Tìm kiếm cơ hội từ khủng hoảng: Tình trạng và tương lai của ngành mã hóa
Năm 2022, ngành mã hóa đã trải qua một loạt cú sốc lớn: sự sụp đổ của Luna, sự phá sản của 3AC và sự sụp đổ của đế chế FTX. Những sự kiện này đã phủ bóng lên ngành, đồng thời gây ra những nghi ngờ về tương lai của tiền mã hóa.
Tuy nhiên, việc phủ nhận mù quáng không phải là điều khôn ngoan. Quan trọng hơn là rút ra bài học từ những sự kiện này và đưa ra những đánh giá hợp lý về tương lai của ngành. Bài viết này sẽ chia sẻ một số phân tích và quan điểm của những người có kinh nghiệm trong ngành về các sự kiện gần đây, liên quan đến tính liên kết của nhiều sự kiện thiên nga đen, sự thay đổi trong quyết định của các tổ chức tập trung, xu hướng thị trường trong tương lai và nhiều chủ đề khác.
Phân tích ba sự kiện thiên nga đen lớn
Năm 2022, ngành mã hóa đã trải qua ba sự kiện thiên nga đen có ảnh hưởng lớn: Sụp đổ Luna, 3AC vỡ nợ và sự sụp đổ của FTX. Sức tàn phá và quy mô ảnh hưởng của những sự kiện này vượt xa các năm trước.
Sự kiện Luna về bản chất là một trò lừa đảo Ponzi điển hình. Thị trường bất thường đã gây ra sự rút tiền nhanh chóng, dẫn đến giá trị thị trường của Luna biến mất trong một thời gian ngắn. Nhiều tổ chức tập trung đã không chuẩn bị cho điều này, gánh chịu mức độ rủi ro quá lớn.
Vào tháng 6, do một lượng lớn các tổ chức nắm giữ vị thế đơn bên với đòn bẩy cao, dẫn đến việc các tổ chức cho nhau vay, cuối cùng gây ra sự kiện 3AC. Tháng 9, sau khi Ethereum hợp nhất, thị trường xuất hiện dấu hiệu phục hồi, nhưng sự sụp đổ đột ngột của FTX lại gây tổn thương nặng nề cho ngành.
Vụ việc FTX có thể chỉ là một cuộc tấn công nhằm vào đối thủ từ góc độ thương mại, nhưng lại gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, phơi bày những vấn đề tài chính của nó, cuối cùng dẫn đến tình trạng rút tiền ồ ạt và sụp đổ.
Các sự kiện này đã phơi bày ra một số vấn đề đáng chú ý:
Các tổ chức cũng có thể phá sản. Nhiều tổ chức lớn ở Bắc Mỹ có những hiểu lầm về quản lý rủi ro, dẫn đến các phản ứng dây chuyền. Rủi ro tín dụng không có tài sản đảm bảo giữa các tổ chức rất lớn.
Đội ngũ định lượng và thị trường cũng sẽ bị ảnh hưởng nặng nề trong những tình huống cực đoan. Sự hoảng loạn trên thị trường dẫn đến việc tiền bị rút ra, thiếu thanh khoản, khiến họ phải nắm giữ những tài sản có tính thanh khoản thấp một cách thụ động.
Đội ngũ quản lý tài sản cũng đang phải đối mặt với cú sốc. Họ cần thu được lợi nhuận thông qua việc vay mượn hoặc phát hành mã thông báo, dễ dàng gây ra phản ứng dây chuyền khi các tổ chức sụp đổ.
Những vấn đề này tương tự như ở các thị trường tài chính truyền thống. Ngành mã hóa đã hoàn thành quá trình phát triển hơn 200 năm của tài chính truyền thống chỉ trong vòng 10 năm, vừa có sự đổi mới vừa tái diễn một số vấn đề cũ. Tất cả đều chỉ ra vấn đề vận hành của các tổ chức tập trung.
Sự kiện FTX có thể đánh dấu hoàng hôn của các sàn giao dịch tập trung. Hiện tại, toàn cầu đang rất lo ngại về tính không minh bạch của ngành mã hóa, đặc biệt là các sàn giao dịch tập trung. Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy nhiều người dùng đang chuyển tài sản.
