Cuộc chiến ổn định tiền mã hóa toàn chuỗi: Cuộc chơi đô la số của Circle, Tether và Frax

Nếu bạn bỏ qua cuộc đấu tranh này, người khác sẽ thay bạn thiết lập quy tắc để kiểm soát tiền của bạn. Hầu hết mọi người có thể không nhận ra, hiện tại đang diễn ra cuộc chiến giành quyền lực trên chuỗi lớn nhất trong những năm gần đây.

Trong kiệt tác "Đại sứ" của Hans Holbein năm 1533, hai quý tộc tự tin đứng, xung quanh là những công nghệ tiên tiến của thời đại họ.

Bên trái là những quý tộc sở hữu quyền lực di sản và ảnh hưởng toàn cầu: Vua.

Bên phải là giám mục đại diện cho hệ thống và cấu trúc: những quan chức mặc vest.

Giữa họ là một chiếc bàn của giả kim thuật: đặt một quả địa cầu, một đồng hồ mặt trời và các dụng cụ khoa học, tượng trưng cho việc họ cố gắng kiểm soát cơ chế đổi mới phức tạp.

Nhưng Holbein đã ẩn giấu một cảnh báo. Dưới chân họ, chỉ có thể nhìn thấy từ một góc độ nhất định, một cái đầu người khổng lồ bị bóp méo. Đầu lâu báo hiệu sự đổ vỡ: dưới một gương mặt bình tĩnh, một cuộc xung đột rủi ro cao đang chờ thời cơ để lật đổ trật tự.

Hiện nay, cùng một kịch bản đang diễn ra trong thế giới tiền điện tử.

Cuộc chiến stablecoin toàn chuỗi là cuộc đấu tranh giữa ba thế lực: kẻ thống trị hiện tại (USDT của Tether) với đế chế toàn cầu khổng lồ; thế lực tổ chức với điểm mạnh là cấu trúc và tuân thủ (USDC của Circle); và người giả kim thuật cách mạng... công nghệ và triết lý "toàn chuỗi" tự nó vừa phá vỡ vừa đe dọa sự cân bằng giữa hai bên. Đây là câu chuyện của cuộc xung đột này, một cuộc chiến giành quyền kiểm soát đồng đô la kỹ thuật số, dường như mọi thứ đều đang trong tình trạng nguy hiểm.

Cuộc chiến toàn chuỗi: Đấu tranh cho đồng đô la thực sự duy nhất

Năm 2024, một đế chế tài chính vô hình xử lý khối lượng giao dịch vượt quá Visa. Tại trung tâm là USDT của Tether, một vương quốc khoảng 144 tỷ đô la, nhưng lại có một điểm yếu chết người.

Như Niccolò Machiavelli đã từng nói: "Nếu có thể phát hiện ra vấn đề sớm, thì có thể dễ dàng giải quyết; nhưng nếu chờ đến khi vấn đề xuất hiện, thì mọi biện pháp khắc phục đều đã quá muộn, vì lúc đó đã không còn cách nào cứu chữa nữa... Chính trị cũng vậy."

Nico có thể không biết đến Stablecoin, nhưng anh ấy hiểu quyền lực. Dữ liệu về dòng thanh toán cho thấy ngay cả vị thế thống trị sâu rễ cũng có thể bị lung lay.

Mỗi chuỗi đều như một trạm hải quan; đô la chảy giữa các chuỗi, giống như hàng hóa được tải thủ công trước khi vận chuyển trong container.

Sự phân mảnh này là một điểm yếu, trong thế giới tiền mã hóa, điểm yếu có nghĩa là có sự cạnh tranh. Một cuộc chiến theo kiểu giảm dần dựa trên cơ chế khuyến khích; chiến đấu để giành quyền kiểm soát chính đồng đô la kỹ thuật số.

Giải thưởng là: Trở thành đô la thật duy nhất, phổ biến và xuyên chuỗi.

