Огляд ринку Децентралізованих фінансів у 2024 році: ключові тенденції та напрямки розвитку

Упродовж останніх кількох років, децентралізовані фінанси ( DeFi ) сфера зазнала швидкого розвитку та еволюції. Від початкових експериментальних проєктів, DeFi став невід’ємною інфраструктурою криптовалютної екосистеми. Зі зрілістю ринку формується кілька основних тенденцій, які можуть визначити напрямок розвитку DeFi у 2024 році.

Посилення тенденції платформізації угод

З розвитком ринку Децентралізовані фінанси основні протоколи переходять від однофункціональних до комплексних сервісних платформ. Протягом минулого року кілька відомих проектів Децентралізовані фінанси розширили свої бізнес-можливості:

• Після запуску суб-DAO Spark від MakerDAO, загальна заблокована вартість на Ethereum (TVL) досягла 1,65 мільярда доларів, ставши одним з основних кредитних протоколів.
• Curve та Aave відповідно випустили свої стабільні монети crvUSD та GHO.
• Один DEX запустив власний гаманець додаток і придбав платформу для торгівлі NFT.
• На новій блокчейн-платформі Aptos Thala розробила багатофункціональний сервіс, що включає стейблкоїни, біржі, Launchpad та ліквідне стекинг.

Ця платформина тенденція відображає зрілість ринку Децентралізовані фінанси та загострення конкуренції, прогнозується, що вона продовжиться в майбутньому.

Переваги провідних проєктів важко зрушити з місця

Деякі DEX, деякі платформи кредитування та інші провідні протоколи Децентралізованих фінансів з'явилися ще до попереднього бичачого ринку. Вони постійно зміцнюють свої позиції в еволюції ринку, демонструючи потужний мережевий ефект та вплив бренду. У короткостроковій перспективі ці проекти все ще займуть основну частку ринку, їх важко буде замінити.

Головні проекти також продовжують інновації та оновлення:

• Один DEX оголосив про версію v4, яка дозволяє додавати користувацькі функції через "гачки".
• Платформа кредитування версії v3 підвищила капітальну ефективність, розширюючись на кількох ланцюгах.

За даними платформи даних, деякий DEX все ще займає приблизно 55% ринкової частки на основних EVM-сумісних ланцюгах.

Більш ефективні проекти для руху капіталу

У зрілій екосистемі публічних блокчейнів ліквідність майнінг поступово зникає. Проекти більше покладаються на "реальний дохід" для залучення капіталу, а інвестори більше схильні інвестувати в високоефективні проекти.

Візьмемо Solana, її екосистема DEX демонструє високу капітальну ефективність. Дані за 30 грудня показують, що в одному з DEX середні добові доходи від комісій за основні торгові пари SOL/USDC, SOL/USDT наближаються або перевищують 0,5%. Натомість середні добові доходи основних торгових пар ETH/стейблкоїнів на Ethereum становлять лише 0,068%-0,127%.

У умовах очевидної різниці в прибутковості професійні постачальники ліквідності можуть більше віддавати перевагу новим проектам з високою прибутковістю та капітальною ефективністю. Але чи зможе цей ріст зберегтися, ще належить з'ясувати.

Ліквідні стейкінг-токени (LST) сприяють зростанню TVL нової публічної блокчейн-мережі

Хоча проекти з ліквідного стейкінгу вже існували на кількох блокчейнах з доказом частки, але LST отримали широке визнання лише після оновлення Ethereum Shanghai. Наразі провідні проекти LST стали найвищими за TVL у протоколах Децентралізованих фінансів.

Ця тенденція також спостерігається на інших публічних блокчейнах, таких як Solana. У екосистемі Solana два основні проекти LST займають перші два місця за рейтингом TVL. Розвиток проектів LST сприяє зростанню загального TVL Solana.

Інші публічні блокчейни також почали використовувати стратегію LST для підвищення TVL. Наприклад, в екосистемі Sui річна дохідність торгової пари haSUI-SUI на одному з DEX досягає 49,04%, з яких 48,09% становлять офіційні винагороди. В екосистемі Avalanche лідер з кредитування також розробив бізнес LST, і наразі TVL, що надходить від LST, вже перевищує обсяги кредитування.

Децентралізовані фінанси для безстрокових контрактів можуть досягти прориву

Децентралізовані фінанси постійні контракти біржа ( Perp DEX ) завжди привертала увагу і з'явилося кілька відомих проектів. Але існуючі проекти все ще мають деякі проблеми:

• Проекти типу order book мають спірні питання щодо рівня децентралізації.
• Проекти типу ліквідності можуть бути незбалансовані в умовах одностороннього ринку.
• Деякі проекти мають високі торгові витрати, що не є достатньо зручними для користувачів.

Нещодавно з’явилися деякі нові проекти Perp DEX, які демонструють привабливі характеристики. Наприклад, у DLP-баці одного з проектів BONK-PERP пропонує до 2000% прибутковості за 30 днів наданої ліквідності. Хоча використання кредитного плеча для надання ліквідності несе великі ризики, це також може забезпечити вищу прибутковість. Інші проекти пропонують рішення з більшою ефективністю використання капіталу.

Реальні світові активи ( RWA ) стикаються з можливостями та викликами

Проекти RWA викликають певні суперечки, оскільки їхня позамежна частина може залежати від єдиного суб'єкта, що створює регуляторні ризики та не зовсім відповідає децентралізованим характеристикам DeFi.

Наразі, державні облігації США, здається, є єдиним напрямком RWA, який можна широко застосовувати. Інші активи, такі як нерухомість, твори мистецтва тощо, хоча й можуть бути токенізовані, але через нестандартні характеристики все ще страждають від нестачі ліквідності на блокчейні.

З огляду на можливе зниження процентних ставок у США, короткострокова доходність державних облігацій США, ймовірно, знизиться в 2024 році, що вплине на доходність продуктів RWA. Водночас, крипторинок може увійти в бичачий тренд, що призведе до збільшення попиту на стейблкоїни, а привабливість продуктів RWA може зменшитися. Обсяг випуску стейблкоїнів одного з основних проектів RWA почав знижуватися з кінця жовтня.

Незважаючи на це, підприємці не зменшують свого ентузіазму щодо дослідження RWA-сфери. У цьому процесі можуть залучатися традиційні фінансові установи як партнери, принаймні, це стане привабливим наративом.