Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Digital Subcontinent dưới Kimchi Premium

Khi nhiệt độ của thị trường tiền điện tử toàn cầu có xu hướng ổn định, Hàn Quốc lại tiếp tục diễn ra "phồn vinh thay thế" với giao dịch sôi động và nhiệt độ tăng cao.

Theo báo cáo thanh toán hàng năm do Ngân hàng trung ương Hàn Quốc công bố vào ngày 21 tháng 4, đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường Hàn Quốc sẽ vượt qua 1 triệu tỷ won (khoảng 748 triệu đô la Mỹ), năm sàn giao dịch nội địa lớn nhất quản lý tổng cộng 730 triệu đô la tài sản; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng 12 đã tăng vọt từ 2,38 triệu đô la trong tháng 10 lên 10,7 triệu đô la, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264,3 triệu đô la vào năm 2024 lên 635,4 triệu đô la vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm trung bình là 16,1%. Đến tháng 4 năm 2025, đã xác nhận có 25 triệu người mở tài khoản tại các sàn giao dịch tài sản ảo, đầu tư vào mã hóa. Khoảng một nửa trong số 51 triệu dân số Hàn Quốc đã đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Đáng chú ý hơn, là hiện tượng "Kimchi Premium" độc đáo của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, chỉ ra rằng giá mã hóa (như Bitcoin, Ethereum, v.v.) tại các sàn giao dịch Hàn Quốc cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch lớn khác trên thế giới. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8,5%, và vào tháng 11 đã một lần chạm mức 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình cực cao của nhà đầu tư nội địa và nhu cầu chênh lệch giá dưới sự kiểm soát vốn.

Dòng tiền khổng lồ, cơ sở người dùng rộng rãi, và hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo đã cùng nhau hình thành sự sôi động và nhiệt độ phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, giống như một "vùng đất vàng" của thời đại số trong bản đồ tiền điện tử toàn cầu. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ mạnh mẽ như vậy? Chúng ta sẽ phân tích logic sâu xa đứng sau mảnh đất số này từ ba chiều — các yếu tố thúc đẩy, bức tranh hiện trạng và cơ hội tương lai: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã tạo ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã từ "Kimchi Premium" đến giao dịch hàng ngày đạt hàng tỷ đô la, tạo ra sự năng động giao dịch hàng đầu thế giới như thế nào? Hướng tới tương lai, có những lĩnh vực và đổi mới nào sẽ thúc đẩy thị trường Hàn Quốc tiếp tục dẫn đầu? Tiếp theo, hãy cùng nhau khám phá sự thịnh vượng hiện tượng này.

2. Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sôi động

2.1 lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc khá hạn chế, trong khuôn khổ lý thuyết lựa chọn của người tiêu dùng, cá nhân khi phải đối mặt với việc phân bổ nguồn lực hạn chế sẽ cân nhắc hiệu dụng giữa các loại tài sản khác nhau nhằm tối đa hóa lợi nhuận dự kiến.

Khi các tài sản đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu đang đối mặt với những hạn chế thực tế như giá cả cao, lợi nhuận giảm, thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có tính hiệu dụng biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang phải đối mặt với những khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và chứng khoán:

• Bất động sản:

Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1.4%, mặc dù dự kiến sẽ phục hồi lên 2% vào năm 2024, nhưng niềm tin vào tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà vẫn duy trì ở mức cao, thể hiện mâu thuẫn cấu trúc. Kể từ năm 2010, khu vực thủ đô đã tăng 47,1%, trong khi năm thành phố lớn nhất tăng 76,5%. Khối lượng giao dịch tại khu vực thủ đô năm 2024 giảm 7,5% so với năm trước, trong khi thành phố Seoul đã giảm liên tiếp ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10 (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Đối mặt với tình hình "ba cao một thấp" với giá nhà cao, tỷ lệ cho vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn có tính chất đầu tư thích ứng rộng rãi. Sự nhiệt tình tham gia thị trường rõ rệt giảm sút. Người trẻ và những người có thu nhập trung bình thấp bị hạn chế trong việc sở hữu nhà, dẫn đến việc họ chuyển sang các kênh đầu tư mới nổi như tài sản mã hóa với độ biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

