Трамп і Пауел: вершина семирічної політично-економічної гри

Критика Трампа на адресу Пауела триває вже давно, а сьогодні він ще й намагається змусити його піти у відставку, використовуючи спірні питання ремонту. Цей, здавалося б, абсурдний політичний спектакль, штовхає світові ринки на межу.

Який тиск сьогодні відчуває Пауел? Якщо його змусить піти у відставку, які ринкові заворушення це викличе?

Трамп та Пауел: сім років любові та ненависті

Ядро конфлікту між Трампом і Пауеллом полягає в орієнтації монетарної політики: одна сторона виступає за зниження відсоткових ставок, а інша наполягає на їх незмінності. Це розбіжність триває з 2018 року.

Цікаво, що призначення Пауелла спочатку походило від номінації Трампа. У лютому 2018 року Пауелл офіційно вступив на посаду голови Федеральної резервної системи. Тоді Трамп сподівався, що він проведе м'яку монетарну політику для сприяння економічному зростанню.

Проте, лише через кілька місяців стосунки між двома людьми різко погіршилися. У жовтні 2018 року Трамп вперше відкрито розкритикував Пауелла, заявивши, що швидке підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою є "найбільшою загрозою", і звинуватив Пауелла в "втраті розуму". Відтоді їхні суперечки стали публічними, а словесні перепалки тривали безперервно.

У 2022 році Пауел отримав номінацію на повторний термін, який триватиме до травня 2026 року. З наближенням виборів 2024 року ситуація ще більше загострюється. Трамп під час виборчої кампанії неодноразово критикував Пауела за "повільні дії та недостатнє зниження ставок" і неодноразово вимагав його відставки.

Однак усунути голову Федеральної резервної системи не так просто. Американське законодавство передбачає, що президент не має права звільняти голову ФРС через розбіжності в політиці, якщо тільки немає очевидних доказів "порушення закону або серйозної недбалості".

Цього року в липні ситуація змінилася. Кампанія Трампа раптово висунула нові звинувачення: вимагала від Конгресу провести розслідування щодо Пауелла, стверджуючи, що він має "політичну упередженість" та "давав неправдиві свідчення в Конгресі", а також звинуватила в тому, що в проекті реконструкції офісу Федеральної резервної системи є серйозні порушення.

Водночас ходять чутки, що Пауелл "розглядає можливість звільнення", що швидко розвиває всю ситуацію. Семи років боротьби за владу нарешті досягли кульмінації.

Дилема Пауелла

Екс-економіст ФРС зізнався: "ФРС опинилася в скрутному становищі."

Наразі Пауел стикається з важкою політичною дилемою: з одного боку, це митна політика, яка може спричинити тиск на підвищення цін, а з іншого - ринок праці, який вже демонструє ознаки охолодження. Цей подвійний тиск створює величезні виклики для рішень Федеральної резервної системи.

Якщо ФРС занадто рано знизить процентні ставки, це може призвести до неконтрольованих очікувань інфляції; якщо ж виберуть підвищення ставок для стримування інфляції, це може викликати потрясіння на ринку облігацій, різке зростання ставок, а навіть спровокувати "фінансову паніку".

Окрім економічних труднощів, Пауел також стикається з жорсткою політичною боротьбою. В умовах тиску з боку Трампа він обирає битися. Пауел закликає генерального інспектора продовжити перевірку проекту оновлення головного офісу та через офіційні канали детально відповісти на причини зростання витрат, спростовуючи звинувачення у "розкішному ремонті".

Подвійний тиск економіки та політики змушує Пауела переживати найважчі часи у своїй кар'єрі.

Потенційний вплив відставки Пауелла

Якщо Пауел піде у відставку під тиском, "ціновий якор" світових фінансових ринків може похитнутися.

Глобальний керівник валютної стратегії одного з банків проаналізував, що якщо Пауелла примусово усунуть, протягом 24 годин індекс долара може впасти на 3%-4%, а на ринку облігацій може відбутися розпродаж на 30-40 базисних пунктів. Долар і облігації зіткнуться з постійним ризиковим премією, інвестори також можуть занепокоїтися, що валютні свопи Федеральної резервної системи з іншими центральними банками стануть політизованими.

Цей експерт додав: "Ще більше турбує нинішня вразлива ситуація з зовнішнім фінансуванням економіки США, що може призвести до більш різких і руйнівних цінових коливань, ніж очікувалося."

Команда стратегів з іншого міжнародного банку вважає, що "ймовірність" передчасного відставки Пауела "низька", але якщо це станеться, це призведе до крутішої кривої прибутковості держоблігацій США, оскільки інвестори очікуватимуть зниження процентних ставок, прискорення інфляції та зменшення незалежності Федеральної резервної системи. Вони також зазначили, що це створить "смертельну комбінацію" для знецінення долара.

З точки зору ризикових активів, навіть якщо Трамп успішно змінить голову Федеральної резервної системи, це не означає, що він зможе повністю контролювати політику ФРС. Якщо інфляція знову зросте, новий голова, в кінцевому рахунку, може бути змушений повернутися до жорсткої політики. Якщо ФРС почне знижувати відсотки у вересні за стабільної економіки та низького рівня безробіття, ризикові активи можуть на короткий термін отримати вигоду, включаючи крипторинок. Але наразі відсоткова ставка залишається на рівні 4.5%, а подальша ліквідність, яка має бути випущена, все ще є досить значною.

Позиція Пауела трохи похитнулася, і ринок може різко коливатися. Це не лише гра в грошово-кредитній політиці, а й боротьба за владу та незалежність.