Вплив законодавства Гонконгу щодо стейблкоїнів на індустрію віртуальних грошей Китаю та аналіз майбутніх тенденцій

Гонконгський спеціальний адміністративний район ухвалив 21 травня 2025 року проект Закону про стейблкоїни, ставши першим у світі юрисдикцією, яка встановила повну регуляторну систему для стейблкоїнів на базі фіатних грошей. Ця законодавча ініціатива надала чітку правову базу для індустрії віртуальних активів Гонконгу, забезпечуючи баланс між фінансовими інноваціями та управлінням ризиками, що має далекосяжний позитивний вплив на розвиток індустрії віртуальних грошей у Гонконгу та на материковому Китаї.

Один. Позитивний вплив на Гонконг

（一）Посилення позицій Гонконгу як глобального центру цифрових активів

Прийняття «Проекту нормативного акта про стейблкоїни» ще більше закріпило лідерство Гонконгу на глобальному ринку цифрових активів. Законодавство чітко визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, зокрема, поріг реєстраційного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів, прив'язку обсягу випуску до резервних активів у співвідношенні 1:1, обов'язкове забезпечення безумовного права викупу тощо. Ці суворі, але чіткі регуляторні стандарти забезпечують прозоре середовище для дотримання вимог на ринку стейблкоїнів, що допомагає залучати глобальних інвесторів та компанії обирати Гонконг в якості центру операцій для бізнесу зі стейблкоїнами.

Випуск стейблкоїна гонконгського долара посилить конкурентоспроможність Гонконгу в сфері транскордонних платежів, сприятиме розвитку екосистеми Web3 та внесе нове життя в цифрову економіку Гонконгу. Наприклад, стейблкоїн гонконгського долара може використовуватися для ефективних та низькозатратних розрахунків у транскордонній торгівлі, що ще більше зміцнить позицію Гонконгу як фінансового хабу Азії.

(II) Сприяння фінансовим інноваціям та технологічному розвитку

Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" забезпечує чіткий шлях до дотримання вимог для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи компанії здійснювати технологічні інновації в рамках регуляторної системи. Механізм "регуляторного пісочниці" дозволяє компаніям тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, знижуючи витрати на дотримання вимог для стартапів і надаючи простір для технологічної ітерації.

стейблкоїн як основна складова децентралізованих фінансів (DeFi), його легалізація сприятиме подальшому розвитку таких сфер, як Web3, NFT та метaverse. Прийняття закону додатково стимулюватиме застосування блокчейн-технологій у таких сферах, як платежі, розрахунки, фінанси ланцюга постачання, створивши для Гонконгу динамічну екосистему цифрових активів.

(Третє) Підвищення довіри до ринку та захист інвесторів

Гонконг, встановивши всебічну систему регулювання стейблкоїнів, підкреслив управління резервними активами, ліквідність та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), ефективно знизивши ринкові ризики. Ці заходи забезпечують стійкість бізнес-моделі емітентів стейблкоїнів, одночасно надаючи інвесторам вищий рівень безпеки. Обов'язкові вимоги до резервних активів 1:1 та безумовне право викупу можуть ефективно запобігти ризикам відв'язування стейблкоїнів, зміцнюючи довіру ринку до стейблкоїнів.

Регуляторна рамка Гонконгу шукає баланс між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише привертає увагу глобальних крипто-компаній, але й забезпечує місцевим роздрібним інвесторам безпечніші інвестиційні канали. Цей ефект демонстраційного попередника сприятиме залученню більшої кількості фінансових установ на ринок віртуальних активів, розширюючи базу інвесторів Гонконгу.

(Чотири) Сприяння трансакціям через кордон і фінансовій взаємозв'язку

Запуск гонконгського стейблкоїна оптимізує фінансову взаємодію Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи "Один пояс, один шлях" та створення Великого затоки Гуандун, Гонконг і Макао. Гонконгський стейблкоїн може використовуватися для трансакцій в електронній комерції, торгового розрахунку та фінансування ланцюга постачання, знижуючи витрати на транзакції та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не лише допоможе Гонконгу закріпити свою позицію як глобального торгового центру, але й надасть місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.

Два, позитивний вплив на материковий Китай

(一) для надання досвіду регулювання материковим територіям

Прийняття «Законопроекту про стейблкоїни» в Гонконгу забезпечує материковому Китаю зразок для наслідування в регулюванні. Регуляторна структура Гонконгу підкреслює баланс між відповідністю, управлінням ризиками та фінансовими інноваціями, що певною мірою відповідає політичним цілям материкового Китаю щодо впровадження технології блокчейну у фінансовій сфері (наприклад, цифровий юань).

