Дослідження застосування реальних світових активів у сфері Блокчейн: аналіз випадку проекту нерухомості
Концепція реальних світових активів ( RWA ) у криптовалютному ринку існує вже давно, ще в 2018 році були схожі спроби токенізації активів і випуску секюрітізів ( STO ). Однак, через нерозвиненість регулювання та відсутність значних переваг у доходності, ці ранні дослідження не змогли досягти масштабів.
У 2022 році, з підвищенням процентних ставок у США, доходність державних облігацій перевищила ставки позики стейблкоїнів у криптоіндустрії, токенізація державних облігацій як активів реального світу (RWA) стала все більш привабливою для криптоіндустрії. Зрілі DeFi проекти та традиційні фінансові установи почали досліджувати RWA.
Протягом останніх двох років на ринку з'явилися деякі проекти RWA у сфері нерухомості, спрямовані на розширення інвестиційного ринку нерухомості, диверсифікацію інвестиційних продуктів, зниження інвестиційних бар'єрів. У цій статті буде проведено аналіз випадків цих проектів, обговорено переваги та недоліки дизайну RWA у сфері нерухомості, а також потенційний ринок. Обговорення здебільшого зосереджується на ринку нерухомості Північної Америки.
Методи токенізації ринку нерухомості
Ринкові можливості в секторі нерухомості є величезними. Дослідження, проведене в березні 2023 року, показало, що ринкова вартість нерухомості, що котирується в Північній Америці, досягла 1,3 трильйона доларів США, а світовий ринок нерухомості, що котирується, становить 2,66 трильйона доларів США.
Основні цілі токенізованого ринку нерухомості включають: створення різноманітних і гнучких інвестиційних продуктів, залучення ширшого кола інвесторів, підвищення ліквідності та вартості активів. Головні форми прояву:
Фрагментація фінансування прав власності на нерухомість
Специфічний індекс ринку нерухомості в Блоках
Іпотечне кредитування токенів нерухомості
Крім того, токенізація може підвищити прозорість активів нерухомості та демократичність управління.
Інвестиційні трасти у нерухомість ( REIT ) мають спільні риси з нерухомістю RWA у наданні можливостей для фрагментованих інвестицій, обидва можуть знизити інвестиційний бар'єр та підвищити ліквідність активів. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам можливості управління чи власності, зберігаючи централізовану модель управління. Незважаючи на це, регуляторна структура REIT, перевірка активів і інвестиційна структура все ще можуть слугувати орієнтиром для проектів нерухомості RWA.
Спостереження за останніми проектами RWA у сфері нерухомості виявило їхні деякі переваги та недоліки:
Переваги:
Знизити інвестиційний бар'єр
Підвищити ліквідність активів
Реалізація участі глобальних інвесторів
Пропонуємо гнучкі та різноманітні інвестиційні продукти
Підвищення прозорості активів
Недоліки:
Невизначеність регулювання
Неповна правова база
Операційні витрати можуть бути досить високими
Існує ризик безпеки токенів
Прийняття на ринку потребує покращення
Аналіз випадків
У цьому розділі аналізуються три репрезентативні проекти RWA в сфері нерухомості. Ці проекти використовують різні методи токенізації ринку нерухомості, кожен з яких має свої особливості. Варто зазначити, що вони все ще перебувають на ранніх етапах, а продукти ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку на ринку.
RealT
RealT був запущений у 2019 році, є одним з перших проектів RWA у сфері нерухомості, який зосереджується на токенізації американських житлових об'єктів через Блокчейн для інвестування роздрібними інвесторами.
RealT купує житлову нерухомість і законно токенізує власність. Управління, обслуговування та збір орендної плати доручено третім особам. Після вирахування витрат, орендна плата розподіляється між власниками токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично відокремлений від компанії, що володіє активами нерухомості. У разі дефолту компанії, власники токенів можуть призначити іншу компанію для управління нерухомістю. Варто зазначити, що ця угода не зобов'язує RealT брати участь в інвестуванні в токени нерухомості, які вона просуває на ринок.
Користувачі, які володіють токенами нерухомості, щомісяця можуть отримувати частину орендної плати за це житло, після вирахування приблизно 2,5% резервного фонду на обслуговування та 10% адміністративного збору.
Наприклад, візьмемо одну нерухомість, загальна вартість 323,020 доларів США, ціна кожного токена 52,10 доларів США, всього випущено 6,200 штук. Місячний дохід від оренди 2,600 доларів США, після вирахування 622 доларів США витрат на управління, місячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США, річна сума 23,736 доларів США. Кожен токен отримує 3,83 доларів США розподілу, річна прибутковість 7,35%.
