Битва стейблкоїнів: цифровий долар Circle, Tether та Frax

Якщо ви ігноруєте цю боротьбу, інші встановлять правила, щоб контролювати ваші гроші. Більшість людей, можливо, навіть не усвідомлює, що зараз відбувається найбільша за останні роки боротьба за владу в мережі.

У шедеврі Ганса Холбейна 1533 року «Посли» дві заможні особи впевнено стоять, оточені найсучаснішими технологіями свого часу.

Зліва знаходяться дворяни, які мають спадкову владу та глобальний вплив: король.

Справа є представник системи та структури: чиновник у костюмі.

Між ними був стіл алхіміка: на ньому були глобус, сонячний годинник і наукові прилади, що символізували їхню спробу оволодіти складними механізмами інновацій.

Але Гольбайн приховав одне попередження. Під їхніми ногами, лише з певного кута можна побачити спотворений, величезний людський череп. Череп знаменує розкол: під спокійним обличчям ховається високо ризикований конфлікт, який чекає на свій момент, щоб підривати порядок.

Сьогодні той же сценарій розігрується у світі цифрових монет.

Війна стабільних монет на всьому ланцюгу - це боротьба між трьома силами: нинішнім королем з величезною глобальною імперією (USDT від Tether); інституційною силою, яка пропонує архітектуру та відповідність (USDC від Circle); і тим руйнівним алхіміком... "всеохоплююча" технологія та ідея, яка як руйнує, так і загрожує балансу між обома сторонами. Ось історія цього конфлікту, війни за контроль над цифровим доларом, де, здається, все під загрозою.

Повна ланцюгова війна: боротьба за єдиний справжній долар

У 2024 році безформна фінансова імперія обробляє обсяги транзакцій, що перевищують Visa. Її основою є USDT від Tether, королівство обсягом приблизно 144 мільярдів доларів, проте з фатальним слабким місцем.

Як казав Ніко (Ніколо Макіавеллі): "Якщо можна заздалегідь виявити неприємності, їх можна легко вирішити; якщо ж чекати, поки неприємності проявляться, будь-які заходи з виправлення вже будуть запізнілими, адже на той час вже нічого не допоможе...... Політика така ж."

Ніко, можливо, не знає про стейблкоїни, але він розуміє владу. Дані про платіжний трафік свідчать про те, що навіть глибоко вкорінена домінуюча позиція може бути похитнута.

Кожен ланцюг подібний до митного контролю; долари пересуваються між ланцюгами, немов вантажі завантажуються вручну перед контейнерними перевезеннями.

Ця фрагментація є слабкістю, в криптосвіті слабкість означає наявність конкуренції. Війна на основі механізму стимулювання у формі градієнтного спаду; боротьба за контроль над самим цифровим доларом.

Призом є: стати єдиним справжнім, універсальним, кросчейн стейблкоїном долара.

Спільно випущений Artemis, Castle Island Ventures та Dragonfly революційний новий звіт «Стабільнокоїнні платежі знизу вгору» (далі – "звіт") надає реальні та надійні дані. Цей звіт був спільно підготовлений досвідченими професіоналами галузі, включаючи Ніка Картера, та містить аналіз реальних світових платіжних потоків у розмірі 94,2 мільярда доларів США від 31 компанії, у звіті зазначено, що стабільнокоїни перетворилися з інструментів спекулятивної торгівлі на глобальну мережу розрахунків з високим обсягом.

Це історія про те, як король стейблкоїнів за допомогою бойової розвідки розпочав війну за єдину імперію: нова зброя під назвою USD₮₀ (USDT0).

USDT є резервом, USDT0 є каналом.

Учасники: один король, одна людина в костюмі та один алхімік

Битва за стейблкоїни на повному ланцюгу — це історія стратегічної гри, де кожна гра під впливом філософії влади і може бути повністю розкрита через дані.