Trong quá trình này, sự an toàn của khóa riêng đã thua trong cuộc đấu tranh với bản chất con người. Quyền sở hữu cơ bản của tài sản mã hóa mặc dù được đảm bảo bởi khóa riêng, nhưng trong suốt 10 năm qua, đã thiếu một cơ chế lưu ký hợp lý của bên thứ ba để kiềm chế các sàn giao dịch, tạo cơ hội cho họ tiếp cận tài sản của người dùng.
Người sáng lập FTX, Sam, luôn rất năng động, thường xuyên chuyển ra một lượng lớn tài sản từ ví nóng của sàn giao dịch để tham gia các hoạt động DeFi. Từ Staking đến khai thác DeFi và đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu, khi lợi nhuận ngày càng tăng, hành vi chiếm dụng có thể cũng ngày càng nghiêm trọng.
Những sự kiện này mang lại cho chúng ta bài học rằng: cơ quan quản lý và các tổ chức lớn nên học hỏi từ tài chính truyền thống, tìm ra cách phù hợp để các sàn giao dịch tập trung không còn đóng vai trò đồng thời trong giao dịch, môi giới và lưu ký. Đồng thời cần các phương tiện kỹ thuật để đảm bảo việc lưu ký của bên thứ ba và hành vi giao dịch là độc lập, nếu cần thiết thì cần có sự can thiệp của cơ quan quản lý.
Các tổ chức trung gian khác cũng cần điều chỉnh trong sự biến đổi của ngành.
Con đường tái xây dựng của các tổ chức tập trung
Những sự kiện thiên nga đen này không chỉ ảnh hưởng đến các sàn giao dịch tập trung, mà còn lan rộng đến các tổ chức liên quan khác. Một trong những lý do lớn khiến họ bị ảnh hưởng là đã bỏ qua rủi ro của đối tác giao dịch (, đặc biệt là rủi ro của các sàn giao dịch tập trung ). "Quá lớn để có thể sụp đổ" từng là ấn tượng chung của mọi người về FTX.
Tuy nhiên, huyền thoại "quá lớn để sụp đổ" đã bị đánh bại hoàn toàn sau khi Luna sụp đổ vào tháng 5 và FTX phá sản vào tháng 11.
Khác với tài chính truyền thống, ngành mã hóa thiếu cơ chế "người cho vay cuối cùng". Khi các tổ chức tài chính lớn gặp vấn đề, thường có tổ chức bên thứ ba thậm chí là chính phủ can thiệp để thực hiện tái cấu trúc phá sản. Nhưng trong thế giới mã hóa, nhờ vào tính minh bạch của nền tảng, mọi người có thể phân tích dữ liệu trên chuỗi bằng các phương pháp kỹ thuật, làm cho sự lây lan của khủng hoảng nhanh hơn.
Hiện tượng này có lợi có hại. Lợi ích là có thể tăng tốc độ vỡ bong bóng xấu; nhược điểm là gần như không để lại cơ hội cho những nhà đầu tư không nhạy cảm.
Các sàn giao dịch tập trung trong tương lai có thể dần dần trở thành cầu nối giữa tiền pháp định và thế giới mã hóa, giải quyết các vấn đề như KYC và nạp tiền theo cách truyền thống. Ngược lại, phương thức vận hành minh bạch hơn trên chuỗi được kỳ vọng sẽ được ưa chuộng hơn. Với sự phát triển của hiệu suất blockchain và công nghệ quản lý khóa cá nhân, tài chính phi tập trung trên chuỗi (, bao gồm sàn giao dịch phái sinh ), dự kiến sẽ dần dần nổi lên.
Đối với các tổ chức tập trung, nền tảng của việc tái xây dựng vẫn là nắm giữ quyền sở hữu tài sản. Lựa chọn tốt nhất hiện nay là sử dụng giải pháp công nghệ ví dựa trên MPC để tương tác với sàn giao dịch. Các tổ chức nên nắm giữ quyền sở hữu tài sản của chính mình, thông qua sự hợp tác của bên thứ ba và ký kết với sàn giao dịch để thực hiện việc chuyển giao và giao dịch tài sản an toàn, cố gắng rút ngắn thời gian giao dịch, giảm thiểu rủi ro đối tác và phản ứng dây chuyền do bên thứ ba gây ra.
Cơ hội và thách thức của tài chính phi tập trung
Khi các sàn giao dịch tập trung và tổ chức bị ảnh hưởng nghiêm trọng, liệu tình hình tài chính phi tập trung (DeFi) có tốt hơn không?
