Аналіз тенденцій ринку A-акцій: що далі після великого пампу?

Нещодавно китайський фондовий ринок пережив потужне зростання, випереджаючи світові ринки. Однак після святкування Національного свята ринок зазнав корекції, що викликало роздуми інвесторів щодо стійкості тенденції. У цій статті буде проведено аналіз майбутніх тенденцій ринку A-акцій з трьох аспектів: економічних основ, політичного середовища та оцінки фондового ринку.

Один. Економічні основи

Наразі основні показники економіки в країні загалом залишаються слабкими, але вже з'явилися деякі ознаки маргінального покращення. Під час святкування Дня національного свята показники споживання дещо покращилися, але ще не відобразилися в основних економічних показниках. Очікується, що в наступні кілька кварталів, за підтримки політики, економіка Китаю може проявити помірний відновлювальний тренд.

Індекс PMI промисловості за вересень становить 49,8%, що на 0,7 процентного пункту більше в порівнянні з попереднім місяцем, що свідчить про певне зростання активності в промисловості. Індекс ділової активності в не виробничому секторі становить 50,0%, що на 0,3 процентного пункту менше в порівнянні з попереднім місяцем.

У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом виробництва понад певний рівень знизився на 17,8% в річному вимірі, що в основному обумовлено високою базою порівняння минулого року. У серпні споживчі ціни в країні зросли на 0,6% в річному вимірі, середнє зростання за 1-8 місяці склало 0,2%. У серпні загальний обсяг роздрібної торгівлі споживчих товарів зріс на 2,1% в річному вимірі.

З фінансових індикаторів видно, що різниця в річних темпах зростання M1 та M2 зросла до історичного максимуму, що відображає недостатній попит і заважає ефективності монетарної політики. Основні економічні показники в короткостроковій перспективі все ще потребують подальшого покращення.

Два, політичне середовище

Нещодавні політичні заходи перевищили очікування ринку, що забезпечило підтримку для стабілізації та відновлення A-акцій. Основні політики включають:

1. Створення зручностей для обміну цінними паперами, фондами та страховими компаніями, перший етап операційного обсягу 5000 мільярдів.
2. Створення спеціального повторного кредитування для викупу акцій з початковим обсягом 300 млрд юанів.
3. Опубліковано "Проект рекомендацій щодо сприяння залученню середньострокових та довгострокових коштів на ринок", що містить 11 ключових моментів, включаючи розвиток екосистеми довгострокових інвестицій, розвиток фондів акцій тощо.

Ці політики в основному зосереджені на зниженні витрат на фінансування та підвищенні очікувань інвестиційної віддачі, що є цілеспрямованим підходом. Але для досягнення середньострокового та довгострокового стійкого відновлення потрібні подальші структурні фіскальні стимули та виконання політики.

На прес-конференції Державної комісії розвитку і реформ 8 жовтня не було оголошено про великий масштаб фінансових стимулів, що контрастує з загальними очікуваннями ринку, і це також є однією з основних причин корекції ринку після святкування Національного свята.

Три, оцінка ринку

З точки зору часу падіння, амплітуди та рівня оцінки, нещодавно китайські акції A вже продемонстрували ознаки історичного дна. Станом на 9 жовтня рівень оцінки A-акцій вже відновився до рівня медіани.

У порівнянні з основними світовими ринками, відносна оцінка китайського ринку все ще на нижчому рівні в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, близько до Південної Кореї. У вертикальному порівнянні, рівень оцінки після відскоку наприкінці вересня вже близький до оптимістичних очікувань щодо відновлення економіки на початку 2023 року.

Висновок

Загалом, ключовим моментом для зміни ситуації на ринку акцій A є підтвердження сигналів поліпшення середньострокових фундаментальних показників. Наразі фундаментальні дані ще не покращилися, нещодавнє зростання в основному було зумовлене очікуваннями та коштами. Ринок з високою волатильністю зазвичай супроводжується надмірною реакцією, тому великий памп, за яким слідує корекція, є цілком зрозумілим.

Грошова політика вже була посилена, а можливість подальшого фінансового політики стане головним фактором, що вплине на зростання фондового ринку. З довгострокової перспективи, нещодавнє падіння можна розглядати як корекцію, а не як завершення тренду. У середньостроковій та довгостроковій перспективі, велика основа A-акцій, можливо, вже з’явилася, але основний підйом ще не настав. Інвестори повинні зберігати терпіння та звертати увагу на впровадження політики та постійне покращення основ економіки.