽ được thanh toán trực tiếp bằng token quỹ và token thanh toán và vào tài khoản của nhà đầu tư (ví điện tử), giao dịch có tính kết toán cuối cùng, do đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác giao dịch; (2) Vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, bất kỳ sự thay đổi quyền sở hữu nào sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; (3) Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện sự tương tác số hóa: (1) Do đã tích hợp việc xác minh sàng lọc KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao; (2) Dựa trên blockchain, việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn sẽ đạt được, cho phép định giá thời gian thực 24/7 và thanh toán thời gian thực; (3) Truy cập sổ cái thống nhất từ nhiều bên sẽ cho phép chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp truy cập dữ liệu quỹ và thực hiện giao dịch; (4) Các nhà quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư cũng như thông tin giao dịch.
2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn tất vòng gọi vốn 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên blockchain. Quỹ mã hóa kỹ thuật số do Solv Protocol tạo ra có thể thực hiện quy trình huy động, phát hành, đăng ký, rút tiền, giao dịch và thanh toán quỹ trên blockchain, mang lại hiệu quả cao trong việc tài chính hóa quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã thực hiện việc phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số (bao gồm quỹ mở Open-end Funds và quỹ đóng Close-end Funds), phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư, quản lý hơn 160 triệu USD tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol là cho phép các nhà quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền huy động được (stablecoin, BTC, ETH, v.v.) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra các chứng chỉ NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần vốn quỹ cho các nhà đầu tư, cho phép các nhà quản lý quỹ đầu tư theo chiến lược đầu tư của riêng họ bằng các khoản tiền huy động được.
Ví dụ, chúng tôi thấy Quỹ Trung lập Delta GMX của Blockin là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, được bố trí theo chiến lược đầu tư của nhà quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Tạo lợi suất trên các đồng Stable Coin của bạn, do nhà quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động đồng stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu chính phủ Mỹ, cung cấp lợi suất sinh lãi từ trái phiếu chính phủ Mỹ cho những người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị quỹ hoặc cổ phần không cố định khi nhà quản lý quỹ thành lập quỹ, quỹ có thể phát hành cổ phần bất cứ lúc nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút tiền, nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa (như trái phiếu Mỹ RWA). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) có thể cho phép người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư và thông tin giao dịch hơn; (2) loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và được ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; (4) giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút vốn quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào, 7/24, và nhiều lợi thế khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo ra tài sản và quản lý quỹ của những tổ chức này không minh bạch, gây ra vấn đề về niềm tin. Các giải pháp phân cấp tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng niềm tin và tính thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này làm giảm rào cản tham gia vào Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp tổ chức không cần tin cậy, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người giữ tài sản, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
Ba, giải quyết quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các trung gian (như nhà phân phối quỹ) ở một mức độ nhất định và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể hoàn thành ngay lập tức. Điều thực tế nhất đối với người quản lý quỹ và nhà đầu tư là, mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán của việc đăng ký và rút tiền quỹ.
3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, các quỹ thường được định giá theo giá trị tài sản ròng, nhà quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) thực hiện việc thanh toán dựa trên phát hành hoặc hủy bỏ các phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên chuỗi khối, phương thức thanh toán theo hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên chuỗi khối có thể đạt được giá cả theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực trong thị trường hoạt động 24/7.
Cách thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: nguyên tử