Với dòng vốn chảy ra lớn và môi trường vĩ mô tăng lãi suất, DeFi đang phải đối mặt với cú sốc lớn. Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận tổng thể của DeFi thậm chí còn thấp hơn trái phiếu chính phủ Mỹ. Hơn nữa, việc đầu tư vào DeFi cũng cần xem xét đến rủi ro bảo mật của hợp đồng thông minh. Tổng thể rủi ro và lợi nhuận, DeFi hiện tại không lạc quan trong mắt các nhà đầu tư đã trưởng thành.
Tuy nhiên, thị trường vẫn đang ấp ủ sự đổi mới. Các sàn giao dịch phi tập trung xung quanh các sản phẩm tài chính phái sinh đang dần xuất hiện, và các chiến lược thu nhập cố định cũng đang nhanh chóng được cải tiến. Khi các vấn đề về hiệu suất của chuỗi công khai được giải quyết, cách thức tương tác của DeFi và các hình thức có thể thực hiện cũng sẽ đón nhận sự lặp lại mới.
Nhưng việc cập nhật và phát triển này không phải là một điều có thể xảy ra ngay lập tức, hiện tại thị trường vẫn đang ở giai đoạn nhạy cảm. Do các sự kiện đen tối dẫn đến việc các nhà tạo lập thị trường mã hóa chịu tổn thất, tính thanh khoản của thị trường đang thiếu hụt nghiêm trọng, trong những tình huống cực đoan có thể dễ dàng xảy ra thao túng thị trường. Những tài sản có tính thanh khoản tốt hơn trong giai đoạn đầu giờ đây dễ bị thao túng hơn. Một khi giá cả bị thao túng, do sự tồn tại của nhiều tổ hợp giữa các giao thức DeFi, có thể dẫn đến nhiều thực thể bị ảnh hưởng một cách vô tội.
Trong môi trường thị trường như vậy, các hoạt động đầu tư có thể trở nên thận trọng hơn. Một số đội ngũ có xu hướng tìm kiếm các phương thức đầu tư ổn định, chẳng hạn như thông qua Staking để có được sự gia tăng tài sản mới. Đồng thời, cũng có những đội ngũ phát triển hệ thống giám sát thời gian thực các tình huống bất thường trên chuỗi, nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động.
Khi những người có kinh nghiệm trong ngành bắt đầu có thái độ lạc quan thận trọng đối với DeFi, chúng tôi cũng tò mò không biết khi nào toàn bộ thị trường sẽ đón nhận một bước ngoặt.
Các yếu tố nội bộ và bên ngoài của sự đảo ngược thị trường
Dự đoán điểm chuyển mình của thị trường cần phân tích các yếu tố nội bộ và bên ngoài. Đợt biến động thị trường trước đó phần lớn xuất phát từ việc các nhà đầu tư truyền thống gia nhập vào năm 2017. Do họ mang đến khối lượng vốn lớn, cùng với môi trường vĩ mô lỏng lẻo, đã tạo nên một đợt thị trường tăng giá. Hiện tại, có thể cần chờ đến khi lãi suất giảm đạt một mức độ nhất định, tiền nóng quay trở lại thị trường mã hóa, thì thị trường gấu mới có thể đảo chiều.
Ngoài ra, có phân tích cho rằng toàn bộ ngành mã hóa ( bao gồm máy đào và người làm trong ngành ) chi phí tổng hàng ngày từ vài chục triệu đến 100 triệu đô la. Hiện tại, dòng tiền vào trên chuỗi không đủ để đáp ứng chi phí này, cho thấy thị trường vẫn đang ở giai đoạn cạnh tranh trong nguồn lực.
Sự siết chặt thanh khoản cộng với cuộc chơi tài sản hiện có, môi trường không tốt cả trong lẫn ngoài ngành là những yếu tố bên ngoài khiến thị trường không thể đảo chiều. Động lực nội tại cho ngành mã hóa phát triển lên trên thì đến từ những điểm tăng trưởng do sự bùng nổ của các ứng dụng killer.
Kể từ khi nhiều câu chuyện trong vòng tăng giá trước đã dần lắng xuống, hiện tại trong ngành vẫn chưa thấy rõ điểm tăng trưởng mới. Mặc dù sự ra mắt của các mạng lớp hai như ZK đã mang lại một số thay đổi, nhưng vẫn chưa xuất hiện ứng dụng giết người rõ ràng. Từ góc độ người dùng, chúng ta vẫn chưa rõ hình thức ứng dụng nào có thể khiến người dùng thông thường quy mô lớn đổ tiền vào thế giới mã hóa.
