Tài chính phi tập trung Khai thác suy giảm, Khai thác RWA cứu vãn.
Tác giả: Sanqing
Một, Giới thiệu
Khai thác trên chuỗi từ lâu đã là một cách phổ biến để kiếm thu nhập thụ động trong thế giới tiền điện tử. Dù là khai thác PoW dựa vào sức mạnh tính toán, hay staking PoS và khai thác thanh khoản, tất cả đều có thể mang lại lợi nhuận vượt trội cho người tham gia.
Lý do mọi người nhiệt tình với khai thác trên chuỗi là bởi nó có ba đặc điểm cơ bản: ① Ngưỡng tham gia không cần giấy phép, ② Cơ chế phân phối lợi nhuận có thể truy xuất trên chuỗi, ③ Tính năng "tài chính Lego" với tài sản có thể kết hợp và lưu thông. Những yếu tố này đã khiến khai thác trên chuỗi trở thành câu chuyện cốt lõi của Tài chính phi tập trung, đồng thời làm cho APR trở thành một trong những con số nhạy cảm nhất với người dùng tiền mã hóa.
Tuy nhiên, theo thời gian, vấn đề về tính bền vững của khai thác DeFi truyền thống dần dần hiện rõ. Nhiều dự án phụ thuộc vào việc khuyến khích bằng token lạm phát và dòng tiền liên tục vào để duy trì lợi nhuận của bể, sau khi thanh khoản suy giảm và nhiệt độ thị trường giảm, lợi nhuận khai thác từng nổi bật hầu hết đã trở về 0, trở thành một trò chơi Ponzi "cắt một vòng rồi chạy".
Đối mặt với thực tế này, hãy suy nghĩ: Có tồn tại một mô hình khai thác trên chuỗi ổn định hơn, thậm chí được hỗ trợ bởi tài sản thực không? Đây chính là RWA khai thác mà bài viết hôm nay sẽ giới thiệu - thông qua việc đưa tài sản từ thế giới thực vào blockchain, xây dựng cơ chế thưởng dựa trên dòng tiền thực, RWA khai thác đang cung cấp một giải pháp thu nhập trên chuỗi mới cho những người nắm giữ stablecoin và những người theo chủ nghĩa dài hạn.
Hai, Khai thác RWA có gì khác biệt?
Có thể khẳng định rằng, khai thác RWA là một hệ thống lợi nhuận trên chuỗi có cơ sở thực tế mạnh mẽ hơn và tính bền vững cao hơn, nhưng nó khác gì so với các mô hình khai thác trước đây?
Để hiểu rõ hơn về tính đặc thù của khai thác RWA, chúng ta có thể bắt đầu từ các loại hình khai thác cơ bản, không ngại phân chia khai thác thành hai loại lớn.
Tham gia đồng thuận: Bản chất của nó là người dùng đóng góp tài nguyên, tham gia vào đồng thuận chuỗi hoặc xây dựng nền tảng giao thức để đổi lấy phần thưởng.
Hướng dẫn khuyến khích: Loại này gần giống như một cơ chế "khuyến khích hành vi", thông qua việc staking / nắm giữ tài sản, tham gia tương tác để nhận được phần thưởng.
Điều đặc biệt của RWA đang hiện ra rõ ràng:
Nó không phải là lợi nhuận được tạo ra từ hư vô, mà là dựa trên dòng tiền từ tài sản thực.
Staking / Nắm giữ không phải là Token quản trị gốc, mà là Token RWA có sự ánh xạ tài sản thực.
So với các bể khai thác DeFi dựa vào trợ cấp lạm phát, lợi nhuận từ bể khai thác RWA có thể dự đoán tốt hơn và ổn định hơn, phù hợp với người dùng có khẩu vị rủi ro thấp hơn.
Lấy hoạt động khai thác RST của RealtyX làm ví dụ, người dùng có thể tận hưởng phần vốn chủ sở hữu bất động sản và thu nhập cho thuê khi họ mua và nắm giữ RST, đồng thời cầm cố token RST được hỗ trợ bởi bất động sản vật chất để nhận được một phần tương ứng thu nhập cho thuê từ RST chưa bán được mỗi ngày.
