Khám phá chiến lược Kinh doanh chênh lệch giá trong lĩnh vực DeFi: Cơ chế lợi nhuận đòn bẩy tài sản PT và rủi ro tiềm ẩn
Gần đây, trong lĩnh vực DeFi đã xuất hiện một chiến lược kinh doanh chênh lệch giá được chú ý, liên quan đến ba giao thức Ethena, Pendle và một nền tảng cho vay. Chiến lược này tận dụng chứng nhận lợi tức đặt cọc sUSDe của Ethena làm nguồn lợi nhuận thông qua chứng nhận lợi tức cố định PT-sUSDe trong Pendle, và thông qua nền tảng cho vay để lấy đòn bẩy tài chính, thực hiện kinh doanh chênh lệch lãi suất. Mặc dù nhiều lãnh đạo ý kiến DeFi có quan điểm lạc quan về điều này, nhưng tác giả cho rằng thị trường có thể đã đánh giá thấp những rủi ro bên trong.
Phân tích chiến lược lợi nhuận đòn bẩy PT
Chiến lược này tích hợp ba dự án DeFi phổ biến:
Ethena: Giao thức stablecoin sinh lợi, thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro thấp để nắm bắt tỷ lệ phí bán khống của thị trường hợp đồng vĩnh viễn.
Pendle: Hợp đồng lãi suất cố định, phân tách token lợi suất biến đổi thành PT giống như trái phiếu zero coupon và chứng nhận lợi nhuận YT.
Một nền tảng cho vay: cho phép người dùng thế chấp tiền điện tử để vay các loại tiền tệ khác, đạt được hiệu ứng đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro, v.v.
Quy trình hoạt động cụ thể là: người dùng nhận sUSDe và đổi qua Pendle để lấy PT-sUSDe khóa lãi suất, sau đó gửi PT-sUSDe vào nền tảng cho vay làm tài sản thế chấp, vay stablecoin để thực hiện thao tác vòng lặp nhằm tăng đòn bẩy. Lợi nhuận chủ yếu được quyết định bởi tỷ lệ lợi nhuận cơ bản của PT-sUSDe, mức đòn bẩy và chênh lệch lãi suất cho vay.
Tình trạng thị trường và sự tham gia
Chiến lược này trở nên nổi bật nhờ vào sự công nhận của một nền tảng cho vay lớn đối với tài sản PT như là tài sản thế chấp, giải phóng khả năng huy động vốn của nó. Hiện tại, nền tảng này hỗ trợ hai loại tài sản PT, tổng nguồn cung đã đạt khoảng 1 tỷ đô la.
Lấy PT sUSDe tháng Bảy làm ví dụ, trong một mô hình cụ thể, giới hạn vay tối đa là 88,9%, lý thuyết có thể đạt được đòn bẩy 9 lần. Không tính đến các chi phí khác, tỷ suất lợi nhuận của chiến lược có thể đạt 60,79%.
Từ tình hình tham gia thực tế, tỷ lệ của cá voi trong quỹ rất cao và thường áp dụng đòn bẩy cao. Tỷ lệ đòn bẩy của bốn địa chỉ hàng đầu nằm trong khoảng 6,5-9 lần, quy mô vốn từ 3 triệu đến 10 triệu đô la Mỹ.
Rủi ro tỷ lệ chiết khấu không thể bỏ qua
Mặc dù phần lớn các phân tích cho rằng chiến lược này có rủi ro rất thấp, nhưng thực tế tài sản PT có những đặc điểm đặc biệt:
Tài sản PT có thời gian tồn tại, việc mua lại trước hạn cần thông qua giao dịch trên thị trường thứ cấp, giá sẽ thay đổi theo sự biến động của giao dịch.
Một nền tảng cho vay áp dụng phương án định giá ngoài chuỗi, giá oracle sẽ theo dõi sự thay đổi cấu trúc lãi suất PT.
Nếu lãi suất PT có sự điều chỉnh, giá tài sản có thể giảm, chiến lược đòn bẩy cao đối mặt với rủi ro thanh lý.
Vì vậy, nhà đầu tư cần chú ý đến những điểm sau:
Gần đến ngày hết hạn, ảnh hưởng của giá giao dịch trên thị trường giảm dần, tần suất cập nhật giảm.
Oracle có ngưỡng thay đổi lãi suất 1%, vượt qua và duy trì trong một khoảng thời gian nhất định mới cập nhật giá.
Cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của lãi suất, kịp thời điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy để tránh rủi ro.
Tóm lại, đây không phải là kinh doanh chênh lệch giá không rủi ro, các nhà đầu tư cần đánh giá khách quan rủi ro, kiểm soát đòn bẩy hợp lý, tránh việc mua vào một cách mù quáng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ContractHunter
· 7giờ trước
Góc bẫy nhiều tầng như vậy, sớm muộn gì cũng bị gửi đi.
Xem bản gốcTrả lời0
ser_we_are_ngmi
· 19giờ trước
bẫy bẫy bẫy 亏麻了才开心
Xem bản gốcTrả lời0
BanklessAtHeart
· 19giờ trước
Lại là những thao tác cao đòn bẩy cũ rích.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquiditySurfer
· 19giờ trước
Giao dịch đòn bẩy vẫn cần xem điểm, chờ đợi vở kịch thanh lý diễn ra.