Do đó, có hai điều kiện tiên quyết để kết thúc thị trường gấu: một là sự giảm bớt tăng lãi suất từ môi trường vĩ mô bên ngoài, hai là tìm ra điểm tăng trưởng bùng nổ của ứng dụng killer mới tiếp theo.
Nhưng cần lưu ý rằng, sự đảo ngược xu hướng thị trường cũng cần phải phù hợp với chu kỳ vốn có của ngành mã hóa. Xem xét sự kiện hợp nhất Ethereum vào tháng 9 năm nay, cũng như đợt giảm một nửa tiếp theo của Bitcoin vào năm 2024, từ góc độ ngành, thời gian không xa. Trong chu kỳ này, thời gian dành cho sự đột phá ứng dụng và bùng nổ câu chuyện trong ngành thực sự không còn nhiều.
Nếu môi trường vĩ mô bên ngoài và nhịp độ đổi mới bên trong không theo kịp, thì nhận thức hiện có về "4 năm một chu kỳ" trong ngành cũng có thể bị phá vỡ. Liệu thị trường gấu có trở nên kéo dài hơn qua các chu kỳ hay không, vẫn còn cần quan sát và học hỏi. Khi các yếu tố bên trong và bên ngoài dẫn đến sự đảo ngược của thị trường đều rất quan trọng, chúng ta cũng nên dần tích lũy sự kiên nhẫn và điều chỉnh chiến lược đầu tư cùng kỳ vọng một cách hợp lý, để đối phó với nhiều sự không chắc chắn hơn.
Sự việc không bao giờ suôn sẻ, hy vọng mỗi người tham gia vào ngành mã hóa đều có thể trở thành những người xây dựng vững chắc, chứ không phải là những người đứng ngoài lỡ mất cơ hội.
Phụ: Những điểm chính trong phần hỏi đáp
Mã hóa thị trường tương lai hướng chính đổi mới:
Nâng cao các chỉ số hiệu suất như TPS
Giải quyết vấn đề cân bằng giữa bảo mật khóa riêng và ứng dụng
Thị trường hiện đang trong trạng thái cạnh tranh tồn kho, đã vào khu vực đáy nhưng vẫn cần quan sát xem khi nào sẽ chạm đáy. Hai điểm chuyển biến có thể xảy ra:
Kết thúc chu kỳ tăng lãi suất
Ngành công nghiệp xuất hiện điểm tăng trưởng và điểm bùng nổ mới
Khả năng xảy ra khủng hoảng Grayscale không lớn, nhưng mức chiết khấu trên thị trường thứ cấp có thể kéo dài một thời gian.
Chiến lược ba bước của giải pháp Cobo MPC:
Cobo WaaS: Giải pháp phi tập trung thuần túy
Cobo Argus: Quản lý tài sản trên chuỗi với nhiều người và nhiều quyền truy cập.
Cobo Chain: chuỗi ứng dụng lưu trữ phi tập trung
Trong tương lai có thể sẽ có một số tổ chức vừa và nhỏ gặp sự cố, nhưng khả năng xảy ra các sự kiện thiên nga đen quy mô lớn là không cao.
Hiện tại là vùng đáy của thị trường gấu, có thể xem xét phân bổ từng phần tài sản lớn, nhưng cần quản lý dòng tiền tốt.
Các tổ chức tiến vào DeFi nên chú ý đến bốn hướng:
stablecoin
cho vay
DEX
Sản phẩm phái sinh và quản lý rủi ro
Đồng thời cần xây dựng nhận thức và tạo ra quy trình làm việc DeFi nội bộ.
Các nhà đầu tư cá nhân có thể chú ý đến các phương thức sinh lợi có rủi ro tương đối thấp như staking, đồng thời quan sát các điểm tăng trưởng và hướng đi mới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ContractCollector
· 07-23 07:43
Dù có nhiều thiên nga đen đến đâu cũng không thể làm sụp đổ web3.
Xem bản gốcTrả lời0
HodlBeliever
· 07-22 01:07
Sự kiện Thiên Nga Đen là phương tiện để thị trường sàng lọc, mua đáy mới là tư thế đúng.