Điều này khiến cho Khai thác RWA không phải là một trò chơi truyền bóng mà là một cơ chế phân chia lợi nhuận trên chuỗi tham gia vào giá trị của thế giới thực.
Ba, đến từ tài sản thực: Nguồn thu nhập từ khai thác RWA
(Một) RWA cuối cùng đã mã hóa cái gì?
Trong quá trình token hóa RWA, loại quyền lợi mà token đại diện có thể bao gồm quyền lợi từ tiền thuê, dòng tiền lãi suất, và thậm chí là một hình thức sở hữu tài sản.
Nhưng thực tế bị hạn chế bởi khung pháp lý của các quốc gia, hiện tại hầu hết các dự án áp dụng con đường token hóa quyền lợi, tức là token đại diện cho quyền dòng tiền gắn liền với tài sản, chứ không phải quyền sở hữu hoặc quyền sở hữu theo nghĩa pháp lý.
Ví dụ về RealtyX, RealtyX quản lý bất động sản chất lượng cao thông qua SPV và ánh xạ cho người dùng dưới dạng token, cho phép người nắm giữ nhận được lợi tức cho thuê liên tục và có thể tham gia vào cơ chế khuyến khích của nền tảng.
RealtyX đã hoàn thành việc "token hóa quyền lợi" trong khuôn khổ pháp lý hiện tại, nhưng từ góc độ trải nghiệm người dùng, token của RealtyX đã gần như đạt đến khái niệm "quyền sở hữu" - người dùng sở hữu lợi nhuận dài hạn rõ ràng liên kết với hiệu suất bất động sản, và có thể chuyển nhượng, thế chấp trên chuỗi, tham gia vào việc quản trị bỏ phiếu SubDAO tương ứng với token bất động sản (bao gồm việc có nên bán, thay đổi công ty môi giới, v.v.).
(Hai) RWA được tiến hành mã hóa như thế nào?
Bài viết tạm thời chia tài sản được mã hóa RWA thành hai loại: tài chính và vật chất.
Tài sản tài chính (như trái phiếu, trái phiếu kho bạc, giấy tờ có giá, cổ phần quỹ, v.v.) đã có cấu trúc hợp đồng và dòng lợi nhuận tiêu chuẩn hóa, cách làm phổ biến nhất là mã hóa "quyền lợi" của chúng:
Thường được giữ bởi một quỹ, tín thác hoặc sản phẩm cấu trúc là phương tiện để nắm giữ các tài sản như trái phiếu cơ bản;
Giao thức lấy giá trị ròng / lãi suất hàng ngày thông qua giao diện API ngoài chuỗi;
Hợp đồng thông minh sẽ ánh xạ nó thành Token và tự động phân phối lợi nhuận hoặc tái đầu tư lãi kép;
KYC, Ủy thác, Định giá, Tính toán lợi nhuận, Quy trình thực hiện hợp đồng rõ ràng, thân thiện với quy định.
Tài sản thực (như bất động sản, chứng thư kho, ô tô, thiết bị máy móc, v.v.) không thể trực tiếp "lên chuỗi", cần thông qua các thực thể pháp lý như SPV, người ủy thác làm cầu nối để hoàn thành việc mã hóa token, với RealtyX làm ví dụ, các khâu quan trọng trong việc mã hóa bất động sản của nó bao gồm:
Nhận diện và định giá tài sản
RealtyX trước tiên chọn những bất động sản chất lượng cao tại các thị trường bất động sản như Dubai, ủy thác cho các tổ chức chuyên nghiệp đánh giá và thẩm định, xác định giá trị bất động sản và tiềm năng đầu tư.