Xem bản gốcTrả lời0
DEXRobinHood
· 19giờ trước
Người câu cá thật nhiều, cẩn thận đừng chơi đùa với mọi người nhé.
Tài chính phi tập trung mới: Phân tích lợi suất và rủi ro của chiến lược đòn bẩy tài sản PT
Khám phá chiến lược Kinh doanh chênh lệch giá trong lĩnh vực DeFi: Cơ chế lợi nhuận đòn bẩy tài sản PT và rủi ro tiềm ẩn
Gần đây, trong lĩnh vực DeFi đã xuất hiện một chiến lược kinh doanh chênh lệch giá được chú ý, liên quan đến ba giao thức Ethena, Pendle và một nền tảng cho vay. Chiến lược này tận dụng chứng nhận lợi tức đặt cọc sUSDe của Ethena làm nguồn lợi nhuận thông qua chứng nhận lợi tức cố định PT-sUSDe trong Pendle, và thông qua nền tảng cho vay để lấy đòn bẩy tài chính, thực hiện kinh doanh chênh lệch lãi suất. Mặc dù nhiều lãnh đạo ý kiến DeFi có quan điểm lạc quan về điều này, nhưng tác giả cho rằng thị trường có thể đã đánh giá thấp những rủi ro bên trong.
Phân tích chiến lược lợi nhuận đòn bẩy PT
Chiến lược này tích hợp ba dự án DeFi phổ biến:
Ethena: Giao thức stablecoin sinh lợi, thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro thấp để nắm bắt tỷ lệ phí bán khống của thị trường hợp đồng vĩnh viễn.
Pendle: Hợp đồng lãi suất cố định, phân tách token lợi suất biến đổi thành PT giống như trái phiếu zero coupon và chứng nhận lợi nhuận YT.
Một nền tảng cho vay: cho phép người dùng thế chấp tiền điện tử để vay các loại tiền tệ khác, đạt được hiệu ứng đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro, v.v.
Quy trình hoạt động cụ thể là: người dùng nhận sUSDe và đổi qua Pendle để lấy PT-sUSDe khóa lãi suất, sau đó gửi PT-sUSDe vào nền tảng cho vay làm tài sản thế chấp, vay stablecoin để thực hiện thao tác vòng lặp nhằm tăng đòn bẩy. Lợi nhuận chủ yếu được quyết định bởi tỷ lệ lợi nhuận cơ bản của PT-sUSDe, mức đòn bẩy và chênh lệch lãi suất cho vay.
Tình trạng thị trường và sự tham gia
Chiến lược này trở nên nổi bật nhờ vào sự công nhận của một nền tảng cho vay lớn đối với tài sản PT như là tài sản thế chấp, giải phóng khả năng huy động vốn của nó. Hiện tại, nền tảng này hỗ trợ hai loại tài sản PT, tổng nguồn cung đã đạt khoảng 1 tỷ đô la.
Lấy PT sUSDe tháng Bảy làm ví dụ, trong một mô hình cụ thể, giới hạn vay tối đa là 88,9%, lý thuyết có thể đạt được đòn bẩy 9 lần. Không tính đến các chi phí khác, tỷ suất lợi nhuận của chiến lược có thể đạt 60,79%.
Từ tình hình tham gia thực tế, tỷ lệ của cá voi trong quỹ rất cao và thường áp dụng đòn bẩy cao. Tỷ lệ đòn bẩy của bốn địa chỉ hàng đầu nằm trong khoảng 6,5-9 lần, quy mô vốn từ 3 triệu đến 10 triệu đô la Mỹ.
Rủi ro tỷ lệ chiết khấu không thể bỏ qua
Mặc dù phần lớn các phân tích cho rằng chiến lược này có rủi ro rất thấp, nhưng thực tế tài sản PT có những đặc điểm đặc biệt:
Tài sản PT có thời gian tồn tại, việc mua lại trước hạn cần thông qua giao dịch trên thị trường thứ cấp, giá sẽ thay đổi theo sự biến động của giao dịch.
Một nền tảng cho vay áp dụng phương án định giá ngoài chuỗi, giá oracle sẽ theo dõi sự thay đổi cấu trúc lãi suất PT.
Nếu lãi suất PT có sự điều chỉnh, giá tài sản có thể giảm, chiến lược đòn bẩy cao đối mặt với rủi ro thanh lý.
Vì vậy, nhà đầu tư cần chú ý đến những điểm sau:
Gần đến ngày hết hạn, ảnh hưởng của giá giao dịch trên thị trường giảm dần, tần suất cập nhật giảm.
Oracle có ngưỡng thay đổi lãi suất 1%, vượt qua và duy trì trong một khoảng thời gian nhất định mới cập nhật giá.
Cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của lãi suất, kịp thời điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy để tránh rủi ro.
Tóm lại, đây không phải là kinh doanh chênh lệch giá không rủi ro, các nhà đầu tư cần đánh giá khách quan rủi ro, kiểm soát đòn bẩy hợp lý, tránh việc mua vào một cách mù quáng.