Xem bản gốcTrả lời0
Web3ExplorerLin
· 07-21 00:17
giả thuyết: thiên nga đen chỉ là phản xạ của thị trường đang hoạt động... tăng giá thật ra
Xem bản gốcTrả lời0
MiningDisasterSurvivor
· 07-21 00:03
Lại ra vẽ BTC rồi, năm xưa IFO ICO IEO đều đã chết một lần.
Xem bản gốcTrả lời0
SnapshotBot
· 07-21 00:03
Thị trường Bear Tạo vị thế搞起来
Xem bản gốcTrả lời0
mev_me_maybe
· 07-20 23:55
Họ đã thanh lý, chúng ta vẫn còn.
Xem bản gốcTrả lời0
RetailTherapist
· 07-20 23:53
新 đồ ngốc còn chưa chuẩn bị xong đâu, đừng vội chơi đùa với mọi người nhé.
Tìm kiếm cơ hội từ khủng hoảng Phân tích tình trạng hiện tại và phát triển tương lai của ngành mã hóa
Tìm kiếm cơ hội từ khủng hoảng: Tình trạng và tương lai của ngành mã hóa
Năm 2022, ngành mã hóa đã trải qua một loạt cú sốc lớn: sự sụp đổ của Luna, sự phá sản của 3AC và sự sụp đổ của đế chế FTX. Những sự kiện này đã phủ bóng lên ngành, đồng thời gây ra những nghi ngờ về tương lai của tiền mã hóa.
Tuy nhiên, việc phủ nhận mù quáng không phải là điều khôn ngoan. Quan trọng hơn là rút ra bài học từ những sự kiện này và đưa ra những đánh giá hợp lý về tương lai của ngành. Bài viết này sẽ chia sẻ một số phân tích và quan điểm của những người có kinh nghiệm trong ngành về các sự kiện gần đây, liên quan đến tính liên kết của nhiều sự kiện thiên nga đen, sự thay đổi trong quyết định của các tổ chức tập trung, xu hướng thị trường trong tương lai và nhiều chủ đề khác.
Phân tích ba sự kiện thiên nga đen lớn
Năm 2022, ngành mã hóa đã trải qua ba sự kiện thiên nga đen có ảnh hưởng lớn: Sụp đổ Luna, 3AC vỡ nợ và sự sụp đổ của FTX. Sức tàn phá và quy mô ảnh hưởng của những sự kiện này vượt xa các năm trước.
Sự kiện Luna về bản chất là một trò lừa đảo Ponzi điển hình. Thị trường bất thường đã gây ra sự rút tiền nhanh chóng, dẫn đến giá trị thị trường của Luna biến mất trong một thời gian ngắn. Nhiều tổ chức tập trung đã không chuẩn bị cho điều này, gánh chịu mức độ rủi ro quá lớn.
Vào tháng 6, do một lượng lớn các tổ chức nắm giữ vị thế đơn bên với đòn bẩy cao, dẫn đến việc các tổ chức cho nhau vay, cuối cùng gây ra sự kiện 3AC. Tháng 9, sau khi Ethereum hợp nhất, thị trường xuất hiện dấu hiệu phục hồi, nhưng sự sụp đổ đột ngột của FTX lại gây tổn thương nặng nề cho ngành.
Vụ việc FTX có thể chỉ là một cuộc tấn công nhằm vào đối thủ từ góc độ thương mại, nhưng lại gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, phơi bày những vấn đề tài chính của nó, cuối cùng dẫn đến tình trạng rút tiền ồ ạt và sụp đổ.
Các sự kiện này đã phơi bày ra một số vấn đề đáng chú ý:
Các tổ chức cũng có thể phá sản. Nhiều tổ chức lớn ở Bắc Mỹ có những hiểu lầm về quản lý rủi ro, dẫn đến các phản ứng dây chuyền. Rủi ro tín dụng không có tài sản đảm bảo giữa các tổ chức rất lớn.
Đội ngũ định lượng và thị trường cũng sẽ bị ảnh hưởng nặng nề trong những tình huống cực đoan. Sự hoảng loạn trên thị trường dẫn đến việc tiền bị rút ra, thiếu thanh khoản, khiến họ phải nắm giữ những tài sản có tính thanh khoản thấp một cách thụ động.