Thiết lập cấu trúc tuân thủ (SPV)
Sau khi đánh giá xong, nền tảng thiết lập một phương tiện mục đích đặc biệt (SPV) để quản lý tài sản mục tiêu dưới hình thức ủy thác để đảm bảo rằng tài sản được cách ly hợp pháp với bên dự án. SPV là chủ sở hữu tài sản ngoài chuỗi, cung cấp cơ sở pháp lý và hoạt động cho việc phát hành token và phân phối doanh thu tiếp theo. Khi SPV tiếp quản tài sản, họ sẽ ủy thác cho một đại lý bất động sản chuyên nghiệp địa phương để quản lý và cho thuê. Công ty môi giới sẽ ước tính lợi nhuận cho thuê hàng năm và báo cáo dữ liệu hoạt động thực tế cho SPV. Dựa trên dữ liệu này, SPV sau đó thiết lập một mô hình phân phối doanh thu trên chuỗi để cung cấp nguồn dòng tiền thực sự cho việc "khai thác" tiếp theo.
Phát hành trên chuỗi và ánh xạ lợi nhuận
SPV dựa trên giá trị bất động sản và dòng tiền ước tính, thông qua hợp đồng thông minh phát hành RST (RealtyX Standard Token), tức là Token RWA đại diện cho quyền lợi của bất động sản đó. Mỗi RST tương ứng với một tỷ lệ nhất định của phần bất động sản và nhận được lợi tức từ tiền thuê của phần chưa bán theo quy định.
Xác thực người dùng và nhận
Người dùng cần hoàn thành KYC trước khi có thể sở hữu RST và trở thành thành viên của RealtyX SubDAO (bất động sản, RST, SubDAO tương ứng), hưởng quyền lợi về lợi nhuận và quyền quản trị. Lợi nhuận từ tiền thuê hàng ngày sẽ được airdrop theo tỷ lệ vào ví của người nắm giữ, tạo thành nguồn lợi nhuận thực tế từ "Khai thác" trên chuỗi.
Nhờ vào cơ chế này, đã hiện thực hóa con đường token hóa đáng tin cậy từ "tài sản thực → cấu trúc tuân thủ → Token trên chuỗi → phân phối lợi nhuận", đảm bảo rằng lợi nhuận từ khai thác RWA đến từ dòng tiền thực tế ngoài chuỗi, chứ không phải từ các động lực lạm phát cao. Đây cũng chính là yếu tố then chốt giúp khai thác RWA trở nên bền vững và an toàn hơn.
Bốn, đi đến lợi nhuận trên chuỗi: Thiết kế khuyến khích trên chuỗi của Khai thác RWA
So với việc phụ thuộc vào sức mạnh tính toán, trợ cấp lạm phát, thanh khoản TVL và các hình thức khai thác truyền thống, thiết kế khuyến khích của khai thác RWA đơn giản hơn và đáng tin cậy hơn: những gì nó phân phối không phải là token quản trị được in ra từ không khí, mà là dòng tiền ổn định đến từ tài sản thực.
Nội dung phần này đã được đề cập trong phần thứ hai, dưới đây sẽ tóm tắt một ví dụ về RealtyX:
Ngoài quyền lợi thu nhập từ tiền thuê do chính token mang lại, còn được thiết kế cơ chế khuyến khích khai thác, chủ yếu bao gồm ba phần:
Hồ bơi thu nhập cho thuê: được cấu thành từ thu nhập cho thuê của các phần chưa bán của mỗi tài sản, được chuyển vào hàng ngày;
Hệ thống cấp độ nút: Dựa trên số lượng token nền tảng mà người dùng đã staking, thực hiện phân bổ lợi nhuận khác biệt.
Phân phối airdrop USDC: Hệ thống sẽ phân phối lợi nhuận dưới dạng stablecoin đến ví của người dùng theo tỷ lệ staking, không cần phải nhận thủ công.
Đây là một mô hình phân chia lợi nhuận trên chuỗi công bằng và minh bạch, đồng thời khuyến khích sự tham gia lâu dài. Thiết kế này không chỉ mang đến cơ hội cho những người tham gia sớm "ai đến sớm sẽ kiếm được nhiều" mà còn biến "ai sẵn sàng đồng hành cùng tài sản trong thời gian dài, người đó sẽ có thể liên tục nhận được lợi nhuận" thành hiện thực.