• Cổ phiếu

Về thị trường chứng khoán, chỉ số KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc) giảm 8,03% trong năm 2024, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12,68% và Nikkei 225 +17,06% trong cùng kỳ. Trong khi đó, S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32,3%, mức cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi, thị trường Hàn Quốc đang rơi vào tình trạng "sụt giảm cô lập (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng đáng kể.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống của Hàn Quốc tiếp tục suy yếu và kỳ vọng lợi nhuận không khả quan, một số nhà đầu tư Hàn Quốc bắt đầu chuyển hướng sang lĩnh vực tài sản mã hóa có độ biến động cao hơn và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ nới lỏng

Chính sách tiền tệ nới lỏng lâu dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển sang các tài sản có lợi suất cao nhanh chóng. Kể từ khi đại dịch xảy ra, lãi suất chuẩn của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã duy trì lâu dài ở mức 3.5%, rõ ràng thấp hơn mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến việc sức hấp dẫn của việc tiết kiệm giảm xuống, lợi tức thực tế khó có thể chống lại áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về tài chính đối với tài sản có biến động cao và lợi suất cao đã tăng lên. Tiền mã hóa trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư ưa rủi ro, đặc biệt là nhóm người trẻ, nhờ vào tiềm năng sinh lợi mạnh mẽ, ngưỡng đầu vào thấp và tính thanh khoản cao. Nhìn chung, chính sách lãi suất thấp đã làm giảm sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy dòng tiền chuyển hướng sang tài sản mã hóa.

Dự đoán về việc mất giá của won Hàn Quốc

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc liên tục mất giá, đến tháng 4 năm 2025, tỷ giá hối đoái so với đô la Mỹ đã có lúc giảm xuống 1473,75 won, là mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của đồng won cộng với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng gia tăng đã đẩy cao áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, chỉ số CPI của Hàn Quốc tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, giá kimchi và cà phê lần lượt tăng 15,3% và 8,3%, sức mua thực tế của người dân bị ảnh hưởng, quá trình phục hồi kinh tế gặp khó khăn.

Mã hóa tiền tệ như một tài sản được định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, đã trở thành con đường mới cho các nhà đầu tư trong việc phòng ngừa sự mất giá của đồng nội tệ và theo đuổi việc bảo toàn tài sản.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "Hạnh phúc = Tiện ích / Mong muốn" của nhà kinh tế học Samuelson, khi mong muốn tăng nhanh mà việc đạt được tiện ích bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm đáng kể.

• Tình trạng cấu trúc xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế đã khiến sự lo lắng về tài sản của giới trẻ gia tăng, làm cho "tiền bạc" trở thành mục tiêu sống chính. Dữ liệu từ Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72,4% người được khảo sát cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính cho hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo của Tổng cục Thống kê Hàn Quốc vào đầu năm 2025 chỉ ra rằng, 69,1% người trong độ tuổi 20-39 coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.
• Trong bầu không khí xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（Tiền là quan trọng nhất）" "현실이 개차반이야（Thực tế thật tệ）" trở nên phổ biến.
• Trong bối cảnh những con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán khó có thể đáp ứng được ước vọng về tài sản, người trẻ tuổi trong lĩnh vực mã hóa tìm kiếm những lựa chọn đầu tư hiệu quả, vượt qua rào cản tầng lớp, được xem như là con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và thay đổi vận mệnh.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", quan điểm tiêu dùng của giới trẻ Hàn Quốc cũng đang có sự thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng hơn nữa đến sở thích đầu tư của họ.

Theo các báo cáo truyền thông, giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai tâm lý tiêu dùng điển hình phân hóa:

• Một là nhóm "YOLO (You Only Live Once)", nhấn mạnh việc tận hưởng cuộc sống ngay tức thì và ưa thích rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO (You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý và coi trọng việc tích lũy tài sản.

Trong nhóm YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo lắng về tầng lớp, nhiều bạn trẻ có xu hướng xem thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu" vượt qua thị trường chứng khoán, nhằm phá vỡ con đường tích lũy tài sản truyền thống và đạt được sự thăng tiến trong tầng lớp. Trong khi đó, nhóm YONO, vì lý do bảo toàn tài sản và phòng ngừa sự không chắc chắn của nền kinh tế, dần chuyển sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng của thế hệ Z vào năm 2024, khoảng 71,7% bạn trẻ được hỏi cho biết họ sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa, nhờ vào lợi nhuận cao của nó, đã trở thành lựa chọn đầu tư mới.