Đội ngũ quản lý tài sản cũng đang phải đối mặt với cú sốc. Họ cần thu được lợi nhuận thông qua việc vay mượn hoặc phát hành mã thông báo, dễ dàng gây ra phản ứng dây chuyền khi các tổ chức sụp đổ.
Những vấn đề này tương tự như ở các thị trường tài chính truyền thống. Ngành mã hóa đã hoàn thành quá trình phát triển hơn 200 năm của tài chính truyền thống chỉ trong vòng 10 năm, vừa có sự đổi mới vừa tái diễn một số vấn đề cũ. Tất cả đều chỉ ra vấn đề vận hành của các tổ chức tập trung.
Sự kiện FTX có thể đánh dấu hoàng hôn của các sàn giao dịch tập trung. Hiện tại, toàn cầu đang rất lo ngại về tính không minh bạch của ngành mã hóa, đặc biệt là các sàn giao dịch tập trung. Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy nhiều người dùng đang chuyển tài sản.
Trong quá trình này, sự an toàn của khóa riêng đã thua trong cuộc đấu tranh với bản chất con người. Quyền sở hữu cơ bản của tài sản mã hóa mặc dù được đảm bảo bởi khóa riêng, nhưng trong suốt 10 năm qua, đã thiếu một cơ chế lưu ký hợp lý của bên thứ ba để kiềm chế các sàn giao dịch, tạo cơ hội cho họ tiếp cận tài sản của người dùng.
Người sáng lập FTX, Sam, luôn rất năng động, thường xuyên chuyển ra một lượng lớn tài sản từ ví nóng của sàn giao dịch để tham gia các hoạt động DeFi. Từ Staking đến khai thác DeFi và đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu, khi lợi nhuận ngày càng tăng, hành vi chiếm dụng có thể cũng ngày càng nghiêm trọng.
Những sự kiện này mang lại cho chúng ta bài học rằng: cơ quan quản lý và các tổ chức lớn nên học hỏi từ tài chính truyền thống, tìm ra cách phù hợp để các sàn giao dịch tập trung không còn đóng vai trò đồng thời trong giao dịch, môi giới và lưu ký. Đồng thời cần các phương tiện kỹ thuật để đảm bảo việc lưu ký của bên thứ ba và hành vi giao dịch là độc lập, nếu cần thiết thì cần có sự can thiệp của cơ quan quản lý.
Các tổ chức trung gian khác cũng cần điều chỉnh trong sự biến đổi của ngành.
Con đường tái xây dựng của các tổ chức tập trung
Những sự kiện thiên nga đen này không chỉ ảnh hưởng đến các sàn giao dịch tập trung, mà còn lan rộng đến các tổ chức liên quan khác. Một trong những lý do lớn khiến họ bị ảnh hưởng là đã bỏ qua rủi ro của đối tác giao dịch (, đặc biệt là rủi ro của các sàn giao dịch tập trung ). "Quá lớn để có thể sụp đổ" từng là ấn tượng chung của mọi người về FTX.
Tuy nhiên, huyền thoại "quá lớn để sụp đổ" đã bị đánh bại hoàn toàn sau khi Luna sụp đổ vào tháng 5 và FTX phá sản vào tháng 11.
Khác với tài chính truyền thống, ngành mã hóa thiếu cơ chế "người cho vay cuối cùng". Khi các tổ chức tài chính lớn gặp vấn đề, thường có tổ chức bên thứ ba thậm chí là chính phủ can thiệp để thực hiện tái cấu trúc phá sản. Nhưng trong thế giới mã hóa, nhờ vào tính minh bạch của nền tảng, mọi người có thể phân tích dữ liệu trên chuỗi bằng các phương pháp kỹ thuật, làm cho sự lây lan của khủng hoảng nhanh hơn.
Hiện tượng này có lợi có hại. Lợi ích là có thể tăng tốc độ vỡ bong bóng xấu; nhược điểm là gần như không để lại cơ hội cho những nhà đầu tư không nhạy cảm.
Các sàn giao dịch tập trung trong tương lai có thể dần dần trở thành cầu nối giữa tiền pháp định và thế giới mã hóa, giải quyết các vấn đề như KYC và nạp tiền theo cách truyền thống. Ngược lại, phương thức vận hành minh bạch hơn trên chuỗi được kỳ vọng sẽ được ưa chuộng hơn. Với sự phát triển của hiệu suất blockchain và công nghệ quản lý khóa cá nhân, tài chính phi tập trung trên chuỗi (, bao gồm sàn giao dịch phái sinh ), dự kiến sẽ dần dần nổi lên.