RealT надає ринку 100% токенів, без необхідності спільних інвестицій з клієнтами, підтримуючи практично безризикову модель операцій. Управлінський орган отримує 8% з орендної плати, а решту частину з витрат на обслуговування, інвестиційна платформа стягує 2% за токенізацію, вибір управлінського органу та нагляд за управлінням. Такий підхід дає можливість команді RealT зосередитися на пошуку кваліфікованої нерухомості та її токенізації.
Однак, розподілена власність також приносить виклики. Коли інвестори інвестують занадто мало, витрати на управління компанією можуть бути занадто високими та непостійними. RealT обирає управляючу компанію для управління нерухомістю; якщо RealT має велику частку власності, вони прагнуть знизити витрати на управління. Але якщо частка акцій занадто велика, це зменшить ліквідність токенів, і дрібні акціонери можуть не виконувати своїх контрольних обов'язків. З іншого боку, якщо RealT має надто малу частку, це може призвести до недостатньої мотивації для вибору управляючої компанії та активного контролю, що ускладнить ефективний контроль за управляючою компанією для роздрібних інвесторів.
Аналізуючи десять останніх розпроданих токенів нерухомості на ринку RealT, виявлено, що RealT розподіляє нерухомість на різну кількість токенів, забезпечуючи, щоб ціна кожного токена була близько 50 доларів. Більшість нерухомості розташована в Детройті, приблизно 500 власників токенів, з яких двоє власників нерухомості мають понад 1000 осіб.
Приблизно 90% інвесторів RealT інвестують менше ніж 500 доларів, близько 9% інвестують від 500 до 2000 доларів, 1% інвестують понад цю суму. Це свідчить про те, що RealT в певній мірі успішно створив ринок інвестицій у нерухомість для роздрібних інвесторів і збільшив ліквідність ринку житла.
Згідно з даними транзакцій з гаманців RealT у основній операційній мережі Gnosis, RealT загалом розподілило близько 6 мільйонів доларів орендної плати. Платформенні витрати коливаються в залежності від витрат на обслуговування, страхування та податків і становлять приблизно 2,5%-3% від орендної плати, що дорівнює приблизно 150K до 180K доларів доходу платформи за останні два роки. Однак оскільки RealT не зобов'язаний брати участь в інвестиціях у нерухомість, і якщо вирішить взяти участь, його рівень участі не має конкретних обмежень або вказівок, тому прибуток RealT від орендних доходів залишається невідомим.
З точки зору структури компанії, RealT у штаті Делавер заснувала Real Token Inc. як основний операційний суб'єкт, який не володіє нерухомими активами. Крім того, було створено Real Token LLC як материнську компанію для ряду компаній з нерухомості, яка також не володіє нерухомими активами; її основною метою є спрощення юридичних процедур, що дозволяє користувачам інвестувати в усі нерухомості, підписавши контракт з однією компанією. Нарешті, RealT створює відповідні серії LLC для кожної інвестиційної нерухомості, які є дочірніми компаніями Real Token LLC, володіють конкретною нерухомістю та відповідними токенами. Ця структура має на меті забезпечити, що проблеми з однією нерухомістю не вплинуть на інші нерухомості або операції материнської компанії.
Parcl
Parcl є платформою DeFi інвестицій, яка дозволяє користувачам торгувати коливаннями цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl використовує структуру AMM, щоб вивести на ринок синтетичні активи, пов'язані з нерухомістю. Parcl запустив Price Feed для створення індексу нерухомості в певному регіоні на основі історії продажів. Тривалість історії може змінюватися в залежності від частоти угод з нерухомістю. Після створення індексу інвестори можуть спекулювати на тенденціях цін на нерухомість, відкриваючи довгі або короткі позиції.
Цей метод уникає залучення юридичних питань, пов'язаних з фактичною експлуатацією нерухомості. Хоча він може не повністю відповідати стандартам проекту RWA, Parcl отримав інвестиції від багатьох відомих компаній, і його унікальність варта уваги під час обговорення диверсифікації продуктів RWA у сфері нерухомості.
Тестова мережа Parcl була запущена в травні 2022 року на Solana, наразі TVL становить 16 мільйонів доларів. Проте, після більше ніж року роботи, Parcl, здається, не привернув багато уваги, денний обсяг торгівлі менше 10 000 доларів, а добова активна аудиторія менше 50 осіб.
