Виклики та можливості біржі безстрокових ф'ючерсів
Нещодавно на ринку криптовалют сталося примітне подія. Один інвестор на певній біржі безстрокових ф'ючерсів відкрив довгу позицію по ETH з 50-кратним кредитним плечем, максимальна прибуток перевищила 2 мільйони доларів. Проте він не діяв за звичайною схемою, не збільшував позицію або не закривав її, а застосував несподівану стратегію: вивів частину застави для отримання прибутку, одночасно спровокувавши ліквідацію системи, в результаті чого він заробив 1,8 мільйона доларів.
Ця операція суттєво вплинула на ліквідний пул платформи. Платформа використовує активний маркет-мейкінг, стягуючи комісії за кошти та прибуток від ліквідації для підтримки ліквідності. Оскільки інвестори отримують надмірний прибуток, нормальне закриття позицій може призвести до нестачі ліквідності, але він вирішує активно ініціювати ліквідацію, що призводить до покриття збитків ліквідним пулом. Лише 12 березня ліквідність платформи зменшилася приблизно на 400 тисяч доларів.
Ця подія підкреслює серйозні виклики, з якими стикаються біржі безстрокових ф'ючерсів, особливо в аспекті механізму ліквідності. Щоб краще зрозуміти поточну ринкову ситуацію, ми проведемо порівняльний аналіз механізмів роботи трьох основних бірж безстрокових ф'ючерсів і обговоримо, як запобігти виникненню подібних атак.
Порівняння механізмів трьох основних бірж безстрокових ф'ючерсів
Перша біржа
Надання ліквідності: використовуючи модель ліквідного пулу громади, користувачі можуть вносити активи, такі як USDC, щоб брати участь у маркет-мейкінгу. Одночасно дозволяється користувачам створювати власні фонди для участі у розподілі прибутку.
Режим маркет-мейкера: використання високопродуктивної ончейн книги замовлень для забезпечення досвіду, близького до централізованої біржі. Ліквідний пул виконує роль маркет-мейкера, розміщуючи заявки на глибину в книзі замовлень.
Механізм ліквідації: ліквідація спрацьовує, коли маржа нижча за мінімальні вимоги (зазвичай від 20%). Будь-який користувач з достатнім капіталом може брати участь у ліквідації, беручи на себе позиції з недостатньою маржею. Ліквідний пул також виконує роль страхового фонду ліквідації.
Управління ризиками: використання цінових оракулів з кількох бірж, оновлення кожні 3 секунди, щоб запобігти маніпуляціям з цінами на окремих ринках. Для великих позицій було підвищено частину мінімальних вимог до маржі до 20%. Дозволяється будь-кому брати участь у ліквідації для підвищення рівня децентралізації.
Фінансова ставка та вартість утримання позиції: щогодини розраховується фінансова ставка для довгих і коротких позицій, щоб наблизити ціну контракту до спот-ціни. Коли домінують покупці, покупці сплачують фінансову ставку продавцям, і навпаки. Для чистих позицій, що перевищують межі ліквідності, платформа може зменшити ризики, підвищуючи вимоги до маржі та коригуючи фінансову ставку.
Надання ліквідності: використовується мультиактивний ліквідний пул, що містить активи SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT тощо. Користувачі обмінюють активи для випуску токенів ліквідності, беручи на себе ризики як контрагент.
Режим маркет-мейкера: інноваційний механізм, який використовує ліквідні пул для трейдерів, з ціноутворенням через oracle, що дозволяє трейдерам безпосередньо торгувати з ліквідним пулом, забезпечуючи досвід виконання з нульовим сліпом.
Механізм ліквідації: використовується автоматична ліквідація, коли маржинальний рівень опускається нижче підтримуваних вимог (наприклад, <6.25%), смарт-контракт автоматично закриває позиції за ціною оракула. Ліквідаційний пул виступає контрагентом для поглинання збитків і прибутків.
