Американська економіка стикається з високою інфляцією та очікуваннями підвищення процентних ставок, епоха ETF шифрування активів в Азії починається

Цього місяця економічні дані США демонструють високу інфляцію, але темпи зростання ВВП не відповідають очікуванням, що викликало занепокоєння ринку щодо можливого "стагфляції" в економіці США. На цьому фоні, разом із впливом геополітичних конфліктів, світові капітальні ринки зазнали різних коригувань. Американські та японські акції помітно знизилися, тоді як європейський ринок залишався досить стабільним, що свідчить про те, що глобальні інвестори не мають загальних побоювань щодо системних ризиків. Незважаючи на деякі коливання на ринку шифрування, біткойн тимчасово впав нижче 60 тисяч доларів, але новина про схвалення ETF на шифровані активи в Гонконзі 29 квітня принесла позитивний сигнал для ринку, що вказує на те, що додаткові кошти продовжують надходити, а перспективи ринку залишаються оптимістичними.

На початку року, під впливом очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та постійного зниження індексу споживчих цін, занепокоєння щодо інфляції на ринку дещо зменшилося. Проте, згодом дані щодо інфляції постійно зростали, і очікування щодо зниження процентних ставок також знизилися. Наразі ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система у травні не знизить ставки, а навіть є кілька думок, що можливе подальше підвищення ставок.

Поточні дані показують, що економіка США, здається, перебуває в стані "стагфляції" — висока інфляція в поєднанні з низьким зростанням. Валовий внутрішній продукт США у першому кварталі зріс лише на 1,6% у річному вираженні, що значно нижче за очікування; тоді як основний індекс цін PCE у першому кварталі зріс на 3,7%, перевищуючи очікування. Навіть без урахування енергетичних та продуктових факторів, інфляція в США залишається серйозною.

Економічна ситуація в США швидко змінилася з "високого зростання, низької інфляції" на "інфляційний кризис", і в майбутньому основна увага буде приділена тому, як впоратися з проблемою інфляції. У ринку дуже мало людей почали ставити на подальше підвищення процентних ставок, але ймовірність цього малоймовірна, скоріше за все, що час зниження ставок буде відкладено, а кількість і розмір зниження ставок зменшаться. Поточна інфляція в США під впливом численних факторів, таких як ціни на сировину, ринок праці та попит. Оскільки ціни на товари наближаються до розумних рівнів, ринок праці відновлюється, а ціни на вживані автомобілі продовжують падати, основна інфляція в США має шанси на зниження.

Посадовці Федеральної резервної системи в цілому мають помірну позицію і не висловили чіткої готовності до подальшого підвищення відсоткових ставок, що може свідчити про наявність у США інших інструментів політики для вирішення проблеми інфляції. Тому, незважаючи на те, що американська економіка наразі піддається інфляційним тискам, інвесторам не варто надмірно панікувати.

Цього місяця геополітичні конфлікти часто виникають, що є однією з причин коливань на ринках капіталу. Наразі ситуація на Близькому Сході виглядає відносно стримано, немає ознак подальшого ескалації. У сучасному суспільстві ймовірність спалаху масштабної війни під ядерним стримуванням великих держав є надзвичайно малою, а вплив геополітики на фінансові ринки, як правило, є тимчасовим. Навіть конфлікт між Росією та Україною та НАТО, російський фондовий ринок наразі майже відновив усі втрати з початку війни. Отже, вплив війни цього місяця є лише тимчасовою змінною.

Американські акції, після п'яти місяців зростання, нарешті зазнали значної корекції, індекс Nasdaq досяг мінімуму на рівні 120-денного середнього. Динаміка американських акцій в основному відображає зміни у прогнозах щодо зниження процентних ставок, геополітичні конфлікти є вторинними факторами. Оцінка технологічних акцій безпосередньо пов'язана з ліквідністю, затримка прогнозів щодо зниження процентних ставок зменшить простір для оцінки технологічних акцій.