Механізм "регуляторного пісочниці" Гонконгу надає тестове середовище для випуску стейблкоїнів, ця модель може надихнути континент на дослідження подібних пілотних механізмів у певних сферах (таких як цифрова валюта центрального банку CBDC або фінансування ланцюгів постачання). Гонконг, як міст між континентом та міжнародним ринком, може сприяти тому, що його успішний досвід спонукатиме континент поступово послаблювати регуляторні обмеження щодо стейблкоїнів та інших віртуальних активів у майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, які пов'язані з гонконгським доларом або юанем.

（друге）Сприяння міжнародалізації юаню

Законопроект про стейблкоїни в Гонконгу забезпечує експериментальну базу для нестандартних стейблкоїнів (наприклад, стейблкоїнів, прив’язаних до гонконгського долара або юаня). Гонконг, як офшорний центр юаня, має розвинену фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його придатним для експериментів зі стейблкоїнами на основі юаня. Якщо стейблкоїн на основі юаня досягне успіху в Гонконгу, це ще більше сприятиме використанню юаня в глобальних платежах і розрахунках, підштовхуючи процес міжнародалізації юаня.

Регуляторна структура стейблкоїнів Гонконгу може надати підприємствам материкового Китаю законні канали, через які вони можуть випускати стейблкоїни, прив'язані до юаня, для транскордонної торгівлі та інвестицій. Така модель не лише підвищить міжнародне визнання юаня, але й надасть підприємствам материкового Китаю нові інструменти фінансування та платежів, підвищуючи їхню конкурентоспроможність на світовому ринку.

(Третє) Сприяння координації розвитку фінансових технологій у зоні Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао

Законопроект про стейблкоїни в Гонконзі надає нові можливості для спільного розвитку фінансових технологій у Великій затокі. Наприклад, стейблкоїн гонконгівського долара може доповнювати цифровий юань, спільно задовольняючи потреби Великої затоки у трансакціях, фінансуванні торгівлі та фінансуванні ланцюгів постачання. Регуляторний досвід Гонконгу та зріла фінансова система можуть надати підприємствам Великої затоки вказівки щодо дотримання норм, залучаючи більше материкових технологічних компаній до міжнародного ринку через Гонконг.

Гонконгські платформи торгівлі віртуальними грошима та емітенти стейблкоїнів можуть співпрацювати з континентальними підприємствами для розробки фінансових продуктів на основі блокчейн-технології. Наприклад, стейблкоїни можуть використовуватися на платформах фінансування ланцюгів постачання в Великій затиці, щоб вирішити проблеми фінансування малих та середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку фінансово-технологічної екосистеми Великої затоки.

(Чотири) непряме стимулювання застосування технології блокчейн у внутрішньому регіоні

Законодавство Гонконгу про стейблкоїни надає успішний приклад комерційного застосування технології блокчейн, що може непрямо стимулювати підприємства материкового Китаю прискорити дослідження та застосування технології блокчейн в рамках нормативно-правового поля. Досвід "пісочниці" стейблкоїнів Гонконгу може стати технічним орієнтиром для підприємств материкового Китаю, сприяючи впровадженню блокчейн-технологій у сфері фінансових технологій.

Три, Перспективи майбутнього

Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" в Гонконзі знаменує новий етап у глобальному регулюванні стейблкоїнів. У майбутньому Гонконг може стати глобальним експериментальним майданчиком для нестабільних стейблкоїнів, залучаючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Одночасно регуляторна модель Гонконгу може слугувати прикладом для інших країн і регіонів, сприяючи координації та розвитку глобального регулювання стейблкоїнів.

Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи в майбутньому поступово послабити обмеження на Віртуальні гроші, особливо в сферах, пов'язаних з міжнародною інтеграцією юаня. Материкові компанії можуть брати участь у глобальному ринку цифрових активів через комплаєнс-канали Гонконгу, підвищуючи міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, співпраця в галузі фінансових технологій між Гонконгом і материковим Китаєм в рамках Гуандун-Гонконг-Макао Великої затоки буде подальше поглиблення, створюючи зразок регіонального координаційного розвитку.

Чотири, висновок

Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі має далекосяжний позитивний вплив на галузь віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю. Для Гонконгу законопроект зміцнює його позицію як глобального центру цифрових активів, сприяючи розвитку фінансових інновацій, захисту інвесторів та трансакцій через кордони. Для материкового Китаю регуляторний досвід Гонконгу служить орієнтиром, сприяючи міжнародалізації юаня, координації фінансових технологій у Великому затоці Гуандун-Гонконг-Макао та непрямій стимуляції застосування технології блокчейн. У майбутньому, з розвитком ринку стейблкоїнів у Гонконзі та подальшою співпрацею з материковим Китаєм, обидві сторони займуть більш важливу позицію у глобальній цифровій фінансовій сфері, надаючи нові імпульси для регіонального економічного розвитку.