Управління ризиками: завдяки оракулам ціна контрактів тісно пов'язана з ринковою ціною, що запобігає внутрішньому маніпулюванню цінами. Висока TPS на ланцюгу зменшує ризик затримки ліквідації. Можливість встановлення обмежень на загальну позицію окремого активу, ставка позики зростає з підвищенням використання активу, що стримує екстремальну упередженість.
Фінансова ставка та вартість утримання позиції: не використовується традиційна фінансова ставка, замість цього застосовується плата за позикою, яка нараховується по годинах на основі частки запозичених активів та вираховується з маржі. Чим довше тривалість утримання позиції або чим вищий рівень використання активів, тим більше нарахованих відсотків.
Надання ліквідності: використання мультиактивних індексних пулів для надання ліквідності, що містять активи BTC, ETH, USDC, DAI та інші. Користувачі вносять активи для випуску ліквіднісних токенів, стаючи контрагентами всіх угод.
Режим маркет-мейкера: без традиційної книги ордерів, через цінові цитати оракула та активи пулу автоматично виступають контрагентами. Використання децентралізованого оракула для отримання ринкової ціни, реалізація торгівлі з "нульовим сліпом".
Механізм ліквідації: використовується автоматична ліквідація, що базується на індексній ціні для розрахунку вартості позиції. Ліквідація спрацьовує, коли співвідношення маржі опускається нижче рівня підтримки. Контракт автоматично закриває позицію, а маржа використовується для покриття збитків пулу.
Управління ризиками: використання багатоджерельних оракулів для зменшення ризику маніпуляцій. Встановлення максимальної межі відкриття позицій для активів, які легко піддаються маніпуляціям. Обмеження ризику кредитного плеча через верхню межу позицій та динамічний механізм тарифів. Більшість комісій за угоди винагороджуються постачальникам ліквідності, що підвищує мотивацію покрити збитки.
Фінансова ставка та вартість позиції: не використовується традиційна фінансова ставка, а стягуються витрати на позичання (щогодини відповідно до частки позичених активів). Витрати безпосередньо сплачуються до ліквідного пулу, всі утримувачі позицій повинні сплачувати відсотки. Чим вища використання активів, тим вища річна ставка позичання, економічно караючи довгострокові однобічні переповнені позиції.
Висновок: шлях розвитку безстрокових ф'ючерсів на біржі
Ця подія підкреслила прозорість і залежність від правил децентралізованих бірж для торгівлі ф'ючерсами. Зловмисники скористалися великими позиціями для отримання прибутку, завдаючи при цьому удару внутрішній ліквідності біржі.
У майбутньому запобігання подібним подіям, можливо, потрібно буде звернути увагу на кілька аспектів:
Зменшити обсяг відкриття позицій користувачами: налаштувати коефіцієнт маржі та вимоги до забезпечення, такі як зменшення максимального коефіцієнта левериджу для основних активів, збільшення співвідношення переказу забезпечення.
Введення механізму автоматичного зменшення позицій: коли резерви ризику не можуть покрити збитки від ліквідації, активується автоматичне зменшення позицій, яке хеджує збиткові позиції з прибутковими або високими кредитними позиціями.
Посилення аналізу зв'язків адрес: шляхом відстеження відповідних адрес запобігання магічним атакам, але це може конфліктувати з основною ідеєю DeFi про відсутність дозволів.
Збільшення ліквідності на ринку: з розвитком ринку ліквідність біржі поступово зростає, підвищуючи витрати на атаки, поки це не стане нерентабельним.
Розвиток біржі безстрокових ф'ючерсів стикається з викликами, але це також неминучий шлях до зрілості індустрії. З вдосконаленням механізмів та поглибленням ринку, у нас є підстави очікувати на постійні інновації та прогрес у цій сфері.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PebbleHander
· 10год тому
Гарна пастка! Порожніми руками пастка на 1,8 мільйона
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-2fce706c
· 10год тому
Майстер робить свій стиль, ці гроші грають на високому рівні!
