Часть 1: Продавцы биткойн-майнеров снижают давление до самого низкого уровня с 2024 года - Рынок собирает моментум, чтобы снова достичь новых максимумов?

Перемена поведения майнера: от продажи к удержанию

Согласно последним данным платформы анализа криптовалют Alphractal, индекс давления продаж биткоин-майнеров (измеряющий отношение оттока к резервам в течение 30 дней) опустился ниже нижней границы, достигнув самого низкого уровня с 2024 года. Это явление указывает на то, что майнеры переходят от прежней модели «продажи для покрытия операционных расходов» к стратегическому накоплению.

Это контрастирует резко с дилеммой уменьшения дохода майнеров в 2024 году (на тот момент суточный объем продаж майнеров увеличился с 900 монет до 1200 монет), но изменяющаяся рыночная среда заставила майнеров пересмотреть свои стратегии:

• Ожидания прибыли побуждают к накоплению: С недавним прорывом цены на Биткойн почти до $100 000 и приближением к историческим максимумам, майнеры склонны удерживать Биткойн, ожидая более высоких доходов, а не краткосрочного обналичивания.
• Структурная оптимизация отрасли: Масштабное развитие горнодобывающей промышленности, контролируемой публичными компаниями (такими как Bitfarms, CleanSpark), снизило риск выхода неэффективных майнеров, и увеличение концентрации отрасли смягчило давление на продажу.
• Исторический опыт: В прошлых циклах чрезмерное использование майнерами маржинального кредита и долгосрочные инвестиции приводили к кризисам ликвидности (например, медвежьему рынку 2018 года), сейчас больше внимания уделяется краткосрочной финансовой стабильности.

2. Устойчивость рынка, выявленная по данным цепочки

Индекс продажного давления майнера Alphractal показывает, что текущая рыночная структура полностью отличается от 'панической продажи' в начале 2024 года:

• Долгосрочные держатели доминируют: В настоящее время доля держателей биткоина, удерживающих токены более 6 месяцев, составляет более 80%, что значительно ниже доминирования краткосрочных держателей на исторических пиках цикла, обеспечивая устойчивую поддержку цен.
• Резервы бирж упали до нового минимума: Резервы биткойн-бирж продолжают снижаться, что указывает на то, что рынок находится в "фазе быстрого накопления", а продажи давятся за счет внебиржевой торговли или институциональных участий.
• Риск деривативного рынка: Хотя срочный рынок стабилен, имеется большое количество высокорычажных длинных позиций в пределах от $100,000 до $110,000. Флуктуации цен могут вызвать волну клиринга на несколько миллиардов долларов.

3. Тенденция цен и ожидания в будущем

На 12 мая 2025 года цена биткойна составляла 104 250 долларов, увеличившись на 1% за последние 24 часа и на более чем 30% за последний месяц. Основное разногласие на рынке касается будущего тренда:

• Технические сигналы: RSI (75) показывает перекупленность, но MACD продолжает расти; ключевой уровень поддержки в размере $10,000 может вызвать сбыт среднесрочных владельцев, если будет нарушен.
• Влияние макро переменных: ожидания снижения ставок ФРС (если снижение ставок в 2025 году превысит 100 базисных пунктов) могут предоставить 'двойной щелчок' возможность для Биткойна, но риски стагфляции могут ослабить его свойства убежища.
• Динамика поведения майнеров: Если цена прорвет отметку в $110,000, давление на продажу со стороны майнеров может возрасти, но текущие низкие уровни продаж указывают на то, что рынок может войти в период 'спокойного восходящего тренда'.

Часть Вторая: Рыночные опасения за "существенный прогресс" в Китайско-американском торговом соглашении

1. Заявление Белого дома и контур соглашения

11 мая министр финансов США Скотт Беннет и торговый представитель Джеймс Грир объявили совместно, что был достигнут существенный прогресс в переговорах по торговле между США и Китаем, и стороны достигли принципиальных соглашений в следующих областях:

• Доступ на рынок: Китай пообещал расширить импорт продуктов сельского хозяйства из США, и тарифные льготы для некоторых технологических продуктов из США были продлены.
• Защита интеллектуальной собственности: Установление механизма сотрудничества в области правопорядка через границы для уменьшения барьеров на пути передачи технологий.
• Механизм урегулирования споров: создание постоянной консультационной платформы для предотвращения эскалации торговых разногласий.

