П'ятирічна історія DEX: від периферійного інструменту до концентратора проектів
У криптофінансовій системі DEX завжди відігравав унікальну роль. Він здається завжди онлайн, не підлягає простою, не підлягає цензурі, не зникає, але протягом тривалого часу перебував на маргінес: інтерфейс складний, ліквідність низька, бракує історії, він не є в центрі уваги лідерів думок і не є платформою, яку обирають для запуску популярні проекти. Під час сплеску DeFi його розглядали як альтернативу централізованим біржам, а в ведмежому ринку він став позначеним як "безпечна, самостійна" спадщина ери DeFi.
Однак, коли ми розширюємо часову ось, розгортаючи розвиток DEX, ми виявляємо, що він тихо зростає і починає змінювати підвалини логіки фінансів на блокчейні. Колись популярний Uniswap був лише одним з вузлів у його еволюції, тоді як Curve, Balancer, Raydium, Velodrome та інші проекти є його варіантами в різних сценаріях. Коли ми розглядаємо еволюцію всіх AMM, агрегаторів та DEX другого рівня, за цим стоїть процес самоеволюції інфраструктури дистрибутивних фінансів.
Давайте вийдемо за межі "порівняння продуктів" та "трендів в секторі" і озирнемося на логіку історичної еволюції DEX:
Як DEX еволюціонував з інструменту в структурну логіку в ланцюзі
Як вона поглинула фінансові механізми та екологічні цілі різних періодів
Чому під час обговорення запуску проектів, холодного запуску та самоорганізації спільноти неможливо обійтися без DEX.
Це еволюція DEX, також структурне спостереження за виведенням функцій децентралізації, і ще один спосіб показати історичний розвиток. З цього кута зору ми намагаємося відповісти на дедалі гостріше питання:
Коли ми говоримо про Web3, чому сьогодні жоден проект не може обійтися без DEX?
Один. П'ятирічна історія DEX: від маргінальної ролі до центру наративу
1. Перше покоління DEX: практика децентралізації ( епоха EtherDelta )
Приблизно в 2017 році, коли централізовані біржі були на піку популярності, група криптоентузіастів тихо запустила незвичайний експеримент на блокчейні: EtherDelta.
У порівнянні з централізованими біржами, такими як Binance та OKEx, досвід користувачів EtherDelta можна майже описати як катастрофу: торгівля вимагає ручного введення складних даних з блокчейну, затримка взаємодії надзвичайно висока, інтерфейс користувача примітивний, як у первісних веб-сторінках минулого століття, що відлякує звичайних користувачів.
Але народження EtherDelta з самого початку було не лише для зручності, а й для того, щоб повністю позбутися "централізованої довіри": торгівельні активи повністю контролюються самими користувачами, виконання замовлень повністю відбувається на ланцюгу Ethereum, без потреби в посередниках, без довіри до третіх сторін. Засновник Ethereum Віталік Бутерін навіть публічно висловлював свої сподівання щодо цієї моделі, вважаючи, що децентралізована торгівля на ланцюгу є одним з напрямків реального використання блокчейну.
Хоча EtherDelta врешті-решт поступово зникла з поля зору через технічні обмеження та обмеження користувацького досвіду, вона залишила помітний слід в історії блокчейну: DEX з цього моменту перестала бути лише інструментом для торгівлі, а стала вираженням практики децентралізації.
Вона, можливо, не була улюбленицею ринку на той момент, але заклала генетичне насіння для майбутніх проектів, таких як Uniswap, Balancer, Raydium: утримання активів користувачами, угоди на ланцюгу, без необхідності довіряти кастоді - саме ці характеристики стали основою для подальшої еволюції, деривації та розширення DEX.
2. Друге покоління DEX: зміна технологічної парадигми ( Походження AMM )
Якщо EtherDelta представляє "первісний принцип" децентралізованої торгівлі, то народження Uniswap вперше забезпечило масштабовану реалізацію цієї ідеї.
У 2018 році Uniswap випустив версію v1, вперше запровадивши автоматизованого маркет-мейкера (AMM) у ланцюжку, що повністю зруйнувало обмеження традиційної моделі виконання замовлень. Основна торгова логіка проста та революційна – x * y = k: ця формула є ключовою інновацією Uniswap, яка дозволяє автоматичне ціноутворення в ліквідних пулах без контрагента чи замовлень. Досить лише помістити один актив у пул, щоб автоматично отримати інший актив відповідно до кривої постійного добутку. Без контрагента, без замовлень, без виконання – сама торгівля є еквівалентом ціноутворення.