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugPullSurvivor
· 10год тому
Досить шести, подивіться шви і вставте голчасту платформу
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropChaser
· 10год тому
Контрактний бог бик啊
Переглянути оригіналвідповісти на0
HashBard
· 11год тому
мистецтво руйнування систем... поетична справедливість для злочинців
Безстрокові ф'ючерси біржа面临挑战：пул ліквідності механізм与风控策略探讨
Виклики та можливості біржі безстрокових ф'ючерсів
Нещодавно на ринку криптовалют сталося примітне подія. Один інвестор на певній біржі безстрокових ф'ючерсів відкрив довгу позицію по ETH з 50-кратним кредитним плечем, максимальна прибуток перевищила 2 мільйони доларів. Проте він не діяв за звичайною схемою, не збільшував позицію або не закривав її, а застосував несподівану стратегію: вивів частину застави для отримання прибутку, одночасно спровокувавши ліквідацію системи, в результаті чого він заробив 1,8 мільйона доларів.
Ця операція суттєво вплинула на ліквідний пул платформи. Платформа використовує активний маркет-мейкінг, стягуючи комісії за кошти та прибуток від ліквідації для підтримки ліквідності. Оскільки інвестори отримують надмірний прибуток, нормальне закриття позицій може призвести до нестачі ліквідності, але він вирішує активно ініціювати ліквідацію, що призводить до покриття збитків ліквідним пулом. Лише 12 березня ліквідність платформи зменшилася приблизно на 400 тисяч доларів.
Ця подія підкреслює серйозні виклики, з якими стикаються біржі безстрокових ф'ючерсів, особливо в аспекті механізму ліквідності. Щоб краще зрозуміти поточну ринкову ситуацію, ми проведемо порівняльний аналіз механізмів роботи трьох основних бірж безстрокових ф'ючерсів і обговоримо, як запобігти виникненню подібних атак.
Порівняння механізмів трьох основних бірж безстрокових ф'ючерсів
Перша біржа
Надання ліквідності: використовуючи модель ліквідного пулу громади, користувачі можуть вносити активи, такі як USDC, щоб брати участь у маркет-мейкінгу. Одночасно дозволяється користувачам створювати власні фонди для участі у розподілі прибутку.
Режим маркет-мейкера: використання високопродуктивної ончейн книги замовлень для забезпечення досвіду, близького до централізованої біржі. Ліквідний пул виконує роль маркет-мейкера, розміщуючи заявки на глибину в книзі замовлень.
Механізм ліквідації: ліквідація спрацьовує, коли маржа нижча за мінімальні вимоги (зазвичай від 20%). Будь-який користувач з достатнім капіталом може брати участь у ліквідації, беручи на себе позиції з недостатньою маржею. Ліквідний пул також виконує роль страхового фонду ліквідації.
Управління ризиками: використання цінових оракулів з кількох бірж, оновлення кожні 3 секунди, щоб запобігти маніпуляціям з цінами на окремих ринках. Для великих позицій було підвищено частину мінімальних вимог до маржі до 20%. Дозволяється будь-кому брати участь у ліквідації для підвищення рівня децентралізації.
Фінансова ставка та вартість утримання позиції: щогодини розраховується фінансова ставка для довгих і коротких позицій, щоб наблизити ціну контракту до спот-ціни. Коли домінують покупці, покупці сплачують фінансову ставку продавцям, і навпаки. Для чистих позицій, що перевищують межі ліквідності, платформа може зменшити ризики, підвищуючи вимоги до маржі та коригуючи фінансову ставку.
! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX
друга біржа
Надання ліквідності: використовується мультиактивний ліквідний пул, що містить активи SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT тощо. Користувачі обмінюють активи для випуску токенів ліквідності, беручи на себе ризики як контрагент.
Режим маркет-мейкера: інноваційний механізм, який використовує ліквідні пул для трейдерів, з ціноутворенням через oracle, що дозволяє трейдерам безпосередньо торгувати з ліквідним пулом, забезпечуючи досвід виконання з нульовим сліпом.
