Curve запустив стейблкоїн: інноваційний механізм ліквідації та автоматичний стабілізатор

Нещодавно відомий децентралізований обмін Curve опублікував свій білий папір стейблкоїна та відповідний код. З інформації на GitHub видно, що цей білий папір був завершений у жовтні і наразі ще не є остаточною версією. Хоча в білому папері не згадується назва стейблкоїна, згідно з кодом, цей стейблкоїн повністю називається "Curve.Fi USD Stablecoin", скорочено "crvUSD".

Як DeFi-протокол, який наразі має 3,7 мільярда доларів заблокованих активів, Curve має на меті увійти в конкурентний ринок стейблкоїнів. Раніше багато децентралізованих проєктів стейблкоїнів зазнали невдач, і навіть проєкти з ринковою капіталізацією в кілька мільярдів доларів зазнали краху за короткий проміжок часу. Запуск стейблкоїна Curve може допомогти вирішити проблему недостатності доходів, одночасно пропонуючи користувачам нові варіанти.

У білому документі особливо підкреслюються три інновації crvUSD: алгоритм автоматизованого маркет-мейкерства для кредитування та ліквідації (LLAMMA), PegKeeper та монетарна політика.

Гладший алгоритм розрахунків LLAMMA

Традиційні кредитні угоди можуть призводити до різких коливань на ринку під час ліквідації. Наприклад, під час падіння ринку в червні цього року одна з ліквідаційних операцій в одній кредитній угоді призвела до того, що ціна ETH на одному DEX різко впала з 1300 доларів до нижче 1000 доларів.

Щоб зменшити вплив ліквідації на ринок, crvUSD використовує інноваційний алгоритм LLAMMA. Цей алгоритм робить ліквідацію безперервним процесом, а не одноразовою подією. Коли вартість застави падає до ліквідаційного діапазону, система поступово продає заставу. Якщо ціна відновлюється, система знову купує заставу. Ця механіка подібна до хеджування непостійних збитків при наданні ліквідності в автоматичних маркет-мейкерах.

Тести команди Curve показали, що коли ринкова ціна падає нижче порогу ліквідації на 10% і потім відновлюється, втрати застави користувача протягом 3 днів складають лише 1%. Хоча цей алгоритм може зменшити втрати від ліквідації в екстремальних ринкових умовах, він може легше активувати процес ліквідації.

Автоматичні стабілізатори та монетарна політика

crvUSD використовує механізм PegKeeper для підтримки стабільності ціни. Коли ціна crvUSD перевищує 1 долар, PegKeeper може беззаставно карбувати crvUSD і вливати його в пул обміну стейблкоїнів, знижуючи ціну. Навпаки, коли ціна падає нижче 1 долара, PegKeeper може забрати частину ліквідності, підвищуючи ціну. У цьому процесі PegKeeper отримує прибуток, купуючи за високою ціною і продаючи за низькою, одночасно підтримуючи стабільність ціни crvUSD.

Грошова політика регулює ринок шляхом контролю взаємозв'язку між боргом стабілізатора та обсягом постачання crvUSD. Наприклад, коли частка боргу занадто велика в порівнянні з обсягом постачання, система заохочує позики та продаж стейблкоїнів через налаштування параметрів, що призводить до спалювання боргу. І навпаки, коли пропорція занадто мала, система заохочує погашення, збільшуючи борг.

Потенційні переваги crvUSD

1. Curve може дозволити використання LP монет, що знаходяться в його стейблкоїн пулі, як заставу, підвищуючи ефективність використання капіталу.

2. Команда Curve має значну кількість голосів veCRV, що дозволяє їй керувати ліквідністю, що сприяє початковому розвитку crvUSD.

3. crvUSD може покращити дохід Curve, не випускаючи нові токени управління.

4. Curve використовує ціновий оракул свого DEX, що може обмежити види забезпечення, але також знижує витрати на оракул.

5. Оскільки Curve проводить позики на основі угод, теоретично можна уникнути поганих боргів, що виникають через несвоєчасну ліквідацію, контролюючи ліквідність.

Загалом, стейблкоїн crvUSD, випущений Curve, намагається зайняти своє місце на конкурентному ринку стейблкоїнів завдяки інноваційній механіці ліквідації та автоматичним стабілізаторам. Цей крок може не лише підвищити доходи Curve, але й внести нову енергію в екосистему DeFi.