Năm, Đề xuất tham gia và cảnh báo rủi ro
1. Làm rõ nền tảng tài sản, hiểu rõ "thu nhập đến từ đâu"
Cấu trúc tài sản cơ bản của các dự án RWA khác nhau khá lớn, nguồn thu nhập cũng khác nhau. Trước khi tham gia, hãy chắc chắn xem xét tài liệu trắng của dự án, các sắp xếp quản lý tài sản, logic tính toán lợi nhuận, v.v., để xác nhận tính chân thực và tính tuân thủ của nó.
2. Tham gia với số tiền nhỏ trước, quan sát nhịp độ lợi nhuận và hành vi trên chuỗi
Có thể ưu tiên chọn những nền tảng đã hoàn thành kiểm toán, đã ra mắt nhiều tài sản, hỗ trợ tra cứu dữ liệu trên chuỗi. Sử dụng stablecoin để tham gia là cách khá an toàn. Một số nền tảng còn có "Mô phỏng lợi nhuận" hoặc "Bảng thông tin lợi nhuận hàng ngày", có thể sử dụng để đánh giá xem hồ bơi có phân chia lợi nhuận ổn định hay không.
3. Lưu ý giai đoạn khai thác đầu và cơ hội khuyến khích nút
Nhiều nền tảng trong giai đoạn đầu của việc đưa tài sản mới lên chuỗi, cung cấp APR cao hơn hoặc hệ số Boost để thu hút người dùng sớm. Ví dụ, RealtyX có giai đoạn khai thác đầu cho mỗi bất động sản được niêm yết. Nắm bắt cơ hội sớm là cửa sổ quan trọng để nhận được lợi nhuận vượt trội từ RWA.
4. Đánh giá hợp lý về tính thanh khoản và cơ chế thoát
Do vì đặc tính chuỗi tài sản cơ sở có tính chất phi tập trung mạnh, hầu hết các mã thông báo RWA không có tính thanh khoản dồi dào như các mã thông báo quản trị thông thường, có thể gặp phải sự chậm trễ trong việc thoát hoặc chênh lệch giá trên thị trường thứ cấp. Trước khi tham gia, hãy xác định rõ liệu nền tảng có hỗ trợ rút tiền bất cứ lúc nào, có hỗ trợ lưu thông, có cơ chế kích thích thanh khoản hay không, và quyết định tham gia hay không dựa trên sở thích rủi ro cá nhân và sắp xếp tài chính.
5. Những rủi ro cần lưu ý khi tham gia vào bể khai thác RWA
Biến động tài sản ngoại tuyến: Tỷ lệ bỏ trống bất động sản, vi phạm trái phiếu, biến động giá kho bãi, v.v. đều có thể ảnh hưởng đến lợi tức thực tế.
Quy định và hạn chế KYC: Hầu hết các nền tảng yêu cầu hoàn thành KYC, một số token RWA có ngưỡng "chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện".
**Rủi ro hợp đồng và lưu ký: ** Nếu hợp đồng nền tảng chưa được kiểm toán hoặc bên lưu ký tài sản không được quản lý, có thể phát sinh rủi ro tài chính hoặc pháp lý.
Rủi ro về thoát và thanh khoản: Sau khi tài sản không lưu thông được đưa lên chuỗi, thường xuất hiện các vấn đề như thị trường thứ cấp không hoạt động và Token bị định giá thấp.
Sự khác biệt về độ minh bạch: Mỗi dự án có mức độ công bố khác nhau về việc định giá tài sản, dữ liệu hoạt động và logic chia cổ tức, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư.
Sáu, Kết luận
Khi câu chuyện DeFi dần hạ nhiệt, thị trường lại xem xét lại nguồn gốc và cấu trúc của "thu nhập". Nó nhắc nhở chúng ta rằng thu nhập trên chuỗi không nhất thiết phải phụ thuộc vào việc đúc tiền và cá cược; khi có tiền thuê, lãi suất hoặc các khoản thu nhập thực sự hỗ trợ phía sau tài sản, thì cái gọi là "Khai thác" thực ra chỉ là một cơ chế phân chia giá trị ít tiếng ồn hơn. Logic này có thể không mang lại APR đáng kinh ngạc trong ngắn hạn, nhưng có khả năng trở thành nơi trú ẩn mới cho vốn stablecoin, cung cấp điểm tựa chắc chắn cho những người theo chủ nghĩa dài hạn.