Ця модель є проривною, оскільки вона не лише вирішує проблему «без угод неможливі торги» на ранніх DEX, яка була пов'язана з питанням «перше курка чи яйце», але й кардинально змінює джерела ліквідності для онлайнових угод: будь-хто може стати постачальником ліквідності (LP), вносячи активи на ринок та заробляючи комісійні.
Успіх Uniswap також надихнув на інновації інших варіантів механізмів AMM:
Balancer впровадив багатосередовищний + кастомізований пул ваг, що дозволяє проектам самостійно встановлювати вагу та розподіл активів;
Curve розробила оптимізовану криву для вирішення проблеми високої ковзання стабільних монет, що дозволяє здійснювати обмін активами з меншими витратами;
SushiSwap, в свою чергу, додав токенне стимулювання та механізми управління на базі Uniswap, відкривши наратив "майнінг ліквідності + самоврядування громади";
Ці варіанти спільно сприяли тому, що AMM DEX увійшли в стадію "протокольного продуктування". На відміну від DEX першого покоління, які були переважно ідеологічно зумовленими та мали грубу форму, DEX другого покоління вже почали демонструвати чітку продуктову логіку та замкнутий цикл користувацької поведінки: вони не лише здатні до торгівлі, але й є структурною основою для обігу активів, входом для користувачів до ліквідності, а також частиною запуску екосистеми проекту.
Можна сказати, що з Uniswap DEX вперше насправді став «продуктом», що може використовуватися, зростати, накопичувати користувачів і капітал - більше не бути додатком до концепції, а почати ставати самим будівельником структури.
3. Третя генерація DEX: від інструменту до вузла, розширення функцій та екологічна інтеграція
Після вступу в 2021 рік еволюція DEX почала виходити за межі єдиної торгової сцени, переходячи до паралельного "етапу злиття" функціональних надлишків і екосистемної інтеграції. На цьому етапі DEX більше не є лише "місцем для обміну валют", а поступово перетворюється на основний елемент ліквідності в онлайновій фінансовій системі, вхід для холодного старту проекту, а навіть і на диспетчера екосистемної структури.
Однією з найяскравіших парадигмальних змін цього періоду стало виникнення Raydium.
Raydium було створено на блокчейні Solana, це перший DEX, який намагається інтегрувати механізм AMM з глибиною ланцюгового ордерного книги. Він не лише надає ліквідні пулі на основі постійного добутку, але й може синхронізувати торги з ланцюговою ордерною книгою Serum, формуючи структуру ліквідності "автоматична маркетингова робота + пасивні ордери". Ця модель поєднує простоту AMM з видимими ціновими рівнями ордерної книги, зберігаючи автономність блокчейну, водночас значно підвищуючи ефективність капіталу та ліквідності.
Значення структури Raydium полягає в тому, що це не просто "оптимізація AMM", а перша спроба DEX на блокчейні ввести "досвід централізованої біржі" в розподілену реконструкцію. Для нових проектів в екосистемі Solana Raydium є не лише місцем для торгівлі, а й місцем для запуску - від початкової ліквідності до розподілу токенів, глибини ордерів, експозиції проекту, це є зв'язковим вузлом між первинним випуском та вторинною торгівлею.
На цьому етапі функціональний вибух далеко не обмежується Raydium:
SushiSwap додав до моделі Uniswap торгове майнінг, токени управління, громадське управління та інкубаційний пул "Onsen", створивши екосистему управлінського DEX.
Один DEX поєднує функції ігор на блокчейні, ринку NFT та лотереї на блокчейні, реалізувавши платформену операцію DEX на BNB Chain;
Velodrome(Optimism) впровадила "координацію ліквідності між протоколами" на основі моделі veToken, що дозволяє DEX стати координатором між протоколами, а не просто обслуговувати користувачів;
Jupiter відіграє роль агрегатора шляхів у екосистемі Solana, з'єднуючи кілька DEX та активи, ставши справжнім "агрегатором міжпротокольних операцій на ланцюгу".
Ця стадія має спільну рису: DEX більше не є кінцевою точкою протоколу, а є релейною мережею, що з'єднує активи, проекти, користувачів та протокол.
Він має виконувати "кінечну взаємодію" користувача з торгівлею, а також вбудовувати "початкове залучення" проекту, при цьому також потрібно інтегрувати систему поведінки в ланцюзі, що охоплює управління, стимулювання, ціноутворення, агрегування тощо.
