Пік популярності TON знижується, але великі дії тривають: це розсіювання бульбашки чи супер-вхід все ще затверджується?

Один. Після буму Tap-to-Earn: охолодження популярності TON та зниження даних

У третьому кварталі 2024 року блокчейн TON завдяки трафіку Telegram, гра Tap-to-Earn стрімко вибухнула, залучивши сотні мільйонів користувачів, створивши справжнє диво зростання в ланцюгу. Водночас кілька TGE екосистеми TON також викликали потужний ефект багатства, що зробило "TON/Telegram" найгарячішим наративним центром Web3.

Проте, після буму TON входить у період охолодження, який варто насторожити. Як і в минулому з наративом Web3, що буде після бульбашки: затишшя чи повне обнулення? Це тимчасова пауза в потоку чи перехід до трансформації вартості? На цьому етапі ми сподіваємось, що детальні дані, еволюційні шляхи екосистеми та технологічна структура стануть відправною точкою для повторної оцінки потенціалу TON стати 'супер-входом у блокчейн' у довгостроковій перспективі.

Згідно з інформацією з офіційного сайту TON, TON є децентралізованим відкритим інтернетом, який має на меті залучити 500 мільйонів людей до блокчейну, створений на основі технологій, розроблених спільнотою Telegram. Підтримуваний соціальною платформою Web2 Telegram, яка має близько 1 мільярда користувачів, TON дійсно має потенціал для досягнення своєї мети залучення 500 мільйонів людей у світ блокчейну, а також досягнув величезного успіху у 2024 році:

1. Toncoin має максимальну ринкову капіталізацію понад $25B, займаючи місце в топ-10 за ринковою капіталізацією криптоактивів;
2. Tap to earn міні-гра Hamster Kombat офіційно оголосила про залучення понад 300 мільйонів користувачів;
3. Максимальна кількість нових адрес у TON Blockchain досягла 700k+, щоденна кількість активних адрес перевищила 1.657M;
4. Кілька активів міні-ігор Telegram мають ринкову вартість понад $500M, у 2024 році TVL DeFi в ланцюгу різко зросла на понад 5,500%......

Двійне чудо трафіку та багатства робить TON абсолютним фокусом наративу Web3 у 2024 році. Однак, як і в попередніх хвилях Web3, короткочасний сплеск зазвичай супроводжується зниженням даних. Екосистема TON наразі також переживає етап "охолодження наративу": як показано на графіку 1, як щоденна кількість нових гаманців, активні адреси, так і TVL та обсяги торгівлі основних DEX значно знизилися в порівнянні з піком. Хоча між ними спостерігалися деякі короткочасні піки, проте більшість з них були тимчасовими відскоками, зумовленими конкретними проєктами; з огляду на річну тенденцію, багато показників вже повернулися до рівня перед запуском наративу.

Проте це не зовсім песимістичні сигнали. Кількість гаманців Jetton все ще стабільно зростає, що свідчить про те, що накопичення базових користувачів триває, але темпи зростання явно сповільнилися. Тим часом, кількість випусків NFT також залишається на рівні зростання, що вказує на те, що екосистема застосувань на ланцюгу все ще продовжує розвиватися.

З іншого боку, згідно з трендами ключових слів Google Trends, загальний рівень пошуку TON поступово знижується, особливо помітне зниження уваги до самої екосистеми, в той час як ринок все ще більше зосереджений на ціні токенів.

Проте, падіння даних не обов'язково означає кінець наративу. Подібні приклади не є рідкістю: біткоїн колись зазнав перевантаження в мережі через бум гравюр, але врешті-решт активність повернулася до відносно стабільного рівня; Solana та Base після зниження даних вдвічі, завдяки технологічним поліпшенням та розвитку екосистеми, знову отримали повернення користувачів і знову встановили нові рекорди.

Чи здатний TON також після спаду хвилі завершити глибоку трансформацію від трафіку до вартості? Чи це короткочасне затишшя, чи врешті-решт стане "наративною руїною"? Відповідь має бути визначена діями. У наступному матеріалі ми розглянемо організаційну стратегію TON, екосистемну побудову, технологічне оновлення та трансформацію наративу, щоб разом проаналізувати зміни, що тихо відбуваються "після відпливу".

Два, часті великі рухи: зміна команди, відповідність та нові ринки, велике будівництво

З моменту запуску певної торгової платформи в серпні 2024 року наратив TON вступив у нову стадію. На перший погляд, популярність знизилася, але насправді це період прискореного розвитку: включаючи реорганізацію команди, дослідження регуляторної відповідності, глибоку інтеграцію з Telegram, розширення технологічного стеку, а також стимулювання розробників та інвестиції на глобальному ринку.