Механізм ліквідації: використовується автоматична ліквідація, коли маржинальний рівень опускається нижче підтримуваних вимог (наприклад, <6.25%), смарт-контракт автоматично закриває позиції за ціною оракула. Ліквідаційний пул виступає контрагентом для поглинання збитків і прибутків.
Управління ризиками: завдяки оракулам ціна контрактів тісно пов'язана з ринковою ціною, що запобігає внутрішньому маніпулюванню цінами. Висока TPS на ланцюгу зменшує ризик затримки ліквідації. Можливість встановлення обмежень на загальну позицію окремого активу, ставка позики зростає з підвищенням використання активу, що стримує екстремальну упередженість.
Фінансова ставка та вартість утримання позиції: не використовується традиційна фінансова ставка, замість цього застосовується плата за позикою, яка нараховується по годинах на основі частки запозичених активів та вираховується з маржі. Чим довше тривалість утримання позиції або чим вищий рівень використання активів, тим більше нарахованих відсотків.
! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX
Третя біржа
Надання ліквідності: використання мультиактивних індексних пулів для надання ліквідності, що містять активи BTC, ETH, USDC, DAI та інші. Користувачі вносять активи для випуску ліквіднісних токенів, стаючи контрагентами всіх угод.
Режим маркет-мейкера: без традиційної книги ордерів, через цінові цитати оракула та активи пулу автоматично виступають контрагентами. Використання децентралізованого оракула для отримання ринкової ціни, реалізація торгівлі з "нульовим сліпом".
Механізм ліквідації: використовується автоматична ліквідація, що базується на індексній ціні для розрахунку вартості позиції. Ліквідація спрацьовує, коли співвідношення маржі опускається нижче рівня підтримки. Контракт автоматично закриває позицію, а маржа використовується для покриття збитків пулу.
Управління ризиками: використання багатоджерельних оракулів для зменшення ризику маніпуляцій. Встановлення максимальної межі відкриття позицій для активів, які легко піддаються маніпуляціям. Обмеження ризику кредитного плеча через верхню межу позицій та динамічний механізм тарифів. Більшість комісій за угоди винагороджуються постачальникам ліквідності, що підвищує мотивацію покрити збитки.
Фінансова ставка та вартість позиції: не використовується традиційна фінансова ставка, а стягуються витрати на позичання (щогодини відповідно до частки позичених активів). Витрати безпосередньо сплачуються до ліквідного пулу, всі утримувачі позицій повинні сплачувати відсотки. Чим вища використання активів, тим вища річна ставка позичання, економічно караючи довгострокові однобічні переповнені позиції.
! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX
Висновок: шлях розвитку безстрокових ф'ючерсів на біржі
Ця подія підкреслила прозорість і залежність від правил децентралізованих бірж для торгівлі ф'ючерсами. Зловмисники скористалися великими позиціями для отримання прибутку, завдаючи при цьому удару внутрішній ліквідності біржі.
У майбутньому запобігання подібним подіям, можливо, потрібно буде звернути увагу на кілька аспектів:
Зменшити обсяг відкриття позицій користувачами: налаштувати коефіцієнт маржі та вимоги до забезпечення, такі як зменшення максимального коефіцієнта левериджу для основних активів, збільшення співвідношення переказу забезпечення.
Введення механізму автоматичного зменшення позицій: коли резерви ризику не можуть покрити збитки від ліквідації, активується автоматичне зменшення позицій, яке хеджує збиткові позиції з прибутковими або високими кредитними позиціями.
Посилення аналізу зв'язків адрес: шляхом відстеження відповідних адрес запобігання магічним атакам, але це може конфліктувати з основною ідеєю DeFi про відсутність дозволів.
Збільшення ліквідності на ринку: з розвитком ринку ліквідність біржі поступово зростає, підвищуючи витрати на атаки, поки це не стане нерентабельним.
Розвиток біржі безстрокових ф'ючерсів стикається з викликами, але це також неминучий шлях до зрілості індустрії. З вдосконаленням механізмів та поглибленням ринку, у нас є підстави очікувати на постійні інновації та прогрес у цій сфері.