DEX, відтепер позбувшись ідентичності "острівної угоди", став вузловою точкою світу DeFi (hub primitive) - компонентом он-chain консенсусу з високою адаптивністю та високою комбінаційністю.
4. Четверте покоління DEX: трансформаційний ріст серед багатьох ланцюгів, є агрегованим, другим рівнем та міжланцюговими експериментами.
Якщо еволюцію перших двох поколінь DEX можна вважати технологічним зрушенням, то третя стадія Raydium є спробою з'єднання функціональних модулів. Починаючи з 2021 року, DEX увійшов у більш складну для класифікації стадію: він більше не є результатом "оновлення версії" певною командою, а ціла структура на ланцюзі змушує його адаптуватися.
Найпершими, хто відчув цю зміну, стали DEX, розгорнуті в мережі другого рівня.
Після запуску основних мереж Arbitrum та Optimism, високі витрати на газ для транзакцій в Ethereum більше не є єдиним вибором, структура Rollup починає ставати новим ґрунтом для зростання DEX нового покоління. GMX на Arbitrum використовує модель ціноутворення через оракул та безстрокові контракти, реагуючи на проблему "AMM недостатньо для вирішення глибини" простим шляхом і без структури LP-пулу. А на Optimism Velodrome, завдяки моделі veToken, намагається встановити механізм координування управління з ліквіднісними стимулами між протоколами. Ці DEX більше не прагнуть універсальності, а закріплюються в певних мережах як "екологічна інфраструктура".
В той же час формується інша категорія структурних патчів: агрегатори.
Коли DEX стає все більше, проблема фрагментації ліквідності швидко загострюється, і для користувачів питання "де торгувати в мережі" поступово перетворюється на нове рішення. З моменту запуску деякого агрегатора в 2020 році і до таких платформ, як Matcha, Jupiter, агрегатори взяли на себе нову роль: вони не є DEX, але координують всі ліквідні шляхи DEX. Особливо Jupiter, який швидко зріс на ланцюгу Solana, саме завдяки тому, що він точно заповнив прогалини в глибині шляхів, переходах активів і досвіді торгівлі.
Але еволюція структури DEX не зупинилася на адаптації всередині ланцюга. Після 2021 року проекти, такі як ThorChain, Router Protocol і інші, почали з'являтися, пропонуючи більш радикальні пропозиції: чи можливо, щоб обидві сторони угоди взагалі не були на одному ланцюзі, але все ж могли здійснювати обмін? Такі "крос-ланцюгові DEX" почали пробувати вирішувати питання обігу активів між ланцюгами шляхом створення власних рівнів підтвердження, проміжних повідомлень або віртуальних ліквідних пулів. Хоча структура протоколу значно складніша, ніж у одноchain DEX, їх поява випускає сигнал: шлях еволюції DEX вже відокремився від конкретного публічного ланцюга і вступив в епоху співпраці між ланцюговими протоколами.
На цьому етапі DEX важко класифікувати за "типом": це може бути вхід для ліквідності ( якийсь агрегатор ), або протокольний координатор ( Velodrome ), або, що більш імовірно, механізм міжланцюгового обміну ( ThorChain ). Вони не "розроблені" як у попередньому поколінні, а більше нагадують "випущені через структуру".
На цьому етапі DEX вже не просто інструмент, а швидше середовище реакції - адаптивний продукт, що служить для прийняття змін в мережевій структурі, кросчейн-переходів активів та ігрової теорії між протоколами. Це вже не "оновлення продукту", а втілення "еволюції структури".
Два, коли ціна, ліквідність та наратив перетинаються: як DEX "входить" у Launch
Оглядаючись на шлях розвитку перших чотирьох DEX, не важко помітити одну річ: їхня постійна еволюція ніколи не була зумовлена якоюсь функцією, що була спроектована хитріше, а тим, що вони постійно реагували на реальні потреби мережі – від зведення, маркет-мейкінгу до агрегації та крос-ланцюгів, кожна трансформація DEX є природним заповненням структурної прогалини.
На цьому етапі DEX вже не є просто "функціональною точкою" на певному ланцюзі, він більше схожий на "дефолтний адаптаційний рівень" після зміни структури ланцюга. Незалежно від того, чи хоче проект створити інцентиви, чи протоколу потрібно залучити трафік, чи крос-ланцюг хоче агрегувати, DEX завжди на місці.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
CommunityWorker
· 20год тому
Тепер усе стало конкурентним, навіть DEX важко робити.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ShamedApeSeller
· 20год тому
Я ж казав, що децентралізовані біржі — це майбутнє. Тепер ти в це віриш?