Đối với các tổ chức tập trung, nền tảng của việc tái xây dựng vẫn là nắm giữ quyền sở hữu tài sản. Lựa chọn tốt nhất hiện nay là sử dụng giải pháp công nghệ ví dựa trên MPC để tương tác với sàn giao dịch. Các tổ chức nên nắm giữ quyền sở hữu tài sản của chính mình, thông qua sự hợp tác của bên thứ ba và ký kết với sàn giao dịch để thực hiện việc chuyển giao và giao dịch tài sản an toàn, cố gắng rút ngắn thời gian giao dịch, giảm thiểu rủi ro đối tác và phản ứng dây chuyền do bên thứ ba gây ra.
Cơ hội và thách thức của tài chính phi tập trung
Khi các sàn giao dịch tập trung và tổ chức bị ảnh hưởng nghiêm trọng, liệu tình hình tài chính phi tập trung (DeFi) có tốt hơn không?
Với dòng vốn chảy ra lớn và môi trường vĩ mô tăng lãi suất, DeFi đang phải đối mặt với cú sốc lớn. Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận tổng thể của DeFi thậm chí còn thấp hơn trái phiếu chính phủ Mỹ. Hơn nữa, việc đầu tư vào DeFi cũng cần xem xét đến rủi ro bảo mật của hợp đồng thông minh. Tổng thể rủi ro và lợi nhuận, DeFi hiện tại không lạc quan trong mắt các nhà đầu tư đã trưởng thành.
Tuy nhiên, thị trường vẫn đang ấp ủ sự đổi mới. Các sàn giao dịch phi tập trung xung quanh các sản phẩm tài chính phái sinh đang dần xuất hiện, và các chiến lược thu nhập cố định cũng đang nhanh chóng được cải tiến. Khi các vấn đề về hiệu suất của chuỗi công khai được giải quyết, cách thức tương tác của DeFi và các hình thức có thể thực hiện cũng sẽ đón nhận sự lặp lại mới.
Nhưng việc cập nhật và phát triển này không phải là một điều có thể xảy ra ngay lập tức, hiện tại thị trường vẫn đang ở giai đoạn nhạy cảm. Do các sự kiện đen tối dẫn đến việc các nhà tạo lập thị trường mã hóa chịu tổn thất, tính thanh khoản của thị trường đang thiếu hụt nghiêm trọng, trong những tình huống cực đoan có thể dễ dàng xảy ra thao túng thị trường. Những tài sản có tính thanh khoản tốt hơn trong giai đoạn đầu giờ đây dễ bị thao túng hơn. Một khi giá cả bị thao túng, do sự tồn tại của nhiều tổ hợp giữa các giao thức DeFi, có thể dẫn đến nhiều thực thể bị ảnh hưởng một cách vô tội.
Trong môi trường thị trường như vậy, các hoạt động đầu tư có thể trở nên thận trọng hơn. Một số đội ngũ có xu hướng tìm kiếm các phương thức đầu tư ổn định, chẳng hạn như thông qua Staking để có được sự gia tăng tài sản mới. Đồng thời, cũng có những đội ngũ phát triển hệ thống giám sát thời gian thực các tình huống bất thường trên chuỗi, nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động.
Khi những người có kinh nghiệm trong ngành bắt đầu có thái độ lạc quan thận trọng đối với DeFi, chúng tôi cũng tò mò không biết khi nào toàn bộ thị trường sẽ đón nhận một bước ngoặt.
Các yếu tố nội bộ và bên ngoài của sự đảo ngược thị trường
Dự đoán điểm chuyển mình của thị trường cần phân tích các yếu tố nội bộ và bên ngoài. Đợt biến động thị trường trước đó phần lớn xuất phát từ việc các nhà đầu tư truyền thống gia nhập vào năm 2017. Do họ mang đến khối lượng vốn lớn, cùng với môi trường vĩ mô lỏng lẻo, đã tạo nên một đợt thị trường tăng giá. Hiện tại, có thể cần chờ đến khi lãi suất giảm đạt một mức độ nhất định, tiền nóng quay trở lại thị trường mã hóa, thì thị trường gấu mới có thể đảo chiều.