2.1 Зміна керівництва та посилення відповідності: шлях прискорення TON до мейнстриму

На початку 2025 року кадрові зміни в фонді TON надіслали чіткий сигнал: глобалізація та відповідність стануть основними стратегічними напрямками на найближчі кілька років.

15 січня колишній член ради директорів, засновник Kingsway Capital Мануель Стотц був призначений новим президентом Фонду TON. Kingsway — це стара інвестиційна компанія, яка керує десятками мільярдів активів для американських інвесторів, а резюме Стотца приносить сильний сигнал "традиційного капітального ринку" для TON. Згідно з офіційним оголошенням, він буде працювати разом з колишнім президентом, нинішнім членом ради директорів Стівом Юном для просування міжнародної експансії TON, зосереджуючи зусилля на американському ринку — цьому динамічному, але високорегульованому регіоні, який вважається ключовим елементом стратегії TON.

24 квітня Фонд TON призначив співзасновника MoonPay Максиміліана Кроуна на посаду генерального директора. MoonPay є провідною компанією у сфері крипто-платіжної інфраструктури у світі, яка отримала ліцензії на відповідність у кількох юрисдикціях, включаючи США, Австралію та Нідерланди. Кроун має великий досвід у глобальній операційній діяльності та здатності до дотримання регуляторних вимог; його призначення вважається загальновизнаним символічним кроком до формального прийняття регулювання та руху TON до глобальної мейнстрімізації.

Варто відзначити, що засновник Telegram і один із ранніх пропагандистів блокчейну TON Павло Дуров був затриманий у серпні 2024 року через підозри в порушенні регуляторних норм, а в публічну площину він повернувся лише в березні 2025 року. Хоча це питання ще не вирішене, його часові рамки збігаються зі стратегічними змінами фонду TON, що, можливо, непрямо змусило команду більше зосередитися на регуляторних питаннях, щоб раніше усунути бар'єри для глобальної реалізації.

Нещодавно Фонд TON активно спілкується з регуляторами США. Згідно з екосистемним звітом TON, планується запуск самостійного гаманця TON у США у другому кварталі 2025 року. У березні 2025 року Фонд TON розкрив, що деякі американські венчурні компанії володіють понад 400 мільйонами доларів Toncoin. Це також можна розглядати як важливе свідчення трансформації TON у напрямку дотримання правил та глобалізації.

З огляду на глобальний розподіл користувачів Telegram, якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати регуляторним вимогам криптоактивів у різних країнах. Інакше буде важко реалізувати застосування на ключових ринках, а також можуть виникнути юридичні та бізнесові потенційні ризики для самої Telegram.

Насправді, глобальна експансія TON вже розпочалася. З листопада 2023 року TON почав поетапне впровадження в деяких африканських країнах, згодом розширивши діяльність на Близький Схід, Європу та кілька ринків Азійсько-Тихоокеанського регіону, прокладаючи шлях для подальшої глобальної відповідності.

2.2 TON × Telegram:глибока інтеграція, прив’язка до екосистеми

У січні 2025 року Telegram офіційно призначив TON єдиною блокчейн-інфраструктурою для постійно розвивальної екосистеми міні-додатків Telegram, основою якої є безшовне з'єднання міні-додатків Telegram з блокчейн-гаманом через протокол TON Connect, що спрощує взаємодію користувачів з децентралізованими додатками в месенджері. Цей ексклюзивний протокол встановив TON як фактичний блокчейн-слою для майже 1 мільярда користувачів Telegram. Це надає TON можливість стати носієм "Web3 версії WeChat Pay", повністю використовуючи величезний мережевий ефект Telegram.

У платіжній системі Telegram обіцяє ексклюзивно приймати Toncoin як неофіційну платіжну валюту в своїй екосистемі, що застосовується до таких сценаріїв, як Telegram Stars, Premium підписка, рекламна система та послуги платіжного входу. Розробники та оператори каналів можуть безпосередньо отримувати дохід через Toncoin, попередньо створюючи внутрішню систему платежів та розподілу доходів на базі Toncoin.

У той же час, платіжний сервіс RedotPay підтримав Toncoin та USDt і інтегрував Apple Pay, Google Pay, Alipay та інші основні платіжні методи, які можна використовувати у понад 130 мільйонах офлайн-торговців по всьому світу, що ще більше розширило можливості використання TON у реальному світі.

