RWA: новий блакитний океан фінансових інновацій чи арена боротьби капіталу?

Випуск біткойн-спот ETF знаменує нову віху в розвитку криптоіндустрії. Зміни в політичному середовищі та прихід традиційних фінансових гігантів сприяють розвитку RWA( реальних світових активів). Все більше фінансових установ починають досліджувати, як традиційні активи, такі як акції та облігації, можуть бути реалізовані через технологію блокчейн для онлайнової торгівлі та управління, і ця тенденція змінює ландшафт фінансових ринків.

Нещодавно запущена глобальна ринкова платформа та проект публічної блокчейн компанії фінансових технологій позначає те, що сектор RWA поступово стає мейнстрімом. Ця трансформація також викликала нову хвилю суперечок на Уолл-стріт, яка тихо змінює правила гри на ринку криптовалют та традиційних фінансів.

Відмінності та спільні риси RWA проектів

Одна фінансово-технологічна компанія активно діє, запускаючи глобальну платформу ринку, яка надає послуги з підключення блокчейну для акцій, облігацій та ETF. Компанія також оголосила про новий проект публічного блокчейну Layer 1, метою якого є створення більш потужної фінансової інфраструктури для сприяння токенізації RWA.

Цей проект публічної блокчейн є інфраструктурою глобальної ринкової платформи компанії, що зосереджується на реалізації токенізації RWA та поєднанні з блокчейном. Він підтримує глобальних інвесторів у отриманні доступу до американських акцій на блокчейні та надає безперервні послуги торгівлі 24/7.

Цей проєкт представив рішення, яке інтегрує інституційні стандарти відповідності в архітектуру публічної блокчейн-мережі, намагаючись подолати існуючі проблеми з перенесенням реальних активів (RWA) на технологічному та інституційному рівнях за допомогою інноваційних методів, таких як механізм верифікації вузлів з дозволами та рідний кросчейн-протокол. Використовуючи традиційні фінансові активи як заставу, забезпечується безпека мережі та реалізується взаємодія з традиційними системами розрахунків, що сприяє подальшому з'єднанню ліквідності на блокчейні та поза ним.

Реальні перешкоди, з якими стикається проект RWA

Хоча технологія блокчейн забезпечує технічну основу для оновлення RWA, наразі публічні блокчейни все ще важко задовольняють потреби традиційних фінансів у таких аспектах, як висока частота торгівлі та миттєвий розрахунок. Тим часом, розрив у крос-ланцюговій екосистемі та проблеми безпеки ще більше ускладнюють впровадження RWA для установ. Застосування RWA в децентралізованих фінансах (DeFi) стикається з кількома реальними перешкодами:

Проблема довіри та узгодженості активів і даних на блокчейні є основним викликом при переході реальних активів (RWA) на блокчейн. Забезпечення узгодженості між активами в реальному світі та даними на блокчейні є вкрай важливим, але це пов'язано з двома ключовими питаннями: достовірністю даних на блокчейні та синхронізацією оновлення даних. Для вирішення цих проблем зазвичай потрібно залучати надійні треті сторони або авторитетні установи, але це суперечить децентралізованій природі блокчейну.

Недостатній рівень безпеки в мережі також є важливою проблемою. Безпека блокчейн-мереж зазвичай залежить від економічних механізмів стимулювання місцевих токенів, але волатильність RWA зазвичай нижча, ніж у криптовалют, що може призвести до зниження безпеки мережі. Крім того, складність RWA вимагає вищих стандартів безпеки, а існуючі блокчейн-системи можуть не повністю відповідати цим вимогам.

Проблема сумісності RWA з архітектурою DeFi ще не вирішена. Дизайн DeFi спочатку був спрямований на обслуговування крипто-оригінальних активів, а не традиційних цінних паперів. Виведення RWA на блокчейн пов'язане зі складними фінансовими операціями, які важко ефективно управляти за допомогою існуючих систем DeFi. Системи оракулів також мають очевидні недоліки в обробці великих обсягів традиційних фінансових даних з точки зору їхньої актуальності та безпеки.