Ngoài ra, có phân tích cho rằng toàn bộ ngành mã hóa ( bao gồm máy đào và người làm trong ngành ) chi phí tổng hàng ngày từ vài chục triệu đến 100 triệu đô la. Hiện tại, dòng tiền vào trên chuỗi không đủ để đáp ứng chi phí này, cho thấy thị trường vẫn đang ở giai đoạn cạnh tranh trong nguồn lực.
Sự siết chặt thanh khoản cộng với cuộc chơi tài sản hiện có, môi trường không tốt cả trong lẫn ngoài ngành là những yếu tố bên ngoài khiến thị trường không thể đảo chiều. Động lực nội tại cho ngành mã hóa phát triển lên trên thì đến từ những điểm tăng trưởng do sự bùng nổ của các ứng dụng killer.
Kể từ khi nhiều câu chuyện trong vòng tăng giá trước đã dần lắng xuống, hiện tại trong ngành vẫn chưa thấy rõ điểm tăng trưởng mới. Mặc dù sự ra mắt của các mạng lớp hai như ZK đã mang lại một số thay đổi, nhưng vẫn chưa xuất hiện ứng dụng giết người rõ ràng. Từ góc độ người dùng, chúng ta vẫn chưa rõ hình thức ứng dụng nào có thể khiến người dùng thông thường quy mô lớn đổ tiền vào thế giới mã hóa.
Do đó, có hai điều kiện tiên quyết để kết thúc thị trường gấu: một là sự giảm bớt tăng lãi suất từ môi trường vĩ mô bên ngoài, hai là tìm ra điểm tăng trưởng bùng nổ của ứng dụng killer mới tiếp theo.
Nhưng cần lưu ý rằng, sự đảo ngược xu hướng thị trường cũng cần phải phù hợp với chu kỳ vốn có của ngành mã hóa. Xem xét sự kiện hợp nhất Ethereum vào tháng 9 năm nay, cũng như đợt giảm một nửa tiếp theo của Bitcoin vào năm 2024, từ góc độ ngành, thời gian không xa. Trong chu kỳ này, thời gian dành cho sự đột phá ứng dụng và bùng nổ câu chuyện trong ngành thực sự không còn nhiều.
Nếu môi trường vĩ mô bên ngoài và nhịp độ đổi mới bên trong không theo kịp, thì nhận thức hiện có về "4 năm một chu kỳ" trong ngành cũng có thể bị phá vỡ. Liệu thị trường gấu có trở nên kéo dài hơn qua các chu kỳ hay không, vẫn còn cần quan sát và học hỏi. Khi các yếu tố bên trong và bên ngoài dẫn đến sự đảo ngược của thị trường đều rất quan trọng, chúng ta cũng nên dần tích lũy sự kiên nhẫn và điều chỉnh chiến lược đầu tư cùng kỳ vọng một cách hợp lý, để đối phó với nhiều sự không chắc chắn hơn.
Sự việc không bao giờ suôn sẻ, hy vọng mỗi người tham gia vào ngành mã hóa đều có thể trở thành những người xây dựng vững chắc, chứ không phải là những người đứng ngoài lỡ mất cơ hội.
Phụ: Những điểm chính trong phần hỏi đáp
Mã hóa thị trường tương lai hướng chính đổi mới:
Thị trường hiện đang trong trạng thái cạnh tranh tồn kho, đã vào khu vực đáy nhưng vẫn cần quan sát xem khi nào sẽ chạm đáy. Hai điểm chuyển biến có thể xảy ra:
Khả năng xảy ra khủng hoảng Grayscale không lớn, nhưng mức chiết khấu trên thị trường thứ cấp có thể kéo dài một thời gian.
Chiến lược ba bước của giải pháp Cobo MPC:
Trong tương lai có thể sẽ có một số tổ chức vừa và nhỏ gặp sự cố, nhưng khả năng xảy ra các sự kiện thiên nga đen quy mô lớn là không cao.
Hiện tại là vùng đáy của thị trường gấu, có thể xem xét phân bổ từng phần tài sản lớn, nhưng cần quản lý dòng tiền tốt.
Các tổ chức tiến vào DeFi nên chú ý đến bốn hướng:
Đồng thời cần xây dựng nhận thức và tạo ra quy trình làm việc DeFi nội bộ.
Các nhà đầu tư cá nhân có thể chú ý đến các phương thức sinh lợi có rủi ro tương đối thấp như staking, đồng thời quan sát các điểm tăng trưởng và hướng đi mới.