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugPullProphet
· 21год тому
5 років пройшло, централізовані системи працюють швидше за всіх.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SmartContractWorker
· 21год тому
CEX - це вампір, а самообслуговування - це шлях до успіху.
Історія еволюції DEX за п'ять років: від периферійного інструмента до центру проекту Перебудова базової логіки фінансів у блокчейні
П'ятирічна історія DEX: від периферійного інструменту до концентратора проектів
У криптофінансовій системі DEX завжди відігравав унікальну роль. Він здається завжди онлайн, не підлягає простою, не підлягає цензурі, не зникає, але протягом тривалого часу перебував на маргінес: інтерфейс складний, ліквідність низька, бракує історії, він не є в центрі уваги лідерів думок і не є платформою, яку обирають для запуску популярні проекти. Під час сплеску DeFi його розглядали як альтернативу централізованим біржам, а в ведмежому ринку він став позначеним як "безпечна, самостійна" спадщина ери DeFi.
Однак, коли ми розширюємо часову ось, розгортаючи розвиток DEX, ми виявляємо, що він тихо зростає і починає змінювати підвалини логіки фінансів на блокчейні. Колись популярний Uniswap був лише одним з вузлів у його еволюції, тоді як Curve, Balancer, Raydium, Velodrome та інші проекти є його варіантами в різних сценаріях. Коли ми розглядаємо еволюцію всіх AMM, агрегаторів та DEX другого рівня, за цим стоїть процес самоеволюції інфраструктури дистрибутивних фінансів.
Давайте вийдемо за межі "порівняння продуктів" та "трендів в секторі" і озирнемося на логіку історичної еволюції DEX:
Це еволюція DEX, також структурне спостереження за виведенням функцій децентралізації, і ще один спосіб показати історичний розвиток. З цього кута зору ми намагаємося відповісти на дедалі гостріше питання:
Один. П'ятирічна історія DEX: від маргінальної ролі до центру наративу
1. Перше покоління DEX: практика децентралізації ( епоха EtherDelta )
Приблизно в 2017 році, коли централізовані біржі були на піку популярності, група криптоентузіастів тихо запустила незвичайний експеримент на блокчейні: EtherDelta.
У порівнянні з централізованими біржами, такими як Binance та OKEx, досвід користувачів EtherDelta можна майже описати як катастрофу: торгівля вимагає ручного введення складних даних з блокчейну, затримка взаємодії надзвичайно висока, інтерфейс користувача примітивний, як у первісних веб-сторінках минулого століття, що відлякує звичайних користувачів.
Але народження EtherDelta з самого початку було не лише для зручності, а й для того, щоб повністю позбутися "централізованої довіри": торгівельні активи повністю контролюються самими користувачами, виконання замовлень повністю відбувається на ланцюгу Ethereum, без потреби в посередниках, без довіри до третіх сторін. Засновник Ethereum Віталік Бутерін навіть публічно висловлював свої сподівання щодо цієї моделі, вважаючи, що децентралізована торгівля на ланцюгу є одним з напрямків реального використання блокчейну.
Хоча EtherDelta врешті-решт поступово зникла з поля зору через технічні обмеження та обмеження користувацького досвіду, вона залишила помітний слід в історії блокчейну: DEX з цього моменту перестала бути лише інструментом для торгівлі, а стала вираженням практики децентралізації.
Вона, можливо, не була улюбленицею ринку на той момент, але заклала генетичне насіння для майбутніх проектів, таких як Uniswap, Balancer, Raydium: утримання активів користувачами, угоди на ланцюгу, без необхідності довіряти кастоді - саме ці характеристики стали основою для подальшої еволюції, деривації та розширення DEX.
2. Друге покоління DEX: зміна технологічної парадигми ( Походження AMM )
Якщо EtherDelta представляє "первісний принцип" децентралізованої торгівлі, то народження Uniswap вперше забезпечило масштабовану реалізацію цієї ідеї.
У 2018 році Uniswap випустив версію v1, вперше запровадивши автоматизованого маркет-мейкера (AMM) у ланцюжку, що повністю зруйнувало обмеження традиційної моделі виконання замовлень. Основна торгова логіка проста та революційна – x * y = k: ця формула є ключовою інновацією Uniswap, яка дозволяє автоматичне ціноутворення в ліквідних пулах без контрагента чи замовлень. Досить лише помістити один актив у пул, щоб автоматично отримати інший актив відповідно до кривої постійного добутку. Без контрагента, без замовлень, без виконання – сама торгівля є еквівалентом ціноутворення.