Гаманець TON Space також нещодавно запровадив оплату комісій через Telegram Stars, що насправді є формою крипто "абстрактного" рішення, яке дозволяє користувачам здійснювати транзакції без необхідності розуміти складні операції в блокчейні. Цей підхід відрізняється від традиційних рішень з абстракції блокчейну і не тільки спирається на величезний потік користувачів, але й одночасно сприяє переходу блокчейн-додатків до "побутового" та "звичного" формату. Згідно з офіційним планом, з другого кварталу 2025 року американські користувачі зможуть безпосередньо в Telegram користуватися послугами гаманця TON, що ще більше розширить зв'язок між споживчими сценаріями Web2 та управлінням активами в блокчейні.

2.3 Екосистема: від буму ігор до розширення різноманітних треків

Перший сплеск екосистеми TON в основному був викликаний міні-іграми. Під впливом комбінації "стимулювання через аеродропи + простота освоєння" користувачі швидко почали переходити. Наприклад, аеродроп гри "Hamster Kombat" у вересні 2024 року досяг піку в 300 мільйонів активних користувачів у липні, але до листопада залишилося лише 52 мільйони активних користувачів, за кілька місяців спостерігалося зниження користувачів на понад 86%. Хоча прості та копіювальні механіки гри можуть створити "ілюзію зростання" в короткостроковій перспективі, вони важко забезпечують довгострокове утримання користувачів і також виявляють проблеми однорідності на ранніх стадіях екосистеми.

Стикаючись із такою ситуацією, TON з одного боку активно розвиває екосистему будівельників, а з іншого – прискорює розгортання інфраструктури. У квітні 2025 року TON оголосив про стратегічне партнерство з однією китайською ігровою компанією, а також провів першу велику конференцію розробників ігор в Азії, яка залучила десятки студій з екосистеми WeChat, які почали досліджувати, як побудувати Web3 додатки на основі Telegram та TON.

З запуском функції Telegram App Center користувачі можуть безпосередньо досліджувати інтегровані сторонні додатки на платформі. Все більше додатків екосистеми TON потрапляє до рекомендованих списків, і вони вже не обмежуються тільки іграми, а також включають соціальні мережі, платежі, DeFi, NFT та інші виміри, що знаменує початкове розширення їхньої екосистеми застосувань.

За даними певної платформи, з 187 проектів TON, які вже внесені до бази даних, приблизно 14% зосереджені на інфраструктурному напрямку. Окрім оркестраторів, гаманців та інших базових послуг, існують також такі допоміжні платформи для розробки, як TONXAPI, Play Deck, які знижують технічний бар'єр для нових будівельників і прискорюють стійкий розвиток екосистеми.

Крім ігор, екосистема TON розширює кілька нових наративних напрямків: включаючи PayFi, RWA, а також застосування в напрямках AI, контрактної торгівлі, DePIN тощо. Наприклад:

• Спільно з певним DEX безстрокових контрактів розпочато акцію стимулювання DEX безстрокових контрактів TON;
• Запуск програми винагороди з операційною системою AI Agent ElizaOS;
• Співпраця з агрегатором протоколу Jupiter для сприяння розробці агрегатора екосистеми TON......

Екологічний потенціал також викликав активну реакцію з боку інституційних інвесторів. У вересні 2024 року деякі інвестиційні установи інвестували 30 мільйонів доларів у TON, а наступного місяця інша інвестиційна установа оголосила про інвестицію ще 10 мільйонів доларів, що сприяло розвитку додатку Telegram. На початку 2025 року колишній президент фонду TON Стів Юн заснував венчурний фонд TVM Ventures, перший раунд якого становив 100 мільйонів доларів, зосереджуючись на підтримці проектів у сферах DeFi, PayFi та базових інфраструктур, що додатково зміцнює привабливість TON для розробників та екологічний захист.

2.4 Технічне оновлення: прогрес у високій продуктивності та масштабованості

Згідно з опублікованою дорожньою картою TON на першу половину 2025 року, основною метою технічних ітерацій є зменшення заторів, підвищення масштабованості та стабільності. Цей раунд оновлень охоплює чотири основні напрямки, що відображають еволюційну логіку TON до "високонавантаженого, високочастотного блокчейну".

1. Оновлення основної мережі Accelerator

Це найбільше архітектурне оновлення TON з моменту його заснування, яке має на меті реалізацію механізму "безкінечного шардінгу" та значне підвищення стабільності та масштабованості мережі. Основні поліпшення включають:

• Оптимізація відстеження шард-ланцюгів: вузли тепер повинні відстежувати лише головний ланцюг та пов'язані з ним конкретні шард-ланцюги, більше не потрібно відстежувати всі шард-ланцюги, що значно знизить споживання ресурсів і підвищить продуктивність обробки вузлів.
• Розділення функцій валідаторів: TON розділить раніше єдину роль валідаторів