Проблеми з розподілом ліквідності між ланцюгами та безпекою ще більше ускладнили процес переносу RWA на блокчейн. Крос-ланцюгове випускання RWA призводить до розподілу ліквідності, що збільшує складність управління активами. Хоча механізм крос-ланцюгового мосту пропонує рішення, він також впроваджує нові ризики безпеки.

Проблеми регулювання та відповідності є найбільшими нетехнічними перешкодами для токенізації RWA. Багато регульованих фінансових установ не можуть здійснювати транзакції на публічних блокчейнах, основними причинами чого є анонімність, відсутність рамок відповідності та різниця в глобальних регуляторних стандартах. Вимоги до KYC та боротьби з відмиванням грошей ще більше ускладнюють токенізацію RWA.

Ліквідність на ринковому боці та обмеження участі інституцій також стримують розвиток RWA. Наразі загальна ринкова капіталізація RWA переважно зосереджена на низькоризикових активах, тоді як просування на ланцюг великих класів активів, таких як акції та нерухомість, відбувається повільно. Ліквідність RWA все ще залежить від криптоорієнтованих протоколів, а загальний ринок все ще перебуває на ранній стадії розвитку.

Конфлікт між механізмами довіри DeFi та традиційними фінансами також є питанням, яке має бути вирішено при переведенні RWA на блокчейн. DeFi покладається на код та криптографію для побудови довіри, тоді як традиційні фінанси покладаються на юридичні контракти та централізовані установи. Ця різниця в механізмах довіри призводить до обережного ставлення традиційних фінансових установ до технології блокчейн.

Перерозподіл влади після успішного RWA

Якщо RWA досягне успіху, деякі блокчейн-проєкти можуть стати новою сценою для "Ігор на Уолл-Стріт", перебудовуючи розподіл влади між старими та новими фінансовими системами. Ця боротьба є не лише змаганням технологічних змін або фінансових інновацій, а й боротьбою за право формувати глобальні фінансові правила, контроль над капіталом та механізми розподілу багатства в майбутньому.

Незважаючи на те, що технологія блокчейн принесла надію на децентралізацію, у світлі реальності, де капітал і влада надзвичайно сконцентровані, Уолл-стріт намагається взяти цю технологічну революцію під контроль, через нові форми маніпуляцій на ринку та сек'юритизацію активів, продовжуючи свою домінуючу позицію в глобальній фінансовій системі.

Відбувається перерозподіл влади в глобальній фінансовій системі. Уолл-стріт завжди домінувала в глобальній фінансовій системі, контролюючи ключові вузли фінансових потоків, управління активами та фінансові послуги. Однак зростання технології блокчейн порушило цю ситуацію. Децентралізовані фінанси (DeFi) послабили традиційну фінансову інфраструктуру, яку Уолл-стріт контролювала протягом тривалого часу, завдяки децентралізації.

За токенізацією активів стоїть боротьба за контроль над новою фінансовою інфраструктурою. Блокчейн-мережі є кандидатами на роль нової глобальної фінансової інфраструктури; той, хто зможе домінувати в цій інфраструктурі, зможе зайняти провідну позицію в майбутньому зв'язку блокчейну з активами реального світу. Уолл-стріт може контролювати ці нові блокчейн-платформи через інвестиції, злиття або співпрацю, що призведе до повторної централізації капіталу.

Регуляторний арбітраж та поза правовою владою також можуть бути стратегіями, які можуть використовувати Уолл-стріт. З огляду на невизначене регуляторне середовище, пов'язане з децентралізованими характеристиками блокчейну, у майбутньому установи Уолл-стріт можуть використовувати різницю в регулюванні різних країн та регіонів, створюючи операційні суб'єкти в юрисдикціях з менш суворим регулюванням, щоб уникнути більш строгого контролю.

