Стейблкоїн: новий улюбленець ринку

Стейблкоїн стає ринковою консенсусом. Нещодавно багато установ і проектів почали впроваджувати бізнес зі стейблкоїнами. Деякі традиційні фінансові гіганти починають входити в сферу крипто-платежів, тоді як криптоорієнтовані проекти активно розробляють нові продукти стейблкоїнів.

Накопичувальний стейблкоїн ( YBS ) є центром інновацій в галузі стейблкоїнів. На відміну від традиційних стейблкоїнів, YBS забезпечує прибуток для власників завдяки механізму накопичення. Наразі YBS все ще вважається гілкою стейблкоїнів, але має суттєві відмінності від традиційних стейблкоїнів, таких як USDT. Проект YBS залучає користувачів шляхом розподілу доходів від активів, дозволяючи продовжувати отримувати прибуток після завершення "депозиту".

У порівнянні, випуск традиційних стейблкоїнів, таких як USDT, більше схожий на процес створення нових активів. Користувачі визнають цінність USDT на основі довіри до емітента, а не на основі прямої участі в управлінні активами.

YBS дотримується логіки "депозит - кредит" блокчейн-банку, що в певній мірі деконструює право на випуск активів. На відміну від традиційних стейблкоїнів, для випуску яких потрібна складна співпраця між політиками та бізнесом, бар'єри для випуску YBS відносно низькі, що демонструє сплеск.

З історичної точки зору, розвиток криптоіндустрії є постійною інновацією моделей випуску активів. YBS є продовженням цього процесу, просто відбувається в більш м'якій формі.

Розвиток стейблкоїнів виник через проблему волатильності біткоїна. USDT спочатку намагався вирішити цю проблему в екосистемі біткоїна, а згодом перейшов до сфери ціноутворення на біржах. Відтак народилися фіатні стейблкоїни, основою яких є довіра користувачів до емітента.

MakerDAO's DAI створив прецедент для стейблкоїнів на блокчейні, використовуючи надмірну заставу. Після цього зниження ставки застави стало основним напрямком розвитку стейблкоїнів на блокчейні. Алгоритмічні стейблкоїни колись короткочасно піднімалися, але після події з UST зазнали сильного удару.

Стабільний стейблкоїн повинен мати одночасно дві основні механізми: отримання доходу та стабільність. Активи, що приносять дохід, можуть походити з ончейнових (, таких як stETH), або з позачейнових (, таких як державні облігації США ), також можуть використовуватися змішані стратегії. Ідеальний ончейновий рідний стейблкоїн, що приносить дохід, повинен повністю покладатися на ончейнові активи та операції, але наразі немає проектів, які повністю відповідають цьому стандарту.

На ринку активно працює близько 90 проектів зі стейблкоїнами. Враховуючи конкурентне середовище в сфері DeFi, справжніх перспективних проектів, можливо, не більше 5. Крім кількох проектів, які вже мають перевагу на старті, ринковий простір для нових протоколів обмежений.

Протоколи стейблкоїнів зазвичай містять стейблкоїн, його стейковану версію, основний токен протоколу та його стейковану версію. Це відображає суть "прибутку протоколу, стейблкоїн як свідоцтво про прибуток".

Серед багатьох проектів, на основі деяких суб'єктивних стандартів (, таких як те, чи є YBS основним бізнесом, активність, фінансовий фон тощо ), можна відібрати близько 50 конкурентоспроможних проектів. Додатково враховуючи фундаментальні фактори, способи отримання доходу та APY, врешті-решт, лише 10-15 проектів можуть бути гідними особливої уваги.

Як і ранні екосистеми DeFi, протокол YBS також постійно поєднує функції інших протоколів. Багато ланцюгів, багато протоколів, багато пулів стали стандартом. Проте, така комбінація може в кінцевому підсумку принести користь інфраструктурним проектам, таким як benefitPendle, а не протоколу YBS.

Для проекту YBS постійна прибутковість є надзвичайно важливою. Цінова поведінка основного токена протоколу тісно пов'язана з розвитком стейблкоїнів з прибутком, потрібно бути обережними щодо можливих негативних зворотних зв'язків.

Хоча поспішне випускання монет проектом YBS може розглядатися як негативний сигнал, для деяких проектів це може бути стратегічною необхідністю. Наприклад, залучення інституційних інвесторів для формування альянсів інтересів може допомогти стабілізувати ціну стейблкоїнів.

В цілому, ринок YBS все ще перебуває на ранній стадії, де можливості та ризики співіснують. Інвестори повинні всебічно оцінювати механізм проекту, резерви фондів та кредитні гарантії, і не повинні ототожнювати це з простими мем-монетами. У майбутньому, справжні успішні проекти YBS можуть не поступатися біткоїну та ефірі в плані визнання.