Báo cáo mới mang tính đột phá "Nhìn từ dưới lên về thanh toán bằng Stablecoin" (sau đây gọi là "báo cáo") được phát hành hợp tác bởi Artemis, Castle Island Ventures và Dragonfly, cung cấp dữ liệu chân thực và đáng tin cậy. Báo cáo được viết bởi các chuyên gia trong ngành, bao gồm Nic Carter, đã phân tích 94,2 tỷ đô la lưu lượng thanh toán thực tế từ 31 công ty, trong đó nêu rõ rằng Stablecoin đã phát triển từ một công cụ giao dịch đầu cơ thành một mạng lưới thanh toán có lưu lượng cao toàn cầu.

Đây là một câu chuyện về cách vị vua của Stablecoin phát động cuộc chiến thống nhất đế chế bằng thông tin chiến trường: một loại vũ khí mới có tên USD₮₀ (USDT0).

USDT là dự trữ, USDT0 là kênh.

Người tham gia: Một vị vua, một người mặc vest và một nhà giả kim

Cuộc chiến ổn định coin toàn chuỗi là một câu chuyện về chiến lược đấu trí, mỗi đấu trí đều bị ảnh hưởng bởi triết lý quyền lực và có thể được tiết lộ hoàn toàn thông qua dữ liệu.

1. Vua: USDT / USDT0

Báo cáo "Thanh toán Stablecoin" đã xác nhận nhiều suy đoán của mọi người: USDT của Tether là vua của đồng đô la kỹ thuật số, cũng là biểu tượng của cả hoàng gia. Trong một lượng lớn mẫu thanh toán thế giới thực được đề cập trong báo cáo, thị phần giao dịch của USDT lên đến 90%. Những giao dịch này đến từ khắp nơi trên thế giới, chứ không phải từ Phố Wall. Báo cáo cho thấy, đế chế của nó được xây dựng trên mạng Tron, và mạng Tron được báo cáo coi là blockchain thanh toán phổ biến nhất, và đang dẫn đầu một khoảng cách xa.

USDT0 là một loại token thay thế toàn chuỗi (OFT) được xây dựng dựa trên tiêu chuẩn của một nền tảng nào đó từ một phòng thí nghiệm nào đó, thiết kế của nó là một sự kết hợp tinh vi. Nó cho phép khóa USDT truyền thống trong kho tài sản của Ethereum, đồng thời đúc một lượng USDT0 hoàn toàn mới, có thể thay thế hoàn toàn trên chuỗi mục tiêu. Đây là một tài sản đơn nhất, tiêu chuẩn, có thể lưu thông ở bất cứ nơi nào. Nhu cầu của thị trường đối với giải pháp này đã xuất hiện ngay lập tức. Chỉ trong vài tháng ngắn ngủi kể từ khi ra mắt vào năm 2024, USDT0 đã thúc đẩy hơn 2 tỷ đô la Mỹ trong các giao dịch chuyển tiền xuyên chuỗi.

2.Người ăn mặc chỉnh tề: USDC / CCTP

Nếu nói USDT là vua của nhân dân, thì USDC chính là kẻ thách thức đã được tôi luyện lâu dài, đang thèm khát ngôi vương trong lĩnh vực tổ chức. Báo cáo xác nhận, dù USDC bị tụt lại nhưng đã vững vàng ở vị trí thứ hai, thực tế này làm cho sự lựa chọn chiến lược của nó ngày càng quan trọng. Sức mạnh của USDC đến từ sự tin tưởng, sự tuân thủ và mối liên kết sâu sắc với tài chính truyền thống. Đáng chú ý, gần đây IPO của Circle rất thành công.

Giao thức chuyển giao liên chuỗi (CCTP) do Circle phát hành đã trực tiếp nhắm đến điểm yếu của Tether để giải quyết vấn đề phân mảnh.

Bằng cách cho phép người dùng hủy bỏ USDC thật trên một chuỗi và đúc USDC gốc tương đương trên một chuỗi khác, Circle đã tạo ra một tiêu chuẩn chuyển giá trị sạch và có độ toàn vẹn cao. Chiến lược này đã bắt đầu có hiệu quả ở một số thị trường nhất định. Báo cáo chỉ ra rằng, mặc dù USDT chiếm ưu thế toàn cầu, nhưng USDC cũng đã chiếm một thị phần đáng kể, với khối lượng giao dịch tại các thị trường như Argentina và Ấn Độ gần như chiếm một nửa tổng khối lượng, cho thấy chiến lược ưu tiên tuân thủ quy định của họ đã tạo ra sự cộng hưởng với các công ty fintech được hỗ trợ bởi vốn mạo hiểm mới nổi ở những khu vực này. Rủi ro ký đơn và các sự đánh đổi khác tự bản thân nó là một chủ đề hoàn chỉnh.