Tất nhiên, khai thác RWA vẫn còn ở giai đoạn đầu. Cả mức độ tiêu chuẩn hóa của tài sản và các quy định thống nhất trên chuỗi đều cần được cải thiện. Nhưng ít nhất nó đã mở ra một khả năng thực tế cho chúng ta: Web3 bắt đầu thực sự tham gia vào hệ thống kinh tế thực, chẳng hạn như khi bạn mua RST ( token RWA bất động sản RealtyX ), bạn không nhận được token lạm phát và tỷ suất lợi nhuận bề ngoài, mà là khoản thu nhập ổn định bằng stablecoin từ việc cho thuê căn nhà đó mỗi nửa tháng.
Có lẽ, đây chính là điểm dừng chân tiếp theo của tài chính trên chuỗi: từ thời kỳ bùng nổ thiết kế cấu trúc, chuyển sang chu kỳ xây dựng được hỗ trợ bởi dòng tiền.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Hướng dẫn lợi nhuận Stablecoin: Pool khai thác RWA
Tác giả: Sanqing
Một, Giới thiệu
Khai thác trên chuỗi từ lâu đã là một cách phổ biến để kiếm thu nhập thụ động trong thế giới tiền điện tử. Dù là khai thác PoW dựa vào sức mạnh tính toán, hay staking PoS và khai thác thanh khoản, tất cả đều có thể mang lại lợi nhuận vượt trội cho người tham gia.
Lý do mọi người nhiệt tình với khai thác trên chuỗi là bởi nó có ba đặc điểm cơ bản: ① Ngưỡng tham gia không cần giấy phép, ② Cơ chế phân phối lợi nhuận có thể truy xuất trên chuỗi, ③ Tính năng "tài chính Lego" với tài sản có thể kết hợp và lưu thông. Những yếu tố này đã khiến khai thác trên chuỗi trở thành câu chuyện cốt lõi của Tài chính phi tập trung, đồng thời làm cho APR trở thành một trong những con số nhạy cảm nhất với người dùng tiền mã hóa.
Tuy nhiên, theo thời gian, vấn đề về tính bền vững của khai thác DeFi truyền thống dần dần hiện rõ. Nhiều dự án phụ thuộc vào việc khuyến khích bằng token lạm phát và dòng tiền liên tục vào để duy trì lợi nhuận của bể, sau khi thanh khoản suy giảm và nhiệt độ thị trường giảm, lợi nhuận khai thác từng nổi bật hầu hết đã trở về 0, trở thành một trò chơi Ponzi "cắt một vòng rồi chạy".
Đối mặt với thực tế này, hãy suy nghĩ: Có tồn tại một mô hình khai thác trên chuỗi ổn định hơn, thậm chí được hỗ trợ bởi tài sản thực không? Đây chính là RWA khai thác mà bài viết hôm nay sẽ giới thiệu - thông qua việc đưa tài sản từ thế giới thực vào blockchain, xây dựng cơ chế thưởng dựa trên dòng tiền thực, RWA khai thác đang cung cấp một giải pháp thu nhập trên chuỗi mới cho những người nắm giữ stablecoin và những người theo chủ nghĩa dài hạn.
Hai, Khai thác RWA có gì khác biệt?
Có thể khẳng định rằng, khai thác RWA là một hệ thống lợi nhuận trên chuỗi có cơ sở thực tế mạnh mẽ hơn và tính bền vững cao hơn, nhưng nó khác gì so với các mô hình khai thác trước đây?
Để hiểu rõ hơn về tính đặc thù của khai thác RWA, chúng ta có thể bắt đầu từ các loại hình khai thác cơ bản, không ngại phân chia khai thác thành hai loại lớn.