1.Король: USDT / USDT0

Звіт "Платежі зі стейблкоїнами" підтверджує багато чийогось припущень: USDT від Tether є королем цифрового долара і символом всієї монаршої родини. У великій кількості зразків реальних світових платежів, охоплених звітом, частка ринкових транзакцій USDT досягає 90%. Ці транзакції надходять з усіх куточків світу, а не з Уолл-стріт. Звіт свідчить, що його імперія побудована на мережі Tron, яка, за даними звіту, є найпопулярнішою блокчейн-платформою для платежів і випереджає всіх інших.

USDT0 є повністю замінним токеном (OFT), побудованим на основі певної платформи лабораторії. Його дизайн є витонченим інтеграційним рішенням. Він дозволяє заблокувати традиційний USDT у скарбниці Ethereum, одночасно карбуючи рівну кількість нових, повністю замінних USDT0 на цільовому ланцюзі. Це єдине, стандартне актив, яке може обігуватися будь-де. Попит на це рішення на ринку є миттєвим. Лише за кілька місяців після запуску в 2024 році, USDT0 забезпечив понад 2 мільярди доларів міжланцюгових переказів.

2. Вишукані: USDC / CCTP

Якщо USDT є королем народу, то USDC є давно підготовленим претендентом, який вже вмостився на трон у сфері інститутів. Звіт підтверджує, що, хоча USDC відстає, він вже впевнено займає друге місце, і ця реальність робить його стратегічний вибір все більш критичним. Сила USDC походить з довіри, відповідності вимогам та глибоких зв'язків з традиційними фінансами. Варто зазначити, що нещодавнє IPO Circle було дуже успішним.

Кросчейн-протокол передачі Circle (CCTP) безпосередньо націлений на слабкості Tether, щоб вирішити проблему фрагментації.

Створивши стандарт чистого та високої цілісності передачі вартості, дозволивши користувачам знищувати реальний USDC на одній ланцюгу та карбувати еквівалентний рідний USDC на іншій ланцюгу, Circle реалізувала цю стратегію, яка вже показала результати на певних ринках. Звіт вказує на те, що, незважаючи на домінування USDT у світі, USDC також зайняв значну частку, в Аргентині та Індії його обсяги торгівлі становлять майже половину від загального обсягу, що свідчить про те, що його стратегія, орієнтована на відповідність, резонує з новими фінансовими технологічними компаніями, які підтримуються венчурним капіталом у цих регіонах. Ризики одноосібних підписів і інші компроміси самі по собі є повною темою.

3.Алхімік: FRAX

FRAX та інші альтернативи "майже не існують" у наборі даних звіту про платежі.

Це не означає провал, а лише визначає їхні ролі. Frax наразі не є королем у сфері платежів; він скоріше схожий на алхіміка в лабораторії, який постійно досліджує межі цифрового долара і створює тиск на ринок, змушуючи гігантів еволюціонувати, інакше вони ризикують бути витісненими.

FRAX поєднує алгоритмічну реакцію з підтримкою інститутів, але спогади про UST все ще змушують багатьох бути обережними.

Як і більшість закритих фінансових систем, які не можуть використовувати насильницькі методи, це висловлювання особливо влучне: "У закритій фінансовій сфері багато грошей визначає результат."

Frax USD тепер виготовлено як frxUSD, а його сила походить від "святого управителя", призначеного керівним органом.

Токен певної організації, токен певної організації та токен певної організації, що забезпечені перевіреними державними облігаціями та готівкою, кожен долар, що заморожується, випускає одну монету; після знищення монет скарбниця повинна повернути цей долар, тому прив'язка залежить від аудиторської резерви в мережі.

На сьогоднішній день ці проекти досягли величезного успіху. Як це працює?

Ті, хто прагне доходу, вкладають frxUSD у сховище sfrxUSD, яке підтримуватиме активи, орієнтовані на короткострокові державні облігації, арбітражні операції DeFi або ринкове створення AMO, що забезпечить найвищі комбінації доходів, що призведе до зростання процентних ставок, при цьому номінал залишиться незмінним.

Довгострокові інвестори беруть участь в аукціоні FXB, обмінюючи існуючий FRAX на більшу частку на момент погашення, і окреслюють криву дохідності в рідній мережі, не підлягаючи зовнішнім кредитним ризикам. На Fraxtal кожна угода чітко видима, перейменований токен FRAX забезпечує паливо для gas і контролює всю лабораторію через блокування veFRAX.