Ринкова ліквідність і маніпуляції з цінами є боротьбою за приховану домінуючу владу. Ліквідність є основою маніпуляцій на ринку, що дозволяє здійснювати приховані маніпуляції з цінами на, здавалося б, «децентралізованому» ринку. Навіть у децентралізованому середовищі блокчейну установи, які мають більше капіталу, торговельних технологій і ринкових прозорості, все ще можуть домінувати в русі ринку.

Хедж-фонди RWA можуть перебудувати гру з сек’юритизацією активів. Токенізація RWA на блокчейні забезпечує можливості для нової генерації сек’юритизації активів. Уолл-стріт може випускати нові фінансові продукти через токенізацію портфелів активів, залучаючи глобальних інвесторів. Водночас ринок деривативів також може бути розширений за допомогою блокчейну.

Шлях до вдосконалення в криптовалютному світі

Розвиток криптоіндустрії вимусив натиснути на кнопку прискорення. ETF-торгівля криптоактивами, очолюваними біткоїном, певні політичні події та майбутні RWA в різній мірі прискорюють розвиток індустрії, що безпосередньо впливає на ускладнення отримання прибутку в цій сфері. Ці фактори впливають на криптоіндустрію через складну ринкову динаміку, регуляторний тиск та поступове проникнення традиційної фінансової екосистеми.

Введення ETF приносить зрілість ринку. Запуск ETF означає, що криптоактиви входять у традиційний фінансовий ринок, що привертає більш консервативний стиль інституційних інвесторів, а також збільшення кількості фінансових деривативів призводить до зниження волатильності криптоактивів. Це може призвести до зменшення можливостей арбітражу та високочастотної торгівлі, що, в свою чергу, зменшить прибутковість. ETF також може призвести до концентрації потоків капіталу, що вплине на ліквідність малих і середніх криптоактивів.

Деякі політичні події призводять до збільшення невизначеності на ринку. Дії політиків можуть впливати на крипторинок через їхні політики, регуляторні настрої та міжнародні відносини, збільшуючи невизначеність і складність у галузі. Ця невизначеність може призвести до більшого політичного ризику для криптоіндустрії, впливаючи на стабільність довгострокової прибутковості. Одночасно можуть бути впроваджені більш суворі закони проти відмивання грошей і KYC, що збільшує витрати на дотримання вимог.

Розвиток RWA призведе до проникнення традиційних фінансів. Розвиток RWA в крипто-сфері є ознакою поступового злиття крипто-ринку з традиційними фінансовими активами, але це злиття також призвело до збільшення складності отримання прибутку. Структура витрат і конкуренція традиційних фінансів були впроваджені, посилився конфлікт між децентралізацією та регулюванням, а кошти можуть легше перетікати до активів з низьким ризиком.

Висновок

ETF, політичні події та підйом RWA різними шляхами та з різною інтенсивністю підвищать складність отримання прибутку в криптоіндустрії. Зрілість та інституційність ринку, що виникають внаслідок ETF, зменшують волатильність ринку та можливості для високих прибутків; політичні події можуть збільшити невизначеність на ринку, приносячи політичні ризики для галузі; а впровадження RWA означає, що крипторинок змагатиметься з традиційними фінансовими ринками. У цьому постійно ускладненому еволюційному процесі, чим "звичайніше" стають криптоактиви, тим "вразливішим" стає ринок, і майбутній крипторинок принесе нові серйозні виклики.

Чи є RWA «наративним бульбашкою» чи «зміною на ринку», залежить від зрілості його технологічної основи, попиту на ринку та шляхів реалізації. З огляду на поточний прогрес і виклики, RWA має певні елементи «наративної бульбашки», але завдяки глибокій участі відомих установ, RWA має потенціал стати новим каталізатором змін на крипторинку.