3. Nhà giả kim: FRAX

FRAX và các sản phẩm thay thế "hầu như không tồn tại" trong tập dữ liệu báo cáo thanh toán.

Điều này không có nghĩa là thất bại, mà là làm rõ vai trò của chúng. Frax hiện tại không phải là nhà vô địch trong lĩnh vực thanh toán; nó giống như một nhà giả kim trong phòng thí nghiệm, liên tục khám phá ranh giới của đồng đô la kỹ thuật số và gây áp lực lên thị trường, buộc các ông lớn phải tiến hóa, nếu không sẽ có nguy cơ bị loại bỏ.

FRAX kết hợp phản ứng thuật toán với hỗ trợ từ các tổ chức, nhưng ký ức về UST vẫn khiến nhiều người thận trọng.

Câu này đặc biệt phù hợp với hầu hết các hệ thống tài chính đóng mà không thể sử dụng bạo lực: "Trong một lĩnh vực tài chính đóng, tiền nhiều quyết định kết quả."

Frax USD hiện đã được đúc thành frxUSD, sức mạnh của nó đến từ các "người giám hộ thánh thiện" được bổ nhiệm bởi cơ quan tự trị.

Một loại coin của một tổ chức, một loại coin của một tổ chức và một loại coin của một tổ chức, khóa các trái phiếu chính phủ và tiền mặt có thể xác minh, mỗi khi khóa một đô la sẽ được đúc một đồng coin; sau khi phá hủy coin, kho bạc phải hoàn trả số đô la đó, do đó việc gắn kết phụ thuộc vào dự trữ có thể kiểm toán trên chuỗi.

Cho đến nay, những dự án này đã đạt được thành công lớn. Nó hoạt động như thế nào?

Những người theo đuổi lợi nhuận sẽ gửi frxUSD vào kho sfrxUSD, kho này sẽ hỗ trợ các tài sản định hướng trái phiếu ngắn hạn, giao dịch chênh lệch giá DeFi hoặc các phương thức tạo lập thị trường AMO với lợi suất cao nhất, từ đó làm tăng lãi suất trong khi giữ nguyên mệnh giá.

Nhà đầu tư dài hạn tham gia đấu giá FXB, sẽ đổi FRAX hiện có thành một phần lớn hơn vào thời điểm đáo hạn, và phác thảo một đường cong lợi suất gốc trên chuỗi không bị ảnh hưởng bởi rủi ro tín dụng bên ngoài. Tại Fraxtal, mỗi giao dịch đều rõ ràng, token FRAX đã được đổi tên cung cấp nhiên liệu cho gas, và thông qua việc khóa veFRAX, kiểm soát toàn bộ phòng thí nghiệm.

Tất cả những điều này xảy ra trên chuỗi Fraxtal L2, mã thông báo hàng hóa FRAX (trước đây gọi là FXS) đóng vai trò là phí gas và thông qua cơ chế khóa veFRAX, cung cấp điểm neo cho quản trị hệ sinh thái rộng lớn hơn.

Ngay cả như vậy, mỗi loại tài sản neo đều sẽ thu hút "Soros" của nó.

Ai sẽ đóng vai trò như Soros? Bất kỳ nền tảng nào có vốn dồi dào và đòn bẩy trên chuỗi. Một tổ chức nào đó, một tổ chức nào đó hoặc các tổ chức tương tự đều phù hợp với mô hình này.

Họ có thể vay lớn frxUSD hoặc FRAX truyền thống, bán chúng xuống dưới giá neo, sau đó bán khống nhiều lần, và sau đó rút lại thông qua kho bạc có dự trữ mà vẫn nắm giữ.

Lợi nhuận đến từ chênh lệch giữa giá mua token với giá giảm trên thị trường và số tiền đô la thanh toán đầy đủ khi được rút ra. Nếu oracle chậm hoặc cầu nối bị tắc nghẽn, chênh lệch sẽ mở rộng. Tích lũy veFRAX trong thời gian thị trường yên tĩnh có thể làm tăng áp lực lên hệ thống.