Продукти Parcl зручні у використанні та швидко оновлюються, постачальники цін та дизайн індексного ринку є досить зрілими. Щодо операцій, команда Parcl активно запроваджує різноманітні програми залучення користувачів. Незважаючи на ці переваги та підтримку численних відомих інвестиційних установ, Parcl все ще має відносно низьку увагу та частку на ринку, мала база користувачів і обмежений обсяг торгівлі. Це, певною мірою, може свідчити про те, що ринок криптовалют ще не готовий до продуктів індексу нерухомості.
Рейнно
Деякі великі криптовалютні компанії також досліджують продукти RWA у сфері нерухомості. Ripple оголосила, що її команда цифрових валют центрального банку намагається підтримати користувачів у токенізації нерухомості та отриманні іпотечних кредитів. MakerDAO також співпрацює з партнерами для підтримки іпотечного кредитування нерухомості. RealT також пропонує можливість використовувати свої випущені токени нерухомості в якості застави для кредитів, але це більше схоже на продукти кредитування токенів і не суттєво підвищує ліквідність капіталу для особистих власників нерухомості.
Reinno є проектом, який був запущений у 2020 році та припинив свою діяльність у 2022 році. Хоча вплив на ринок був обмеженим, він представив два вартих уваги продукти, пов'язані з нерухомістю RWA.
Перший продукт - це кредитна послуга на основі токенізованої нерухомості. Власники нерухомості можуть подати документи на нерухомість компанії Reinno, після схвалення Reinno створить в Делавері компанію спеціального призначення (SPV). Потім Reinno створює смарт-контракт для токенів нерухомості, власники можуть вносити токени як заставу для позик, а ліміт позики базується на вартості токена.
Другий продукт - це іпотечне фінансування, користувачі можуть токенізувати право власності на нерухомість після того, як куплять її за іпотечний кредит у банку. Отримані кошти використовуються для погашення іпотечного кредиту в банку, а клієнт потім повертає цю суму кредиту за фіксованою ставкою в рамках угоди.
Операції Reinno все ще є централізованими та офлайн-моделлю, клієнти зазвичай повинні відвідувати офіс і подавати документи на власність. Цей підхід має деякі очевидні ризики:
Якщо позичальник порушує умови та припиняє погашення кредиту, Reinno, як токенізований сервіс, а не кредитор, має складнощі з поданням позову проти позичальника. Reinno не володіє іпотечною власністю; фактичне фінансування надається користувачами, які обирають надати кошти через Reinno. Відсутність прямого кредитного договору між позичальником і кредитором, особливо в контексті фрагментованого фінансування іпотечних токенів, означає, що немає належної правової бази для захисту цих кредиторів.
Якщо власник нерухомості після отримання позики вирішує продати будинок або припинити виплачувати іпотечний кредит, така дія, що призводить до передачі прав власності на будинок, не може бути ефективно зупинена Reinno, що може призвести до "подвійного витрачання" вартості нерухомості кредитором.
Ці очевидні ризики можуть бути однією з причин, чому проєкти припиняють свою діяльність. У майбутньому RWA у сфері нерухомості потребуватиме більш зрілого правового середовища для вирішення цих проблем.
Висновок
Недвижимість RWA є відносно новою сферою, яка ще не сформувала чітку ринкову масштаб або провідні проекти. Наразі операційні проекти мають відносно невелику масштаб і базу користувачів. Ця сфера потребує строгих нормативних операцій і зрілого правового регулювання. Деякі проекти використовують структуру компаній з ризиковою ізоляцією або вибирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як ціль інвестицій, щоб знизити операційні ризики. Проте, щоб повністю реалізувати потенціал нерухомості RWA — такі як купівля, продаж нерухомості та іпотечні кредити, прогрес у законодавстві та операційна відповідність є невід'ємними.
У законодавчому аспекті, нерухомість RWA ще не має чіткого та послідовного каркасу. Різні регуляторні органи США мають розбіжності в класифікації токенів, відсутня міжнародна нормативна база для посилання. Ця непослідовність призводить до неясності правил і плутанини в процесах, що загрожує потенційним інвесторам і ставить під загрозу довгострокову життєздатність токенізації нерухомості.
Незважаючи на хаотичний стан регулювання, все ще є багато відомих фінансових компаній та криптовалют
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
WenMoon
· 07-21 00:05
Низький поріг чого вартий, якщо це обдурювати людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
OPsychology
· 07-21 00:03
Знову розповідають про биків RWA, справжній збиток.