Усе це відбувається на ланцюгу Fraxtal L2, товарна монета FRAX (колишня назва FXS) виконує роль газових витрат і через механізм блокування veFRAX забезпечує точку опори для управління більш широкою екосистемою.

Навіть так, кожен вид прив'язаного активу приречений на свого "Сороса".

Хто буде грати роль Сороса? Будь-яка платформа з великим капіталом і ланцюговим важелем. Якась установа, якась установа чи подібна установа підходять під цю модель.

Вони можуть сильно позичити frxUSD або традиційний FRAX, продати його нижче прив'язувальної ціни, а потім поступово здійснити короткі продажі, після чого викупити через трест, який все ще має резерв.

Прибуток виникає з різниці між токенами, купленими на ринку за зниженою ціною, та повною сумою доларів, що вивільняється під час викупу. Якщо оракул запізнюється або місток перевантажений, різниця може розширитися. Накопичення veFRAX під час спокійних періодів на ринку може прискорити тиск на систему.

Це може бути дещо спрощеним, але ті, хто сумнівається, можуть сказати, що це схоже на побудову ринку облігацій з високою опуклістю на слабкій кривій.

Час доведе все, подібні експерименти зазвичай мають незвичайний довгостроковий позитивний вплив.

Адже це криптовалюта...... перш ніж люди справді почнуть її використовувати, валюта є лише порожньою оболонкою. Що перетворює порожній код на повсякденну валюту?

Історія двох доларів: єдність вуличного долара та корпоративного долара

Справжнє значення USDT0 полягає в здатності з'єднувати два абсолютно різні світи: світ вуличних доларів і світ корпоративних доларів. Рамки "рівнів реалізації вартості", запропоновані Натаном, можуть краще пояснити це розподіл, він вважає, що користувачів стейблкоїнів можна поділити на дві категорії: "люди, які потребують стейблкоїни, і люди, яким стейблкоїни не потрібні."

вулиця долар (Street Dollar) є шляхом виживання USDT.

Вільна дизайнерка з Болівії Ана використовує його для боротьби з річною інфляцією, що перевищує 100%. Малий підприємець з Лагоса Девід використовує його для оплати китайським постачальникам, обходячи суворі валютні обмеження центрального банку.

Для них USDT є практичним інструментом. Як пояснив Натан, для користувачів цих нових ринків "безліцензійність стейблкоїнів є революційним розблокуванням". Це надає їм можливість використовувати стабільну валюту, що раніше було неможливо. Ось чому економічна модель Tron, згідно з звітом "Оплата стейблкоїнами", показує, що понад 52 мільйони адрес мають баланс USDT менше ніж 1,000 доларів.

Як зазначив хтось, цифровий долар заповнить ринкову прогалину, залишену бездіяльністю та корупцією фінансової політики. Без дозволу дійсно означає без дозволу.

Довіра надає цінність; справжнє, постійне прийняття досягається шляхом завоювання.

Корпоративний долар (Enterprise Dollar) є можливістю для USDT. Він використовується в високотехнологічному фінансовому хмарному середовищі Ethereum та його L2. Це програмований долар, який може використовуватися як забезпечення для кредитів, для отримання прибутку в складних ліквідних пулах, а також як інструмент для високочастотного арбітражу. Для західних користувачів Натан вважає: "Програмованість є основним каталізатором інновацій західних стейблкоїнів".

Перед появою USDT0 ці два світи були незалежними один від одного. Це викликало серйозну проблему, про що також підкреслила одна особа.

Він називає це викликом реалізації "монетарної єдності", тобто всі форми монет повинні бути взаємозамінними. Tron USDT, заблокований у світі доларів на вулицях, і Ethereum USDT у світі доларів DeFi не є однаковими.

USDT0 намагається вирішити цю проблему.

USDT є резервом, USDT0 є каналом.

Ана може перевести свої зароблені вуличні долари в протокол заощаджень Arbitrum через одну просту угоду та отримати 5% прибутку. Даві