2. Реакция рынка и скрытые опасения

Несмотря на позитивные сигналы, поступившие от официальных лиц, отсутствие подробностей протокола вызвало осторожный оптимизм среди инвесторов:

• Неопределенность остается: Развороты в политике администрации Трампа, такие как 'дневная поездка' по электронным тарифам 2024 года, ослабили доверие рынка, удерживая рисковые активы под давлением до завершения соглашения.
• Неразрешенные структурные противоречия: Конкурентная политика между Китаем и Соединенными Штатами в областях, таких как полупроводники, искусственный интеллект и т. д. (например, 'торговая война 2.0') может продолжаться через нетарифные средства.
• Разнонаправленное воздействие на ликвидность: если протокол приводит к снижению индекса доллара США (DXY), Биткойн может выиграть от возобновления 'анти-фиатной валюты' нарратива; однако, если разрыв переговоров вызывает спрос на безопасный убежище, золото может отвлечь средства.

3. Цепная реакция глобальной экономики

Потенциальное системное влияние смягчения торговых напряжений между Китаем и США включает в себя:

• Перестройка цепочки поставок: Протоколы могут ускорить тенденцию 'ближнего аутсорсинга', статус производственного центра Мексики и Юго-Восточной Азии растет, и растет спрос на международные криптовалютные платежи.
• Ожидания смягчения инфляции: Ожидается, что снижение тарифов сократит давление на индекс потребительских цен в США, предоставив ФРС возможность снизить ставки, что косвенно выгодно для рискованных активов.
• Передача геополитических рисков: Если усиливается сотрудничество Китая и США, 'альтернативные кризисы', такие как конфликт России и Украины, ситуация на Ближнем Востоке и т. д., могут стать новыми источниками рыночной волатильности.

Часть Третья: Рыночная игра и стратегия инвестирования в условиях переплетения двух сюжетных линий

1. Биткойн резонирует с макроэкономической политикой

• Чувствительность к процентной ставке и корреляция: Корреляция между Биткойном и индексом Насдак (0.78) показывает, что он пока не отошел от традиционной модели рисковых активов. Если соглашение Китая и США по торговле поднимет технологические акции, Биткойн может одновременно выиграть.
• Поведение майнеров как ведущий индикатор: Исторические данные показывают, что после того, как давление со стороны майнеров достигает дна, Биткоин часто входит в восходящий цикл (например, бычий рынок после сдачи майнерами в 2023 году), текущий низкий уровень продаж может указывать на аналогичную тенденцию.

2. Оценка рисков и возможностей

• Риск краткосрочной волатильности: Накопление кредитного плеча деривативов Биткойн и неясные детали соглашения Китая и США могут вызвать колебания цен, с $10,000 в качестве опорной точки для длинных и коротких позиций.
• Укрепление долгосрочной надежды: среднесуточный приток биткоин-ETF (800 монет) по-прежнему превышает объем производства майнеров (450 монет), компенсируя некоторые рыночные влияния процесса институционализации.

Заключение: Логика уверенности в сложном рынке

Глобальный рынок в мае 2025 года находится в двойном узле цикла 'половинного' Биткойна и 'перебалансировки торговых отношений между Китаем и США'. Низкое давление продавцов-майнеров и прогресс соглашения Белого дома кажутся независимыми, но на самом деле указывают на общее ядро предложения: переоценка активов в условиях реструктуризации ликвидности. Будь то прорыв Биткойна через его предыдущий максимум или достижение соглашения между США и Китаем, рынок в конечном итоге подтвердит одну истину - в столкновении макро-железного занавеса и криптовалютной повествовательности победу в долгосрочной перспективе смогут одержать только активы, которые являются устойчивыми и эффективными.

Утверждение:

1. Эта статья воспроизведена из [MarsBit]，авторские права принадлежат оригинальному автору [Лоуренс, Mars Finance]，如对转载有异议，请联系 Команда Gate LearnКоманда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционной консультацией.
3. Статья переведена на другие языки командой Gate Learn, когда не указаноGateПод никаким условием переведенные статьи не могут быть скопированы, распространены или использованы без разрешения.