Переглянути оригіналвідповісти на0
OnChainDetective
· 07-21 00:02
та ж сама стара історія... відстежував численні невдалі спроби rwa з 2018 року, шаблон вказує на 94% рівень смертності
Переглянути оригіналвідповісти на0
AllInAlice
· 07-20 23:47
Недвижимість обдурювали людей, як лохів вже кілька разів, а вони все ще хочуть торкнутися.
Дослідження RWA в нерухомості: можливості та виклики, аналіз випадків нових інвестиційних горизонтів
Дослідження застосування реальних світових активів у сфері Блокчейн: аналіз випадку проекту нерухомості
Концепція реальних світових активів ( RWA ) у криптовалютному ринку існує вже давно, ще в 2018 році були схожі спроби токенізації активів і випуску секюрітізів ( STO ). Однак, через нерозвиненість регулювання та відсутність значних переваг у доходності, ці ранні дослідження не змогли досягти масштабів.
У 2022 році, з підвищенням процентних ставок у США, доходність державних облігацій перевищила ставки позики стейблкоїнів у криптоіндустрії, токенізація державних облігацій як активів реального світу (RWA) стала все більш привабливою для криптоіндустрії. Зрілі DeFi проекти та традиційні фінансові установи почали досліджувати RWA.
Протягом останніх двох років на ринку з'явилися деякі проекти RWA у сфері нерухомості, спрямовані на розширення інвестиційного ринку нерухомості, диверсифікацію інвестиційних продуктів, зниження інвестиційних бар'єрів. У цій статті буде проведено аналіз випадків цих проектів, обговорено переваги та недоліки дизайну RWA у сфері нерухомості, а також потенційний ринок. Обговорення здебільшого зосереджується на ринку нерухомості Північної Америки.
Методи токенізації ринку нерухомості
Ринкові можливості в секторі нерухомості є величезними. Дослідження, проведене в березні 2023 року, показало, що ринкова вартість нерухомості, що котирується в Північній Америці, досягла 1,3 трильйона доларів США, а світовий ринок нерухомості, що котирується, становить 2,66 трильйона доларів США.
Основні цілі токенізованого ринку нерухомості включають: створення різноманітних і гнучких інвестиційних продуктів, залучення ширшого кола інвесторів, підвищення ліквідності та вартості активів. Головні форми прояву:
Крім того, токенізація може підвищити прозорість активів нерухомості та демократичність управління.
Інвестиційні трасти у нерухомість ( REIT ) мають спільні риси з нерухомістю RWA у наданні можливостей для фрагментованих інвестицій, обидва можуть знизити інвестиційний бар'єр та підвищити ліквідність активів. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам можливості управління чи власності, зберігаючи централізовану модель управління. Незважаючи на це, регуляторна структура REIT, перевірка активів і інвестиційна структура все ще можуть слугувати орієнтиром для проектів нерухомості RWA.
Спостереження за останніми проектами RWA у сфері нерухомості виявило їхні деякі переваги та недоліки:
Переваги:
Недоліки:
Аналіз випадків
У цьому розділі аналізуються три репрезентативні проекти RWA в сфері нерухомості. Ці проекти використовують різні методи токенізації ринку нерухомості, кожен з яких має свої особливості. Варто зазначити, що вони все ще перебувають на ранніх етапах, а продукти ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку на ринку.
RealT
RealT був запущений у 2019 році, є одним з перших проектів RWA у сфері нерухомості, який зосереджується на токенізації американських житлових об'єктів через Блокчейн для інвестування роздрібними інвесторами.
RealT купує житлову нерухомість і законно токенізує власність. Управління, обслуговування та збір орендної плати доручено третім особам. Після вирахування витрат, орендна плата розподіляється між власниками токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично відокремлений від компанії, що володіє активами нерухомості. У разі дефолту компанії, власники токенів можуть призначити іншу компанію для управління нерухомістю. Варто зазначити, що ця угода не зобов'язує RealT брати участь в інвестуванні в токени нерухомості, які вона просуває на ринок.
Користувачі, які володіють токенами нерухомості, щомісяця можуть отримувати частину орендної плати за це житло, після вирахування приблизно 2,5% резервного фонду на обслуговування та 10% адміністративного збору.
