RWA: нова зірка в хвилі фінансових інновацій

Глобальна токенізація активів прискорює свій розвиток. За даними статистичної платформи, станом на квітень 2025 року загальна вартість світових RWA активів на блокчейні перевищить 22 мільярди доларів. Deloitte прогнозує, що ринок токенізованої нерухомості досягне 4 трильйонів доларів до 2035 року.

У цій хвилі фінансових інновацій Гонконг завдяки інституційним перевагам став піонером у compliant розвитку RWA. Від токенізації активів зарядних станцій до першого в Азії compliant токенізованого фонду, кілька еталонних випадків успішно реалізувалися, підтверджуючи величезний потенціал цього інноваційного фінансування в сфері реальних активів.

Суть RWA

RWA(Справжні світові активи) відносяться до фізичних або фінансових активів, які за допомогою технології блокчейн відображаються на ланцюзі, перетворюючись на ліквідні, дробові цифрові токени. Цей процес не лише реалізує цифровізацію активів, але й надає активам безпрецедентну прозорість і можливість відстеження.

З точки зору юридичної відповідності, RWA є загальним поняттям, яке не має стандартної відповіді. Усі процеси токенізації активів, реалізовані через блокчейн, можна назвати RWA.

Переваги RWA

1. Активізувати традиційні важкі активи, які важко досягти

RWA робить нерухомість, права на доходи від інфраструктури та інші важкі активи більш доступними для фінансування, надаючи підприємствам нові "методи самозабезпечення". Водночас знижуються інвестиційні бар'єри, що дозволяє більшій кількості малих і середніх інвесторів брати участь.

2. Знизити витрати на фінансування, підвищити ефективність

У порівнянні з традиційним випуском цінних паперів, RWA обходить тривалі перевірки та складні процедури, ефективно знижуючи витрати на фінансування.

3. Індивідуальна торгова структура

Підприємства можуть розробляти механізми розподілу прибутку та викупу відповідно до потреб, що підвищує цілеспрямованість фінансування.

4. Розділення кредиту активів та кредиту компанії

Навіть якщо кредитоспроможність емітента середня, фінансування може бути успішним, якщо основні активи є високоякісними.

5. Формування екосистеми на блокчейні

Учасники ринку RWA різноманітні, що створює активну екосистему та спільноту, яка підтримує зростання вартості токенів. Процвітання екосистеми в мережі також може сприяти розвитку офлайн-бізнесу проекту.

Гонконг RWA регуляторна рамка

Комісія з цінних паперів Гонконгу застосовує "принцип прозорості", зосереджуючи увагу на фінансових характеристиках базових активів, а не на формі токенів. Основні нормативні документи включають:

1. Лист щодо токенізованих інвестиційних продуктів, затверджених Комісією з цінних паперів у листопаді 2023 року
2. Лист від 2023 року, лист щодо діяльності посередників, пов'язаної з токенізованими цінними паперами
3. Проект "Ensemble" Управління грошово-кредитної політики у березні 2024 року

Ці документи чітко визначають конкретні регуляторні стандарти для RWA продукту (, зокрема для токенізованих цінних паперів ), надаючи рекомендації для розвитку ринку.

Основні вимоги щодо відповідності континентальних підприємств у Гонконзі для реалізації RWA

Оскільки материкова частина забороняє випуск токенів, проектам RWA необхідно випускати монети за кордоном. Гонконг стає ідеальним вибором. Підприємства з материкового Китаю повинні врахувати такі три аспекти щодо відповідності:

1. Відповідність базових активів

• Підтвердження прав на активи: забезпечити законне та чітке володіння активами
• Аудит активів: залучення професійних організацій для оцінки вартості активів, ризиків тощо
• Виведення активів: досягнення ізоляції ризиків активів і операційного суб'єкта через SPV

2. Відповідність даних на блокчейні

• Використання моделі "дві ланки і міст": внутрішня альянсна ланка для збереження записів, зовнішня публічна ланка для випуску токенів, через міжланковий міст.
• Або використати експериментальну зону для трансакцій з перетворенням даних через вільну торгівлю в провінції Хайнань для завершення ланцюгової передачі даних.

3. Відповідність обігу коштів Проектування рамок для збору та обігу іноземних коштів, поширеними фінансовими каналами є QFLP, FDI, QFII тощо.

При проектуванні архітектури необхідно враховувати такі фактори, як податки, бар'єри для входу, витрати на дотримання вимог, а також звертати увагу на дотримання вимог на першому місці.