Ця модель є проривною, оскільки вона не лише вирішує проблему «без угод неможливі торги» на ранніх DEX, яка була пов'язана з питанням «перше курка чи яйце», але й кардинально змінює джерела ліквідності для онлайнових угод: будь-хто може стати постачальником ліквідності (LP), вносячи активи на ринок та заробляючи комісійні.
Успіх Uniswap також надихнув на інновації інших варіантів механізмів AMM:
Balancer впровадив багатосередовищний + кастомізований пул ваг, що дозволяє проектам самостійно встановлювати вагу та розподіл активів;
Curve розробила оптимізовану криву для вирішення проблеми високої ковзання стабільних монет, що дозволяє здійснювати обмін активами з меншими витратами;
SushiSwap, в свою чергу, додав токенне стимулювання та механізми управління на базі Uniswap, відкривши наратив "майнінг ліквідності + самоврядування громади";
Ці варіанти спільно сприяли тому, що AMM DEX увійшли в стадію "протокольного продуктування". На відміну від DEX першого покоління, які були переважно ідеологічно зумовленими та мали грубу форму, DEX другого покоління вже почали демонструвати чітку продуктову логіку та замкнутий цикл користувацької поведінки: вони не лише здатні до торгівлі, але й є структурною основою для обігу активів, входом для користувачів до ліквідності, а також частиною запуску екосистеми проекту.
Можна сказати, що з Uniswap DEX вперше насправді став «продуктом», що може використовуватися, зростати, накопичувати користувачів і капітал - більше не бути додатком до концепції, а почати ставати самим будівельником структури.
3. Третя генерація DEX: від інструменту до вузла, розширення функцій та екологічна інтеграція
Після вступу в 2021 рік еволюція DEX почала виходити за межі єдиної торгової сцени, переходячи до паралельного "етапу злиття" функціональних надлишків і екосистемної інтеграції. На цьому етапі DEX більше не є лише "місцем для обміну валют", а поступово перетворюється на основний елемент ліквідності в онлайновій фінансовій системі, вхід для холодного старту проекту, а навіть і на диспетчера екосистемної структури.
Однією з найяскравіших парадигмальних змін цього періоду стало виникнення Raydium.
Raydium було створено на блокчейні Solana, це перший DEX, який намагається інтегрувати механізм AMM з глибиною ланцюгового ордерного книги. Він не лише надає ліквідні пулі на основі постійного добутку, але й може синхронізувати торги з ланцюговою ордерною книгою Serum, формуючи структуру ліквідності "автоматична маркетингова робота + пасивні ордери". Ця модель поєднує простоту AMM з видимими ціновими рівнями ордерної книги, зберігаючи автономність блокчейну, водночас значно підвищуючи ефективність капіталу та ліквідності.
Значення структури Raydium полягає в тому, що це не просто "оптимізація AMM", а перша спроба DEX на блокчейні ввести "досвід централізованої біржі" в розподілену реконструкцію. Для нових проектів в екосистемі Solana Raydium є не лише місцем для торгівлі, а й місцем для запуску - від початкової ліквідності до розподілу токенів, глибини ордерів, експозиції проекту, це є зв'язковим вузлом між первинним випуском та вторинною торгівлею.
На цьому етапі функціональний вибух далеко не обмежується Raydium:
SushiSwap додав до моделі Uniswap торгове майнінг, токени управління, громадське управління та інкубаційний пул "Onsen", створивши екосистему управлінського DEX.
Один DEX поєднує функції ігор на блокчейні, ринку NFT та лотереї на блокчейні, реалізувавши платформену операцію DEX на BNB Chain;
Velodrome(Optimism) впровадила "координацію ліквідності між протоколами" на основі моделі veToken, що дозволяє DEX стати координатором між протоколами, а не просто обслуговувати користувачів;
Jupiter відіграє роль агрегатора шляхів у екосистемі Solana, з'єднуючи кілька DEX та активи, ставши справжнім "агрегатором міжпротокольних операцій на ланцюгу".
Ця стадія має спільну рису: DEX більше не є кінцевою точкою протоколу, а є релейною мережею, що з'єднує активи, проекти, користувачів та протокол.
Він має виконувати "кінечну взаємодію" користувача з торгівлею, а також вбудовувати "початкове залучення" проекту, при цьому також потрібно інтегрувати систему поведінки в ланцюзі, що охоплює управління, стимулювання, ціноутворення, агрегування тощо.