Наприклад, візьмемо одну нерухомість, загальна вартість 323,020 доларів США, ціна кожного токена 52,10 доларів США, всього випущено 6,200 штук. Місячний дохід від оренди 2,600 доларів США, після вирахування 622 доларів США витрат на управління, місячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США, річна сума 23,736 доларів США. Кожен токен отримує 3,83 доларів США розподілу, річна прибутковість 7,35%.
RealT надає ринку 100% токенів, без необхідності спільних інвестицій з клієнтами, підтримуючи практично безризикову модель операцій. Управлінський орган отримує 8% з орендної плати, а решту частину з витрат на обслуговування, інвестиційна платформа стягує 2% за токенізацію, вибір управлінського органу та нагляд за управлінням. Такий підхід дає можливість команді RealT зосередитися на пошуку кваліфікованої нерухомості та її токенізації.
Однак, розподілена власність також приносить виклики. Коли інвестори інвестують занадто мало, витрати на управління компанією можуть бути занадто високими та непостійними. RealT обирає управляючу компанію для управління нерухомістю; якщо RealT має велику частку власності, вони прагнуть знизити витрати на управління. Але якщо частка акцій занадто велика, це зменшить ліквідність токенів, і дрібні акціонери можуть не виконувати своїх контрольних обов'язків. З іншого боку, якщо RealT має надто малу частку, це може призвести до недостатньої мотивації для вибору управляючої компанії та активного контролю, що ускладнить ефективний контроль за управляючою компанією для роздрібних інвесторів.
Аналізуючи десять останніх розпроданих токенів нерухомості на ринку RealT, виявлено, що RealT розподіляє нерухомість на різну кількість токенів, забезпечуючи, щоб ціна кожного токена була близько 50 доларів. Більшість нерухомості розташована в Детройті, приблизно 500 власників токенів, з яких двоє власників нерухомості мають понад 1000 осіб.
Приблизно 90% інвесторів RealT інвестують менше ніж 500 доларів, близько 9% інвестують від 500 до 2000 доларів, 1% інвестують понад цю суму. Це свідчить про те, що RealT в певній мірі успішно створив ринок інвестицій у нерухомість для роздрібних інвесторів і збільшив ліквідність ринку житла.
Згідно з даними транзакцій з гаманців RealT у основній операційній мережі Gnosis, RealT загалом розподілило близько 6 мільйонів доларів орендної плати. Платформенні витрати коливаються в залежності від витрат на обслуговування, страхування та податків і становлять приблизно 2,5%-3% від орендної плати, що дорівнює приблизно 150K до 180K доларів доходу платформи за останні два роки. Однак оскільки RealT не зобов'язаний брати участь в інвестиціях у нерухомість, і якщо вирішить взяти участь, його рівень участі не має конкретних обмежень або вказівок, тому прибуток RealT від орендних доходів залишається невідомим.
З точки зору структури компанії, RealT у штаті Делавер заснувала Real Token Inc. як основний операційний суб'єкт, який не володіє нерухомими активами. Крім того, було створено Real Token LLC як материнську компанію для ряду компаній з нерухомості, яка також не володіє нерухомими активами; її основною метою є спрощення юридичних процедур, що дозволяє користувачам інвестувати в усі нерухомості, підписавши контракт з однією компанією. Нарешті, RealT створює відповідні серії LLC для кожної інвестиційної нерухомості, які є дочірніми компаніями Real Token LLC, володіють конкретною нерухомістю та відповідними токенами. Ця структура має на меті забезпечити, що проблеми з однією нерухомістю не вплинуть на інші нерухомості або операції материнської компанії.
Parcl
Parcl є платформою DeFi інвестицій, яка дозволяє користувачам торгувати коливаннями цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl використовує структуру AMM, щоб вивести на ринок синтетичні активи, пов'язані з нерухомістю. Parcl запустив Price Feed для створення індексу нерухомості в певному регіоні на основі історії продажів. Тривалість історії може змінюватися в залежності від частоти угод з нерухомістю. Після створення індексу інвестори можуть спекулювати на тенденціях цін на нерухомість, відкриваючи довгі або короткі позиції.
Цей метод уникає залучення юридичних питань, пов'язаних з фактичною експлуатацією нерухомості. Хоча він може не повністю відповідати стандартам проекту RWA, Parcl отримав інвестиції від багатьох відомих компаній, і його унікальність варта уваги під час обговорення диверсифікації продуктів RWA у сфері нерухомості.