Tham gia đồng thuận: Bản chất của nó là người dùng đóng góp tài nguyên, tham gia vào đồng thuận chuỗi hoặc xây dựng nền tảng giao thức để đổi lấy phần thưởng.
Hướng dẫn khuyến khích: Loại này gần giống như một cơ chế "khuyến khích hành vi", thông qua việc staking / nắm giữ tài sản, tham gia tương tác để nhận được phần thưởng.
Điều đặc biệt của RWA đang hiện ra rõ ràng:
Lấy hoạt động khai thác RST của RealtyX làm ví dụ, người dùng có thể tận hưởng phần vốn chủ sở hữu bất động sản và thu nhập cho thuê khi họ mua và nắm giữ RST, đồng thời cầm cố token RST được hỗ trợ bởi bất động sản vật chất để nhận được một phần tương ứng thu nhập cho thuê từ RST chưa bán được mỗi ngày.
Điều này khiến cho Khai thác RWA không phải là một trò chơi truyền bóng mà là một cơ chế phân chia lợi nhuận trên chuỗi tham gia vào giá trị của thế giới thực.
Ba, đến từ tài sản thực: Nguồn thu nhập từ khai thác RWA
(Một) RWA cuối cùng đã mã hóa cái gì?
Trong quá trình token hóa RWA, loại quyền lợi mà token đại diện có thể bao gồm quyền lợi từ tiền thuê, dòng tiền lãi suất, và thậm chí là một hình thức sở hữu tài sản.
Nhưng thực tế bị hạn chế bởi khung pháp lý của các quốc gia, hiện tại hầu hết các dự án áp dụng con đường token hóa quyền lợi, tức là token đại diện cho quyền dòng tiền gắn liền với tài sản, chứ không phải quyền sở hữu hoặc quyền sở hữu theo nghĩa pháp lý.
Ví dụ về RealtyX, RealtyX quản lý bất động sản chất lượng cao thông qua SPV và ánh xạ cho người dùng dưới dạng token, cho phép người nắm giữ nhận được lợi tức cho thuê liên tục và có thể tham gia vào cơ chế khuyến khích của nền tảng.
RealtyX đã hoàn thành việc "token hóa quyền lợi" trong khuôn khổ pháp lý hiện tại, nhưng từ góc độ trải nghiệm người dùng, token của RealtyX đã gần như đạt đến khái niệm "quyền sở hữu" - người dùng sở hữu lợi nhuận dài hạn rõ ràng liên kết với hiệu suất bất động sản, và có thể chuyển nhượng, thế chấp trên chuỗi, tham gia vào việc quản trị bỏ phiếu SubDAO tương ứng với token bất động sản (bao gồm việc có nên bán, thay đổi công ty môi giới, v.v.).
(Hai) RWA được tiến hành mã hóa như thế nào?
Bài viết tạm thời chia tài sản được mã hóa RWA thành hai loại: tài chính và vật chất.
Tài sản tài chính (như trái phiếu, trái phiếu kho bạc, giấy tờ có giá, cổ phần quỹ, v.v.) đã có cấu trúc hợp đồng và dòng lợi nhuận tiêu chuẩn hóa, cách làm phổ biến nhất là mã hóa "quyền lợi" của chúng:
Tài sản thực (như bất động sản, chứng thư kho, ô tô, thiết bị máy móc, v.v.) không thể trực tiếp "lên chuỗi", cần thông qua các thực thể pháp lý như SPV, người ủy thác làm cầu nối để hoàn thành việc mã hóa token, với RealtyX làm ví dụ, các khâu quan trọng trong việc mã hóa bất động sản của nó bao gồm:
Nhận diện và định giá tài sản
RealtyX trước tiên chọn những bất động sản chất lượng cao tại các thị trường bất động sản như Dubai, ủy thác cho các tổ chức chuyên nghiệp đánh giá và thẩm định, xác định giá trị bất động sản và tiềm năng đầu tư.