Điều này có thể hơi đơn giản hóa, nhưng những người bi quan có thể sẽ nói rằng, điều này giống như việc xây dựng một thị trường trái phiếu có độ lồi cao trên một đường cong yếu ớt.

Thời gian sẽ chứng minh mọi thứ, những thí nghiệm như vậy thường tạo ra những ảnh hưởng tích cực lâu dài khó tin.

Dù sao đi nữa, đây là tiền điện tử...... Trước khi mọi người thực sự sử dụng, tiền tệ chỉ là một vỏ rỗng. Điều gì biến mã code trống rỗng thành tiền tệ hàng ngày?

Hai câu chuyện về đô la: Sự thống nhất giữa đô la đường phố và đô la doanh nghiệp

Ý nghĩa thực sự của USDT0 nằm ở khả năng kết nối hai thế giới hoàn toàn khác nhau: thế giới đồng đô la đường phố và thế giới đồng đô la doanh nghiệp. Khung "cấp độ hiện thực hóa giá trị" mà Nathan đề xuất có thể giúp hiểu rõ hơn về sự phân chia này, ông cho rằng người dùng stablecoin được chia thành hai loại: "những người cần stablecoin và những người không cần stablecoin."

Street Dollar ( là con đường sinh tồn của USDT.

Nhà thiết kế tự do người Bolivia, Ana, đã sử dụng nó để chống lại lạm phát trung bình trên 100% mỗi năm. Chủ doanh nghiệp nhỏ ở Lagos, David, đã sử dụng nó để thanh toán cho các nhà cung cấp Trung Quốc, vượt qua sự kiểm soát ngoại hối nghiêm ngặt của ngân hàng trung ương.

Đối với họ, USDT là một công cụ thiết thực. Như Nathan đã giải thích, đối với người dùng ở các thị trường mới nổi, "tính không cần giấy phép của stablecoin là một sự mở khóa mang tính cách mạng". Nó đã mang lại cho họ một con đường để sử dụng tiền tệ ổn định, điều mà trước đây là điều không thể tưởng tượng. Đây là mô hình kinh tế của Tron, báo cáo "Thanh toán Stablecoin" cho thấy, hơn 52 triệu địa chỉ nắm giữ USDT với số dư dưới 1.000 USD.

Như một người nào đó đã trình bày, đồng đô la kỹ thuật số sẽ lấp đầy khoảng trống thị trường mà chính sách tài khóa bất lực và tham nhũng để lại. Không cần cấp phép thực sự là không cần cấp phép.

Niềm tin mang lại giá trị; sự áp dụng thực sự và bền vững phụ thuộc vào việc giành được.

Doanh nghiệp đô la Mỹ )Enterprise Dollar( là cơ hội của USDT. Nó là đồng đô la được sử dụng trong đám mây tài chính công nghệ cao của Ethereum và các L2 của nó. Đây là một đồng đô la có thể lập trình, có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho khoản vay, tạo ra lợi nhuận trong các pool thanh khoản phức tạp, cũng như là công cụ cho giao dịch chênh lệch giá tần suất cao. Đối với người dùng phương Tây, Nathan cho rằng: "Tính có thể lập trình là chất xúc tác chính cho sự đổi mới của stablecoin phương Tây".

Trước khi USDT0 xuất hiện, hai thế giới này hoàn toàn độc lập. Điều này đã gây ra một vấn đề nghiêm trọng mà một ai đó cũng đã nhấn mạnh.

Anh ấy gọi đó là thách thức để đạt được "tính đơn nhất của tiền tệ", tức là tất cả các hình thức tiền tệ đều nên có thể hoán đổi tương đương. Tron USDT bị khóa trong thế giới đô la trên phố không giống với Ethereum USDT trong thế giới đô la của DeFi.

USDT0 cố gắng giải quyết vấn đề này.

USDT là dự trữ, USDT0 là kênh.

Ana có thể chuyển đổi đô la Mỹ mà cô ấy kiếm được từ đường phố vào giao thức tiết kiệm của Arbitrum thông qua một giao dịch đơn giản, để kiếm được 5% lợi nhuận. Davi