DEX, відтепер позбувшись ідентичності "острівної угоди", став вузловою точкою світу DeFi (hub primitive) - компонентом он-chain консенсусу з високою адаптивністю та високою комбінаційністю.
4. Четверте покоління DEX: трансформаційний ріст серед багатьох ланцюгів, є агрегованим, другим рівнем та міжланцюговими експериментами.
Якщо еволюцію перших двох поколінь DEX можна вважати технологічним зрушенням, то третя стадія Raydium є спробою з'єднання функціональних модулів. Починаючи з 2021 року, DEX увійшов у більш складну для класифікації стадію: він більше не є результатом "оновлення версії" певною командою, а ціла структура на ланцюзі змушує його адаптуватися.
Найпершими, хто відчув цю зміну, стали DEX, розгорнуті в мережі другого рівня.
Після запуску основних мереж Arbitrum та Optimism, високі витрати на газ для транзакцій в Ethereum більше не є єдиним вибором, структура Rollup починає ставати новим ґрунтом для зростання DEX нового покоління. GMX на Arbitrum використовує модель ціноутворення через оракул та безстрокові контракти, реагуючи на проблему "AMM недостатньо для вирішення глибини" простим шляхом і без структури LP-пулу. А на Optimism Velodrome, завдяки моделі veToken, намагається встановити механізм координування управління з ліквіднісними стимулами між протоколами. Ці DEX більше не прагнуть універсальності, а закріплюються в певних мережах як "екологічна інфраструктура".
В той же час формується інша категорія структурних патчів: агрегатори.
Коли DEX стає все більше, проблема фрагментації ліквідності швидко загострюється, і для користувачів питання "де торгувати в мережі" поступово перетворюється на нове рішення. З моменту запуску деякого агрегатора в 2020 році і до таких платформ, як Matcha, Jupiter, агрегатори взяли на себе нову роль: вони не є DEX, але координують всі ліквідні шляхи DEX. Особливо Jupiter, який швидко зріс на ланцюгу Solana, саме завдяки тому, що він точно заповнив прогалини в глибині шляхів, переходах активів і досвіді торгівлі.
Але еволюція структури DEX не зупинилася на адаптації всередині ланцюга. Після 2021 року проекти, такі як ThorChain, Router Protocol і інші, почали з'являтися, пропонуючи більш радикальні пропозиції: чи можливо, щоб обидві сторони угоди взагалі не були на одному ланцюзі, але все ж могли здійснювати обмін? Такі "крос-ланцюгові DEX" почали пробувати вирішувати питання обігу активів між ланцюгами шляхом створення власних рівнів підтвердження, проміжних повідомлень або віртуальних ліквідних пулів. Хоча структура протоколу значно складніша, ніж у одноchain DEX, їх поява випускає сигнал: шлях еволюції DEX вже відокремився від конкретного публічного ланцюга і вступив в епоху співпраці між ланцюговими протоколами.
На цьому етапі DEX важко класифікувати за "типом": це може бути вхід для ліквідності ( якийсь агрегатор ), або протокольний координатор ( Velodrome ), або, що більш імовірно, механізм міжланцюгового обміну ( ThorChain ). Вони не "розроблені" як у попередньому поколінні, а більше нагадують "випущені через структуру".
На цьому етапі DEX вже не просто інструмент, а швидше середовище реакції - адаптивний продукт, що служить для прийняття змін в мережевій структурі, кросчейн-переходів активів та ігрової теорії між протоколами. Це вже не "оновлення продукту", а втілення "еволюції структури".
Два, коли ціна, ліквідність та наратив перетинаються: як DEX "входить" у Launch
Оглядаючись на шлях розвитку перших чотирьох DEX, не важко помітити одну річ: їхня постійна еволюція ніколи не була зумовлена якоюсь функцією, що була спроектована хитріше, а тим, що вони постійно реагували на реальні потреби мережі – від зведення, маркет-мейкінгу до агрегації та крос-ланцюгів, кожна трансформація DEX є природним заповненням структурної прогалини.
На цьому етапі DEX вже не є просто "функціональною точкою" на певному ланцюзі, він більше схожий на "дефолтний адаптаційний рівень" після зміни структури ланцюга. Незалежно від того, чи хоче проект створити інцентиви, чи протоколу потрібно залучити трафік, чи крос-ланцюг хоче агрегувати, DEX завжди на місці.