Thiết lập cấu trúc tuân thủ (SPV)
Sau khi đánh giá xong, nền tảng thiết lập một phương tiện mục đích đặc biệt (SPV) để quản lý tài sản mục tiêu dưới hình thức ủy thác để đảm bảo rằng tài sản được cách ly hợp pháp với bên dự án. SPV là chủ sở hữu tài sản ngoài chuỗi, cung cấp cơ sở pháp lý và hoạt động cho việc phát hành token và phân phối doanh thu tiếp theo. Khi SPV tiếp quản tài sản, họ sẽ ủy thác cho một đại lý bất động sản chuyên nghiệp địa phương để quản lý và cho thuê. Công ty môi giới sẽ ước tính lợi nhuận cho thuê hàng năm và báo cáo dữ liệu hoạt động thực tế cho SPV. Dựa trên dữ liệu này, SPV sau đó thiết lập một mô hình phân phối doanh thu trên chuỗi để cung cấp nguồn dòng tiền thực sự cho việc "khai thác" tiếp theo.
Phát hành trên chuỗi và ánh xạ lợi nhuận
SPV dựa trên giá trị bất động sản và dòng tiền ước tính, thông qua hợp đồng thông minh phát hành RST (RealtyX Standard Token), tức là Token RWA đại diện cho quyền lợi của bất động sản đó. Mỗi RST tương ứng với một tỷ lệ nhất định của phần bất động sản và nhận được lợi tức từ tiền thuê của phần chưa bán theo quy định.
Xác thực người dùng và nhận
Người dùng cần hoàn thành KYC trước khi có thể sở hữu RST và trở thành thành viên của RealtyX SubDAO (bất động sản, RST, SubDAO tương ứng), hưởng quyền lợi về lợi nhuận và quyền quản trị. Lợi nhuận từ tiền thuê hàng ngày sẽ được airdrop theo tỷ lệ vào ví của người nắm giữ, tạo thành nguồn lợi nhuận thực tế từ "Khai thác" trên chuỗi.
Nhờ vào cơ chế này, đã hiện thực hóa con đường token hóa đáng tin cậy từ "tài sản thực → cấu trúc tuân thủ → Token trên chuỗi → phân phối lợi nhuận", đảm bảo rằng lợi nhuận từ khai thác RWA đến từ dòng tiền thực tế ngoài chuỗi, chứ không phải từ các động lực lạm phát cao. Đây cũng chính là yếu tố then chốt giúp khai thác RWA trở nên bền vững và an toàn hơn.
Bốn, đi đến lợi nhuận trên chuỗi: Thiết kế khuyến khích trên chuỗi của Khai thác RWA
So với việc phụ thuộc vào sức mạnh tính toán, trợ cấp lạm phát, thanh khoản TVL và các hình thức khai thác truyền thống, thiết kế khuyến khích của khai thác RWA đơn giản hơn và đáng tin cậy hơn: những gì nó phân phối không phải là token quản trị được in ra từ không khí, mà là dòng tiền ổn định đến từ tài sản thực.
Nội dung phần này đã được đề cập trong phần thứ hai, dưới đây sẽ tóm tắt một ví dụ về RealtyX:
Ngoài quyền lợi thu nhập từ tiền thuê do chính token mang lại, còn được thiết kế cơ chế khuyến khích khai thác, chủ yếu bao gồm ba phần:
Đây là một mô hình phân chia lợi nhuận trên chuỗi công bằng và minh bạch, đồng thời khuyến khích sự tham gia lâu dài. Thiết kế này không chỉ mang đến cơ hội cho những người tham gia sớm "ai đến sớm sẽ kiếm được nhiều" mà còn biến "ai sẵn sàng đồng hành cùng tài sản trong thời gian dài, người đó sẽ có thể liên tục nhận được lợi nhuận" thành hiện thực.
Năm, Đề xuất tham gia và cảnh báo rủi ro
1. Làm rõ nền tảng tài sản, hiểu rõ "thu nhập đến từ đâu"
Cấu trúc tài sản cơ bản của các dự án RWA khác nhau khá lớn, nguồn thu nhập cũng khác nhau. Trước khi tham gia, hãy chắc chắn xem xét tài liệu trắng của dự án, các sắp xếp quản lý tài sản, logic tính toán lợi nhuận, v.v., để xác nhận tính chân thực và tính tuân thủ của nó.