Тестова мережа Parcl була запущена в травні 2022 року на Solana, наразі TVL становить 16 мільйонів доларів. Проте, після більше ніж року роботи, Parcl, здається, не привернув багато уваги, денний обсяг торгівлі менше 10 000 доларів, а добова активна аудиторія менше 50 осіб.
Продукти Parcl зручні у використанні та швидко оновлюються, постачальники цін та дизайн індексного ринку є досить зрілими. Щодо операцій, команда Parcl активно запроваджує різноманітні програми залучення користувачів. Незважаючи на ці переваги та підтримку численних відомих інвестиційних установ, Parcl все ще має відносно низьку увагу та частку на ринку, мала база користувачів і обмежений обсяг торгівлі. Це, певною мірою, може свідчити про те, що ринок криптовалют ще не готовий до продуктів індексу нерухомості.
Рейнно
Деякі великі криптовалютні компанії також досліджують продукти RWA у сфері нерухомості. Ripple оголосила, що її команда цифрових валют центрального банку намагається підтримати користувачів у токенізації нерухомості та отриманні іпотечних кредитів. MakerDAO також співпрацює з партнерами для підтримки іпотечного кредитування нерухомості. RealT також пропонує можливість використовувати свої випущені токени нерухомості в якості застави для кредитів, але це більше схоже на продукти кредитування токенів і не суттєво підвищує ліквідність капіталу для особистих власників нерухомості.
Reinno є проектом, який був запущений у 2020 році та припинив свою діяльність у 2022 році. Хоча вплив на ринок був обмеженим, він представив два вартих уваги продукти, пов'язані з нерухомістю RWA.
Перший продукт - це кредитна послуга на основі токенізованої нерухомості. Власники нерухомості можуть подати документи на нерухомість компанії Reinno, після схвалення Reinno створить в Делавері компанію спеціального призначення (SPV). Потім Reinno створює смарт-контракт для токенів нерухомості, власники можуть вносити токени як заставу для позик, а ліміт позики базується на вартості токена.
Другий продукт - це іпотечне фінансування, користувачі можуть токенізувати право власності на нерухомість після того, як куплять її за іпотечний кредит у банку. Отримані кошти використовуються для погашення іпотечного кредиту в банку, а клієнт потім повертає цю суму кредиту за фіксованою ставкою в рамках угоди.
Операції Reinno все ще є централізованими та офлайн-моделлю, клієнти зазвичай повинні відвідувати офіс і подавати документи на власність. Цей підхід має деякі очевидні ризики:
Якщо позичальник порушує умови та припиняє погашення кредиту, Reinno, як токенізований сервіс, а не кредитор, має складнощі з поданням позову проти позичальника. Reinno не володіє іпотечною власністю; фактичне фінансування надається користувачами, які обирають надати кошти через Reinno. Відсутність прямого кредитного договору між позичальником і кредитором, особливо в контексті фрагментованого фінансування іпотечних токенів, означає, що немає належної правової бази для захисту цих кредиторів.
Якщо власник нерухомості після отримання позики вирішує продати будинок або припинити виплачувати іпотечний кредит, така дія, що призводить до передачі прав власності на будинок, не може бути ефективно зупинена Reinno, що може призвести до "подвійного витрачання" вартості нерухомості кредитором.
Ці очевидні ризики можуть бути однією з причин, чому проєкти припиняють свою діяльність. У майбутньому RWA у сфері нерухомості потребуватиме більш зрілого правового середовища для вирішення цих проблем.
Висновок
Недвижимість RWA є відносно новою сферою, яка ще не сформувала чітку ринкову масштаб або провідні проекти. Наразі операційні проекти мають відносно невелику масштаб і базу користувачів. Ця сфера потребує строгих нормативних операцій і зрілого правового регулювання. Деякі проекти використовують структуру компаній з ризиковою ізоляцією або вибирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як ціль інвестицій, щоб знизити операційні ризики. Проте, щоб повністю реалізувати потенціал нерухомості RWA — такі як купівля, продаж нерухомості та іпотечні кредити, прогрес у законодавстві та операційна відповідність є невід'ємними.
У законодавчому аспекті, нерухомість RWA ще не має чіткого та послідовного каркасу. Різні регуляторні органи США мають розбіжності в класифікації токенів, відсутня міжнародна нормативна база для посилання. Ця непослідовність призводить до неясності правил і плутанини в процесах, що загрожує потенційним інвесторам і ставить під загрозу довгострокову життєздатність токенізації нерухомості.
Незважаючи на хаотичний стан регулювання, все ще є багато відомих фінансових компаній та криптовалют