Японський фондовий ринок цього місяця також зазнав значного коригування, що в основному пов'язано з девальвацією єни, що призвело до розпродажу японських активів інвесторами. Крім того, кореляція між єною та доларом є досить сильною, а відкладення очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи також є однією з важливих причин нещодавніх коливань єни.

Незважаючи на погані результати фондових ринків США та Японії, на інших ринках акцій не спостерігається явного корекційного руху. Французький CAC40 та німецький DAX залишаються стійкими, індійський біржовий індекс Sensex30 все ще коливається вище 70000 пунктів. Ця корекція на американському ринку, ймовірно, є лише реакцією ринку на зміни очікувань та несподівані події, і не демонструє явного системного ризику.

Ринок шифрування цього місяця показав погані результати, ціна біткоїна одного разу впала нижче 60 тисяч доларів, а ефір знизився до мінімуму нижче 2800 доларів. З середини березня, коли було зафіксовано новий максимум, біткоїн увійшов у період корекції, який триває вже півтора місяця. Геополітичні конфлікти та економічні дані США, що не відповідають очікуванням, посилили коливання на ринку.

Наразі ринок шифрування демонструє сильну кореляцію з традиційними активами, ціна біткоїна та акції Nvidia за останній рік показують вражаючу кореляцію. Ця сильна кореляція викликає роздуми, наразі немає визнаного пояснення.

Теоретично, якщо біткоїн буде сприйнятий ринком як "електронне золото", його динаміка повинна бути пов'язана із золотом, і в періоди геополітичних конфліктів він повинен зростати, а не падати. З динаміки цін на золото видно, що в період конфлікту на Близькому Сході золото досягло історичного максимуму, що повністю підтверджує його властивість безпеки.

Ця ситуація може свідчити про те, що нинішня динаміка біткоїна тісно пов'язана з американським ETF. Протягом усього квітня ETF демонстрував тенденцію до чистого відтоку.

Біткойн як децентралізований інструмент зберігання вартості, має найзначнішу характеристику – ніхто не має права його випускати чи знищувати. Проте, на даний момент, ETF однієї країни вже має право на ціноутворення біткойна, що в певній мірі суперечить децентралізованим властивостям.

На щастя, 29 квітня Гонконг офіційно схвалив 6 віртуальних активів спот ETF, включаючи 3 біткойн ETF та 3 ефіріум ETF. Ці ETF продукти мають свої особливості в структурі зборів, торговій ефективності та стратегії випуску, пропонуючи інвесторам різноманітні варіанти. Варто зазначити, що Гонконг вже випереджає США в категорії ETF, оскільки США ще не схвалили спот ETF ефіріуму. Інститути прогнозують, що ці шість ETF можуть принести 10 мільярдів доларів нових інвестицій у шифрування ринок.

Останні новини свідчать про те, що Австралія також планує запустити біткоїн ETF до кінця цього року. Вихід ETF у багатьох країнах сприяє підтримці децентралізованих властивостей біткоїна на вторинному ринку, запобігаючи монополії цінового контролю з боку єдиного інституту або країни.

З наближенням до дедалі більшої кількості країн і регіонів, які впроваджують спотові ETF на біткоїн, портфелі великих інвесторів стануть більш розкиданими. У той час ціноутворення біткоїна на вторинному ринку також продемонструє децентралізовані риси, що, можливо, поверне його до його сутнісної вартості як електронного золота.

Загалом, у квітні світові фінансові ринки зазнали деяких коливань, але не спостерігалося широких ознак фінансової кризи. Схвалення ETF на біткоїн у Гонконгу знаменує важливий крок азійських фінансових ринків у сфері шифрування, що може стати новою точкою спалаху для світових капітальних ринків. Цей розвиток не лише надає інвесторам нові можливості для розподілу активів, але й може сприяти розвитку ринку шифрування у більш зрілому та регульованому напрямку, що знаменує народження нових інвестиційних можливостей та ринкових тенденцій, водночас сприяючи процесу децентралізації цінового формування біткоїна на вторинному ринку.