2. Tham gia với số tiền nhỏ trước, quan sát nhịp độ lợi nhuận và hành vi trên chuỗi
Có thể ưu tiên chọn những nền tảng đã hoàn thành kiểm toán, đã ra mắt nhiều tài sản, hỗ trợ tra cứu dữ liệu trên chuỗi. Sử dụng stablecoin để tham gia là cách khá an toàn. Một số nền tảng còn có "Mô phỏng lợi nhuận" hoặc "Bảng thông tin lợi nhuận hàng ngày", có thể sử dụng để đánh giá xem hồ bơi có phân chia lợi nhuận ổn định hay không.
3. Lưu ý giai đoạn khai thác đầu và cơ hội khuyến khích nút
Nhiều nền tảng trong giai đoạn đầu của việc đưa tài sản mới lên chuỗi, cung cấp APR cao hơn hoặc hệ số Boost để thu hút người dùng sớm. Ví dụ, RealtyX có giai đoạn khai thác đầu cho mỗi bất động sản được niêm yết. Nắm bắt cơ hội sớm là cửa sổ quan trọng để nhận được lợi nhuận vượt trội từ RWA.
4. Đánh giá hợp lý về tính thanh khoản và cơ chế thoát
Do vì đặc tính chuỗi tài sản cơ sở có tính chất phi tập trung mạnh, hầu hết các mã thông báo RWA không có tính thanh khoản dồi dào như các mã thông báo quản trị thông thường, có thể gặp phải sự chậm trễ trong việc thoát hoặc chênh lệch giá trên thị trường thứ cấp. Trước khi tham gia, hãy xác định rõ liệu nền tảng có hỗ trợ rút tiền bất cứ lúc nào, có hỗ trợ lưu thông, có cơ chế kích thích thanh khoản hay không, và quyết định tham gia hay không dựa trên sở thích rủi ro cá nhân và sắp xếp tài chính.
5. Những rủi ro cần lưu ý khi tham gia vào bể khai thác RWA
Sáu, Kết luận
Khi câu chuyện DeFi dần hạ nhiệt, thị trường lại xem xét lại nguồn gốc và cấu trúc của "thu nhập". Nó nhắc nhở chúng ta rằng thu nhập trên chuỗi không nhất thiết phải phụ thuộc vào việc đúc tiền và cá cược; khi có tiền thuê, lãi suất hoặc các khoản thu nhập thực sự hỗ trợ phía sau tài sản, thì cái gọi là "Khai thác" thực ra chỉ là một cơ chế phân chia giá trị ít tiếng ồn hơn. Logic này có thể không mang lại APR đáng kinh ngạc trong ngắn hạn, nhưng có khả năng trở thành nơi trú ẩn mới cho vốn stablecoin, cung cấp điểm tựa chắc chắn cho những người theo chủ nghĩa dài hạn.
Tất nhiên, khai thác RWA vẫn còn ở giai đoạn đầu. Cả mức độ tiêu chuẩn hóa của tài sản và các quy định thống nhất trên chuỗi đều cần được cải thiện. Nhưng ít nhất nó đã mở ra một khả năng thực tế cho chúng ta: Web3 bắt đầu thực sự tham gia vào hệ thống kinh tế thực, chẳng hạn như khi bạn mua RST ( token RWA bất động sản RealtyX ), bạn không nhận được token lạm phát và tỷ suất lợi nhuận bề ngoài, mà là khoản thu nhập ổn định bằng stablecoin từ việc cho thuê căn nhà đó mỗi nửa tháng.
Có lẽ, đây chính là điểm dừng chân tiếp theo của tài chính trên chuỗi: từ thời kỳ bùng nổ thiết kế cấu trúc, chuyển sang chu kỳ xây dựng được hỗ trợ bởi dòng tiền.