Mặc dù thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư tương đồng vào tài sản sinh lợi cao, mã hóa chính là điều kiện phù hợp để thỏa mãn tâm lý chung của họ trong việc theo đuổi lợi nhuận và tăng trưởng tài sản.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại phát triển mạnh mẽ như vậy, mà không phải Nhật Bản

2.3.1 Quan điểm kinh tế: Won Hàn Quốc yếu hơn, cần có lộ trình thay thế.

• Yên Nhật: Do lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, yên Nhật được quốc tế coi là tiền tệ trú ẩn. Ngay cả khi tỷ giá yên Nhật có sự biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường thường sẵn sàng nắm giữ tài sản yên Nhật khi gặp rủi ro địa chính trị hoặc biến động tài chính, để phòng ngừa rủi ro giảm giá từ các thị trường khác.
• Won Hàn Quốc: Quy mô thị trường nhỏ, tính thanh khoản yếu, biến động đồng hướng với tâm lý rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối tương đối yếu, có một số kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị thế tương tự như yen Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài đối với tài sản bằng nội tệ, có xu hướng tìm kiếm tài sản không định giá bằng nội tệ, có thể lưu thông toàn cầu, và mã hóa đang rất phù hợp với nhu cầu của các nhà đầu tư.

2.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận đầu tư truyền thống thấp hơn, tìm kiếm lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Đầu tư bất động sản của Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với Nhật Bản là 37%, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản.

• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn yếu hơn so với Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024, điều này đặc biệt rõ ràng.

2.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc có thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ hạn chế

2.3.4 Góc độ văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng vào việc tích lũy bền vững

• Nhật Bản: Càng chú trọng đến "tích tiểu thành đại" "quản lý tài chính ổn định". Tục ngữ "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (Nỗ lực cả đời, tích lũy từng chút một), "家宝は寝て待て" (Gia bảo phải chờ đợi nó tự đến), thể hiện xu hướng của người Nhật trong việc tích lũy lâu dài và gia tăng ổn định, nhấn mạnh giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "bắt kịp xu hướng", trong xã hội lan truyền quan niệm như "빨리빨리（快快）", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao ngắn hạn, khao khát làm giàu nhanh chóng thông qua việc đầu tư chứng khoán, tiền mã hóa, bất động sản.

Sự thịnh vượng của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự cân nhắc tối ưu của các nhà đầu tư về kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á với nền tảng tương đối tương tự, nhưng so với Hàn Quốc, quốc gia nổi bật trong thị trường tiền điện tử toàn cầu, vẫn còn chút kém hơn.

2.4 Mô hình Hàn Quốc đối với cảm hứng toàn cầu của thị trường tiền điện tử

Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử châu Á đang âm thầm thay đổi, "con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang làm nổi bật giá trị chiến lược. So với việc siết chặt chính sách và phê duyệt chậm ở các khu vực khác, tính linh hoạt của hệ thống, sự phù hợp về văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra lợi thế so sánh mới.

Trong bối cảnh này, Hàn Quốc đang trở thành một ứng cử viên mạnh mẽ trong cuộc tranh giành trung tâm mã hóa châu Á tiếp theo nhờ vào khả năng tích hợp tài nguyên nội địa, hiệu quả triển khai công nghệ và sự gắn kết văn hóa xã hội. Đối với thị trường toàn cầu, bài học then chốt từ mô hình Hàn Quốc là: quản lý có thể là sự dẫn dắt khuyến khích thay vì hoàn toàn nới lỏng; giáo dục người dùng và thích ứng văn hóa là logic cơ bản cho mọi sự tăng trưởng; chủ quyền cơ sở hạ tầng và hợp tác quốc tế không mâu thuẫn, mà là động lực kép cho sự phát triển trong tương lai.

Trong cuộc chơi chính sách mới ở châu Á, Hàn Quốc không chỉ là một thị trường tiêu dùng năng động mà còn có tiềm năng trở thành nguồn gốc công nghệ khu vực và trung tâm quản lý tài sản. Tương lai toàn